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  • 25Q3风电行业板块业绩总结：量价持续超预期，盈利继续拐点向上.pdf

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    • 2025/11/04
    • 68
    • 国金证券

    25Q3风电行业板块业绩总结：量价持续超预期，盈利继续拐点向上。25Q3板块盈利继续向上，制造端盈利修复趋势明显。据【SW风电设备】口径统计，Q3风电板块实现收入662亿元，同比+27%，530抢装后行业需求仍然维持较好水平；实现归母净利润14.5亿元，同比+4.6%，板块盈利依然延续了一季度以来的同比增长趋势，同时考虑到对板块整体盈利影响较大的整机环节三季度仅有少量电站转让，产业链制造端盈利修复趋势明显。行业经营性净现金流继续改善，Q3板块经营性净现金流34亿元，同比增加7亿元。Q3行业存货规模继续提升，合同负债阶段性下降，预计Q4装机旺季行业需求有望保持高增。行业量价持续超预期，看好本轮整...

    标签： 风电

  • 光储板块行业25Q3业绩总结：反内卷推动亏损收窄，景气右侧稳步推进.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/03
    • 83
    • 国金证券

    光储板块行业25Q3业绩总结：反内卷推动亏损收窄，景气右侧稳步推进。2025年前三季度需求维持增长（前三季度国内新增装机240.27GW、同比+49%，电池组件合计出口265.9GW、同比+14%），但价格处于较低水平，各环节盈利承压，前三季度【SW光伏设备】口径实现营收4031亿元、同比-11%，实现归母净利润-116亿元、同比基本持平。25Q3国内受前期抢装影响装机下降（Q3国内新增装机28GW，同比-51%、环比-81%），而海外需求加速释放（Q3电池组件出口102.6GW，同比+36%、环比+20%），行业排产降幅可控（Q3组件排产157GW、环比-9%）。6月底以来光伏行业&ldqu...

    标签： 光储

  • 光伏行业2025年中报总结：业绩逐步见底.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/03
    • 128
    • 中原证券

    光伏行业2025年中报总结：业绩逐步见底。光伏板块业绩呈现季度改善趋势，产能过剩背景下板块资本开支显著萎缩。2025年上半年，73家A股光伏公司实现营业总收入4905.04亿元，同比下滑11.51%；归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，同比下滑98.01%。分季度来看，2025Q1、Q2板块营业收入分别为2231.52、2673.52亿元，分别同比变化-14.50%、-8.85%，归属于上市公司股东的净利润-4.19亿元、5.81亿元，分别同比变化-104.70%、175.56%。光伏板块业绩季度改善受抢装，企业效率提高，费用削减以及资产减值计提减少等因素影响。细分子行业差别较大，2025...

    标签： 光伏

  • 光储板块25Q3业绩总结：反内卷推动亏损收窄，景气右侧稳步推进.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/03
    • 126
    • 国金证券

    光储板块25Q3业绩总结：反内卷推动亏损收窄，景气右侧稳步推进。2025年前三季度需求维持增长（前三季度国内新增装机240.27GW、同比+49%，电池组件合计出口265.9GW、同比+14%），但价格处于较低水平，各环节盈利承压，前三季度【SW光伏设备】口径实现营收4031亿元、同比-11%，实现归母净利润-116亿元、同比基本持平。25Q3国内受前期抢装影响装机下降（Q3国内新增装机28GW，同比-51%、环比-81%），而海外需求加速释放（Q3电池组件出口102.6GW，同比+36%、环比+20%），行业排产降幅可控（Q3组件排产157GW、环比-9%）。6月底以来光伏行业“...

    标签： 光储 亏损

  • 光储行业板块25Q3业绩总结：反内卷推动亏损收窄，景气右侧稳步推进.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/03
    • 56
    • 国金证券

    光储行业板块25Q3业绩总结：反内卷推动亏损收窄，景气右侧稳步推进。2025年前三季度需求维持增长（前三季度国内新增装机240.27GW、同比+49%，电池组件合计出口265.9GW、同比+14%），但价格处于较低水平，各环节盈利承压，前三季度【SW光伏设备】口径实现营收4031亿元、同比-11%，实现归母净利润-116亿元、同比基本持平。25Q3国内受前期抢装影响装机下降（Q3国内新增装机28GW，同比-51%、环比-81%），而海外需求加速释放（Q3电池组件出口102.6GW，同比+36%、环比+20%），行业排产降幅可控（Q3组件排产157GW、环比-9%）。6月底以来光伏行业&ldqu...

