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电力行业2026年度投资策略：看好海风成长潜力，火水核价值回归可期.pdf
- 5积分
- 2025/11/27
- 184
- 华创证券
电力行业2026年度投资策略：看好海风成长潜力，火水核价值回归可期。2025年电力板块整体未明显跑赢上证指数。2025年火电由于今年煤价系统性下行业绩有所释放，板块收益基本与指数持平；随着市场风险偏好整体提升，水电、新能源发电板块跑输上证指数。我们仍然看好海风的成长，同时火电、水电及核电的价值回归可期。对于海风而言，十五五的定位已经与十四五发生了一定变化，且当前基数较低，看好海风在十五五迎来增长拐点。对于新能源发电而言，相关资产已经沉寂较久，政策与基本面后续或均将迎来较大变化，看好新能源资产估值的修复。对于偏价值的火电、水电和核电资产而言，火电有希望从周期逐渐向公用事业切换；水电与核电已经沉寂...
标签：海风火电核电
锂电池行业年度投资策略：政策高景气，储能超预期.pdf
- 6积分
- 2025/11/20
- 226
- 中原证券
锂电池行业年度投资策略：政策高景气，储能超预期。板块业绩恢复增长，走势显著强于沪深300指数。2024年锂电池板块营收和净利润分别增长0.14%和-30.70%；2025年前三季度分别增长12.81%和28.38%，增收和净利润均两位数增长，但细分领域显著分化。2025年以来，锂电池指数上涨79.34%，跑赢沪深300指数63.25个百分点。动力电池持续增长，储能电池需求超预期。2025年1-9月，全球新能源乘用车销售1447.86万辆，同比增长23.47%；全球动力装机811.8GWh，同比增长34.70%。2025年1-0月我国新能源汽车销售1291.10万辆，同比增长32.41%，主要系...
标签：锂电池储能
公用事业与环保行业2026年投资策略：能源变革持续推进，清洁能源&环保兼具成长与公用事业属性.pdf
- 6积分
- 2025/11/17
- 900
- 国信证券
公用事业与环保行业2026年投资策略：能源变革持续推进，清洁能源&环保兼具成长与公用事业属性。电力：统一电力市场加快构建，推动新能源高质量发展。统一电力市场基本规则以《电力市场运行基本规则》为基础，电力中长期、现货、辅助服务规则为主干，市场注册、计量结算、信息披露规则为支撑的“1+6”基础规则体系基本建立，多品种、多功能电力市场体系初步形成，现货市场基本实现全覆盖。市场决定的电力机制不断完善，推动新能源上网电价全面由市场交易决定。2025年1月27日，国家发改委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，明确推动新能源上网电价...
标签：公用事业清洁能源环保
电力设备行业2026年投资策略报告：站在新周期的起点之上.pdf
- 20积分
- 2025/11/11
- 502
- 中信建投证券
电力设备行业2026年投资策略报告：站在新周期的起点之上。历经三年产能消化，在需求超预期的背景下，电力设备新能源行业正站在新周期的起点之上，“十五五”期间，全球新能源新增装机规模预计再上台阶，这将对电力系统产生革命性的改变：①高比例风光接入将催生海量的储能和容量需求②全球电网尤其是欧美电网将继续加大投入以适应碳中和进程③前述调节成本和电网改造成本会进一步推动用电价格提升，打开户储、工商储长期需求空间。④AI推动全球用电量增速提升，低碳高密度电源（海风、SOFC、核电、燃机）重要性也将提升，数据中心供电模式转向高压化。这一切的改变将在2026年拉开基本面兑现的序幕。展望&...
标签：电力设备
公用环保行业2025年11月投资策略：商务部支持国际航行船舶绿醇等加注，公用事业2025三季报业绩综述.pdf
- 6积分
- 2025/11/05
- 70
- 国信证券
公用环保行业2025年11月投资策略：商务部支持国际航行船舶绿醇等加注，公用事业2025三季报业绩综述。市场回顾：10月沪深300指数下跌0.00%，公用事业指数上涨4.47%，环保指数2.58%，月相对收益率分别为4.47%和2.58%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第5和第8名。电力板块子板块中，火电上涨10.98%；水电上涨4.01%，新能源发电上涨0.62%；水务板块上涨2.44%；燃气板块上涨6.39%。重要事件：商务部支持国际航行船舶绿醇等加注。10月30日，商务部发布《关于拓展绿色贸易的实施意见》，其中提到：引导外贸龙头企业将绿色低碳发展理念贯穿产供链各环节...
