社会服务行业分析：黄金消费现强势板块效应，大众消费迎亲民出行趋势.pdf
- 上传者：风****
- 时间：2023/05/04
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社会服务行业分析：黄金消费现强势板块效应，大众消费迎亲民出行趋势。2022 年沪深 300 下跌 21.63%，其中，消费者服务上涨 6.29%， 商贸零售下跌 5.55%，申万美容护理板块下跌 6.74%，均获得明 显超额收益。2023 年以来，沪深 300 上涨 4.07%，商贸零售 +0.28%，美容护理板块-6.43%，消费者服务-13.79%，表现均弱 于大盘。
免税板块：供给端离岛免税关注客单价的质量提升以及三亚海口 的高端商圈建立，同时一带一路与海南自贸港的建设息息相关， 需紧密政策方面支持。需求端化妆品消费短期承压，国际出行放 开后机场免税店价格竞争力强势回归，对于中国免税业仍是攫取 份额的机遇。
旅游、博彩：旅游板块在疫后仍建议重点关注存在扩张预期、供 给优质、模式升级改造的优质休闲度假或综合旅游标的，同时建 议关注澳门博彩业 ggr 快速修复下龙头的恢复韧性和非博彩业务 成长性。
酒店：23Q1 龙头经营效率基本较 2019 年同期稳健增长，业绩稳 健修复，供需紧平衡下关注开店及储备变化、中高端品牌势能、 集团化能力等。关注上半年供给较明显出清及短期签约未大量进 入下存在的供需窗口红利期，龙头议价能力提升，需求恢复带来 的弹性较大。酒店板块中长期龙头优势维持的格局较好，连锁化 率仍存提升空间，估值和股价的稳定性仍会引领顺周期产业，供 给集中、竞争格局稳定、降费及结构升级预期等α+β逻辑兼具。
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