    标签： 光储

  • 光储行业2026年度投资策略：光伏拐点已现，储能大势所趋.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/03
    • 180
    • 开源证券

    光储行业2026年度投资策略：光伏拐点已现，储能大势所趋。1.光伏拐点已现：反内卷持续推进，关注底部反转当前光伏行业反内卷已取得一定积极成效，Q3主链上游环节预计显著减亏。后续重点关注供需两条主线：（1）供给侧：硅料收储平台落地及产业链限产措施。（2）需求侧：关注“十五五”光伏装机需求支撑，出口退税取消及严禁低于成本价销售要求的执行。在供需两端反内卷的推进下，产业链供需关系有望迎来快速修复，并推动组件价格抬升。2.储能大势所趋：国内外需求强劲，有望量价同升当前储能行业呈现供需两旺态势，国内外需求共振，新型储能“一芯难求”，头部电池企业持续满产，电...

    标签： 光伏 储能

  • 光伏行业10月报：十五五加快建设新型能源体系，关注细分领域头部企业.pdf

    • 4积分
    • 2025/10/29
    • 187
    • 中原证券

    光伏行业10月报：十五五加快建设新型能源体系，关注细分领域头部企业。10月光伏产业指数震荡盘整。经过连续两个月的显著上涨后，十月份光伏指数小幅回调，截至10月27日收盘，光伏行业指数下跌1.39%，跑输沪深300指数（同期收益率1.62%）。大部分细分子行业有所下跌，光伏焊带、硅料、光伏组件涨幅排名前三。大部分个股出现阶段调整，特变电工、宇邦新材、隆基绿能、横店东磁、弘元绿能涨幅居前。加快建设新型能源体系，持续提高新能源供给比重。十五五规划建议提出，加快建设新型能源体系，持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代，着力构建新型电力系统，建设能源强国。坚持风光水核等多能并举，统筹就地消...

    标签： 光伏 能源

  • 电新行业分析：国内储能涨价传导顺畅，海外大储订单稳中向好.pdf

    • 7积分
    • 2025/10/29
    • 201
    • 华安证券

    电新行业分析：国内储能涨价传导顺畅，海外大储订单稳中向好。需求侧低ROE市场国内：1）量：25年8月国内装机2.84GW/8.19GWh；2）先导指标：招标：25年9月国内储能招标规模为11.7GW/42.6GWh，容量同/环比+161%/-48%。印度：1）量：8月底，储能系统装机0.5GWh；2）先导指标：招标：独储25年招标43.28GWh，光储项目招标24.10GWh；3）政策：光伏开启强制配储；4）展望：印度全年装机预计超1.7GWh；5）2025-26财年印度要求并网4GW/17GWh的电化学储能项目，且不能有任何拖延。高ROE市场量：德国：8月储能装机346MWh，其中户储294...

    标签： 电新 储能

  • 储能行业专题报告：价格机制加快理顺，甘肃新型储能增长动能强劲.pdf

    • 6积分
    • 2025/10/29
    • 721
    • 广发证券

    储能行业专题报告：价格机制加快理顺，甘肃新型储能增长动能强劲。甘肃电力现状：新能源外送大省，储能发展初具规模。甘肃2024年底发电装机超9000万千瓦，新能源占比超60%。甘肃是典型的外送省，当前外送电量占比已达28.0%。适应于新能源大规模发展，甘肃具有较大的新型储能装机规模，位列全国第五。甘肃新型储能参与电力现货市场和辅助服务市场，初步实现了市场化运行。甘肃锂电池储能成本：日均一充一放，测算LCOS为0.29元/千瓦时。根据《2024年度中国电力市场发展报告》，甘肃储能基本实现日均一充一放，部分日期实现两充两放。我们取全年充放电360次。经LCOS公式法测算，甘肃锂电池储能LCOS为0.2...

    标签： 储能

  • 新能源车与储能行业11月观点：储能需求持续走强，重视锂电产业链价格拐点.pdf

    • 5积分
    • 2025/10/28
    • 193
    • 中航证券

    新能源车与储能行业11月观点：储能需求持续走强，重视锂电产业链价格拐点。10月9日。商务部、海关总发布2025年第58号公告，将部分锂电池、高端正负极材料及核心制造设备纳入出口管制范围。这也是首次将锂电制造设备明确列入管制。管制内容主要为:1)重量能量密度大于等于300Whg的可充放电锂离子电池(含电芯和电池组)及技术，主要覆盖新能源高端汽车、飞行汽车、电动飞机、特种无人机、军用装备及高端储能电池等，常规消费电子电池暂不受影响:2)锂电池制造设备，明确包括卷绕机、叠片机、注射机、热压机、化成分容系统、分容柜等电芯制造关键设备，电池组制造设备不在管制范围，对海外工厂影响有限。3)正负极材料，细项...

