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从海外摩托车公司Q3财报看海外需求和竞争格局。核心观点：海外摩托车公司披露2024Q3财报，本文通过回答五个问题来梳理摩托车行业和竞争格局的变化。两轮车领域的新兴市场稳健，中日印企业实现 增长，欧美品牌持续承压，产品结构优化但竞争加剧，欧美日印企业的单价、单台利润和利润率表现出现分化；四轮车领域的欧洲需求持续回暖，北美需求低 迷，并且头部品牌库存水平仍然较高导致利润率下降，春风等二线品牌受益于良好的库存管理实现量额增长。展望今明年，摩托车需求仍将稳健复苏，但预计 海外市场竞争加剧将延续，中国企业有望在成熟市场抢占长尾份额；四轮车市场预计将在中长期内增长，春风、川崎等二线品牌积极布局，有望继续抢占份额。

两轮车：新兴市场复苏&欧洲稳健&北美承压，中日印企业表现强势。2024Q3全球通路车市场需求持续增长，受益于新兴市场需求增长+成熟市场抢占份额， 中日印品牌在本土以及出口市场实现销量和收入的持续增长；欧美等高端市场需求承压，并且竞争加剧，当地品牌销售承压。摩托车消费结构发生变化，成熟 市场竞争加剧，欧美日印企业的单价、单台利润和利润率表现出现分化。

四轮车：北美低迷&欧洲复苏，头部品牌与春风的表现出现分化。北美终端零售低迷，欧洲需求逐渐复苏，在北美终端需求承压之下，头部品牌仍采取促销 策略清理渠道库存，价格竞争和费用增加导致头部厂商利润率下滑，Q3北极星、雅马哈、川崎全地形车业务收入均两位数下滑，利润率明显下降。而受益于欧 洲需求复苏，以及自身库存水平更加健康、新品竞争力提升，春风Q3全地形车量额明显增长。

展望：摩托车需求持续复苏，品牌阵营将出现分化。两轮车方面，受益于日元汇率贬值，叠加欧洲和新兴市场的需求复苏，日本企业预计2024年销量、收 入和利润将超过最初预测，哈雷和印第安自2023年底开始持续下调2024年全年收入和利润目标，预计中国以外的海外市场竞争加剧将延续，中国企业有望在成 熟市场抢占长尾份额。四轮车方面，头部品牌因需求走弱+库存高企+竞争加剧下调指引，但北美四轮车市场预计将在中长期内增长，川崎和春风等二线品牌积 极布局，预计今明年将跑赢行业和头部品牌，份额持续提升。