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  • 轻工制造行业年中总结：乍暖还寒，守望复苏.pdf

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    • 2023/08/09
    • 165
    • 华创证券

    轻工制造行业年中总结：乍暖还寒，守望复苏。复盘23H1，轻工行业经营整体有序复苏但压力仍存，需求恢复不足成为制约轻工板块企业经营及市场表现的核心变量：国内地产弱复苏、居民消费信心不足、外需仍然偏弱导致家居行业经营仍然承压，行业竞争继续加剧；全球经济疲软、消费意愿收缩向上游传导，也导致包装行业企业经营面临一定压力；消费降级扰动、需求恢复不足也给轻工消费企业的经营带来不少挑战。展望23H2，我们对板块经营并不悲观：竣工韧性+促进家居消费细则落地支撑家居内贸需求；海外渠道库存持续去化有望带动家居出口回暖；包装龙头需求改善叠加利润率修复共振；文具及日用品龙头经营有望稳步向上。家居篇：内需复苏偏弱，外需...

    标签： 轻工制造 轻工

  • 轻工制造行业专题研究：CCER年内有望重启，林业碳汇大有可为.pdf

    • 5积分
    • 2023/07/31
    • 430
    • 国盛证券

    轻工制造行业专题研究：CCER年内有望重启，林业碳汇大有可为。碳交易市场机制逐步完善，我国CCER市场重启在即。1）CEA（碳排放配额）：我国碳市场的交易主体，主要覆盖的电力行业碳排放量占全国40%，我国为全球覆盖温室气体排放量规模最大的碳市场，“十四五”期间有望逐步覆盖八大行业。2）CCER（核证自愿减排量）：目前市场仅余存量交易，然而第一履约周期（2019-2020年度）后存量CCER供不应求，2023年以来我国政策持续释放信号积极，生态环境部正积极稳妥推进CCER市场启动前各项准备工作，注册登记系统和交易系统均已开发完成，我们预计CCER市场有望于年内重启。3）碳...

    标签： 轻工制造 碳汇 制造 林业碳汇

  • 轻工制造行业2023轻工纺服基金持仓分析：配置环比基本持平，关注制造及消费拐点.pdf

    • 5积分
    • 2023/07/25
    • 288
    • 华安证券

    轻工制造行业2023轻工纺服基金持仓分析：配置环比基本持平，关注制造及消费拐点。轻工板块基金持仓：基金轻工配置比例有所回升。截至2023Q2末，基金对轻工板块的配置比例为0.71%，环比增加0.03pcts，同比减少0.04pcts。2023年Q2轻工行业基金在28个行业中配置比例排名第25位。轻工板块基金持仓占比微幅上升，持仓仍位于低配区间。造纸/包装印刷/家用轻工配置比例分别为0.15%/0.04%/0.51%，环比分别-0.04pcts/-0.02pcts/+0.08pcts，包装印刷与造纸出现小幅下降趋势，家用轻工有所回升。基金个股持仓分析：龙头持仓有所调整。轻工行业基金持仓集中在板块...

    标签： 轻工制造 轻工 基金

  • 用工业企业利润预判行业中报盈利.pdf

    • 5积分
    • 2023/07/12
    • 133
    • 中邮证券

    用工业企业利润预判行业中报盈利。工业企业数据的高频特性及行业映射：国家统计局每月底公布上月工业企业收入和利润数据，其月度频率高于上市公司财报的季度频率，但行业分类不同，需进行行业映射后用于预测上市公司行业利润上市公司盈利数据与统计局数据相关性高的行业主要为周期行业：煤炭、钢铁、基础化工、石油石化、有色等周期性行业的上市公司营收及利润同比与统计局数据相关系数高，且置信度显著，此外汽车、电力等行业相关性也较强，国防军工、通信等行业相关性低23年Q2盈利预测：相关性高的行业中，电力及公用事业、汽车行业营收和利润同比均正增长，石油石化、煤炭、有色、钢铁、化工同比均为负。

    标签： 企业利润 利润

  • 大制造行业估值手册：A股、港股、美股周度数据跟踪（7月第1期）.pdf

    • 5积分
    • 2023/07/11
    • 127
    • 浙商证券

    大制造行业估值手册：A股、港股、美股周度数据跟踪（7月第1期）01国际估值比较；02市场表现；03景气度；04资金流向。

    标签： A股 港股 美股 A股

  • 社会服务行业分析：复苏延续，关注暑期旺季催化.pdf

    • 5积分
    • 2023/07/05
    • 200
    • 方正证券

    社会服务行业分析：复苏延续，关注暑期旺季催化。1.免税：消费分流及封关预期下承压，看好长期消费回流趋势；2.酒店：商旅及休闲需求强势复苏，刚需属性下价格更具支撑；3.景区：居民出游热情延续，暑期旺季来临有望持续复苏；4.餐饮：上半年龙头餐企恢复超2022年同期水平，暑期旺季将至期待同店改善；5.人服：龙头表现分化，关注经济复苏预期拐点与企业端招聘需求复苏；6.教育：关注AI、职教两条主线。

