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经纬恒润（688326）研究报告：“软硬兼修”+“全域全栈布局”的Tier1新贵.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 306
- 德邦证券
经纬恒润（688326）研究报告：“软硬兼修”+“全域全栈布局”的Tier1新贵。经纬恒润是国内领先的汽车电子全域全栈产品、研发咨询服务及高级别智能驾驶MaaS整体解决方案供应商，18-21年公司营收和归母净利润CAGR分别为28%/89%。公司成立于2003年，成立之初主要为Tier1/OEM的电子系统开发提供技术、研发支持服务，2005年开始布局汽车电子产品业务。经过多年发展，恒润逐步形成覆盖车身域、驾驶域、网联域、动力域的全域产品矩阵，并实现了港口等封闭场景商用车MaaS解决方案的落地，是业内稀缺的“软硬兼修”+&l...
标签：汽车零部件智能网联汽车
比亚迪（002594）研究报告：时代领跑者，进入收获期.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 717
- 申港证券
比亚迪（002594）研究报告：时代领跑者，进入收获期。比亚迪以新能源汽车为核心，打造垂直产业链闭环。通过投资入股等方式，全面布局电池原材料领域，保证原材料供应和价格的稳定。以车规级半导体为核心，同步推动工业、家电、新能源、消费电子等领域的半导体业务发展，实现半导体产品的自主安全可控。成立弗迪系公司，进一步加快新能源汽车核心零部件的对外销售。加速电池产能扩张，在满足自身需求的同时，积极加快外供步伐，在储能领域处于国内领先地位。电子业务依靠北美大客户放量实现稳步增长。商用车和轨道交通领域积极开拓海外市场。坚持自主研发。自主研发设计整车及核心零部件，已相继开发出一系列全球领先的电池、电机、电控及整...
标签：新能源汽车整车制造
德赛西威（002920）研究报告：乘汽车智能化之“势”，Tier1小巨人有望持续三击.pdf
- 4积分
- 2022/06/07
- 688
- 财通证券
德赛西威（002920）研究报告：乘汽车智能化之“势”，Tier1小巨人有望持续三击。出身德系的Tier1小巨人，智能驾驶业务为公司打开第二成长曲线。公司聚焦于智能座舱、智能驾驶、网联服务三大业务，拥有德系车企供应链基因，Tier1底蕴深厚。2021年公司年化新签订单金额达120亿元，约1/3来自智能驾驶产品，业绩弹性可期，智能驾驶业务已为公司打开第二成长曲线。汽车EE架构变革驱动硬件先行、算力冗余，主机厂“囚徒博弈”加剧。目前汽车智能化处于早期高速发展阶段，芯片快速迭代、传感器数量精度及AI算法成熟度提升为自动驾驶发展提供了土壤，主机厂及Tie...
标签：汽车智能化 Tier1 德赛西威
华阳集团（002906）研究报告：汽车电子领先厂商，智能座舱进入业绩兑现期.pdf
- 3积分
- 2022/06/07
- 332
- 华福证券
华阳集团（002906）研究报告：汽车电子领先厂商，智能座舱进入业绩兑现期。华阳集团是国内领先的汽车电子厂商，2021年业绩迎拐点。公司聚焦智能化和轻量化，经过近30年发展逐步打造了汽车电子和精密压铸双主业。受智能座舱业务放量、精密压铸高增长提振，2021年公司收入增长33%；受益于销售结构调整导致毛利率提升、良好的费用管控能力和减值损失大幅收缩，公司盈利能力改善，2021年扣非净利润为2.6亿元，同比增长118%，迎来业绩拐点。国产HUD龙头厂商，有望充分受益于HUD渗透率提升。1）随着智能化向L2+ADAS发展，HUD功能逐步由提升驾驶安全向打造更好的驾乘体验扩展，有望成为智能座舱差异化&...
标签：汽车电子智能座舱
道通科技（688208）研究报告：高研发投入实现软硬件协同，平台化能力助推智能化和充电桩等新业务发展.pdf
- 3积分
- 2022/06/07
- 501
- 东吴证券
道通科技（688208）研究报告：高研发投入实现软硬件协同，平台化能力助推智能化和充电桩等新业务发展。伴随国内第三方汽车检修市场的扩大，以及单价更高的电动车诊断产品渗透率逐渐提升，公司的综合诊断业务营收稳健增长：公司以向第三方汽车检修市场售卖汽车综合诊断产品业务起家，凭借强大的技术实力和多年积累的行业经验，在欧美汽修市场的市场占有率保持领先。随着途虎养车等第三方汽修品牌的成长，中国以车企4S店维修为主的市场也在逐渐转向以第三方汽车检修为主的模式，我们认为公司在国内的营收将会稳健增长。公司拥抱汽车智能化的趋势，推出胎压系统（TPMS）检测以及ADAS相关的标定和检测产品，抢占智能化市场：随着汽车...
