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  • 能源及有色行业2026年度投资策略：能源成本下行，看好商品周期与科技主线需求共振.pdf

    • 12积分
    • 2025/12/26
    • 185
    • 东海证券

    能源及有色行业2026年度投资策略：能源成本下行，看好商品周期与科技主线需求共振。大宗商品的复杂性：产品种类多，既有商品属性也有金融属性。大宗商品的产业链：从上游基础原料、中游中间原料、下游的产成品，每个环节的供需都不一样。商品的副产品：既有同涨同跌的现象，也有副产品供需失衡，同一产业链中的不同产品走势分化的现象。大宗商品的先行性与滞后性：不同商品对于经济周期的反应提前和滞后程度不同。大宗商品的不可抗力：如油价受地缘政治影响较大，农产品受天气影响较大。大宗商品的定价公式，合约货与现货：企业的原料采购多以合约货绑定，价格公式可以与成本、现货、下游产品等挂钩。历史上的主要大宗商品仍表现出价格的趋同...

    标签： 能源 商品

  • 电力设备及新能源行业：中德电网发展对比与国内新型电力系统建设参考分析.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/25
    • 219
    • 长城证券

    电力设备及新能源行业：中德电网发展对比与国内新型电力系统建设参考分析。欧洲能源转型加速推进，电网建设滞后制约新能源消纳。欧洲整体能源自给率偏低，对外依存度长期居高，俄乌冲突后能源供应结构面临重大调整。为降低对进口化石能源的依赖，欧盟持续推进绿色转型，2024年其可再生能源发电占比已达47%，风能首次成为第二大电力来源。然而，电网老化、跨境互联不足、灵活性资源短缺等问题日益凸显，导致负电价频现，系统调节能力面临严峻挑战。欧盟已提出《电网行动计划》，计划在2030年前投入5840亿欧元加强电网建设，以支撑高比例新能源并网和跨区域电力互济。德国电力系统成熟领先，多元调节机制保障高比例新能源消纳。德国...

    标签： 新型电力系统 电力系统 新能源 电力设备

  • 光储行业2026年度策略：短时供给立，长期需求彰，储能海内外共振带来需求高景气，光伏反内卷推进利好供给变革.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/25
    • 119
    • 方正证券

    光储行业2026年度策略：短时供给立，长期需求彰，储能海内外共振带来需求高景气，光伏反内卷推进利好供给变革。储能：国内商业模式跑通，国外景气度高升。国内：地方政府密集出台储能容量补偿政策，储能商业模式逐步完善。储能装机需求持续释放，招标规模创新高。2025年1-9月，国内新型储能新增装机规模共计81.96GWh，同比增长61.59%。今年1-10月储能系统和EPC累计招标规模达364.19GWh，同比增长161%，其中独立储能占比达58%。海外：美国AIDC催生需求，欧洲与新兴市场需求持续增长。美国数据中心功耗大幅上升，预计2025-2030年，由AIDC驱动的储能需求年复合增长率将高达85%...

    标签： 储能 光伏

  • 2026年可控核聚变行业投资策略：招标提速，设备先行.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/25
    • 181
    • 浙商证券

    2026年可控核聚变行业投资策略：招标提速，设备先行。1、2025年复盘：政策、产业、资金共同驱动“聚变元年”政策端：政策予以重点支持，9月核聚变首次入法，10月核聚变能被纳入“十五五”未来产业；产业端：技术里程碑+工程节点+招标放量，EAST与HL-3连创纪录、BEST进入总装并进行大额招标、CRAFT关键设施投运；资本端：平台化与多元资本并行，国家平台化+能源央企+地方基金+民营资本等各方资本入场；2、2026年展望：供需两旺，行业进入进入密集的设备采购、招标和建设阶段行业供需展望：AI算力催生电力需求，可控核聚变作为“终极能源&...

    标签： 可控核聚变

  • 储能与锂电行业2026年度策略——能源转型叠加AI驱动，周期反转步入繁荣期.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/24
    • 219
    • 国金证券

    储能与锂电行业2026年度策略——能源转型叠加AI驱动，周期反转步入繁荣期。全球储能行业正开启增长新周期，预计2026年全球储能新增装机将达438GWh，同比增长62%。增长动力由过去的单一新能源消纳，转变为“AI算力基建+能源转型刚需+电网阻塞”的三重驱动。行业供需关系显著改善，由去库周期转入补库繁荣期，部分产业链环节将迎来量价齐升。中国：预计26年装机250GWh，同比+67%，政策从“强配”转向“盈利”。“136号文”推动新能源全电量入市，配合容量电价机制，储能商业模式...

