汽车产业 - 行业研究 - 知识库

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电动两轮车行业研究报告：政策修订供需共振，格局优化盈利提升.pdf
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- 2024/12/11
- 550
- 华创证券
电动两轮车行业研究报告：政策修订供需共振，格局优化盈利提升。2024年两轮车行业供给政策再次变革，于当下时点我们再次探讨行业逻辑，以新国标政策为脉络，梳理行业总量，政策影响，集中度和盈利提升几大关键问题，落地至中长期投资逻辑判断。行业总量扩容，保有量天花板未至。2019年及以前行业产量数据或低估，销量统计口径有差异，我们预计2023年行业实际总量5000-6000万。2018起行业总量持续扩张，我们分析其驱动因素主要为：1）尾部出清的300家企业销量出现在统计口径；2）中高端产品需求增长；3）疫情抑制公共交通需求；4）各省强制换车政策刺激。展望后续，我们控制地理和气候条件影响，最悲观情景假设下...
标签：电动两轮车两轮车
汽车行业2025年展望：似曾相识燕归来，春风拂柳吐新芽.pdf
- 6积分
- 2024/12/10
- 671
- 招银国际
汽车行业2025年展望：似曾相识燕归来，春风拂柳吐新芽。尽管2024年的以旧换新政策透支了部分需求，我们预计2025年中国乘用车销售仍有韧性，我们预测2025年新能源车零售销量市占率将达到57.8%。我们认为2024年的部分行业特征如价格战、新车型重要性提升等将在2025年延续，同时我们也将看到一些新的趋势，如行业或初现整合之象、投资者更加关注企业盈利等。尽管面临更多挑战，2025新车销售仍具韧性。我们估算今年的以旧换新政策透支了约150万台的需求，导致我们预期2025年中国乘用车零售销量将同比下滑2%到2,308万辆。我们预期在海外销量提升及补库存的助力下，2025年中国乘用车批发销量将同比...
标签：汽车以旧换新新车销售
电动车行业2025年年度策略：苦尽甘来满园春，姹紫嫣红别样情.pdf
- 10积分
- 2024/12/10
- 429
- 东吴证券
电动车行业2025年年度策略：苦尽甘来满园春，姹紫嫣红别样情。2025年国内电动化率持续向上，2026年海外新车型拐点，全球电动车维持近20%增长。国内24Q4冲量超预期，全年销量预期上修100万辆至约1300万辆，增长37%。25年国内汽车消费政策持续可期，同时10-20万价格带车型电动化率加速，我们预计销量可维持25%增长至约1628万辆。欧美25年销量预期平稳，但25H2新车周期开启，我们预计26年接力国内增长。其中欧洲24年我们预计销量持平约289万辆，25年恢复至15%增长，26年有望提速至30%增长。因此全球看，24年电动车销量我们预计1701万辆，增27%，25年我们预计销量可达...
标签：电动车
汽车行业2025年度投资策略报告：智能化平权元年，全球化更进一步.pdf
- 5积分
- 2024/12/09
- 221
- 华龙证券
汽车行业2025年度投资策略报告：智能化平权元年，全球化更进一步。整车超额收益明显，自动驾驶催化下估值抬升。自年初至2024年12月2日，申万汽车板块涨幅+17.93%，跑赢沪深300指数2.9pct，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块涨跌幅分别为+31.78%/+54.78%/+6.72%/-13.05%，在自动驾驶领域密集事件以及多款爆款新车催化下，整车板块超额收益明显。乘用车&零部件：把握智能化&全球化双主线。主线把握一：智能化竞争下半场，从智能普及到Robotaxi到人形机器人。智能驾驶层面，车位到车位级智驾逐步落地，智驾体验上限拔高；平价/纯视觉方案...
标签：汽车智能化
汽车行业关税专题报告：美国关税加征对两轮车及四轮车影响分析.pdf
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- 2024/12/05
- 297
- 兴业证券
汽车行业关税专题报告：美国关税加征对两轮车及四轮车影响分析。特朗普1.0时代回顾：2018年3月以来美国对华历经5次相互加征关税过程，涉及340亿美元/160亿美元/2000亿美元/3000亿/180亿美元的商品。在5次关税加征过程中，涉及两轮摩托车和四轮车产品的主要是第一批、第二批和第四批，涵盖了全排量段燃油摩托车和ATV/UTV等四轮车产品。特朗普2.0时代展望：特朗普在2024年美国大选期间多次表达要对中国商品加征高达60%的关税，而对其他国家的进口商品则征收10%-20%的关税。2024年11月25日，特朗普表示将在2025年1月20日就职后立即签署行政命令，对所有来自墨西哥和加拿大的...