标签：新能源汽车充电桩智能网联汽车
经纬恒润（688326）研究报告：格局重塑，业务放量.pdf
- 3积分
- 2022/06/06
- 313
- 浙商证券
经纬恒润（688326）研究报告：格局重塑，业务放量。“三位一体”业务布局，迎行业格局重塑机遇（1）业务“三位一体”布局：电子产品（智能驾驶、智能网联、车身及舒适域等）、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案。下游：包括汽车、高端装备、无人运输等领域。（2）迎行业格局重塑机遇：国内汽车电子产业逐步突破海外技术经验壁垒、汽车电子电气架构变迁带来高算力需求、高级自动驾驶商业化在特定领域有望提速。智能驾驶、网联等汽车电子产品有望快速放量（1）汽车电子包含智能驾驶、智能网联、车身和舒适域、底盘控制、新能源和动力系统等多类产品，智能驾驶产品占公司整...
标签：汽车电子智能网联
京东方精电（0710.HK）研究报告：全球车载显示龙头，乘智能座舱东风.pdf
- 3积分
- 2022/06/01
- 1106
- 招商证券国际
京东方精电（0710.HK）研究报告：全球车载显示龙头，乘智能座舱东风。京东方精电是全球车载显示领域的老牌龙头，2016年被京东方控股，定位为集团唯一的车载显示业务平台，是京东方进军车载显示赛道的利器。公司业务辐射中国、韩国、欧洲及美洲，基本覆盖所有国际和国内主流Tier1客户，产品打入市场绝大部分主流整车厂。2021年公司车载显示出货面积位居全球第一，出货量全球第二，8英寸以上出货量全球第一。智能座舱高确定性赛道，车载显示量价齐升1）量：智能座舱渗透率快速提升，叠加新能源车销量爆发，车载屏增长确定性强，预计2021-25年全球出货量CAGR近9%，其中中控屏/仪表/HUD的CAGR分别为8%...
标签：车载显示智能座舱
保隆科技（603197）研究报告：智能化转型提速，空悬+传感器业务加速放量.pdf
- 5积分
- 2022/06/01
- 491
- 安信证券
保隆科技（603197）研究报告：智能化转型提速，空悬+传感器业务加速放量。传统业务稳定增长，空悬+智能化成为新增长点。公司的传统业务包括气门嘴、平衡块、排气管件、TPMS和轻量化结构件，其中前四块业务均是全球细分领域龙头，是公司主要的收入和利润来源，客户覆盖比亚迪、长城、吉利、上汽等自主品牌，奥迪、大众、通用、丰田等国际主机厂，以及佛吉亚、博格华纳、麦格纳等国际Tier1；轻量化结构件业务目前市占率较低，有望随着汽车轻量化需求的逐步升级而实现加速放量，客户已经覆盖比亚迪、长城等自主品牌，随着国内汽车产业的复苏，公司传统业务有望稳定增长。新拓展业务包括空气悬架、传感器和ADAS，其中空悬包括空...
标签：空悬传感器
拓普集团（601689）研究报告：平台型汽车零部件供应商的成长之路.pdf
- 3积分
- 2022/05/31
- 742
- 华福证券
拓普集团（601689）研究报告：平台型汽车零部件供应商的成长之路。国内NVH龙头厂商，布局八大产品系列。公司以NVH起家，在减震器和内饰功能件稳步成长的基础之上（2012-2021年收入CAGR分别为12%和20%），积极拓展轻量化车身、智能座舱部件、底盘系统、热管理、空气悬架、智能驾驶系统等业务，逐步打造八大产品线。公司重视研发创新，前瞻布局新能源汽车，2021年收入和净利润分别为115亿元、10亿元，YoY分别为+76%和+62%，正迈入新一轮快速成长期。复盘公司扩张之路:客户和品类双轮驱动,体现了公司管理层的战略眼光和中基层的执行力。1）从客户角度，公司依托上汽通用（2011-2015...
标签：汽车零部件拓普集团
科达利（002850）研究报告：做好电池的盾，迎接TWh时代.pdf
- 3积分
- 2022/05/31
- 435
- 申港证券
科达利（002850）研究报告：做好电池的盾，迎接TWh时代。科达利的主营业务为锂电池结构件，属于新能源产业链上游，行业增长空间较大。科达利主要产品为锂电池电芯外壳，业绩的增长得益于锂电池需求的释放；车用动力电池业务市场规模最大，当前新能源车全球渗透率仅为7.8%，2024年有望突破21%；大圆柱走红打开新局面，结构件的市场规模有望在2024年达到471亿元，相较2021年，规模增长202.5%。行业准入壁垒较高，该细分领域目前呈现“一超多小”的竞争格局，公司占据绝对的龙头地位，并逐步扩大领先优势。结构件产品安全需求高，开发过程无法独立于下游电池企业，验证周期长，客户粘...
