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风电行业2025年度中期策略报告：25年陆海风需求共振，看好两海成长空间.pdf
- 6积分
- 2025/07/11
- 440
- 东吴证券
风电行业2025年度中期策略报告：25年陆海风需求共振，看好两海成长空间。25年陆海风装机需求共振，看好两海成长空间：1）陆风：25年1~5月我国风电装机46.3GW，同比+134%；预计25年陆风装机100GW以上，同比增长25%+。25H1陆风招标42GW，同比-12%，整体表现较淡，判断主要是136号文执行后，短期内运营商减缓核准、投决、招标动作，下半年有望重启招标节奏。但考虑136号文执行后风电投资回报性价比较高，预计“十五五”期间陆风需求维持较高水平，26年需求或小幅放缓。2）海风：预计25年我国海风装机8~10GW，同比翻倍以上。标志性项目来看，江苏/广东项...
标签：风电陆上风电海上风电
公用事业行业2025年中期投资策略：火电盈利分化，红利价值恒在.pdf
- 6积分
- 2025/07/11
- 153
- 西南证券
公用事业行业2025年中期投资策略：火电盈利分化，红利价值恒在。回顾2025上半年，伴随秦皇岛煤价从年初765元/吨下降至当前621元/吨，火电企业燃料成本下降，和电量、电价端下滑实现对冲，火电板块盈利空间逐渐凸显，自1月下旬至今，火电板块股价已修复11%。展望2025年，火电在电量、电价、成本三个核心要素上都有望出现积极因素，显现成长属性；水核板块经营稳健，现金流充裕，高股息价值仍在；结合国内电改进一步深化，板块有望出现多元投资机会。火电：2025年展望火电综合电价相对平稳，动力煤煤价中枢同比向下，行业单位盈利进一步修复，火电发电量同比持平向上，行业利润进一步提升。预计2025年煤价中枢维持...
标签：公用事业火电
电力设备与新能源行业2025中期投资策略：零碳转型启新章，关注风储领域破局机遇.pdf
- 6积分
- 2025/07/11
- 489
- 东海证券
电力设备与新能源行业2025中期投资策略：零碳转型启新章，关注风储领域破局机遇。可再生能源消纳压力（外因）及盈利性提升（内因）为底层驱动力，政策催化助力需求加速兑现。复盘储能装机数据：早期储能技术以抽水蓄能为主，2018~2020年抽水蓄能累计装机占比均超九成；2021年后全球能源转型加速，各主要市场风光装机快速提升，消纳及电网稳定性需求下源网侧新型储能凭借建设周期短、布局灵活等优势成为该阶段储能市场新增装机主力、装机规模不断扩大。2021~2024年全球储能新增装机由18.3GW一举增长至82.8GW，CAGR约65.4%；其中新型储能新增装机由2021年的10.3GW增至2024年的74....
标签：风电储能
光伏&锂电设备行业2025年度中期投资策略：锂电重启扩产潮，光伏静待产能出清.pdf
- 6积分
- 2025/06/25
- 442
- 国联民生证券
光伏&锂电设备行业2025年度中期投资策略：锂电重启扩产潮，光伏静待产能出清。锂电设备：国内重启扩产，海外产能加速落地（1）国内扩产底部反转，海外扩产有望释放设备订单：2023-2024H1国内锂电主链产能过剩，电池厂短期内扩产意愿较低；但2024Q3以来，宁德时代、比亚迪为首的龙头企业产能稼动率提升并重启扩产。近期宁德港股IPO募资353亿港元主要投向匈牙利德布勒森工厂，有望带来设备订单落地。（2）设备5年更新周期：出于车企客户对于动力电池产品一致性、安全性要求，传统液态电池设备更新周期通常为5年左右，2020-2021年为上一轮国内扩产高峰期，我们预计2026-2027年或将迎来国...
标签：光伏锂电设备
风电行业板块2025年中期策略：短中长逻辑兼备，风电板块性机会明确.pdf
- 6积分
- 2025/06/25
- 144
- 国金证券
风电行业板块2025年中期策略：短中长逻辑兼备，风电板块性机会明确。当前时点，我们认为风电板块具备值得坚定看好的短、中、长期三重逻辑：短期逻辑：强势半年报及下半年业绩展望。年中市场关注度逐渐聚焦企业半年报，风电板块受益于上半年国内项目开工旺盛、两海收入占比提升、部分零部件提价落地等因素，预计Q2业绩同环比增长普遍乐观，部分在25Q1即展现业绩改善弹性公司的强势股价表现，对板块形成积极示范效应，且有望在半年报前后向整个风电板块扩散。中期逻辑（核心）：此前造成风电板块投资体感较差的三大因素，在过去半年到一年内均出现明显反转。1）风机价格战带动的产业链通缩转向通胀：因风机快速大型化及价格战，21-2...
