汽车产业 - 行业研究 - 知识库

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汽车行业2025年1季度经营分析及投资策略：1季度行业营收平稳增长，优质整车及汽零盈利好于平均水平.pdf
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- 2025/05/12
- 160
- 东方证券
汽车行业2025年1季度经营分析及投资策略：1季度行业营收平稳增长，优质整车及汽零盈利好于平均水平。1季度行业营收平稳增长，利润端同比承压。2024年汽车行业（数据口径含上市公司及非上市公司）营业收入10.65万亿元，同比增长5.4%；利润总额4622.6亿元，同比下降9.1%。1季度汽车行业营收2.40万亿元，同比增长6.8%；利润总额946.5亿元，同比下降8.9%。2024年乘用车及货车公司盈利表现分化，客车公司盈利同比大幅增长；2025年1季度乘用车公司盈利水平分化加剧，客车公司维持同比增长态势。1季度整车及零部件公司毛利率整体下行，零部件盈利表现相对弱于整车。1季度整车行业（数据口径...
标签：汽车整车
汽车与汽车零部件行业2024年报&2025年一季报总结：以旧换新驱动景气度回升，乘用车业绩内部分化.pdf
- 5积分
- 2025/05/12
- 303
- 国海证券
汽车与汽车零部件行业2024年报&2025年一季报总结：以旧换新驱动景气度回升，乘用车业绩内部分化。以旧换新驱动汽车2024Q4景气度加速上行，营收净利润同比高增。以旧换新政策2024年4月出台，7月加码，乘用车批发销量同比增速9月起月度转正，2024Q4乘用车批发增速达12.6%。2024全年汽车批发销量3142.6万辆，同比+4.6%；其中乘用车/客车/货车分别实现销量2755.3/52.2/335.2万辆，分别同比+5.9%/+7.0%/-5.4%。业绩维度，2024年汽车行业营收38546亿元，同比+6.8%，归母净利润1414.0亿元，同比+11.4%。2024Q4汽车行业营...
标签：汽车汽车零部件
汽车行业2024年及2025年一季报综述：政策加码，行业高景气度延续.pdf
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- 2025/05/12
- 64
- 国联民生证券
汽车行业2024年及2025年一季报综述：政策加码，行业高景气度延续。行业：政策加码，景气度上行行业产销延续增长趋势，2024年行业实现总营收3.6万亿元，同比+7.5%；2025Q1实现总营收0.8万亿元，同比+6.0%。产销规模增长推动业绩向上，2024年汽车行业实现归母净利润1281亿元，同比+9.0%，归母净利率为3.6%，同比+0.1pct；2025Q1实现归母净利润336亿元，同比+11.2%，环比+18.0%，归母净利率为4.2%，同比+0.2pct，环比+1.5pct。2024年及2025Q1行业存货周转天数分别为47.7和70.5天，同比分别-4.1天和-0.5天，存货周转率...
标签：汽车
电动两轮车行业深度分析：供需合力拉动需求，品牌掘金中高端市场.pdf
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- 2025/05/12
- 412
- 信达证券
电动两轮车行业深度分析：供需合力拉动需求，品牌掘金中高端市场。新国标叠加以旧换新推动供需合力，中高端市场具备潜力。自2019年来，我国电动两轮车行业逐步进入成熟阶段，行业整体规模趋于稳定，市占率向头部集中。本报告旨在研究行业新稳态下投资机遇，总结看，我们认为除关注竞争格局优化外，另有三点重要趋势，一是2025年新国标叠加以旧换新政策有望推动供需合力，激发短期需求，二是随着技术进步与消费者觉醒，供需共振有望打开中高端市场空间，为行业带来结构性增长机遇，三是海外市场渗透，2024年我国电动两轮车出口创新高414亿元、2211万辆，空间可观，其中欧美市场稳步渗透，东南亚市场有望受益油改电。供给端：从...
标签：电动两轮车两轮车
AI+汽车智能化行业研究报告：以地平线为例，探究第三方智驾供应商核心竞争力.pdf
- 7积分
- 2025/05/09
- 397
- 东吴证券
AI+汽车智能化行业研究报告：以地平线为例，探究第三方智驾供应商核心竞争力。看好头部第三方智驾供应商突破机遇：智驾平权需求+性能追赶/量产验证共同驱动。第三方智驾供应商或成为二三线车企智驾平权最优方案：展望终局，我们认为头部车企与头部智驾供应商都有望依托智能驾驶领域的积累拓展至具身智能大赛道，头部智驾供应商或成为二三线车企智驾平权最优方案，预计头部智驾供应商的潜在市场份额为全部新车销量的50%左右。理解本轮智能化对国产芯片端影响：智驾平权是主线，系统降本是暗线。车企竞争加剧/智驾方案内卷的大背景下【全栈自研】成为车企当下考虑的次要因素，我们认为城市级别NOA的智驾平权正在加速到来。车企对于功能...