标签：公用事业船舶绿醇
风电行业2026年度投资策略：乘风而起，行业业绩与信心共振.pdf
- 6积分
- 2025/11/04
- 127
- 开源证券
风电行业2026年度投资策略：乘风而起，行业业绩与信心共振。1.“十五五”国内风电装机有望再上台阶在“双碳”目标及2035年风光装机达36亿千瓦的规划指引下，国内风电需求基本盘稳固，在新能源全面入市的背景下，由于风电出力与负荷曲线更匹配，风电的上网电价较高，业主的新能源项目开发偏好正在向风电倾斜。2024年国内风电新增装机86.99GW，2021-2024年累计国内风电新增装机272.1GW，较“十三五”期间的145.5GW大幅提升。2025年10月《风能北京宣言2.0》提出“十五五”期间国内风电年...
标签：风电
电力行业2026年投资策略：供需模型—电价企稳，26年估值+业绩双提升.pdf
- 6积分
- 2025/11/03
- 116
- 国泰海通证券
电力行业2026年投资策略：供需模型—电价企稳，26年估值+业绩双提升。火电：越北方，新能源比例越高，火电分时稀缺性好，价格易涨难跌。近期连南方现货电价也开始上涨，因为过低的火电电价导致电厂盈利能力大幅下滑甚至亏损。未来我们或将目睹三年现货改革的两个历史第一次：1、现货电三年下跌之后，25年甘肃现货电价首次上涨并超过长协，2、26年甘肃年度长协将上涨。绿电：装机新目标发布，风电、光伏仍然是未来主要装机增量。随市场化电价下行、部分优惠政策调整影响，风光收益率整体下行，未来新能源投资机会将趋于结构性、区域性，具备电力交易能力、成本控制能力强的央企将受益。水电：目前，我国除西藏段外的大水...
标签：电力行业电价投资策略
光储行业2026年度投资策略：光伏拐点已现，储能大势所趋.pdf
- 6积分
- 2025/11/03
- 219
- 开源证券
光储行业2026年度投资策略：光伏拐点已现，储能大势所趋。1.光伏拐点已现：反内卷持续推进，关注底部反转当前光伏行业反内卷已取得一定积极成效，Q3主链上游环节预计显著减亏。后续重点关注供需两条主线：（1）供给侧：硅料收储平台落地及产业链限产措施。（2）需求侧：关注“十五五”光伏装机需求支撑，出口退税取消及严禁低于成本价销售要求的执行。在供需两端反内卷的推进下，产业链供需关系有望迎来快速修复，并推动组件价格抬升。2.储能大势所趋：国内外需求强劲，有望量价同升当前储能行业呈现供需两旺态势，国内外需求共振，新型储能“一芯难求”，头部电池企业持续满产，电...
标签：光伏储能
电力行业2026年度投资策略：电改加速深化，预期有望趋稳.pdf
- 6积分
- 2025/10/31
- 205
- 开源证券
电力行业2026年度投资策略：电改加速深化，预期有望趋稳。1.行业回顾：红利风格表现不佳，电力需求平稳增长2025年初至10月28日，红利风格板块整体表现不佳。2025Q1-3，电力需求维持平稳增长，我国全社会用电量7.77万亿千瓦时，同比增长4.8%。预计十五五期间我国将呈现“宽电量、紧电力”的电力供需格局，综合电价有望企稳。2.电力：煤价触底带动电价企稳，风电政策底已现（1）火电：动力煤价格触底回升，有望带动电价企稳。2023年底至2025年中，动力煤价格持续下行，广东、江苏电力市场年度长协电价和月度交易均价逐渐下降。2025年7月，动力煤价格开始反弹，江苏电力市场...
标签：电力电改投资策略
电力设备新能源行业2025年10月投资策略：六氟与电解液价格上涨，绿色甲醇行业布局持续推进.pdf
- 6积分
- 2025/10/13
- 278
- 国信证券
电力设备新能源行业2025年10月投资策略：六氟与电解液价格上涨，绿色甲醇行业布局持续推进。六氟与电解液价格上涨，固态电池产业持续推进。需求端来看，锂电短期排产延续高景气，动力储能电池需求有望超预期。供给侧来看，得益于行业扩张有限，反内卷及自律措施持续落地。根据鑫锣锂电数据，10月以来六氟磷酸锂价格环比上涨10%-20%，电解液价格跟涨，企业盈利能力有望实现回升。负极、隔膜、磷酸铁锂等环节在反内卷以及稼动率回暖背景下，盈利同样有望回升。同时固态电池产业化持续推进，相关公司有望持续受益。绿色甲醇行业布局持续推进。金风科技兴安盟绿色甲醇50万吨（一期）贯通投产，同时与兴安盟签署了二期、三期项目投资...
