能源产业 - 行业研究 - 知识库

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公用事业&煤炭行业：电裕求新变，煤紧风正帆.pdf
- 4积分
- 2026/02/25
- 98
- 长江证券
公用事业&煤炭行业：电裕求新变，煤紧风正帆。电力：电量的宽松与容量的紧张2025年电力数据核心反映出的变化在于：1）用电需求增速放缓，火电电量近10年首次负增长；2）风电、光伏、火电新增装机创新高的同时，利用小时加速恶化。2025年用电增速的下滑既有年初暖冬需求偏弱的压制，也有高耗能行业增速放缓、工业领域节能降耗的影响。2025年电力弹性系数仅为1.00，是2020年以来的新低值。受到清洁能源高增和需求偏弱的影响，火电电量2016年以来首次负增长，占比首次跌破60%；火电利用小时下滑幅度是2016年以来的最大值，风电和光伏利用小时数也降至新低水平，弃风弃光严重。全国容量供需系数提升上行...
标签：公用事业煤炭
2026年度光伏设备行业策略报告：光伏设备商基本面筑底，看好太空算力应用场景打开&海外地面需求增长.pdf
- 6积分
- 2026/02/25
- 129
- 东吴证券
2026年度光伏设备行业策略报告：光伏设备商基本面筑底，看好太空算力应用场景打开&海外地面需求增长。2025年基本面已充分出清，2026年设备订单有望进入修复通道。2025年行业深度调整，主链亏损加剧、扩产放缓，光伏设备新签订单阶段性承压，但龙头设备商凭借“3421/3601”等收款模式强化现金流管理，应收账款结构集中于头部客户，信用减值充分计提，经营风险基本释放。随着落后产能出清提速、行业规范与定价机制逐步优化，供给侧结构改善信号明确，我们预计2026年在海外需求释放与国内市场化出清完成的背景下，设备订单有望进入修复通道，板块具备明显的周期修复弹性。太空算力应...
标签：光伏光伏设备设备
可控核聚变：聚变启航，未来已来.pdf
- 5积分
- 2026/02/24
- 151
- 国信证券
可控核聚变：聚变启航，未来已来。可控核聚变被视为人类社会的“终极能源”。人类社会可利用的能源形式可分为热能、电能、化学能、机械能、光能和核能六类，虽然也有潮汐能、地热能等能源，但从表现形式上仍可归为以上六种能源。各种能源形式中，只有核能中的核聚变能同时具备“接近无限能源”的潜力和能量密度高、原料来源相对广泛、环境影响极小、部署位置灵活等开发优势，因此被广泛认为是“能源问题的终极答案”或者“终极能源”。什么是核聚变？实现核聚变的难度何在？核聚变，即两个轻原子核结合成较重原子核，发生质量亏损并遵循质能方...
标签：可控核聚变
电力设备新能源行业2026年投资策略报告：驭风逐光，破卷新章.pdf
- 5积分
- 2026/02/12
- 216
- 国元证券
电力设备新能源行业2026年投资策略报告：驭风逐光，破卷新章。光伏：供给侧出清加速，板块向上趋势明确25年7月以来“反内卷”举措推动光伏行业景气度上扬，价格管控与供给侧出清的双重作用有望推动行业盈利修复，部分环节尾部企业陆续退出叠加行业头部企业高效化技改，2026年光伏产业链有望实现扭亏；AI算力建设等将催生刚性电力需求，全球光伏需求存在超预期可能，板块β机会有望加速到来。风电：供需格局向好，“海风+出海”迎景气上行我国风电产业链供需结构合理，企业盈利能力好，风电上市公司盈利情况向好。2025年国内各地海风建设提速，海上风电是未来海洋经...
标签：新能源电力电力设备
电力设备与新能源行业核聚变系列深度三：磁体材料迭代推动产业升级.pdf
- 5积分
- 2026/02/09
- 210
- 华金证券
电力设备与新能源行业核聚变系列深度三：磁体材料迭代推动产业升级。政策支持+资本开支驱动，聚变产业进入加速期。2025年全球主要国家密集出台核聚变政策，标志着技术竞争从实验室研发转向产业化布局与监管框架构建。国内对可控核聚变的政策支持从国家层面搭建框架，一边通过优化监管流程、完善法律法规筑牢基础，一边聚焦技术研发方向提供明确指引。低温超导已相对成熟，高温超导或将成为未来主流。磁体材料是核聚变装置实现稳定磁场约束的核心基础，当前超导磁体材料形成低温超导（NbTi、Nb₃Sn）与高温超导（REBCO）并行发展的格局，低温超导材料凭借工业化应用优势支撑现有聚变装置运行，高温超导材料则以更优异的极端环境...
