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公用事业行业2025年投资策略：成长性，高股息，多元化投资机会.pdf
- 6积分
- 2025/02/06
- 271
- 西南证券
公用事业行业2025年投资策略：成长性，高股息，多元化投资机会。回顾2024年，伴随秦皇岛煤价同比下降115元/吨，火电企业成本持续改善；下半年，在大盘及市场对电价担忧双重因素影响下，火电板块回撤约20%，12月高股息风格带动水核板块走强。展望2025年，火电在电量、电价、成本三个核心要素上都有望出现积极因素，显现成长属性；水核板块经营稳健，现金流充裕，高股息价值仍在；结合国内电改进一步深化，板块有望出现多元投资机会。火电：2025年展望火电综合电价相对平稳，动力煤煤价中枢同比向下，行业单位盈利进一步修复，火电发电量同比持平向上，行业利润进一步提升。预计2025年煤价中枢延续2024年趋势向下...
标签：公用事业
电力设备新能源行业2025年投资策略：落后产能出清，新技术，新周期.pdf
- 10积分
- 2025/01/17
- 393
- 西南证券
电力设备新能源行业2025年投资策略：落后产能出清，新技术，新周期。光伏：1）2025年，行业自律提升组件价格底部，各环节盈利恢复，需求逐季转好，下半年有望达到需求新高；2）N型技术出现进一步技术迭代，BC，降银耗等相关技术企业受益；3）各环节产能扩张停滞，供给环节有望出现结构性机会；4）我们看好2025年落后产能出清之后，需求快速增长带来的beta机会。以及各环节具备成本与规模优势的龙头企业。锂电池：1）2025年，预计海外EV销量增速15%，国内EV销量增速25%左右，成长性仍在；2）产业链整体供需情况仍然较为宽松，产能利用率偏低，但由于不同梯队企业成本差异，行业盈利能力预计已经触底；3）...
标签：电力设备新能源
公用事业行业2025年度投资策略：防御仍为主线，供需决定电价.pdf
- 6积分
- 2025/01/14
- 346
- 光大证券
公用事业行业2025年度投资策略：防御仍为主线，供需决定电价。水电：“类债”板块，防御价值凸显。水电投资逻辑从两点出发：1）防御属性、类债投资。紧密跟踪国债收益率、信用利差情况，同步判断市场风险偏好。在宏观经济预期较弱时，类债资产依然需要重点配置，尤其是对于预期收益率相对较低、稳定性需求更强的保险、理财资金，指数优于个股；（2）装机有持续增长，电量受端省份经济基本面更优的水电股。从结构上来看，装机容量有一定增长且电价与ROE稳定性更强的水电股建议优先配置。核电：成长确定，关注各省市场化电价走势。1）核电板块具备类似水电的防御属性，在无风险利率下行过程中，核电运营商凭借其...
标签：公用事业电力
2025光伏行业年度投资策略：长风破浪会有时，策施暖霭起新程.pdf
- 6积分
- 2025/01/14
- 471
- 甬兴证券
2025光伏行业年度投资策略：长风破浪会有时，策施暖霭起新程。根据PVInfolink预测，2024年全球光伏市场需求将落在469-533GW。传统主要市场需求增长缓慢，新型市场崛起为全球光伏市场注入新的增长动能，中东、东南亚在利好政策的驱动下，需求有望提升并支撑全球需求。展望2025年，全球光伏需求预计将达492-568GW，相较2024年的的增长幅度为5-7%。分国家来看，预计2025年中国需求245-265GW、欧洲85-93GW、美国38-44GW、印度25-35GW。主材：2024年多晶硅供给过剩、库存挤压、价格不断下跌，企业处于亏现金状态，头部企业陆续减产，库存水平明显下滑。我们认...
标签：光伏投资策略
电新行业2025年度投资策略：不破不立，重视供需反转及结构性机会.pdf
- 7积分
- 2025/01/10
- 280
- 国联证券
电新行业2025年度投资策略：不破不立，重视供需反转及结构性机会。回顾与展望：板块表现分化，锂电率先出清分板块来看，风光锂电网设备板块表现分化较为显著，其中锂电板块有望率先实现供需反转，业绩实现拐点向上。我们认为随着各细分环节供需端、技术变革端等方向逐步出现变化，2025年有望在复苏中寻找到各子板块结构性机会。锂电：周期拐点或已至，新技术拥抱未来2024年1-10月国内动力电池装机405.8GWh，同比增长37.6%；2024上半年新型储能新增投运装机规模13.67GW/33.41GWh，同比均增长71%；我们预计到2026年全球锂电池出货量将达2299GWh，三年CAGR为25%。随着国内外...
