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  • 轻工行业2022年&2023Q1业绩总结：至暗已过，需求&盈利修复在途.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/09
    • 142
    • 中泰证券

    轻工行业2022年&2023Q1业绩总结：至暗已过，需求&盈利修复在途。轻工行业：1）2022年轻工行业上市公司全年营收同增1.96%。依据申万分类，2022年轻工制造行业上市公司实现主营业务收入6063亿元，同比增长1.96%，家居用品/造纸/包装印刷/文娱用品板块分别同比+1.73%、-3.71%、+9.13%、-3.57%。2023Q1轻工制造板块营收62亿元，同比-8.38%，家居用品/造纸/包装印刷/文娱用品板块分别同比-7.92%、-11.05%、+0.53%、-7.88%。2）轻工板块2022年跑输市场，23Q1表现回暖。2022年初至2023年4月29日，轻工制...

    标签： 轻工

  • 轻工制造行业22A&23Q1综述专题报告：春光初现，家居造纸底部确立、文娱个护不乏亮点.pdf

    • 7积分
    • 2023/05/09
    • 129
    • 浙商证券

    轻工制造行业22A&23Q1综述专题报告：春光初现，家居造纸底部确立、文娱个护不乏亮点。复盘22A&23Q1的业绩，文娱个护表现有超额，家居造纸底部基本确认。我们认为行业阴霾正在消散，必选消费的复苏伴随线下消费场景开启已在途中，看好全年超额表现、持续推荐优质个股布局；家居造纸潮玩受制于可选属性修复相对缓慢，但伴随地产链条修复、成本回落、消费力复苏，预期23Q2后收入盈利后续改善动能明确。家居：业绩低点已经确认，布局后续逐季改善业绩回顾：1）收入端：22Q4定制龙头展现韧性，23Q1志邦增速逆势领跑，智能单品表现靓丽。2）利润端：收入规模效应未体现，高费用率拖累利润表现。3）展望...

    标签： 轻工制造 轻工

  • 轻工制造行业分析：家居零售为王逻辑不变，造纸盈利修复趋势确定.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/08
    • 174
    • 兴业证券

    轻工制造行业分析：家居零售为王逻辑不变，造纸盈利修复趋势确定。轻工制造板块行情跑输大盘，估值中枢下移：2023年初至4月28日轻工制造板块下跌1.34%，同期沪深300上涨4.07%，板块走势跑输大盘。分子板块看，包装印刷上涨0.54%，家居用品、造纸、文娱用品、个护用品分别下跌0.74%、2.05%、5.53%、7.11%。截至4月28日，轻工制造行业估值下移7.18%，同期沪深300估值上移7.88%，其中包装印刷、个护用品估值分别上涨16.99%、81.33%，造纸、文娱用品、家居用品估值分别下跌10.08%、13.69%、14.60%。轻工行业营收、利润受疫情影响有所波动：2022年轻...

    标签： 轻工制造 家居零售 家居 造纸

  • 社会服务行业2022年度&23Q1业绩综述：22年业绩筑底，23年有望维持Q1高弹性复苏趋势.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/08
    • 132
    • 中银证券

    社会服务行业2022年度&23Q1业绩综述：22年业绩筑底，23年有望维持Q1高弹性复苏趋势。22年业绩筑底，23Q1高弹性复苏。申万社会服务板块22年共实现营收1007.53亿元，同比-16.04%，恢复至19年的58.53%；在疫情反复的不利环境下，实现归母净利润-83.57亿元，同比增亏15.59亿元。23Q1板块实现营收263.51亿元，同比+14.81%，恢复至19年同期的65.12%；实现归母净利润6.93亿元，同比+139.76%，恢复至19年同期的17.00%。疫情管控限制措施放开后，积压已久的商旅、文旅需求迅速释放，板块整体复苏势态良好，其中旅游出行板块增长尤为强势。...