标签：电力设备新能源绿色甲醇
电力设备新能源行业2025年9月投资策略：固态电池产业化持续推进，国内储能系统招标高增.pdf
- 6积分
- 2025/09/10
- 353
- 国信证券
电力设备新能源行业2025年9月投资策略：固态电池产业化持续推进，国内储能系统招标高增。固态电池产业化持续推进。8月以来，1）政策端，工信部发布《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》支持全固态电池技术方向基础研究；2）材料端，赣锋锂业硫化锂实现批量出货、天齐锂业50吨硫化锂项目动工；3）电池端，珠海冠宇半固态电池量产出货、清陶能源预中标半固态电池储能项目，亿纬锂能10Ah全固态电池下线；4）应用端，大众汽车9月8日首次发布固态电池测试车，该车型搭载QuantumScape电池技术。国内储能系统招标高增，需求持续释放。根据行业媒体“寻熵研究院”统计，2025...
标签：固态电池储能系统
电力行业2025年度中期投资策略：火、绿同台，量、价何如.pdf
- 6积分
- 2025/08/04
- 201
- 华福证券
电力行业2025年度中期投资策略：火、绿同台，量、价何如。回顾1H25：受暖冬、上年闰年等因素影响，年初以来的用电增速弱于去年同期。1-6月份，全社会用电量4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%。供给侧方面，25年上半年全国平均降水量较常年同期偏少3.7%，1-6月份，全国规上电厂发电量4.54万亿千瓦时，同比增长0.8%。行业盈利继续呈现逆周期属性，供需趋弱、盈利趋强。未来展望：通过测算2025-2030年的供需情况前瞻性分析未来的电价机制变化，结果2030年风光电量占比约30%以上、煤电约40%以下，未来新能源和煤电市占率将逐步趋同。根据不同电源类型投资回报率的测算结果，陆风、海风、光伏的电...
标签：电力火电绿电
2025年公用环保行业中期策略：不惧挑战，机遇长存.pdf
- 6积分
- 2025/07/30
- 417
- 国投证券
2025年公用环保行业中期策略：不惧挑战，机遇长存。公用事业：电改深化,绿色转型提速用电供需格局趋于宽松，消纳压力仍存。新型电力系统建设大背景下，新能源装机量持续增长、火电即将步入投产潮，供给端趋于宽松；负荷端看，2025年上半年全社会用电量累计4.8万亿千瓦时，同比增长3.7%，第二产业用电量3.1万亿千瓦时，同比增长2.4%；第三产业用电量9164亿千瓦时，同比增长7.1%，用电量增速放缓、增长点逐渐由二产转向三产；新能源全面入市，电力行业进入改革深水区。“136”号文明确新能源项目“新老划断”机制，新能源电量全面入市对电价造成一定压力，各省...
标签：公用事业环保
能源及有色行业2025下半年投资策略：透视商品周期，看好下游高质发展驱动.pdf
- 9积分
- 2025/07/24
- 414
- 东海证券
能源及有色行业2025下半年投资策略：透视商品周期，看好下游高质发展驱动。大宗商品的复杂性：产品种类多，既有商品属性也有金融属性。大宗商品的产业链：从上游基础原料、中游中间原料、下游的产成品，每个环节的供需都不一样。商品的副产品：既有同涨同跌的现象，也有副产品供需失衡，同一产业链中的不同产品走势分化的现象。大宗商品的先行性与滞后性：不同商品对于经济周期的反应提前和滞后程度不同。大宗商品的不可抗力：如油价受地缘政治影响较大，农产品受天气影响较大。大宗商品的定价公式，合约货与现货：企业的原料采购多以合约货绑定，价格公式可以与成本、现货、下游产品等挂钩。历史上的主要大宗商品仍表现出价格的趋同性，且走...
标签：商品周期能源有色金属
电力行业投资策略：火电商业模式迎来拐点，盈利稳定性有望提高.pdf
- 6积分
- 2025/07/22
- 215
- 开源证券
电力行业投资策略：火电商业模式迎来拐点，盈利稳定性有望提高。“十五五”期间或呈现全国“宽电量”、“紧电力”的供需格局从电力供需平衡表来看，“十五五”期间或呈现全国电量（能量）供需宽松，电力（功率）供需偏紧的格局。随着新能源装机维持快速增长、装机占比逐年提升，电力系统备用率（置信容量/最大电力负荷-1）持续下降，电力供需或趋紧；而在惯性机组中，火电选址要求低于水电和核电且建设周期较短，从电力供需平衡的角度出发，我们预计未来一段时间内燃煤发电与燃气发电装机容量维持平稳增长。从电量供需平衡的角度出发，预计...
标签：火电电力行业