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电力设备及新能源行业2026年策略：“反内卷”背景下景气度回升，关注各环节产业链出海机遇。

1、锂电行业：跨越周期底部，看好产业链回归机遇

锂电产业链经历近 23~24 两年的出清与去库阶段后已走出周期底部，需求端维持了超预期的高增长态势，产业链价格企 稳后出现上扬，部分环节利润端已确立向上趋势，同时如 6F、电解液添加剂（VC）及铁锂正极等环节已出现供应紧张迹象， 25Q3 头部企业接近满产状态，我们认为锂电板块整体景气度持续回升，产业链已脱离底部区间，正迎来基本面反转的关键 节点，此外固态电池等新技术产业化进程的提速有望形成持续催化，建议关注以下两个维度潜在的投资机会：

电池环节：市场格局清晰且供给端边际增量相对稳定，在锂电产业链中议价能力较强、盈利能力表现最优，我们认为 26 年电池环节有望迎来涨价和周期，将延续收入端与利润端同步上升的走势，同时有望受益于储能需求超预期增长以及低 空/机器人等新需求与固态电池等新技术的催化。公司层面，头部企业差异化产品仍将维持盈利端优势，部分二线厂商有 望把握新客户增量订单及产业链出海趋势实现量利高增，建议关注国轩高科，其他相关受益标的为欣旺达。

材料环节：26 年我们建议材料环节重点聚焦三个方向：1）供需格局优化、具备提价弹性的环节，例如 6F、铁锂正极及 隔膜，龙头利润水平有望抢先回归，相关龙头企业如天赐材料、湖南裕能、恩捷股份等有望受益于量价齐升；2）铁锂 正极出海+高压实产品放量机遇，有望增厚相关企业利润，释放业绩弹性，受益标的为龙蟠科技、富临精工；3）半固态 电池已率先在消费电子、高端车型等场景应用，全固态电池产业化进入中试阶段，产业化进程已呈加速趋势，硫化物电 解质、锂金属负极等关键材料领域有望突破，相关受益标的包括厦钨新能等。

2、光伏行业：“反内卷”推动供给侧优化，光储平价驱动储能需求高景气

展望 2026 年，政策端与市场化机制将形成合力推动行业转型：随着收储平台公司落地见效，硅料端整合将持续深化， 叠加工信部等部门以市场化法治化手段推进落后产能退出、打击低价无序竞争的政策加码，二三线企业稼动率或将维持低位， 尾部产能预计将加速退出或重组。上层政策+行业自律双重驱动下，期待光伏行业“反内卷”的成效显现。基于 2026 年行业 核心趋势，光伏行业“反内卷”带来的格局优化，与储能领域高景气下的需求扩容，将成为光伏板块核心投资主线，相关细 分领域龙头有望充分受益。

主线一：光伏“反内卷”。主产业链中，高启停成本的硅料环节和一体化组件企业受益“反内卷”，相关标的通威股份等。 随着行业供给侧自律力度加码，胶膜等优势辅材龙头也将受益，相关标的福斯特。

主线二：关注需求持续高景气的储能领域。随着储能的经济性不断提升，全球储能装机需求仍将快速增长，尤其是新兴 市场，电网基础设施薄弱，前几年新能源装机的快速渗透将带动储能装机需求，推荐关注阳光电源，相关标的阿特斯、 德业股份、天合光能等也有望受益。