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电力设备新能源行业2025年6月投资策略：关注数据中心HVDC应用进展，固态电池行业进展催化不断。关注数据中心 HVDC 应用进展。5 月，维谛(VRT.N)、纳微半导体(NVTS.O) 等企业宣布与英伟达合作开发下一代 800V 高压直流(HVDC)架构，从而 为下一代 GPU 及 Kyber 机架提供电力支持。HVDC 预计将成为下一代 AI 数据中心供电系统的主流，提前布局 HVDC 领域以及与海外电源龙头达 成合作的企业有望受益。

固态电池产业化持续推进。5 月以来，固态电池行业进展催化不断：1） 国轩高科于 5 月 17 日宣布已建成全固态电池中试线，设计产能 0.2GWh。 中试样件参数显示，电芯能量密度为 350Wh/kg，单体容量 70Ah；2）中 国汽车工程学会 5 月 22 日发布《全固态电池判定方法》团体标准，首 次明确了全固态电池的定义，解决了行业界定模糊、测试方法缺失等问 题；3）鹏辉能源于 5 月 26 日与驻马店市政府签署战略合作协议。双方 将在新能源装备升级、固态电池产业化建设等多个关键领域持续深化合 作；4）合源锂创 5 月 27 日宣布已正式向建筑机器人企业金皇冠智能科 技交付了首批建筑机器人固态动力电池包。固态电池产业化持续推进。

海风招标景气度持续。海风方面，25 年上半年江苏、广东重大项目有望 迎来正式开工；全国已核准待招标项目超 25GW，25 年有望成为创纪录 的招标大年，持续形成催化。25 年是国管海风开发元年，预计规划、竞 配、招标加速落地，“十五五”期间年均海风装机有望超 20GW，远超“十 四五”水平。陆风方面，25 年行业装机有望创历史新高，主机价格预计 保持平稳，技术降本推动盈利触底反弹。中国风机加速出海，25-26 年 订单有望保持高增，叶片、铸件等环节加工费有望上涨。

2025 年 5 月行情回顾：板块表现强于大市。5 月沪深 300 指数上涨 1.85%， 电力设备（申万）指数全月上涨 2.17%，相对收益 0.32%，在申万 31 个 一级行业中排名 18。电力设备行业 PE 估值 28.4 倍，PB 估值 2.2 倍，5 月估值总体平稳。各细分领域中，火电设备、锂电池和风电涨幅表现相 对靠前。5 月涨幅靠前的个股有通灵股份（31.0%）、龙蟠科技（18.2%）、 华光环能（14.8%）等。