标签：风电
电新行业2025年度中期投资策略：周期重振开新局，技术进阶启新章.pdf
- 6积分
- 2025/06/25
- 101
- 国联民生证券
电新行业2025年度中期投资策略：周期重振开新局，技术进阶启新章。锂电：需求向好，固态引领新一代材料更新国内2025年1-4月动力电池累计装车184.3GWh，同比增长52.8%，保持较高速增长。上游材料价格处于历史底部，盈利水平位于低位，出清或进一步加速，2025H2锂电需求有望持续向好。全固态电池技术由于其在安全性与能量密度方面的显著优势，预计未来在消费电池、eVTOL、新能源车等领域均占有一席之地，有望带动新一轮材料体系更新。AIDC及储能：需求仍处于高速增长阶段2025Q1，四大海外云厂商资本开支合计约719亿美元，同比增长约62%；国内阿里巴巴及腾讯资本开支合计约521亿元，同比增长...
标签：电力设备新能源
能源REITs系列专题报告：能源REITs发行热度提升，稳定性高回报兼备.pdf
- 6积分
- 2025/06/24
- 617
- 广发证券
能源REITs系列专题报告：能源REITs发行热度提升，稳定性高回报兼备。能源REITs发行火热，上市以来回报出色。自2022年7月以来，共有七支能源基础设施REITs上市，底层资产涉及了天然气发电、光伏发电、陆上风电、海上风电、水电等多种类型。REIT一方面能够为电力运营商提供新的权益融资渠道，七支REITs合计发行规模189亿元；另一方面，电力项目稳定运行、现金流充沛的特点，以及REITs收益分配不低于年度可供分配金额的90%的要求，也为投资者提供了一种可获取稳定分红的资产品种，年累计分红比例超10%。能源REITs稳定高回报的特点，也受到券商自营、保险资金的青睐，成为占比较高的网下配售者...
标签：能源REITs
电力设备与新能源行业中期策略：看好新技术与盈利修复主线.pdf
- 6积分
- 2025/06/20
- 434
- 华泰证券
电力设备与新能源行业中期策略：看好新技术与盈利修复主线。新能源车：优选格局清晰，盈利能力稳定或触底环节龙头以及新技术国内以旧换新政策+新车型发布+汽车降价+商用车电动化提速，我们预计25年新能源车销量同比+22%。欧洲市场，碳排放考核+中欧电动车价格谈判或促进电动化率提升，我们预计25年销量同比+22%。综上，我们预计全球25年动力电池装机量增速达25%。各环节竞争格局渐进式优化，多数环节价格企稳，盈利能力基本触底，我们看好盈利能力稳中有升的电池、结构件和铁锂新技术龙头。新技术产业化正在加速破局中，看好技术迭代带来的产业链增量需求，建议关注固态电池等方向。风电：国内外需求高景气，看好海风+出海...
标签：电力设备新能源
电新“风光储网”子行业2025年中期投资策略：结构分化，聚焦新技术与非美出口.pdf
- 13积分
- 2025/06/19
- 97
- 中国银河证券
电新“风光储网”子行业2025年中期投资策略：结构分化，聚焦新技术与非美出口。2025H1复盘:光储需求放缓、供过于求局面依旧，电网风电海内外共振AIDC崛起。截至6月18日，沪深300指数-1.52%;创业板指数-4.06%;电新指数-3.31%，超额收益仅短暂出现，主要来自于储能板块核心个股带动。2025H2展望:136号文加速新能源全面入市，光储短期承压，但全球能源安全独立、绿色电气化趋势已明确，光储新兴市场需求仍是亮点，25H2风电建设提速，AIDC建设需求旺盛，短期扰动不改产业趋势。风电产业链量利齐升，出海助推盈利修复。欧洲风电持续推进，海风装机26年起量，鱭...
标签：光伏储能风电
电力及公用事业行业2025年中期投资策略：水电电价竞争力强，建议长期关注红利资产标杆水电.pdf
- 6积分
- 2025/06/19
- 133
- 中原证券
电力及公用事业行业2025年中期投资策略：水电电价竞争力强，建议长期关注红利资产标杆水电。电力及公用事业防御性强，业绩稳健增长。2024年，行业营业收入和归母净利润实现双增长；2025年一季度，行业营收下降但归母净利润逆势增长。截至2025年6月15日，电力及公用事业指数上涨2.25%，跑赢沪深300指数（-1.80%）4.05个百分点。截至2025年6月15日，在30个中信一级行业中，电力及公用事业指数涨幅排名第14。水电业绩最稳健、分红比例最高，核电受市场电价下行影响。2024年，发电企业贡献了电力及公用事业行业超过82%的归母净利润。从细分子行业看，市场电价下行、火电发电量同比下降，影响...