    标签： 储能 能源转型 锂电 AI

  • 电力设备及新能源行业2026年度风电策略报告：风机价格回暖明确，海上风电有序推进.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/23
    • 181
    • 方正证券

    电力设备及新能源行业2026年度风电策略报告：风机价格回暖明确，海上风电有序推进。风电招中标数据一览：招标体量略有下滑，中标价格明确回暖。2025年1-12月（截止12.15）风电整机公开市场招标容量达104.68GW，同比下降20%；预计全年风电招标体量将达107GW。陆上风机价格回暖明确；2025年1-12月（截止12.15）按容量平均的含塔筒中标报价约1996元/kw，同比提升13.28%；裸机中标报价约1442元/kw，同比提升2.71%。海上风电一览：广东近海逐步发力，深远海蓄势待发。十五五广东近海项目有望逐步启动，预计2026年国内实际吊装的海上风电项目超过11GW，同比增长有望达...

    标签： 电力 电力设备 海上风电 新能源 风机

  • 光伏行业专题研究：光伏“反内卷”，期待2026年拐点向上.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/23
    • 139
    • 浙商证券

    光伏行业专题研究：光伏“反内卷”，期待2026年拐点向上。1、【光伏行业】供需格局失衡、价格盈利承压，行业已下行近2年时间1）供需格局：过剩较为显著。截至2024年，光伏多晶硅产能达339万吨（对应1695GW），较2024年光伏新增装机530GW，高出3倍之余。2）价格盈利：经历大幅回撤。行业综合利润（4大环节合计）从2023年底至今下跌幅度约95%，处盈亏平衡边缘，行业下行已经历2年时间。2、【光伏公司】已经历数年寒冬、亟需破局，“反内卷”共识有望加速凝聚1）行业现状：光伏行业从2023年Q4开启亏损潮至今已连续8个季度，2024年行业经历3...

    标签： 光伏

  • 电力设备及新能源行业2026年策略：“反内卷”背景下景气度回升，关注各环节产业链出海机遇.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/23
    • 54
    • 东兴证券

    电力设备及新能源行业2026年策略：“反内卷”背景下景气度回升，关注各环节产业链出海机遇。1、锂电行业：跨越周期底部，看好产业链回归机遇锂电产业链经历近23~24两年的出清与去库阶段后已走出周期底部，需求端维持了超预期的高增长态势，产业链价格企稳后出现上扬，部分环节利润端已确立向上趋势，同时如6F、电解液添加剂（VC）及铁锂正极等环节已出现供应紧张迹象，25Q3头部企业接近满产状态，我们认为锂电板块整体景气度持续回升，产业链已脱离底部区间，正迎来基本面反转的关键节点，此外固态电池等新技术产业化进程的提速有望形成持续催化，建议关注以下两个维度潜在的投资机会：电池环节：市场...

    标签： 新能源 电力 电力设备

  • 风电设备行业：非电利用拓展价值链，全产业链优势助力产能出海.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/23
    • 85
    • 财信证券

    风电设备行业：非电利用拓展价值链，全产业链优势助力产能出海。政策引导通过非电利用方式来解决新能源的消纳问题。“十四五”前期，电源投资的增速明显快于电网投资增速，尤其是风光等新能源电源投资。“十四五”后期，电网投资增速开始加快，主要是希望通过加快特高压建设、新能源配套储能等方式来解决新能源的消纳问题，但上述途径短期内难以完全解决问题，且基本逻辑还是以新能源的“电能”属性为主。近期政策开始强调通过非电利用来解决新能源的消纳问题。国家能源局局长王宏志在《学习时报》发表的署名文章中提到：要以非电利用为突破，拓宽新能源利用途径。国家...

    标签： 风电设备 风电

  • 可控核聚变行业深度：驱动因素、商业进程、产业链及相关公司深度梳理.pdf

    • 40积分
    • 2025/12/23
    • 222
    • 慧博智能投研

    可控核聚变行业深度：驱动因素、商业进程、产业链及相关公司深度梳理。在能源安全与碳中和目标的双重驱动下，可控核聚变正从科幻愿景加速迈向产业现实。作为兼具“高能量密度、原料近乎无限、零碳排放、本质安全”四大特性的终极能源方案，核聚变有望重构人类能源体系，破解化石能源枯竭与气候危机的世纪困局。当前，全球核聚变产业已跨越科学可行性验证阶段，进入工程突破与商业化攻坚的关键窗口期。随着技术的不断突破和各国政府及企业的持续投入，中美欧日韩等多国重点项目落地提上日程，国际合作与商业竞争并行，产业链上下游加速协同，产业奇点已至。本篇报告将立足行业全局，讲解可控核聚变的技术原理，解析行业核...