    标签： 社会服务

  • 社会服务行业商社23Q2前瞻：黄金消费领先， 出口受益汇率，出行稳健复苏.pdf

    • 5积分
    • 2023/07/04
    • 306
    • 中信建投证券

    社会服务行业商社23Q2前瞻：黄金消费领先，出口受益汇率，出行稳健复苏。2023Q2沪深300下跌5.15%，数据要素和AIGC行情得到一定延续，通信行业涨幅居于首位。商贸零售、美容护理、消费者服务分别位列23、30和31位。免税：供给端三亚海口的高端商圈建立和海南自贸港的建设。需求端关注机场免税店价格竞争力强势回归，韩国免税持续走弱，关注中国中免、王府井。暑期旺季，优质休闲产品标的深度受益，同时建议关注澳门博彩业GGR快速修复，建议重点关注中青旅、天目湖、宋城演艺、金沙中国、银河娱乐等。餐饮酒店：酒店关注上半年供需缺口对龙头的红利期，议价能力提升，龙头提升市占率。疫情后核心验证中高端品牌培育...

    标签： 商社 社会服务 汇率 出行

  • 社会服务行业2022Q4&2023Q1板块总结：复苏逐步落地，关注修复持续性.pdf

    • 5积分
    • 2023/06/06
    • 148
    • 国盛证券

    社会服务行业2022Q4&2023Q1板块总结：复苏逐步落地，关注修复持续性。社零：2022Q4扰动仍存，2023Q1逐步复苏。据国家统计局及Wind数据，2022年，社会消费品零售总额43.97万亿元/同比-0.2%，相对2019年同比增长6.8%，三年复合增速为2.2%，2022Q4社零增速同比有所下滑，主要受政策优化后扰动散发影响；2023Q1实现社会消费品零售总额11.5万亿元/同比+5.8%，伴随复苏逐步落地，叠加春节刺激，同比增速回暖。行业：商社板块2022Q4有所承压，2023Q1零售环比改善，社服复苏强劲。1）零售板块：2022Q4零售板块上市公司收入同比+0.5%，板...

    标签： 社会服务

  • 大宗商品行业专题：御“风”而行，风电发展下的大宗商品.pdf

    • 5积分
    • 2023/06/02
    • 449
    • 国海证券

    大宗商品行业专题：御“风”而行，风电发展下的大宗商品。全球装机高景气格局延续，海风接力高速跑道，开启新纪元。2022年我国风电政策及各省海风补贴叠出，随着平价时代风机中标价不断下探，风电招标量有望高位维持，考虑到我国目前的风电并网消纳能力，我们预计2023-2026年中国风电新增装机74/81/83/89GW，其中海风新增装机11/17/20/24GW，2022-2026年均复合增速达47.6%。欧美等各国也纷纷加码海风建设，海上规划持续超预期。我们预计2023-2026年全球风电新增装机分别为123/137/148/168GW，其中全球海风新增装机分别为23/28/3...

    标签： 大宗商品 风电

  • 社服行业22年报&23Q1业绩总结：厚积薄发，复苏开启.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/18
    • 129
    • 德邦证券

    社服行业22年报&23Q1业绩总结：厚积薄发，复苏开启。摘要：春节以来出行链板块整体而言迎来快速复苏，23Q1作为业绩验证的第一个窗口期，部分公司业绩取得亮眼表现甚至反超19年同期，为接下来Q2以及暑期旺季Q3业绩恢复奠定一定基础。其中1）酒店板块虽需求尚未恢复至19Q1(约8-9成以上)但平均房价提升明显叠加结构优化，驱动整体RevPAR取得更好表现。2）人资板块Q1由于疫情集中感染+春节影响+人员流失，1-2月景气度尚未有明显改善，但国企在传统人服业务支持下业绩仍取得稳健增长，科锐国际在剔除部分暂时性影响后业绩也基本符合预期；后续随企业订单逐步释放+流失改善，行业景气有望持续向上。...

