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  • 中国轮胎行业2025年展望：静待关税靴子落地修复估值，关注结构优化和品牌提升边际影响.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/23
    • 536
    • 华创证券

    中国轮胎行业2025年展望：静待关税靴子落地修复估值，关注结构优化和品牌提升边际影响。在本篇报告中，我们复盘了2024年全球轮胎行业的成本及供需变化，展望了2025年的行业基本面变化趋势，并提出了中国轮胎行业2025年的核心投资逻辑：静待关税靴子落地修复估值，关注结构优化和品牌提升边际影响。供需方面，全球轮胎零售市场的需求刚性较强，尤其对于当前市占率不高、同时在逐步进行全球化布局的国产头部轮胎企业而言，其仍处于产能释放阶段，订单增量可观，盈利能力有望维持稳定。同时，我们认为海外特别是欧美的轮胎消费降级趋势将持续演绎，外资企业由于高成本难以为继进而引发的产能退出及频发的贸易壁垒进一步增加了海外用...

    标签： 轮胎

  • 汽车零部件行业专题报告：投入产出篇—资本开支.pdf

    • 7积分
    • 2025/01/23
    • 544
    • 华安证券

    汽车零部件行业专题报告：投入产出篇—资本开支。基于资本开支的分析可以从红利和成长两个维度考虑：1）红利角度：资本开支下滑可能增厚自由现金流，提高公司分红意愿；2）成长角度：资本开支上升可能是板块或公司自身景气度上行、存在新成长机遇，尤其盈利状态更能保障成长的持续性。我们认为对于制造业而言，资本开支的成长属性更重要。制造业企业需要通过资本开支购建生产力维持企业经营，因此资本开支是未来产出的前身，当资本开支上行时存在景气度及成长性同步向上的投资机会。我们选取申万汽车零部件指数中216只成分股划分为8大板块、20个细分赛道，分别为内饰零部件（传统内饰件、座椅及附件、安全系统）、外饰零部件...

    标签： 汽车零部件 资本开支

  • 2025汽车行业：政策托底，智能化提速.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/23
    • 592
    • 中泰国际

    2025汽车行业：政策托底，智能化提速。2024年汽车板块走势；2024年乘用车市场稳健增长；2025年乘用车市场展望；2024年卡车市场；2025年卡车市场展望。

    标签： 汽车 政策 智能化

  • 中国轮胎行业2025年展望：静待关税靴子落地修复估值，关注结构优化和品牌提升边际影响.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/22
    • 515
    • 华创证券

    中国轮胎行业2025年展望：静待关税靴子落地修复估值，关注结构优化和品牌提升边际影响。供需方面，全球轮胎零售市场的需求刚性较强，尤其对于当前市占率不高、同时在逐步进行全球化布局的国产头部轮胎企业而言，其仍处于产能释放阶段，订单增量可观，盈利能力有望维持稳定。同时，我们认为海外特别是欧美的轮胎消费降级趋势将持续演绎，外资企业由于高成本难以为继进而引发的产能退出及频发的贸易壁垒进一步增加了海外用户的轮胎使用成本，而国产轮胎有望凭借性价比优势持续抢占外资份额；而在亚非拉市场，其经济的发展及内生轮胎需求的平稳增长进一步打开了出海的空间，国产轮胎在该市场的出口增量趋势有望延续。成本方面，海运费逐步回归中...

    标签： 轮胎

  • 复盘丰田全球化历程：我国新能源车如何走向全球？ .pdf

    • 6积分
    • 2025/01/21
    • 483
    • 麦高证券

    复盘丰田全球化历程：我国新能源车如何走向全球？全球化是汽车产业成熟后的必由之路。战后日本汽车行业迅速发展，日系车竞争力快速提升，当日本国内需求增速开始放缓，日系车开始谋求出口。我国新能源车行业目前也已非常成熟、产品技术均在全球领先，但目前国内汽车需求不足且新能源渗透已经较高，因此出口是我国新能源车未来的重要看点。参考日系车企经验，且由于目前中国新能源车在海外的售价远高于国内，因此预计全球化拓展能给中国车企带来显著的利润贡献。我国新能源车出口具备类似丰田出口的成功要素，有望在未来打开以欧洲为代表的成熟市场。我们复盘并归纳了丰田出口到美国的成功要素，并与目前我国新能源车出口现状作了对比：1）丰田针...

