2026年8月ETF基金月报：成长回调与红利防御占优

公募基金行业政策与存量规模概览

2026年以来，中国公募基金行业延续强劲增长态势。截至6月末，全市场公募基金管理机构共165家，存续基金14353只，管理规模达39.67万亿元，连续数月刷新历史新高。债券基金规模突破12万亿元，成为拉动行业扩容的核心引擎；权益类基金规模合计近10万亿元，稳居市场压舱石。监管框架加速完善，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》并于3月1日正式施行，中基协配套出台《基金管理公司绩效考核管理指引》，将三年以上中长期业绩考核权重提升至不低于80%，首次将投资者盈亏率纳入评价体系。此前的2025年12月，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，标志着费率改革三步走全面收官，三阶段累计每年向投资者让利超500亿元，行业综合费率下降约20%。行业步入从规模扩张向回报引领转型的高质量发展新阶段。

在主题投资风格管理方面，中基协发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，旨在规范主题投资基金风格漂移问题。核心要点包括确立投资比例，严控名实不符，主题基金须将百分之八十以上非现金资产投资于合同约定特定方向；构建风格库，形成全流程闭环，管理人须建立风格库并执行研究设立、投决会审议、合规审核审批程序；强化偏离行为约束，建立薪酬考核联动，严重偏离投资方向的情形须纳入基金经理负面考核指标。此外，沪深交易所发布关于完善上市开放式基金相关安排的通知征求意见稿，明确三类LOF应当终止上市，包括商品期货LOF、QDII LOF以及连续60个交易日场内资产净值低于1000万元的小规模LOF，预计涉及退市LOF约125只，场内格局加速ETF化。

ETF市场规模逆势扩容与资金流向

截至2026年7月底，内地全部上市ETF共计1626只，规模4.9万亿。其中股票型ETF、债券型ETF、商品型ETF、货币型ETF、跨境ETF的数量分别为1284、53、17、27、242只。7月在全市场A股深度回调的背景下，ETF市场呈现显著的逆势扩容特征。截至7月末，全市场ETF总资产净值达49093亿元，较6月末增长1679亿元，环比增幅3.54%；总份额录得34,404亿份，较6月末大幅增加4240亿份，环比增幅达14.06%，资金大幅流入。7月ETF单月净增1679亿元，扭转了5至6月基金规模连续下降的态势；当月全市场申赎净流入规模达4940亿元，为近一年最大单月流入。从驱动结构来看，7月ETF总规模变动小于申赎净流入规模，表明标的资产价格端仍呈下行态势，但资金端在市场调整中呈现显著的逆周期净申购特征，具有典型的底部布局属性。

7月A股市场经历显著调整，但ETF市场却呈现越跌越买的鲜明特征，中长期配置资金借道入市。全月股票ETF净流入4778亿元，占大类ETF净流入的绝对主力，而跨境ETF和债券ETF则出现资金净流出，反映出资金从海外及固收方向回流A股核心资产的明确倾向。从股票ETF内部结构看，宽基ETF以3157亿元净流入占据66%的份额；主题ETF净流入1421亿元，占比近30%。两者合计占比高达96%，表明资金偏好通过宽覆盖、高流动性的指数化工具进行逆周期布局，而非细分行业轮动。宽基方向，单只ETF资金流入前三名均为宽基，华夏上证科创板50ETF净流入居首，华泰柏瑞沪深300ETF与易方达创业板ETF紧随其后，头部宽基承接了本轮抄底资金的主力。

大类ETF价格表现与估值分化

7月成长科技深度回调、估值高位承压。半导体设备ETF、科创芯片、科创50、创业板月度跌幅居前；虽年内仍涨，但近5年PE分位已至极高位，属前期大涨后的集中回撤。资金转向红利、消费、港股与债券防御。红利ETF、消费ETF、煤炭、医疗录得正收益，其中消费、医疗估值分位仅处于低位，呈低估值修复特征；红利、煤炭绝对估值仍低但PE分位升至高位。中信一级行业指数涨多跌少，银行、食品饮料、煤炭、消费者服务等低估值价值板块领涨；电子、通信、建材、机械等高估值科技成长深度回调。估值上，领涨的银行、煤炭、石化已升至近五年高位，安全边际收窄；食品饮料、消费者服务仍具业绩加低估值性价比；电子、建材虽大跌但估值仍高。

防御端，资金增配红利与自由现金流方向，中证红利指数7月上涨，华夏国证自由现金流ETF、易方达中证红利ETF获得净流入，高股息资产在震荡市中避险价值凸显。跨境端则出现哑铃式再平衡，7月港股走强，资金净流入港股通互联网与港股通创新药方向，而恒生科技、港股通科技类ETF合计净流出逾160亿元，显示跨境资金在港股内部由高弹性科技向互联网与创新药板块的结构性迁移。7月ETF资金行为反映三点信号：一是宽基ETF作为底仓配置工具持续承接增量，机构资金借道ETF完成逆势布局；二是资金在成长景气主线如半导体上坚持回调加仓，对中期产业趋势保持乐观；三是红利防御与港股精选配置形成对冲，市场风险偏好整体趋于谨慎、结构分化加剧。