    标签： 社服

  • 轻工制造行业2022年报暨2023一季报总结：家居震荡上行可期，纸基利润拐点将现.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/16
    • 188
    • 中信证券

    轻工制造行业2022年报暨2023一季报总结：家居震荡上行可期，纸基利润拐点将现。家居板块2022-23Q1业绩磨底，当前需求状态下基本面料仍有波动，短期内建议把握板块Q2震荡上行机会；纸基材料板块（纸业及包装）预计2023年将受益于浆价平稳下行，带来行业利润弹性机会；个护板块的卫生巾、成人护理、代工子板块均存在增长亮点；文具&办公用品板块ToB业务继续向上，同时ToC业务进入改善通道。建议关注：1.宠物用品、人造草坪等，底部已现，基本面改善有望持续兑现。2.新型烟草行业海内外监管与执法趋严，利好合规产品销售改善及海外格局优化。家居：压制因素缓解，波动修复可期。2022年板块收入增速逐...

    标签： 轻工制造 轻工 家居

  • 轻工制造行业2022年回顾与2023年展望：家居震荡上行可期，纸基利润拐点将现.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/16
    • 224
    • 中信证券

    轻工制造行业2022年回顾与2023年展望：家居震荡上行可期，纸基利润拐点将现。家居：压制因素缓解，波动修复可期。2022年板块收入增速逐季下滑，其中定制/家具出口同比+0.4%/+0.9%，软体/门窗/卫浴&晾晒/家居卖场板块收入同比分别-2.9%/-2.6%/-8.3%/-5.1%，其中定制通过发力整装、配套品业务，保持了收入稳定；出口板块全年收入增速微增主要来自上半年的靓丽增长，下半年海外需求转入低谷。23Q1门窗、卫浴晾晒收入先行改善，得益于大宗业务回暖以及卫浴智能化率提升。展望23H2，预计零售渠道增长将在波动中上行、出口有望迎来拐点、工程渠道环比转弱，23Q4前板块基本面大...

    标签： 轻工制造 轻工 家居

  • 轻工制造行业2022年报及2023Q1综述：穿越低谷，拥抱复苏.pdf

    • 6积分
    • 2023/05/10
    • 187
    • 国盛证券

    轻工制造行业2022年报及2023Q1综述：穿越低谷，拥抱复苏。家居：业绩筑底，经营延续复苏。1）定制家居：2022年零售收入增长具韧性，其中欧派、索菲亚同店增长10.4%和29.5%，志邦、金牌延续渠道扩张；大宗渠道严控工程风险，江山欧派收入增长领先。2023Q1经营环境仍存压力，龙头前端订单增长稳健，然而费用投放规模效应未充分显现。2）软体家居：2022年内销品类融合提速，客单值稳步提升，其中顾家延续渠道结构调整、头部品牌渠道下沉加速，此外龙头加大线上获客力度，喜临门电商收入同比+34.6%；外销收入表现承压主要系海外零售商处去库周期。当前内销复苏、外销经营触底，预计伴随原材料价格回落、内...

    标签： 轻工 轻工制造

  • 轻工制造行业22年报及23一季报总结：基本面筑底企稳，关注Q2业绩释放.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/10
    • 110
    • 德邦证券

    轻工制造行业22年报及23一季报总结：基本面筑底企稳，关注Q2业绩释放。家居：静待订单出厂转化，Q2业绩有望释放。受疫情影响，家居企业业绩承压，2022年和2023Q1，65家家居用品公司分别合计实现营业收入2315.71/440.39亿元，分别同比-3.73%/-11.02%；分别合计实现归母净利润145.16/27.86亿元，分别同比-6.27%/+11.85%。但2023年整体态势明朗，一方面，疫情加速低效产能出清，但龙头依旧维持拓店态势，家居行业集中度逐步提升，头部公司有望更大程度享受疫情结束后的行业回暖以及行业长期增长带来的收益，未来竞争格局将形成龙头强者恒强态势。另一方面，随着3月...

    标签： 轻工制造

  • 轻工制造行业分析：基本面持续向好，看好全年业绩改善.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/09
    • 147
    • 中国银河证券

    轻工制造行业分析：基本面持续向好，看好全年业绩改善。家居用品：家居需求稳中向好，看好全年业绩表现。受疫情及地产等外部环境压力影响，家居行业22年及23年一季度业绩明显承压。23年来看，1）地产端景气度有所修复，3月竣工数据加速改善，且销售端仍延续复苏态势；2）终端消费持续复苏，线下客流明显修复，家居315活动前端接单表现亮眼；3）家居龙头信心十足，均对23年设定乐观目标，且积极推动营销策划，加大业务投入力度。23Q1实际消费已有复苏，考虑到需求传导需要一定时间，Q1报表端仍有一定压力，预计Q2以后报表端业绩将迎逐季改善。同时，伴随行情下跌，家居龙头估值性价比进一步凸显，以欧派/顾家为例，5月8...

    标签： 轻工制造 轻工
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