标签：电力电力设备新能源
太空光伏行业深度报告：从技术底层逻辑展开.pdf
- 4积分
- 2026/02/09
- 225
- 国海证券
太空光伏行业深度报告：从技术底层逻辑展开。万星时代来临：谁来为卫星持续供电？1）频轨先占，发射滞后：中国星座进入“时间压力窗口”。2025年底，中国向ITU一次性申报约20.3万颗卫星、覆盖14个卫星星座；其中无线电创新研究院集中申报CTC-1与CTC-2，单个星座各96714颗、合计接近19.3万颗。同时，运营商与商业卫星公司推进中等规模星座：中国移动申报2520颗、垣信卫星申报1296颗、国电高科申报1132颗。但截至2025年12月，国内头部星座披露口径下整体发射完成度仍较低，处于“低发射率、早期组网阶段”。2）星链工程节奏：代际演进+年发...
标签：光伏
中国光伏制造行业展望，2026年2月.pdf
- 3积分
- 2026/02/07
- 244
- 中诚信国际
中国光伏制造行业展望，2026年2月。展望2026年，国内光伏装机需求将出现小幅回落，海外出口增速也将趋于下行，预计下游需求增速整体放缓；供给端，在法律政策与自律协会的推动下，企业将继续减产控价，产业链价格或将出现不同程度的回升，随着落后产能淘汰，行业集中度将进一步提升。不过短期内行业供需失衡的格局仍难以得到根本性扭转，产业链价格仍将处于低位。长期来看产业发展环境有望得到优化，但盈利修复仍需依赖减产联盟共识、供给侧政策持续发力与需求端的带动，而持续亏损导致的现金流失血推高行业整体负债率，行业总体信用质量仍将处于稳定弱化阶段。中国光伏制造行业展望维持“稳定弱化”，未来12...
标签：光伏制造
自上而下看行业之一：储能需求遇上固态变革，锂电新机遇.pdf
- 4积分
- 2026/02/06
- 237
- 华西证券
自上而下看行业之一：储能需求遇上固态变革，锂电新机遇。供给侧走向出清，储能接棒需求主引擎锂电产业底部逐步夯实，盈利上行通道正在打开。产业链盈利实质修复背后，是储能电池逐渐接棒动力电池，成为拉动行业增长的新引擎。板块复苏也不再仅限于上游价格与业绩修复的存量博弈，而是叠加了储能端新需求的强力拉动；供给侧磨底与需求侧爆发的共振，为板块提供了坚实支撑。储能迈入高质量发展期，内需破局外需升级储能需求陡增，助力锂电产业回暖。内需方面，确定性来自商业模式的清晰化。136号文确立了独立储能的市场地位，容量补偿与现货价差构建起保底加弹性的盈利来源。外需方面，成长性源于场景的多元化。欧洲市场大储接力户储维持高景气...
标签：储能锂电
太空光伏深度：星辰大海，奇点将至——商业航天部署竞赛白热化，太空光伏需求奇点将至.pdf
- 3积分
- 2026/02/06
- 229
- 方正证券
太空光伏深度：星辰大海，奇点将至——商业航天部署竞赛白热化，太空光伏需求奇点将至。商业航天加速规模化部署，太空数据中心打开新空间。可复用技术的成熟显著降低火箭发射成本，全球航天发射进入高频化、规模化时代。2025年全球火箭发射次数达329次，较2021年实现翻倍增长。在ITU“先申报先使用”原则下，卫星频谱和轨道资源成为各国竞相抢占的稀缺战略资源。全球低轨星座部署全面提速，SpaceX星链占据主导地位，国内组网进程同步加快。同时，太空算力中心破解了地面数据中心所面临的能源消耗和散热两大难题，各国和头部科技厂商正在加速部署，打开商业航天新空间。太空...
标签：光伏商业航天
能源开采行业深度报告：解构国内用电结构，探寻电力需求增长引擎.pdf
- 6积分
- 2026/02/04
- 239
- 国海证券
能源开采行业深度报告：解构国内用电结构，探寻电力需求增长引擎。本篇报告分析了以下核心问题：对于用电量进行分行业历史复盘，展现我国用电增长引擎从传统工业向高端制造与现代服务业切换的趋势，并分析人工智能、新能源汽车与新能源发电等新兴产业对于相关行业业用电量的较强拉动作用。我国全社会用电量近年呈稳健增长态势，电力弹性系数自2020年起持续不低于1，为探寻电力需求增长引擎，本文对于用电量进行分行业历史复盘：第一产业：高增速低占比，电气化驱动稳健增长：2019-2025年，第一产业用电量以CAGR为11.46%增至1494亿千瓦时，2025年同比+9.9%，占比1.44%，增量贡献度以2%为中枢波动，对...
