公用环保行业2025年11月投资策略：商务部支持国际航行船舶绿醇等加注，公用事业2025三季报业绩综述.pdf

公用环保行业2025年11月投资策略：商务部支持国际航行船舶绿醇等加注，公用事业2025三季报业绩综述。市场回顾：10 月沪深 300 指数下跌 0.00%，公用事业指数上涨 4.47%，环 保指数 2.58%，月相对收益率分别为 4.47%和 2.58%。申万 31 个一级行 业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 5 和第 8 名。电力板块子板 块中，火电上涨 10.98%；水电上涨 4.01%，新能源发电上涨 0.62%；水 务板块上涨 2.44%；燃气板块上涨 6.39%。

重要事件：商务部支持国际航行船舶绿醇等加注。10 月 30 日，商务部 发布《关于拓展绿色贸易的实施意见》，其中提到：引导外贸龙头企业 将绿色低碳发展理念贯穿产供链各环节，带动外贸产供链加快绿色低碳 转型，培育绿色低碳产品出口企业。鼓励外贸企业积极使用可再生能源。 推动使用可再生合成燃料等清洁能源的运输车辆、船舶投入外贸货物运 输。支持在综合保税区开展国产生物柴油和船用燃料油混兑调和业务。 支持有条件的地方开展国际航行船舶保税液化天然气、生物柴油、绿醇、 绿氨等加注业务。引导外贸企业开发使用再生资源、回收资源、可降解 材料、可再利用废弃物等制造的产品。发展绿氢等可持续燃料贸易。健 全完善碳定价机制，引导外贸企业用好碳定价机制拓展国际市场。充分 挖掘绿电供应潜力，扩大绿证绿电交易规模，进一步满足外贸企业需求。 鼓励资源条件好的地区通过新能源直连增加企业绿电供给，积极探索新 能源就地就近供应出口园区。加强碳成本、碳足迹、绿证绿电等议题沟 通，引导贸易伙伴认可我国碳定价机制和绿证绿电。

专题研究：公用事业 2025 三季报业绩综述。煤价低位运行，火电盈利能 力修复；水电业绩稳健，长江电力丰水期后移；消纳等问题压制风电电 价，风电板块业绩承压，补贴回款大幅改善；个股表现带动光伏发电板 块业绩增长；市场化电价下行等因素导致核电业绩承压；燃气需求相对 疲弱，供需宽松，燃气板块业绩有所下滑。