    标签： 可控核聚变

  • 可控核聚变专题报告：可控核聚变系列深度（一），未来能源的奇点.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/19
    • 355
    • 华西证券

    可控核聚变专题报告：可控核聚变系列深度（一），未来能源的奇点。核聚变释放能量高，氘氚为当前主流反应。可控聚变能源的效率极高，燃料需求量和物理废物量也更少：1克氘氚聚变燃料释放的能量相当于11.2吨标准煤，是1克铀-235裂变所释放能量约4倍。可控核聚变的氘氚反应因三大核心优势：1）燃料获取可行，储备丰富：氘在自然界中分布极其丰富，来自于普通的水；②技术可行性最高：过去半个多世纪的聚变研究，绝大部分都集中在氘-氚反应上；③能量增益较高：氘-氚反应一次释放17.6MeV的能量，是目前实现能量净增益（Q>1）乃至商业化发电（Q>10）较为现实的途径等优势，且外加最低的点火温度、燃料获取相...

    标签： 能源

  • 风电行业2026年度投资策略：国内外有望迎来景气共振，需求与格局变化催生新机遇.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/19
    • 75
    • 国信证券

    风电行业2026年度投资策略：国内外有望迎来景气共振，需求与格局变化催生新机遇。“十四五“风电行业复盘：陆风快速降本打开装机空间，海风摸索中成长拨云见日2021年以来，我国陆上风电全面进入平价时代，风电行业凭借大型化、技术迭代实现快速降本，行业装机持续超预期；然而，主机环节内卷式竞争大幅压缩产业链盈利空间，行业出现增量不增利的现象。2024年下半年以来陆风产业链价格持续修复，2025年行业盈利能力在出货量提升的同时得到一定程度的改善。随着海外新兴市场地区的陆风招标快速增长，中国主机企业凭借价格、服务、本土化等方面优势，所获取的海外订单实现爆发式增长。海上风电方面，202...

    标签： 风电

  • 储能行业深度系列之一：国内各代表省独储项目政策梳理及收益模型测算.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/18
    • 363
    • 长城证券

    储能行业深度系列之一：国内各代表省独储项目政策梳理及收益模型测算。在全球能源转型中，电力系统的波动性将持续提升储能的地位，合理的政策及市场化推进，将使电站收益持续改善，有望驱动储能项目落地放量。从目前先行省份来看，当前储能政策呈现“一省一策”态势。如广东，负荷压力大、昼夜波动明显，强调电化学储能毫秒级响应带来的调频价值；内蒙“消纳压力大”与“恒定高负荷”的特点，则需要激发储能的调峰作用。根据我们的收益模型测算，各地容量电价/辅助服务的政策出台显著提升了当地储能项目的收益预期，从而直接刺激储能装机的积极性，而且从有效容量、调...

    标签： 储能

  • 2026年核电行业投资机会展望.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/17
    • 162
    • 国投证券国际

    2026年核电行业投资机会展望。核电板块景气度提升。AI电力需求的持续增长，三代核电技术的安全性提升，主要国家对核电态度积极。美国在AI电力需求快速增长，电网日趋老化下，重视核电发展，特朗普提出2050年美国核电装机400GW的庞大计划。中国自2019年起，核电审批重启，年度审批核电机组数量在10台以上，明显加快。欧洲法国、英国等均对核电态度转为积极。世界核协会对2040年全球核电装机的预测为746GW，装机增幅接近90%。核电运营商：上网电量稳步增加，2025新增5个核准项目。公司未来装机容量上涨空间大，短期电价波动等市场因素影响。预期公司业绩保持稳定略增，股息率约4.5%。优质红利标的。核...

    标签： 核电

  • 电力设备新能源行业2025年12月投资策略：AI时代电力设备需求增长迅速，全球储能系统装机需求持续释放.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/16
    • 130
    • 国信证券

    电力设备新能源行业2025年12月投资策略：AI时代电力设备需求增长迅速，全球储能系统装机需求持续释放。AI时代电力设备需求增长迅速。11月以来谷歌云、OpenAI、TikTok等公司相继规划投入建设数据中心，加速AI基础设施布局。同时为破解AI时代日益严峻的电力短缺困局，英伟达将举办一场闭门峰会，整体而言全球数据中心加快建设,AI时代电力需求设备呈现爆发式增长。全球储能需求持续释放，国内市场化需求驱动储能订单呈现爆发式增长；美国数据中心等负荷引起的电力供应短缺推动美国大储装机需求提升；欧洲电网不稳定情况和现货峰谷价差拉大均带动推动储能需求；新兴市场各国政府扶持政策频出，储能装机需求有望大幅度...

    标签： 电力 电力设备 新能源 AI 储能
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