标签：光伏储能
风电行业2025年度投资策略：陆海风并进，海内外需求共振.pdf
- 6积分
- 2025/01/10
- 408
- 甬兴证券
风电行业2025年度投资策略：陆海风并进，海内外需求共振。国内市场：陆风招标高增，海风装机加速。1）陆风：根据金风科技业绩演示材料，2024年前三季度国内风机新增招标119.1GW，同比+93.0%；其中陆风新增招标111.5GW，海风新增招标7.6GW。我们认为，2024年的风机招标高增奠定2025年的装机基础。2）海风：青洲五、七，帆石一、二，江苏2.65GW等海上风电项目均已取得明显进展，有望于2025年完成并网。我们预计2025年国内海风新增并网近18GW。海外市场：欧洲海风有望起量，亚非拉陆风装机具备潜力。1）欧洲：根据GWEC，2024-2033年欧洲海风新增装机超161GW，CA...
标签：风电陆上风电海上风电
光伏&锂电设备行业2025年度投资策略：周期底部确立，关注新技术突破机会.pdf
- 6积分
- 2025/01/09
- 387
- 国联证券
光伏&锂电设备行业2025年度投资策略：周期底部确立，关注新技术突破机会。2024Q3锂电国内重启扩产，海外产能加速落地，由于本轮扩产呈现头部集中趋势，我们看好龙头设备商订单率先修复，此外建议关注锂电新技术如复合铜箔、4680大圆柱、固态电池等带来的新设备需求。光伏设备方面，供给侧改革有望加速行业出清，2025年供需有望底部反转，建议关注新技术带来的突破机会，如电池端的BC+HJT技术，组件端的叠栅+0BB降银增效技术，硅片端的低氧单晶炉+钨丝金刚线技术。锂电设备：国内重启扩产，设备迎新机遇（1）国内扩产底部反转：2023-2024H1国内锂电主链产能过剩，电池厂短期内扩产意愿较低；但...
标签：光伏设备锂电设备
储能行业2025年度投资策略：市场全面开花，前景星辰大海.pdf
- 6积分
- 2025/01/09
- 674
- 太平洋证券
储能行业2025年度投资策略：市场全面开花，前景星辰大海。1.中国市场：招标、备案持续高景气，集中度有望提升。1）大储，招标端持续高景气,2024年1-11月招标持续高景气，2024年1-11月中标为53.1GW/140.6GWh，同比+55.7%/+88%。价格端仍处底部区间，以2小时储能系统为例，2024年11月系统均价为0.62元/Wh，EPC均价为1.13元/Wh。2）工商业储能，重视1-N的投资机会，典型区域江苏省2024年1-10月工商业储能备案容量为7.69GW/15.7GWh，同比增长1033%/920%。3）预计2024、2025、2026年中国储能新增装机规模分别为101....
标签：储能
2025年公用事业行业投资策略：在收益率大分化中寻找长期alpha.pdf
- 6积分
- 2025/01/09
- 400
- 华源证券
该文档为2025年公用事业行业的投资策略报告，核心聚焦于在行业收益率呈现显著分化特征的背景下，挖掘具备长期超额收益（Alpha）的投资机会。报告深入分析了公用事业板块在宏观经济环境变化及政策调整下的运行趋势，重点探讨了不同细分领域（如电力、水务、燃气等）的盈利模式差异及估值逻辑。通过对比分析行业内的竞争格局与景气度变化，文档旨在为投资者提供清晰的投资主线，帮助其在波动中寻找确定性较高的长期配置标的，实现资产的稳健增值。
标签：公用事业
风电行业2025年投资策略：两海需求共振向上，聚焦结构性涨价环节.pdf
- 6积分
- 2025/01/08
- 1346
- 广发证券
风电行业2025年投资策略：两海需求共振向上，聚焦结构性涨价环节。海风制约因素解除+招标高企，25年风电行业底部反转或迎估值切换。2024年前三季度风电装机量略不及预期，行业缩量压力下产业链经营承压，据2024年三季报，塔筒、海缆、主轴/钢构、漂浮式海风、变流器等环节中具备核心竞争力的龙头企业盈利能力较强，整机环节盈利改善。2024Q3以来海风制约因素陆续解除，国内海风迎来多重催化，行业需求回暖可期；且十四五目标下各省市海风发展目标坚定，看好2025年海风招标与装机高增，预计2025年海风装机或达12-15GW。陆风价格筑底企稳，深远海大型化逐步推进，聚焦结构性涨价的整机和铸锻件环节。大型化进...