    标签： 社会服务

  • 教育、人服、会展行业22年年报&23年一季报总结.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/08
    • 196
    • 信达证券

    教育、人服、会展行业22年年报&23年一季报总结。教育：22年疫情反复经营承压，23Q1回暖。（1）教育服务板块：22年收入同减22.9%，恢复到19年同期的65.5%，主要是部分月份疫情反复导致无法线下授课，收入确认节奏放缓，归母净利润-3.1亿元，同比大幅减亏，4.7pct至43.3%，净利率同比提升8.5pct至-1.2%，降本增效成效显著。23Q1板块收入微降，同减9.7%，恢复至19年同期的82.0%，归母净利润0.5亿元，同比大幅扭亏，恢复至19年同期的21.5%，降本增效趋势延续提高板块毛利率，行业整体招生报名和订单恢复较快。（2）教育信息化板块：22年收入同减9.7%，...

    标签： 教育 会展

  • 可选消费行业年季报总结：曙光已现，静待需求修复.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/08
    • 139
    • 德邦证券

    可选消费行业年季报总结：曙光已现，静待需求修复。01收入端：22年家电营收平淡，23Q1如期迎来恢复；02盈利端：原材料处下行通道，期间费用率有所提升；03经营质量：现金流显著回暖，周转略有下滑；04投资建议；05风险提示。

    标签： 可选消费

  • 轻工消费行业22FY&23Q1业绩综述：品牌复苏分化节奏偏慢，中游复苏赔率值得期待.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/05
    • 219
    • 招商证券

    轻工消费行业22FY&23Q1业绩综述：品牌复苏分化节奏偏慢，中游复苏赔率值得期待。核心观点：2023Q1是首个观察各消费子行业疫后复苏力度与节奏的重要窗口，因此我们将23Q1三级子行业的收入利润加权平均增速与2022年对比观察疫后边际复苏斜率，与2019年增速对比观察相比疫前增速的百分比，总结各子行业的复苏态势。家居电工：家居方面，23Q1景气度修复不明显，二季度有望迎来品牌alpha主升浪。四个三级子行业瓷砖地板，成品家居，定制家居，卫浴制品的加权平均收入增速均为-10%上下，除了卫浴制品相比2019年仅降速16pct外，其余三大子行业均相比于2019年增速大幅下降20-30pct...

    标签： 轻工 消费

  • 轻工行业2022年报及2023年1季报总结：底部已现，静待回暖.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/04
    • 221
    • 广发证券

    轻工行业2022年报及2023年1季报总结：底部已现，静待回暖。较19H1也稳健向上，但利润端不同赛道呈现分化，部分龙头如欧派、顾家、喜临门收入高增、利润稳健，α效应渐显。①定制：增速维持高水平，头部企业多元业务推进顺利，整装业务布局继续加速。②软体：龙头收入延续高速增长，受益于小厂出清、自身产品改善+渠道扩张，集中度提升；积极拓展协同赛道；利润端虽受原材料涨价、海运费高企、海外产地疫情、汇率波动等影响，但仍呈稳健增长，主因零售需求旺盛、格局向好，终端提价顺畅，覆盖成本压力。③B端家居：收入端随竣工向上，利润端分化明显，大部分B端企业由于下游控价+竞争加剧+原料涨价，利润与账期承压...

    标签： 轻工

  • 社会服务行业分析：黄金消费现强势板块效应，大众消费迎亲民出行趋势.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/04
    • 372
    • 中信建投证券

    社会服务行业分析：黄金消费现强势板块效应，大众消费迎亲民出行趋势。2022年沪深300下跌21.63%，其中，消费者服务上涨6.29%，商贸零售下跌5.55%，申万美容护理板块下跌6.74%，均获得明显超额收益。2023年以来，沪深300上涨4.07%，商贸零售+0.28%，美容护理板块-6.43%，消费者服务-13.79%，表现均弱于大盘。免税板块：供给端离岛免税关注客单价的质量提升以及三亚海口的高端商圈建立，同时一带一路与海南自贸港的建设息息相关，需紧密政策方面支持。需求端化妆品消费短期承压，国际出行放开后机场免税店价格竞争力强势回归，对于中国免税业仍是攫取份额的机遇。旅游、博彩：旅游板块...