标签： AI 汽车智能化汽车
两轮车行业研究：如何看待两轮车行业格局及未来发展？.pdf
- 7积分
- 2025/05/09
- 381
- 国盛证券
两轮车行业研究：如何看待两轮车行业格局及未来发展？行业特点：看似矛盾的头部化格局&低盈利现状。国内电动两轮车呈头部化格局，2024年CR3约61%。其中龙头雅迪份额约26%。但同时，行业呈低盈利现状。雅迪、爱玛、新日、小牛和九号（定位高端电动两轮车）2024年实现毛利率15%/18%/16%/15%/28%，净利率5%/9%/1%/-6%/8%，远低于格局集中度高的空调行业。我们认为原因主要系：1）准入门槛较低：整车偏组装性质，行业竞争充分；2）供需属性复杂：供给端原材料组成多单位成本高，需求端为代步基础功能溢价能力偏弱；3）规模效应不强：生产端多SKU模式下规模效应较弱，龙头毛利率和...
标签：两轮车
汽车电子行业分析：从“能动”到“灵动”，机器人智能化步入新篇章.pdf
- 6积分
- 2025/05/09
- 622
- 国泰海通证券
汽车电子行业分析：从“能动”到“灵动”，机器人智能化步入新篇章。市场空间超万亿，实现具身智能是商业化落地核心。人形机器人具备与人类相似的感知方式、肢体结构及运动方式，对人类社会适配性高，潜在应用场景可覆盖生产制造、社会服务、危险作业等领域。根据《人形机器人产业发展研究报告（2024）》，2024-2028年中国人形机器人智能水平整体仍处于Lv1，少部分最新产品向Lv2探索，市场规模不足百亿元。伴随智能水平向具身智能进化，人形机器人有望突破特定场景及任务限制，实现各行业领域全面覆盖，2045年以后中国人形机器人市场规模有望突破万亿元。多模态、强化学...
标签：汽车电子汽车电子机器人智能化
电动车24年及25Q1财报总结，筑底完成，龙头率先复苏.pdf
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- 2025/05/08
- 278
- 东吴证券
电动车24年及25Q1财报总结，筑底完成，龙头率先复苏。上游资源和中游材料24Q4大幅计提减值，拖累板块利润增速，25Q1明显恢复，整车和电池利润占比有所下降，但仍占主导：24Q4全球电动车销582万辆，同环比33%/28%，储能24Q4出货量119GWh，同环比+16%/+11%，行业整体景气度高，板块24Q4营收10749亿元，同环比+11%/+22%，归母净利289亿元，同环比-6%/-27%，由于上游和中游材料亏所拖累。25Q1板块营收7902亿元，同环比+9%/-26%，归母净利409亿元，同环比+38%/+41%，电池占利润比重38%（同-4pct），整车37%（同-7pct），中...
标签：电动车财报
整车行业深度报告：市场竞争以产品为核心，产品策略下低成本路线为王.pdf
- 6积分
- 2025/05/08
- 324
- 国金证券
整车行业深度报告：市场竞争以产品为核心，产品策略下低成本路线为王。整车竞争的核心是爆款大单品，其背后是一家公司的自身战略。汽车整车具有一面制造、一面消费、一面周期的三重特性，并有逐步向科技品转型的趋势。其中在周期角度，长期以来，整车的市场竞争均是围绕打造爆款大单品展开的，导致车企销量明显围绕新品周期呈现周期波动，并影响车企股价跟随其销量、订单波动。因而，判定整车新车爆款对于汽车研究至关重要，我们认为，整车爆款主要围绕三个要素展开，分别是市场竞争格局（外部因素）、品牌力（车企本身）、性价比（产品本身）。并最终形成了新兴市场策略、性价比策略、品牌力策略三种爆款产品打造策略。需要强调的是，虽然车企爆...
标签：整车产品策略低成本
汽车行业美国汽车制造业回流难点分析：中资汽车制造业公司在美国的优势仍在.pdf
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- 2025/05/08
- 211
- 国泰海通证券
汽车行业美国汽车制造业回流难点分析：中资汽车制造业公司在美国的优势仍在。中资汽车制造业公司在美国的竞争优势仍在。尽管美国宣布对进口汽车及零部件加征25%关税，但受制于本土制造业环境的诸多问题，以及本土公司的独有难题，美国汽车制造业整体回流困难重重。相较之下，中资企业凭借本地化布局与成本控制能力，依然具备明显的比较优势。美国汽车制造业环境面临多重难点。制造设备成本高、人工成本刚性上涨，是制约制造业回流的核心因素。以重卡和乘用车为例，美国主机厂单车固定成本显著高于中国企业，反映出设备投资效率偏低、折旧压力大。人工方面，制造业年薪约为中国5倍，叠加强势工会推升工资水平，进一步压缩盈利空间。此外，美国...
