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道通科技（688208）研究报告：高研发投入实现软硬件协同，平台化能力助推智能化和充电桩等新业务发展。伴随国内第三方汽车检修市场的扩大，以及单价更高的电动车诊断产 品渗透率逐渐提升，公司的综合诊断业务营收稳健增长：公司以向第 三方汽车检修市场售卖汽车综合诊断产品业务起家，凭借强大的技术 实力和多年积累的行业经验，在欧美汽修市场的市场占有率保持领 先。随着途虎养车等第三方汽修品牌的成长，中国以车企 4S 店维修为 主的市场也在逐渐转向以第三方汽车检修为主的模式，我们认为公司 在国内的营收将会稳健增长。公司拥抱汽车智能化的趋势，推出胎压 系统（TPMS）检测以及 ADAS 相关的标定和检测产品，抢占智能化 市场：随着汽车电子化和智能化程度的不断提升，公司首先抓住市场 以及法规的强制性需求，推出了具有高性价比的 TPMS 产品，2021 年 营收已占公司总营收的 18%；其次，公司推出了集成自适应巡航控 制、车道偏离警告、夜视、盲点检测等高级辅助驾驶系统的标定产 品，通过标定工具、诊断软件和标定方法的综合集成，大幅提高 ADAS 系统的标定效率，2021 年营收同比增长 105%。我们预计该业务 仍将保持快速增长的势头。公司凭借技术、成本和市场渠道优势，发 力海外充电桩业务：随着电动汽车的比例不断提升，充电桩也迎来了 快速发展。公司在原有电池检测技术的基础上推出了充放电能力更优 的交直流充电桩，借助在欧美、日韩等地的市场渠道，利用中国的制 造成本优势进行充电桩的推广。我们预计，充电桩业务营收将迎来快 速增长，未来三年的 CAGR 可达 174%。

在硬件产品的基础上，公司推出软件服务，获得订阅收入，实现软硬 件一体化，提升产品壁垒：公司在原有产品的基础上开始推出类 SaaS 的软件云服务业务，我们预计未来软件业务营收将逐渐达到硬件产品 收入的 20~30%，不仅实现了毛利率更高的增量收入，还通过软件与硬 件的绑定提升了产品壁垒。