    标签： 储能 新能源车 锂电

  • 煤炭行业分析：迎峰度冬在即，煤价强势攀升.pdf

    • 6积分
    • 2025/10/27
    • 112
    • 华福证券

    煤炭行业分析：迎峰度冬在即，煤价强势攀升。动力煤：截至2025年10月24日，秦港5500K动力末煤平仓价770元/吨，周环比+2.9%，内蒙产地价大涨，陕西、山西产地价小涨。截至2025年10月24日动力煤462家样本矿山日均产量为547.9万吨，环比-4.3万吨，年同比-5.7%。本周电厂日耗大跌，电厂库存小跌，秦港库存微涨，截至10月20日，动力煤库存指数为188.7（-0.1）。非电方面，甲醇、尿素开工率分别为85.7%（-1.8pct）和78.0%（-2.6pct），仍处于历史同期偏高水平。焦煤截至10月24日，京唐港主焦煤库提价1760元/吨，周环比+2.9%，山西产地价格大涨，河...

    标签： 煤炭 煤价

  • 风电设备行业深度报告：风机，国内盈利能力修复，出海打开成长天花板.pdf

    • 4积分
    • 2025/10/24
    • 180
    • 开源证券

    风电设备行业深度报告：风机，国内盈利能力修复，出海打开成长天花板。国内外需求共振，风机盈利拐点已至在“双碳”目标及2035年风光装机达36亿千瓦的规划指引下，国内风电需求基本盘稳固，2025年前三季度整机中标量yoy+5%，维持高位，为未来装机提供支撑。随着行业自律公约的签订及开发商优化招标规则，行业告别恶性竞争，2025年1-8月陆风含塔筒中标价较2024年均价提升13%，国内量稳利升。在海外，风电是各国实现能源自主战略的核心支柱，欧洲、亚太、拉美、中东非都表现出强劲的需求，国内风机企业凭借显著的性价比和稳定交付优势，正加速海外市场拓展，2025年前三季度国内7家整机...

    标签： 风机 风电设备

  • 可控核聚变行业分析：人类终极能源，行业资本开支进入扩张期.pdf

    • 7积分
    • 2025/10/24
    • 667
    • 光大证券

    可控核聚变行业分析：人类终极能源，行业资本开支进入扩张期。AI驱动用电结构重构，聚变能源战略价值凸显，行业融资显著提速。核聚变是指两个较轻的原子核结合形成一个较重的原子核，并释放大量能量的核反应过程。聚变能源具有高能量密度、原料相对易得、安全性高、零碳排放等优势，已成为理论上最接近“终极能源”的现实路径。据麦肯锡预测，伴随云计算、加密货币、AI需求激增，预计2050年数据中心用电量将占全球总用电量的5%-9%。OpenAI联合创始人山姆·奥特曼、谷歌及Alphabet等AI巨头均对聚变产业链进行了前瞻性投资，谷歌、微软还分别与CFS、Helion签订了购电...

    标签： 能源

  • 电力设备及新能源行业专题研究：新型储能产业链之河南概况.pdf

    • 6积分
    • 2025/10/23
    • 808
    • 中原证券

    电力设备及新能源行业专题研究：新型储能产业链之河南概况。新型储能，是指除抽水蓄能以外，以输出电力为主要形式的储能技术，是构建以新能源为主体的新型电力系统的重要支撑技术。新型储能包括但不限于电化学储能（包括锂离子电池（固态电池）、钠离子电池、液流电池等）、机械储能（包括压缩空气储能和飞轮储能）、电磁储能、热储能（包括熔盐储能等）、氢储能等。2025年来，我国新型储能行业从政策驱动迈入市场驱动的新阶段。近年来，我国新型储能发展的政策体系持续完善，储能发展重要定位得到深化认可。2024年，政府工作报告连续两年强调发展新型储能，《关于促进新型储能并网和调度运用的通知》《加快构建新型电力系统行动方案（2...

    标签： 电力 电力设备 新能源 储能

  • 核聚变电源行业专题报告：聚焦FRC技术潜力与机遇.pdf

    • 5积分
    • 2025/10/23
    • 230
    • 华金证券

    核聚变电源行业专题报告：聚焦FRC技术潜力与机遇。核聚变产业：2025年全球核聚变领域呈现政策、技术与资本协同推进态势。海外方面，德国、英国等在等离子体持续时间、商业化氚生产等技术上取得突破，多国推出投资计划与融资，加速商业化；国内“中国环流三号”等装置技术突破不断，超百亿融资创纪录。政策上，海外从技术竞争转向产业化布局，国内形成“国家定方向、地方抓落实”模式，全链条支持技术落地。全球投资规模爆发，私人资本主导，美国、欧洲为核心，中国加速追赶，磁约束技术获较多资本倾斜，FRC等新兴路径潜力显现。磁约束核聚变新势力：FRC作为磁约束核聚变新兴路径，...

    标签： 电源
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