标签：水电红利资产
电力设备行业2025年中期投资策略报告：底部已铸就，上涨需等待积极的变化出现.pdf
- 6积分
- 2025/06/17
- 725
- 中信建投证券
电力设备行业2025年中期投资策略报告：底部已铸就，上涨需等待积极的变化出现。我们从多角度对电力设备新能源行业的细分方向进行了对比，结果发现，大部分板块已经处于底部的位置，但若要迎来股价向上弹性，必须出现积极的变化，换言之目前市值考量没有超跌修复的额外机会。策略上个股强于行业，考验投资者对行业及个股跟踪的细致程度，下半年可能出现的积极变化包括：风电行业订单持续兑现；光伏供给侧积极变化；锂电需求可能超预期；电力设备新的投资加码或机器人板块的事件性催化。主题仍可能继续活跃，若基本面出现积极变化，可能引发大级别行情、关注固态、复合铜箔、光伏贱金属导入趋势等。电新2025年中期投资策略：优选供需及格局...
标签：电力设备
公用事业行业2025年中期投资策略报告：火电盈利区域分化加剧，136号文加速新能源市场化.pdf
- 6积分
- 2025/06/16
- 263
- 中信建投证券
公用事业行业2025年中期投资策略报告：火电盈利区域分化加剧，136号文加速新能源市场化。2025年以来，电力及公用事业行业市场表现整体较为平稳。截止到2025年6月4日，Wind电力板块今年以来下降0.36%，累计跑赢大盘1.33个百分点。分行业来看，火电、水电板块分别上涨0.89%和1.87%，燃气板块下降5.52%。环保行业方面，截至6月4日，环保指数今年以来上涨7.52%，累计跑赢大盘9.20个百分点。今年以来我国动力煤仍然保持供需双弱格局，国内外动力煤价格维持下行趋势，带动火电成本持续改善。同时，尽管煤价下行背景下全国长协电价同步下降，但非煤因素致各区域电价分化明显，部分地区电价维持...
标签：火电新能源
电力设备新能源行业2025年6月投资策略：关注数据中心HVDC应用进展，固态电池行业进展催化不断.pdf
- 6积分
- 2025/06/12
- 271
- 国信证券
电力设备新能源行业2025年6月投资策略：关注数据中心HVDC应用进展，固态电池行业进展催化不断。关注数据中心HVDC应用进展。5月，维谛(VRT.N)、纳微半导体(NVTS.O)等企业宣布与英伟达合作开发下一代800V高压直流(HVDC)架构，从而为下一代GPU及Kyber机架提供电力支持。HVDC预计将成为下一代AI数据中心供电系统的主流，提前布局HVDC领域以及与海外电源龙头达成合作的企业有望受益。固态电池产业化持续推进。5月以来，固态电池行业进展催化不断：1）国轩高科于5月17日宣布已建成全固态电池中试线，设计产能0.2GWh。中试样件参数显示，电芯能量密度为350Wh/kg，单体容量...
标签：电力设备固态电池
2025年中期公用事业行业投资策略：能源转型进行时，开启降本周期.pdf
- 6积分
- 2025/06/11
- 88
- 申万宏源研究
2025年中期公用事业行业投资策略：能源转型进行时，开启降本周期。电力：火电降本提升盈利能力，新能源入市新规下海风优势凸显。长周期来看，新增清洁能源装机将贡献我国主要用电增量，火电发电空间受到挤占。火电在能源清洁化转型过程中承担过渡、调节性作用。2025年全国年度长协电价普遍下降，广东、江苏等地月度电价持续回落。煤价下跌带来成本改善，电价下降较低的区域的火电盈利能力有望修复。供需紧张省份的火电企业运营效率及上网电价稳定性将优于行业平均。2025年4月底，上游四川、云南等水电大水库均保持较高蓄能而下游蓄能偏低。大水电梯级联调作用下，全年发电可保持平稳。枯丰价差拉大有利于大水电调节发电结构，提升综...
标签：公用事业能源转型
2025下半年电新行业投资策略：供给回归有序，需求韧性较好，静待周期复苏.pdf
- 6积分
- 2025/06/10
- 120
- 申万宏源研究
2025下半年电新行业投资策略：供给回归有序，需求韧性较好，静待周期复苏。锂电：锂电需求保持韧性，固态及重卡景气度提升。24年全球新能源车渗透率为19%，仍处于较低水平，我们预计25年全球主要车企有望推出新平台新车型，同时电池成本下降下，未来全球新能源车渗透率有望稳步提升，叠加光储平价驱动储能在全球范围内需求释放，预计25年动力+储能+消费电池出货达到1.6TWh，同比增长18%。锂电需求保持韧性下，固态电池推广日趋加快，电动重卡等新场景加速电动化。25年以来，固态上中下游纷纷发布相关固态电池产品及验证进度，目前半固态电池有望逐步进入大批量量产，全固态电池产品正密集下游测试，固态锂电设备及电解...
标签：电力设备新能源