标签：汽车关税关税加征
汽车行业2025年整车投资策略：高端化、智能化、全球化.pdf
- 6积分
- 2024/12/04
- 517
- 国投证券
汽车行业2025年整车投资策略：高端化、智能化、全球化。2025年销量与趋势展望：内外销同步向上，智能化加速规模化普及。1）内销：受益以旧换新政策，2024年乘用车销量表现超预期，前10月累计批发/零售销量分别2026/1657万辆，同比+9%/+6%；新能源车高速增长，批发/零售口径下渗透率分别提升至43.6%/46.4%；中性假设2025年补贴政策持续且补贴总额在1千亿元左右，预计2025年零售销量有望达到2353万台、同比+5%、新能源渗透率达到59.5%；2）出口：2024年1-10月我国乘用车累计出口390万辆、同比增长27%，保持高增长趋势；展望2025年，政策仍存在不确定性，同时...
标签：汽车智能化
两轮车行业专题分析：如何看待2025年行业销量及格局变化？.pdf
- 6积分
- 2024/12/04
- 697
- 国联证券
两轮车行业专题分析：如何看待2025年行业销量及格局变化？行业事件2025年电动两轮车内销有两大主线——17761整车新国标切换、以旧换新政策，其对行业需求、竞争格局均有重要影响；本篇将对两大主线产生的影响逐个分析。销量：补贴催化&渠道补库，出货提速可期。其一，2024版新国标带来的新车变化对需求并无过大负面影响；尽管“限制塑料比例、防篡改、安装北斗”等使产品外观变化、限制其功能、增加成本，但考虑到中短途代步中电动两轮车的不可替代性，非产品核心性能的变化并不会影响需求。其二，随着车型、渠道资质问题得到解决，国补落地正在加速；若政策延续，结...
标签：两轮车
电动重卡行业研究报告：电动重卡风再起，与两年前有何不同？.pdf
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- 2024/12/04
- 1501
- 华创证券
电动重卡行业研究报告：电动重卡风再起，与两年前有何不同？电动重卡风再起，2024年再次实现翻倍以上增长。新能源重卡包括纯电动、插混以及燃料电池重卡，其中纯电动重卡大约占新能源重卡9成左右，当前多用于封闭场景、短途倒运。2021年国五排放标准切换是电动重卡加速起步的节点，2022年全年销售2.3万辆、同比+135%，2023年电动化渗透率提升受到电池成本等因素影响，但销量依然同比+34%，渗透率接近5%。2024年受益于政策支持以及终端售价下降，前十月电动重卡销售5.3万辆、同比+151%，增速重新提升，渗透率达到11%，其中月度已超17%。“新势力”车企份额占主导，但传...
标签：电动重卡重卡
从海外摩托车公司Q3财报看海外需求和竞争格局.pdf
- 31积分
- 2024/12/03
- 406
- 中信建投证券
从海外摩托车公司Q3财报看海外需求和竞争格局。核心观点：海外摩托车公司披露2024Q3财报，本文通过回答五个问题来梳理摩托车行业和竞争格局的变化。两轮车领域的新兴市场稳健，中日印企业实现增长，欧美品牌持续承压，产品结构优化但竞争加剧，欧美日印企业的单价、单台利润和利润率表现出现分化；四轮车领域的欧洲需求持续回暖，北美需求低迷，并且头部品牌库存水平仍然较高导致利润率下降，春风等二线品牌受益于良好的库存管理实现量额增长。展望今明年，摩托车需求仍将稳健复苏，但预计海外市场竞争加剧将延续，中国企业有望在成熟市场抢占长尾份额；四轮车市场预计将在中长期内增长，春风、川崎等二线品牌积极布局，有望继续抢占份额...
标签：摩托车竞争格局
电动两轮车核心矛盾解读专题报告.pdf
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- 2024/12/03
- 562
- 国金证券
电动两轮车核心矛盾解读专题报告。25年两轮电动车行情演绎的主要逻辑是什么？以旧换新+多维政策优化格局+龙头加速渠道扩张，把握龙头H1收入&业绩修复趋势，25Q1起关注补库节奏，此外关注H2东南亚出海新进展催化。①换标后渠道补库，有望25H1集中兑现。2H24终端渠道受换标影响库存不断去化至历史低位，25H1伴随行业由淡转旺，终端开启补库模式，带动企业出货环比有望加速修复。②龙头渠道加速扩张、新国标产品快速推新力强于小企业，份额提升势能强劲。③以旧换新政策推进对更新需求/产品升级形成催化，预计兑现的时间节点集中在25H1。2024以来政策复盘：安全&实用要求优化，看好整车格局优化...