    标签： 丰田 全球化 新能源车

  • 汽车智驾行业的梳理与思考：向智驾2.0时代迈进.pdf

    • 7积分
    • 2025/01/20
    • 722
    • 光大证券

    汽车智驾行业的梳理与思考：向智驾2.0时代迈进。纯视觉或更适配端到端，并有望从智驾迁移至人形机器人：当前国内主机厂已陆续切换至端到端大模型（以感知层端到端+决策规划层端到端为主），但纯视觉vs.激光雷达端到端仍存争议。我们判断，1）纯视觉具备迭代速度更快、成本更低等特点，预计普适性或更强（有望从智驾迁移至人形机器人）；2）当前采用激光雷达+端到端方案的大部分智驾车型存在激光雷达搭载数量不足、车端算力不足或算法能力相对偏弱等问题；3）预计算法优化迭代是实现技术路线突破的关键。2025E-2026E，汽车智驾拐点临近：我们判断，1）苹果/特斯拉撬动市场的共性特点在于产品创新、流量优势+品牌效应、全...

    标签： 汽车智驾 人形机器人

  • 汽车行业深度研究：大型车，自主品牌何以向高端突围？.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/15
    • 433
    • 国联证券

    汽车行业深度研究：大型车，自主品牌何以向高端突围？国内大型乘用车市场保持高速增长，自主品牌份额持续提升。2024年前三季度，大型车销量达229.9万辆，同比+19.6%。自主品牌凭借电动化和智能化份额持续突破，2024年前三季度提升至64.8%。问界、理想等在大型SUV市场表现亮眼，但在40万以上大型轿车、30-40万MPV以及进口车市场，合资品牌仍具竞争力。自主品牌大型车供给丰富，有望凭借电动化、智能化及性价比等优势错位竞争，进一步实现在大型车市场份额的突破。大型车市场风云突变，自主品牌份额提升国内大型车市场保持高速增长，自主SUV表现亮眼。本报告将高端大型车定义为售价在20万元以上的C级/...

    标签： 汽车 大型车

  • 汽车行业专题报告：供需两端改善明显，智驾爆发拐点将至.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/10
    • 400
    • 兴业证券

    汽车行业专题报告：供需两端改善明显，智驾爆发拐点将至。

    标签： 汽车 智驾

  • 汽车智能驾驶专题分析：端到端智驾加速整车出清，全栈自研有望突围.pdf

    • 7积分
    • 2025/01/09
    • 706
    • 国金证券

    汽车智能驾驶专题分析：端到端智驾加速整车出清，全栈自研有望突围。（1）端到端落地，高阶智驾核心竞争要素从算法转向数据+算力。城市NOA在2024年全面落地，以城市NOA为代表的高阶智驾渗透率进入加速扩张阶段。我们判断，高阶智驾有望在2025年从“能用”迈向“好用”，成为toC市场竞争的重要手段。端到端智能驾驶技术在2024年首次落地，凭借全局优化、更高计算效率、更强泛化能力等优点，成为高阶智驾方案当前最优解。端到端阶段，高阶智驾核心竞争要素从算法转向数据+算力。（2）高阶智驾助力20万-40万整车市场加速出清。高阶智驾对20-40万价格带竞争格局...

    标签： 汽车 智能驾驶

  • 商用车行业深度研究：重卡景气2025年有望拐点向上，重卡公司或迎戴维斯双击.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/08
    • 914
    • 国海证券

    商用车行业深度研究：重卡景气2025年有望拐点向上，重卡公司或迎戴维斯双击。当前是重卡高质量发展新阶段的前期，也是新一轮上行周期的开始。我们认为行业已走出2021年下半年开始的下行周期。国内市场新增需求具备强韧性，更新需求向上均值回归，出口市场稳定增长三重逻辑下，我们预计2024年全年重卡批发销量或与2023年基本相当；2024-2026年重卡行业复合增速为10%左右。国内市场方面，新增需求具备强韧性，更新需求推动向上均值回归从合理保有量来看，我们认为国内重卡合理更新销量中枢在72-81万台，而行业已经低位运行3年半时间，向上均值回归是国内市场增长的重要支撑。冬季结束后，天然气重卡渗透率或继续...