标签：能源开采能源电力
新能源行业剖析：行业前瞻洞察系列，太空光伏远期空间巨大，太空数据中心有望推动需求.pdf
- 3积分
- 2026/02/03
- 330
- 交银国际
新能源行业剖析：行业前瞻洞察系列，太空光伏远期空间巨大，太空数据中心有望推动需求。全球商业航天规模快速增长，随着AI算力需求爆发式增长，太空数据中心有望推动商业航天需求。光伏是航天活动中性价比最高的电源解决方案，太空光伏相比地面光伏优势明显。LEO卫星短期首选HJT晶硅电池，钙钛矿为未来首选。我们预计太空光伏电池市场空间短期内较为有限，但若发射成本急剧下降导致太空数据中心成本低于地面，届时年发射功率将爆发式增长。太空光伏的市场规模将高度取决于发射成本下降速度。商业航天景气上行，政策红利驱动太空光伏需求释放：自2020年以来全球商业航天规模快速增长，太空数据中心相比地面优势明显，随着AI算力需求...
标签：新能源数据中心光伏
油气基金投资指南.pdf
- 3积分
- 2026/02/03
- 104
- 中信建投证券
油气基金投资指南。近期原油LOF发布暂停申购公告，原油基金场内溢价率高涨。原油价格2026年初受地缘影响反弹。市场油气基金主要分为原油商品、海外油气股票及国内油气股票三类。原油商品基金直连油价，但费率较高且流动性差，面临移仓损耗与高溢价双重打击。海外油气股票弹性大，但受QDII额度限制，流动性枯竭，部分产品溢价率已突破30%，存在严重价格泡沫。国内油气股票绑定“三桶油”，费率较低，兼具红利与防御属性。油气基金概览市场上的油气基金主要分为三大类：原油商品类（QDII-LOF）、海外油气股票类（QDII股票）以及国内油气股票类（A股ETF）。原油商品基金代表产品有嘉实原油（...
标签：油气基金投资基金
国内外海风行业2025年度总结：蓄力当下，腾飞有时.pdf
- 3积分
- 2026/02/02
- 190
- 长江证券
国内外海风行业2025年度总结：蓄力当下，腾飞有时。引言此前，我们一直强调“十五五”国内外海风项目装机有望迎来快速放量，为国内海风企业出货、开拓海外提供广阔的成长空间。当前时点，市场对于2025年国内外海风项目建设节奏，以及未来海风项目需求景气较为关注。因此，我们梳理分析国内外海风项目建设节奏，并得出如下结论：尽管2025年国内外海风项目受建设节奏影响，短期装机尚未实现放量，但项目推进节奏、政策支持力度都在持续提升，有望奠定2026年及中长期海风装机景气基础。中国大陆以外：项目开工加速，2026年装机有望高增回顾2025，我们预计中国以外地区海风装机有望达4GW，与20...
标签：海风
氢能行业2026年度投资策略：从技术降本迈向规模化降本，期待“十五五”放量.pdf
- 4积分
- 2026/01/30
- 327
- 长江证券
氢能行业2026年度投资策略：从技术降本迈向规模化降本，期待“十五五”放量。现状：氢气供需端稳步增长，应用领域逐渐拓展“双碳”背景下，我国氢能产业发展加速。我国为全球最大的产氢国，2024年氢气产量约3650万吨，同比增3.5%；全球氢气总产量近1亿吨，同比增长约2.7%。我国2024年氢气消费量约3650万吨，较2020年消费量的复合增速约2.2%，其中合成氨、甲醇、炼化、煤化工等传统领域用氢占比分别为26.0%、27.3%、16.4%、11.1%，交通、工业、冶金等新兴应用领域复合增速约7.1%，显著高于行业增速，说明氢能应用领域正在快速拓展...
标签：氢能
油运行业：地缘事件与行业供需共振，如何把握油运市场投资机会.pdf
- 4积分
- 2026/01/27
- 253
- 财通证券
油运行业：地缘事件与行业供需共振，如何把握油运市场投资机会。周期复盘：本轮需求抢跑，供给尚未实质性物理出清，核心关注运价中枢二战至今：二战结束至今整体持续性好，景气跨度长的周期共有两轮，分别为1983-1991年和1999-2004年。两轮大周期前均有供给端显著持续性的出清（自然出清亦或悲观预期、法规推动），偏紧的供需关系为后续运价弹性的释放提供了更加稳固的支撑，从而使得周期景气度延续性好。当下阶段：本轮景气周期前，供给尚未出现大规模实质性物理出清。2023-2025年原油油轮合计共拆解321万DWT，尚不足2021年单年930万DWT的拆解量。从原油油轮平均拆船年龄来看，2025年平均拆船年...
标签：油运

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