国睿科技：雷达系统领军者，受益军贸与反无需求增长

公司沿革与业务架构

国睿科技历经两次重大资产重组，已从传统陶瓷制造企业转型为我国雷达整机制造及组件配套的核心供应商。2013年，公司收购恩瑞特、国睿兆伏，主业转变为微波与信息技术业务；2020年，公司收购国睿防务，继承了中国电子科技集团公司第十四研究所以国际化经营为导向的雷达业务竞争优势。目前，公司控股股东为中电科十四所，实控人为中国电子科技集团。公司业务主要涵盖雷达装备及相关系统、工业软件及智能制造、智慧轨交三大方向，其中雷达装备及相关系统为核心主业。

公司旗下拥有三大核心子公司：国睿防务主要从事军贸型号及对应内销型号雷达产品的研发、设计、制造与销售，产品技术处于国际先进水平，销售至20余个国家和地区；恩瑞特经营空管雷达、气象雷达整机和子系统，以及轨道交通信号系统等业务；国睿信维专注于自主工业软件研发、咨询服务和系统集成。通过整合市场、技术与人才资源，公司构建了基于智能制造等行业数字化应用生态，提升了雷达装备的数字化、智能化水平。

行业趋势与市场空间

全球防务装备需求提升与军贸市场扩张为雷达产业带来广阔发展空间。2024年全球军费支出达到历史新高，北约成员国亦提出提高国防开支占比的目标，客观支撑了军贸市场的扩容。在此背景下，全球特种雷达市场规模预计将持续增长，2026年至2035年复合年增长率有望达到5.9%。同时，防空系统在军贸中的占比显著提升，随着地缘政治格局演变，低成本防空系统的应用场景从前线拓展至后方关键基础设施防护，对全域覆盖能力提出更高要求。

民用领域方面，气象与空管雷达需求共振。我国持续推进天气雷达观测网建设，预计到2035年将在主要行政区实现天气雷达全覆盖。低空经济的兴起促使气象保障在飞行安全中发挥重要作用，低空气象领域相控阵雷达市场规模预期保持较快增长。此外，民航机场建设需求的持续发展也带动了空管雷达市场的扩张，未来十年存在较大的民航机场建设需求，为空管雷达行业提供持续动力。

核心竞争优势与产品布局

国睿科技作为我国稀缺的全谱系雷达整机研制领军企业，产品覆盖特种电子、空中交通、公共气象等多个领域。在特种电子领域，公司拥有YLC-8E高机动反隐身防空预警雷达、YLC-2E高性能反隐雷达等世界领先产品，多次亮相珠海航展并获得国际认可。在民用领域，公司大型相控阵天气雷达持续引领技术发展，空管监视领域一、二次空管雷达技术领先，并成功推出低空智能感知系统整体解决方案。

近年来，公司雷达装备及相关系统营收占比持续提升，由2021年的59%增长至2025年的83%，毛利率也稳步上行。子公司国睿防务业绩表现优异，2025年净利润占母公司比例高达92.2%，成为公司营收和利润的主要来源。公司在核心器件和重点配套产品领域取得关键突破，如超宽带环形器攻关研制成功，进一步巩固了技术壁垒。

财务表现与未来展望

2021年至2025年，公司利润端依托产品结构优化实现稳步增长，归母净利润复合年增长率达4.6%。尽管营业收入受业务交付节奏扰动呈现阶段性波动，但受益于军贸项目交付增加及产品结构优化，整体发展向好。2025年公司实现营业收入33.6亿元，归母净利润6.3亿元。毛利率方面，受益于各业务线成本管控深化及高毛利雷达业务占比提升，公司综合毛利率稳步上行。

展望未来，预计2026年至2028年公司营业收入将保持较快增长，主要驱动力来自雷达装备及相关系统板块。随着防务信息化装备需求增长、装备出海加速以及反无、空管、气象等领域需求的带动，公司业绩有望稳步攀升。同时，工业软件及智能制造板块受益于国产化替代机遇，智慧轨交板块随着自主化产品迭代升级，也将为公司贡献增量价值。公司凭借高技术壁垒和多产品矩阵，在复杂多变的国际环境中具备较大的发展机遇。