    标签： 商用车 重卡

  • 汽车出海专题报告：2025年欧洲新能源车渗透率或重回上升趋势.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/08
    • 861
    • 西部证券

    汽车出海专题报告：2025年欧洲新能源车渗透率或重回上升趋势。2025年为欧盟碳排放法规新的考核年：欧盟新车二氧化碳排放量考核每5年为一个周期，2025年为新的考核年，2025年乘用车碳排放目标值为93.6g/km（WLTP工况），相比2020-2024年的目标值下降15%。以2023年实际碳排放来看，除沃尔沃外，其他各车企距离2025年目标值仍有较大差距。欧洲新能源车优质车型匮乏，未来将以发展纯电为主。目前欧洲新能源优质车型匮乏，无论是纯电车还是插混，价格都普遍高于油车/HEV；插混基本都是“油改电”，价格贵、性价比低、销量不高；纯电车产品力不如国内，除特斯拉外畅销车...

    标签： 汽车 汽车出海 新能源车

  • 汽车行业专题报告：EMB量产渐近，线控制动国产替代加速.pdf

    • 7积分
    • 2025/01/06
    • 1193
    • 东海证券

    汽车行业专题报告：EMB量产渐近，线控制动国产替代加速。线控制动主要包括EHB、EMB和HBBW三大类。汽车制动系统分为驻车制动和行车制动两大主要类型。其中，驻车制动主流方案为集成式EPB。行车制动系统由纯机械制动、液压制动、电液制动系统向线控制动发展，而线控制动可分为液压式线控制动系统（EHB）、机械式线控制动系统（EMB）和混合式线控制动系统（HBBW）三种，EHB按照电子助力器是否集成ABS/ESC系统，可进一步细分为Two-Box方案和One-Box方案。EHB渗透率持续提升，预计2026年市场规模将超180亿元，One-Box方案占主导。20212024H1中国乘用车市场EHB前装搭...

    标签： 汽车 EMB 线控制动

  • 汽车空气悬架行业专题报告：稳健与成长兼具的新赛道，拥抱高景气与新技术.pdf

    • 7积分
    • 2024/12/31
    • 979
    • 招商证券

    汽车空气悬架行业专题报告：稳健与成长兼具的新赛道，拥抱高景气与新技术。空气悬架系统是自独立悬架面世以来汽车悬架行业的重大突破，比起传统悬架金属件的“硬连接”，空气悬架能对路面振动有明显的过滤削弱效果。对于新能源车而言，可以保持离地间隙，降低风阻，保护电池；对于商用车而言，可以助力重卡在行驶过程中减少对路面的冲击力损耗，延长公路寿命；对于车内人员而言，可以提高乘坐的舒适度和驾驶的操控感。国产空悬方案趋于成熟，未来空气悬架将逐渐从高端豪华车型向中端车型普及，市场需求将持续增长。主动悬架方案百花齐放，空簧+CDC减震器方案为主流。全主动悬架是汽车悬架的重要未来趋势之一，市场中...

    标签： 汽车 空气悬架

  • 车载Chiplet 技术产业研究：车载Chiplet，智能汽车算力架构新范式.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/30
    • 679
    • 国泰君安证券

    车载Chiplet技术产业研究：车载Chiplet，智能汽车算力架构新范式。Chiplet技术在满足车载高算力要求的同时，带来研发周期短和成本低、研发灵活性强等潜在优势。Chiplet技术将传统的系统级芯片划分为多个单功能或多功能组合的“芯粒”，在一个封装内通过基板互连成为一个完整的复杂功能芯片。运用Chiplet技术，芯粒可快速集成、提升性能的同时增加产品灵活度，提升新款车型、新智能功能上市速度，满足激烈竞争的智能汽车市场需求。Chiplet可将多颗成本更低的小die共同封装，在满足芯片整体算力性能的同时兼顾芯片整体成本。对于市场变化快、研发周期长的汽车产业而言，Ch...

    标签： 智能汽车 汽车

  • 汽车后市场维保行业专题研究：从汽车服务连锁发展论坛看行业发展趋势.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/30
    • 651
    • 国联证券

    汽车后市场维保行业专题研究：从汽车服务连锁发展论坛看行业发展趋势。2024年车主消费行为趋于谨慎，汽车后市场维保行业产值小幅下滑。根据F6大数据研究院测算，2024年后市场维保产值规模预计约1.2万亿元，同比下滑约1%。其中进店台次与去年同期基本持平；单车年均维保支出预计为2,559元，同比小幅下滑0.81%。分产品结构看，常规维保销量同比下滑，底盘相关业务正成为新的增量，其中刹车片更换频率和车龄无关，和行驶里程有关；控制臂、减振器、刹车盘随着车龄的增加更换频率提高，在车龄超过7年之后，控制臂和减振器更换频率会高于刹车盘。市场规模：2024年后市场维保行业产值小幅下降2024年车主消费行为趋于...

    标签： 汽车 汽车服务 维保
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