标签：汽车美国汽车制造业中资汽车
摩托车行业深度研究：内销与出口共振，大排量引领向上.pdf
- 7积分
- 2025/05/08
- 486
- 东吴证券
摩托车行业深度研究：内销与出口共振，大排量引领向上。出口+大排量是摩托车市场增长两大关键词。摩托车可分为通路车（通常150cc以下）和大排量玩乐型摩托车（通常250cc及以上），前者具备工具属性，而后者为具备悦己+社交属性消费品。我国摩托车年销量1900-2000万辆，小排量产品占主导，历史上摩托车行业经历普及-下滑-分化增长三阶段。2008年以前，随经济发展+城镇化带来通路需求，摩托车销量持续增长；2008-2019年，禁摩令全国推广下，摩托车被电动两轮车+乘用车替代；2020年起，大排量玩乐摩托车兴起+出口拉动摩托车市场结构性增长。从工具到消费品，大排量摩托车空间广阔。国内油摩市场萎缩背景...
标签：摩托车大排量
汽车行业2024年报及2025年1季报总结：出口贡献超额收入和盈利弹性.pdf
- 5积分
- 2025/05/07
- 108
- 广发证券
汽车行业2024年报及2025年1季报总结：出口贡献超额收入和盈利弹性。乘用车：24年出口继续为板块营收和利润增长贡献超额弹性。(1)量价：24年乘用车批发/国内交强险/出口销量同比分别+5.8/+8.5/19.7%。国内市场：在乘用车行业整体ASP下行的背景下，高端化拉动自主车企ASP中枢上移。24年乘用车样本公司（含港股整车）ASP提升至13.5万元，同比+0.6万元，主要系中国品牌高端化份额提升。海外市场：24年中国品牌乘用车出口“量价双升”。24年中国品牌海外市场终端份额为8.0%，市占率同比+29.2%。24年中国品牌乘用车出口ASP提升至13.7万元，同比+...
标签：汽车
汽车行业报告：2025上海车展总结.pdf
- 7积分
- 2025/05/07
- 1042
- 东吴证券
汽车行业报告：2025上海车展总结。发布会总结：机器人是最大亮点，智能化+全球化是战略重点，电动化已走向成熟。机器人：小鹏-奇瑞-长安等多家车企首次展出了机器人，其中小鹏IRON关注度最高也最超预期。智能化：紧跟Q1车企陆续宣布智驾平权，第三方供应商积极发布智驾新方案。车企智驾发布会大部分都在Q1提前举办，车展更多是供应商方案：华为宣布开启高速场景L3商业化/发布ADS4.0技术路线，地平线发布基于J6P的HSD城区辅助驾驶系统，小马发布第七代robotaxi车型成本下降至30万元级别等。全球化：长城-奇瑞-比亚迪-上汽-小鹏-吉利-长安等车企重点宣传全球化，也趁车展之际举办全球伙伴大会等。电...
标签：汽车车展上海车展
摩托车行业出海专题：万亿市场重塑中国品牌成长空间.pdf
- 5积分
- 2025/05/07
- 427
- 东吴证券
摩托车行业出海专题：万亿市场重塑中国品牌成长空间。摩托车海外市场近万亿空间，出口大有可为。销量维度，2024年海外摩托车市场销量4000万辆以上，大排量销量约344万辆，为国内8-9倍空间；收入维度，2024年海外摩托车市场规模9320亿元，近万亿级别市场。据摩托车商会，2024年中国品牌摩托车出口1102万辆，海外市占率25.7%，其中大排量出口仅35.9万辆，海外份额10.4%，中国品牌海外份额提升空间大，出口大有可为。欧美澳引领玩乐市场，亚非拉主导通路车大市场。收入维度，海外主要大市场包括：东南亚（2.3千亿元）南亚（2.7千亿元）欧洲（1.6千亿元）拉美（1.3千亿元）北美（562亿元...
标签：摩托车
汽车行业2024Q4&2025Q1业绩综述：总体符合预期，内外需均有韧性.pdf
- 6积分
- 2025/05/07
- 78
- 东吴证券
汽车行业2024Q4&2025Q1业绩综述：总体符合预期，内外需均有韧性。板块观点重申：5月优先AI智能化+机器人！节前节后发生了哪些重要变化？中美贸易战或趋于缓和是最大的外在环境变化。美国允许对进口汽车零部件、在美国组装汽车的汽车生产商进行一定程度的补偿，或是美国这轮持续加征关税后的“松动表现”，有助于大幅缓解此前市场对汽车因为中美贸易战持续升级所带来的三层担忧：1）贸易战升级对汽车外需的影响；2）贸易战升级引发间接的汽车内需价格战；3）小米事故引发智驾强监管。而假期期间美股特斯拉/港股汽车表现均较为强势，港股地平线/小鹏汽车等领涨。当前时点汽车板块如何配置？...
标签：汽车

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