标签：科达利动力电池精密结构件
福耀玻璃（600660）研究报告：全球汽车玻璃龙头，电动智能化推动量价齐升.pdf
- 4积分
- 2022/05/31
- 1041
- 西南证券
福耀玻璃（600660）研究报告：全球汽车玻璃龙头，电动智能化推动量价齐升。高附加值产品占比提升：天幕、HUD等渗透率提升，带动公司ASP增长。在汽车智能化发展趋势下，越来越多的新功能集成到汽车玻璃中。其中天幕玻璃ASP约1500-2000元，较传统天窗玻璃翻倍，21年国内渗透率已提升至6%，预计到25/30年市场规模CAGR分别为61%、37%。集成W-HUD、AR-HUD功能的前挡风玻璃较普通玻璃ASP实现数倍以上增长，20年国内渗透率4%，预计25/30年行业规模CAGR分别为58%、35%。综合来看，预计公司高附加值产品占比增加，带动公司ASP持续提升。全球市占率提升：供应链和成本优势...
标签：汽车零部件汽车玻璃
比亚迪（002594）研究报告：海豹+CTB，腾势D9，星际，比亚迪加速向上.pdf
- 3积分
- 2022/05/31
- 544
- 国海证券
比亚迪（002594）研究报告：海豹+CTB，腾势D9，星际，比亚迪加速向上。海豹和腾势D9预售订单火爆，公司加快品牌高端化步伐。比亚迪海豹正式发布并开启预售，该车型定位中型纯电运动款轿车，5月20日发布后截止当晚22点预售订单即达到22637辆，预计稳态月销有望突破2万辆；公司旗下腾势品牌在股权重组后的首款车型D9发布并开启预售，该车型定位高端中大型MPV，5月16日发布后截止23日15点，预售订单达13680辆。我们认为，两款新车型精准切中市场需求，将加快公司品牌高端化的进度，对公司未来盈利能力的逐步提升具有良好推动作用。海豹产品力出众，成为公司首款搭载CTB技术的车型。海豹全系标配热泵空...
标签：新能源汽车整车制造智能网联汽车
震裕科技（300953）研究报告：乘时代东风，电池结构件新秀快速崛起.pdf
- 3积分
- 2022/05/31
- 494
- 国元证券
震裕科技（300953）研究报告：乘时代东风，电池结构件新秀快速崛起。震裕科技是专业从事精密级进冲压模具及下游精密结构件的研发、设计、生产和销售的高科技企业。公司以模具业务为基础，积极拓展产业链下游，向客户提供精密结构件产品，实现战略转型。经过多年发展，形成了以冲压模具为核心，电机铁芯和动力锂电池精密结构件为两翼，深度布局家电、新能源锂电池、汽车、工业工控四大核心领域的“一体两翼四维”战略格局。深耕细作成模具龙头，为下游延伸打下坚实基础植根于“模具之都”宁波，公司模具业务经过近30年技术积累，密级进冲压模具制造技术精度可以达到0.002mm，达到...
标签：电池结构件新能源汽车
经纬恒润（688326）研究报告：汽车电子核心标的，全面布局智能驾驶.pdf
- 5积分
- 2022/05/30
- 368
- 方正证券
经纬恒润（688326）研究报告：汽车电子核心标的，全面布局智能驾驶。1、重视研发培养，多产品化布局，业绩实现快速增长。戔至2021年6月，公司共有员工3055人，其中研发人员1373人，占总员工的44.94%，较同期大幅增加。公司研发费用长期保持行业领先水平，21年研发费用为4.6亿元，同比增长29.5%。公司是目前国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决斱案、高级别智能驾驶整体解决斱案的企业之一，2021年实现营收32.6亿元，yoy+31.6%，其中汽车电子产品、研发服务及解决斱案、高级别智能驾驶整体解决斱案分别为25.0亿、7.1亿和0.4亿。2、打造“三位一体&...
标签：汽车电子智能驾驶
菱电电控（688667）研究报告：自主汽车电控系统龙头，有望受益于混动需求爆发.pdf
- 3积分
- 2022/05/30
- 502
- 国信证券
菱电电控（688667）研究报告：自主汽车电控系统龙头，有望受益于混动需求爆发。自主发动机电控系统龙头，发展战略清晰。公司产品为汽车发动机管理系统、摩托车发动机管理系统等。客户战略方面：深耕商用车，重点拓展乘用车、布局新能源。产品战略：从发动机管理系统拓展至MCU（电机控制器）、VCU（整车控制器）、GCU（发电机控制器）。技术战略方面：拓展EMS附属功能，重点拓展OTA与EMS或电控系统结合的具备定位、程序升级、远程OBD诊断、远程排放监控等功能的T-box产品。发动机管理系统（EMS）产品技术壁垒高，公司技术自主领先。EMS是汽车电子控制系统中变量最多、难度最大的控制系统,长期被德国博世、...
标签：汽车电控混动系统