标签：风电两海投资策略
光储行业2025年投资策略：释放消纳潜力，夯实光储拐点.pdf
- 7积分
- 2025/01/07
- 509
- 广发证券
光储行业2025年投资策略：释放消纳潜力，夯实光储拐点。以消纳定需求，光储平价比例持续突破推动消纳潜力释放。光伏装机快速增长导致电网消纳形势加剧，限制光伏成长空间。光储平价，即光伏+储能实现近乎火电的功率可控性，将驱动光伏需求新一轮超预期，其核心在于光伏配储比例。以中国目前光伏EPC造价2.8元/W、储能0.8元/Wh测算，光伏与储能度电成本为0.260/0.326元/kWh，意味着光伏配储比例达到31.3%、4h时光储度电成本等于燃煤标杆电价，考虑到用户侧电价较发电侧高0.2-0.3元/kWh，海外差距更大，故用户侧全面平价有望率先到来，驱动分布式光储放量；而发电侧光储平价在现行电价体系下难...
标签：光伏储能
2025年风光储网行业投资策略：储能海风景气上行，电网设备稳定增长.pdf
- 6积分
- 2025/01/06
- 1408
- 诚通证券
2025年风光储网行业投资策略：储能海风景气上行，电网设备稳定增长。光伏：产业链价格见底，供给侧改革持续推进，需求侧呈现多元增长格局2024年光伏供需错配压力持续显现，产业链价格下跌，公司业绩承压。展望2025年：需求端方面，全球光伏新增装机将有望保持稳定增长，预计实现15-20%增速。随着全球光储平价地区持续增加，中欧美以外地区光伏装机需求快速启动，全球新增装机GW级以上国家持续增加，其中中东、南亚、非洲地区增速靠前；供给端方面，行业新规提高光伏产能扩产门槛，行业头部企业达成共识逐步减产，光伏产品价格基本触底，行业尾部企业逐渐退出，预计2025年行业供需错配情况将逐渐改善。新技术方面，BC电...
标签：储能光伏风电
电新行业2025年投资策略：千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金.pdf
- 20积分
- 2025/01/02
- 334
- 中国银河证券
本报告聚焦电新行业（电力设备与新能源）2025年的投资策略，旨在通过深入分析行业基本面与市场环境，为投资者提供前瞻性的配置建议。报告核心观点认为，经过前期的深度调整，电新行业估值已具备较高吸引力，尽管短期面临产能过剩与需求增速放缓的压力，但长期成长逻辑未变。标题“千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金”寓意行业正在经历出清过程，优质资产将在洗牌后凸显价值。投资重点涵盖光伏、储能、风电及核电等细分领域，重点关注技术迭代带来的结构性机会、成本下降引发的需求弹性以及政策驱动下的市场格局变化。报告通过筛选具备核心竞争力、现金流稳健且估值合理的龙头企业，构建2025年的优选投资组合，以期在行业复苏初期获取超额收...
标签：光伏储能风电
电力设备行业投资策略报告：大储增势明确，户储多点并进.pdf
- 6积分
- 2025/01/02
- 279
- 万联证券
电力设备行业投资策略报告：大储增势明确，户储多点并进。2024年以来，储能行业基本面持续改善。（1）国内方面，表前储能增长趋势延续，大储招标数据亮眼，有望支撑2025年装机规模增长；同时，电改持续推进，独立储能电站和工商业储能项目经济性提升，装机规模有望放量。（2）海外方面，美国大储蓄势待发，项目储备充足，随着《通胀削减法案》、美国联邦能源管理委员会(FERC)新规落地，叠加美联储开启降息周期，电网侧储能项目并网投运有望加速；欧洲户储库存影响减弱，大储增长空间广阔，有望接力户储增量，支撑欧洲储能装机规模增长；新兴国家多点开花，中东地区大储增势较强，招投标进度加速，亚非拉发展中国家受电力短缺、电...
标签：储能电力设备
电力行业2025年度投资策略：从并购重组与区域差异化中寻求新机遇.pdf
- 6积分
- 2024/12/31
- 309
- 国联证券
电力行业2025年度投资策略：从并购重组与区域差异化中寻求新机遇。我们认为电力需求持续增长，保障了电源侧发电量、利用小时数维持饱满，但新能源大规模并网、电力市场化、煤价降低或对电价有承压。电力行业已经过β上涨阶段，展望2025年需重点寻找α机会，1）电力并购重组预期升温，国央企资产整合或带来突出机会，2）电厂本身区位优势为各家公司重要区别，电力供需状况较好、GDP及用电量增速较高地区，利用小时、电价、盈利能力有望得到保障。寻找α之一：并购重组预期提升并购重组预期升温，“以市场化方式推进整合重组，提升国有资本配置效率”，“加大...
标签：电力投资策略