标签：电动两轮车电动车
汽车行业专题报告：小米汽车强势崛起，关注产业链投资机遇.pdf
- 6积分
- 2024/11/27
- 680
- 招商证券
汽车行业专题报告：小米汽车强势崛起，关注产业链投资机遇。SU7成爆款，小米亲自造车实现开门红。公司从21年开始正式下场造车；2024年3月28日，公司首款车型为SU7正式发布，定位为C级高性能纯电轿车，上市24小时大定突破8w；2024年11月13日公司提前完成全年10万台交付目标。公司实现开门红得益于：1）生态协同：公司提出“人车家全生态”，基于小米澎湃OS系统，汽车作为新的移动智能终端载体可以与智能手机、智能家居、智能穿戴等实现无感协同；2）资金实力雄厚；3）用户基础庞大；4）互联网基因赋能：话题营销、口碑营销、饥饿营销、创始人个人IP营销助力SU7迅速出圈；5）&...
标签：汽车
智能汽车行业专题报告：智驾进入平价时代，主机厂自研方案分化影响产业格局.pdf
- 6积分
- 2024/11/25
- 954
- 广发证券
智能汽车行业专题报告：智驾进入平价时代，主机厂自研方案分化影响产业格局。智驾进入平价时代，需求拐点将至。智能网联汽车政策主要分为道路测试、示范应用、产品准入、市场监管四大阶段。目前产品准入试点工作正有序推进，为自动驾驶上路全面放开奠定基础。随着技术降本，新车型供给增加，功能体验持续提升，24年下半年搭载高阶智驾的车型价格带进入20万元以下，进入平价时代，渗透率呈现快速提升趋势。根据汽车之家和中汽协的数据统计，不含特斯拉的高阶智驾渗透率从23年1月的1.6%提升到24年10月的5.2%，同比提升3.6pct。主机厂：能力不同导致自研方案分化，形成三大模式。高阶智驾是实现产品差异化竞争的重要因素之...
标签：智能汽车智驾
越野SUV行业专题报告：中国品牌的蓝海市场.pdf
- 7积分
- 2024/11/25
- 1119
- 西部证券
越野SUV行业专题报告：中国品牌的蓝海市场。【核心结论】国产越野SUV崛起，电动化赋能全球突围。我们看好国内兼具越野SUV品类优势和海外布局领先的自主品牌，共享中国越野SUV的蓝海市场。【报告亮点】本次研究立足全球越野SUV视角，明确界定硬派越野&轻越野车型，对于全球重点国家及地区越野市场规模、竞争格局进行深度复盘，同时重点拆解中国品牌潜在年销量空间400万辆+从何而来？【核心逻辑】硬派越野：国产崛起引领硬派越野小众市场走向大众视野，预计2030年中国品牌硬派越野国内/海外销量达166/29万辆。1）国内市场：需求端受益于消费者用车需求走向多元化，硬派越野受益自驾游需求提升；70、80...
标签： SUV
汽车行业年度投资策略：把握汽车出海及智能化产业升级机遇.pdf
- 20积分
- 2024/11/25
- 298
- 国信证券
汽车行业年度投资策略：把握汽车出海及智能化产业升级机遇。国内总量红利淡化，短期受政策和库存周期扰动，结构性发展机遇在出海及电动智能化转型。我国汽车工业从成长期迈入成熟期（2010-2023年销量复合增速4%)，面临三大特征、五大变化。三大特征分别为：1）总量红利逐渐淡化，汽车销量低增速常态化；2）新旧产能切换，整车格局生变；3）电动智能化变革（新技术加速搭载上车）、国产整车和零部件面临巨大投资机遇；五大变化分别对应产品属性、生产工艺、电子电气（EE）架构、成本结构、商业模式的变化。增长点一：乘用车出口全球第一，零部件积极出海建厂。主机厂出口：我国整车出口持续突破（2024年1-10月我国出口销...
标签：汽车智能化
汽车零部件行业研究：智能化与高端化并进，构建全球竞争力.pdf
- 7积分
- 2024/11/21
- 629
- 东海证券
汽车零部件行业研究：智能化与高端化并进，构建全球竞争力。汽车零部件种类繁多，早期零部件企业曾广泛受益于国内汽车产销量水平的提升，2018年以后随着国内零售市场趋于平稳，行业分化加大。近年来电动智能化进程大幅提速、下游车企重新洗牌，客户结构成为短期内重要的参考指标，如2019~2022年的特斯拉产业链、2023年的理想产业链、2024年的华为和小米产业链等；而从中长期维度，技术迭代和消费升级趋势持续催生新的需求，下游新能源整车企业的优势强化也将推动本土供应链在全球供应链中取得更加重要的市场地位。建议关注以下投资主线：（1）智能驾驶：L2.9高阶智驾加速渗透，L3/L4产业化进程提速。目前20万以...
标签：汽车零部件智能化

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