    标签： 社会服务 出行

  • 中日经济、人口、金融、房地产比照.pdf

    • 5积分
    • 2023/02/22
    • 227
    • 长城证券

    中日经济、人口、金融、房地产比照。01经济；02人口；03房地产；04金融。

    标签： 人口 房地产 金融 经济

  • 美妆医美珠宝连锁行业2023年展望：万象更新，蓄势成长.pdf

    • 6积分
    • 2023/02/22
    • 548
    • 中信证券

    美妆医美珠宝连锁行业2023年展望：万象更新，蓄势成长。1.从产业生命周期看发展阶段；2.竞争格局；3.消费场景；4.节奏；5.估值；6.风险因素；7.重点公司盈利预测。

    标签： 医美 珠宝 美妆

  • 产业安全发展评价体系专题研究：如何度量热门赛道的高质量发展.pdf

    • 8积分
    • 2023/02/08
    • 225
    • 国信证券

    产业安全发展评价体系专题研究：如何度量热门赛道的高质量发展。01安全发展评价体系框架；02安全发展评价体系指标选取原则与口径归纳；03产业赛道评价结果分析；04一级行业评价结果分析；05从安全发展审视行业景气。

    标签： 高质量发展 评价体系

  • 工业企业利润分析框架与行业资产定价规律专题分析.pdf

    • 5积分
    • 2023/01/31
    • 488
    • 信达证券

    工业企业利润分析框架与行业资产定价规律专题分析。工业企业利润是判断经济景气程度的重要指标，同时也是上市公司盈利状况的映射，对投资有着较强的指引意义。本文介绍了企业利润的分析方式，并从宏观视角，尝试总结了大类行业的资产定价规律。工业企业利润预测方法论：三因素框架。工业增加值增速反映了工业生产实际增长速度，PPI则代表了工业企业产品出厂价格，二者之乘积即反映企业营收。再考虑到利润率的影响，我们可以把每一期的工业企业利润同比增速拆分为，工业增加值同比+PPI同比+利润率同比。从理论上和实践上，这一拆分公式都能得到很好的验证。研究工业企业利润就是观察这三个分项的变化，并深挖它们变化背后的原因。从宏观到...

    标签： 企业利润

  • 消费趋势专题报告：家庭小型化趋势明显，促进六大细分领域蓬勃发展.pdf

    • 6积分
    • 2023/01/31
    • 913
    • 招商证券

    消费趋势专题报告：家庭小型化趋势明显，促进六大细分领域蓬勃发展。家庭结构小型化是现阶段人口转型的一个突出特点，近期政策深入关注家庭小型化趋势下的人口问题，一人户及二人户快速增多。多方面因素造成了我国家庭结构小型化：（1）年轻人到新的城市落户，单身成年人与老年夫妻家庭呈现上升趋势。（2）人们有能力实现多套住房，代际分居逐渐形成普遍趋势。（3）婚姻观念的变化，单身人群数量不断上升。（4）我国特殊的计划生育政策直接导致家庭人口的减少，且近年来人们的生育意愿下降。（5）随着中国人口老龄化不断加深，纯老年户和空巢家庭的比例出现了明显上升。家庭结构小型化背景下，单身成年人与夫妻家庭占比增加，消费趋势发生变...

    标签： 消费趋势 消费

  • 社服行业研究.pdf

    • 6积分
    • 2023/01/20
    • 217
    • 东亚前海证券

    社服行业研究。免税：成长逻辑稳健的优质赛道，规模优势强化增长逻辑，看好免税龙头长期价值空间。疫后复苏+消费升级+政策支持，支撑行业高成长性。牌照为准入门槛，规模决定对上游品牌、渠道的获取与议价能力，龙头运营商价格、成本及市场优势尽显。酒店：连锁化支撑行业增量空间，下沉与结构升级并进，关注龙头布局策略与拓店进展。短期疫后复苏支撑需求端改善，长期看龙头在不同档次与区域布局策略驱动下的格局演变。餐饮：疫后修复较快，关注火锅、单品、酒馆等优质赛道。选赛道：供给看供应链与标准化决定的规模化难易，需求看刚性与客单价。选标的：看单店模型优化+拓店布局。旅游：政策方向明确有望底部修复，消费升级趋势不变，静候出...

    标签： 社服
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