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  • 电力设备与新能源行业2026年光伏策略报告：供给侧拐点已至，供需逐步修复.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/16
    • 167
    • 东吴证券

    电力设备与新能源行业2026年光伏策略报告：供给侧拐点已至，供需逐步修复。需求：全球装机持续增长，中国装机高位回落。2025年国内受136号文影响1-10月装机252.87GW，同比+39%，整体装机处于高位，预计全年装机290GW，26年装机215GW，同降26%。海外市场，预计25年美国/欧洲新增装机50/70GW，同比持平，后续保持15-21%稳定增长态势。新兴市场贡献较多增量，尤其是中东及印度国家项目规划推动，装机增速或超预期，预计25年分别达28/31GW，同增87%/29%。我们预计2025年全球新增光伏装机599GW，同增11%，预计2026年全球新增光伏装机588GW，同减2%...

    标签： 新能源 电力 电力设备 光伏 能源

  • 能源专题报告：韩国LNG市场展望.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/16
    • 123
    • 华泰期货

    能源专题报告：韩国LNG市场展望。韩国LNG市场介绍韩国是全球少数100%依赖LNG（液化天然气）进口的主要经济体。因为本土地理条件限制，既没有天然气储量，也没有直接的跨境天然气管道接入，所以其能源安全完全依赖于海运进口通道，且需要通过能源多元化进口以有效规避地缘政治等风险。2024年韩国全年进口主要分布于太平洋盆地（澳大利亚、马来西亚、印尼、俄罗斯），中东（卡塔尔、阿曼），大西洋盆地（美国），韩国尽可能通过多方进口的能源结构逐步降低对单一能源供应方的依赖。政策背景及需求情况分析从政策背景以及需求情况进行分析，LNG在韩国能源市场的角色至少在2030年前仍具有不可替代性。政策实施推动需求释放，...

    标签： 能源 LNG 市场

  • 储能行业2026年度策略：全球开花，开启两年持续高增新周期.pdf

    • 10积分
    • 2025/12/15
    • 284
    • 东吴证券

    储能行业2026年度策略：全球开花，开启两年持续高增新周期。国内：容量电价+商业模式创新，驱动储能需求高增。国内地方政府陆续出台容量电价补贴，储能电站IRR收益利率6-12%，叠加金租资金支持+专业化运营，商业模式跑通，招标和备案量大幅提升。2025年1-11月国内储能招标190GWh，+138%，中标175GWh，同环比+99%，备案量超1TWh，其中内蒙与新疆占比超50%。25年1-10月国内累计装机72GWh，同比增42%，我们预计全年装机163GWh+，同比+47%，26年装机265GWh+，同比增长60%+。海外：美国AI催生需求，欧洲与新兴市场持续高增。美国AI数据规模快速增长，我...

    标签： 储能

  • 风电行业2026年度策略报告：陆风装机有支撑，看好“十五五”两海成长空间.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/15
    • 58
    • 东吴证券

    风电行业2026年度策略报告：陆风装机有支撑，看好“十五五”两海成长空间。25年陆海风装机需求共振，看好两海成长空间：1）陆风：预计25年陆风装机100GW以上，同比增长25%+。25年1~11月陆风机组招标88GW，同比下降11%。风电经济性优势明显，预计26年陆风行业装机至少保持持平，“十五五”期间陆风行业年均装机110~120GW。2）海风：25年1~11月海风招标9.4GW，同比增长7%。预计25年我国海风装机8~10GW；26年11~13GW，同增30%+；预计“十五五”期间年均装机20GW+。深远海相关政策及项...

    标签： 风电

  • 电力设备与新能源行业风电整机专题（二）：从成本驱动到价值驱动，看好整机格局持续优化.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/13
    • 99
    • 国金证券

    电力设备与新能源行业风电整机专题（二）：从成本驱动到价值驱动，看好整机格局持续优化。整机环节天然具备较强的马太效应，看好“十五五”行业格局持续优化。接近90%的国内风电项目业主为央国企业主，对供应商的历史供货业绩大多提出GW级业绩要求，这使得风机环节具备较高的进入壁垒。而风电项目寿命一般在20年以上，高度定制化的系统结构使得在后续部件更换等运维需求释放时严重依赖于产品供应商的协助，进而推动下游业主在选择供应商时也会更倾向于选择交付规模较大、财务状况更加稳定的头部企业。以上两点因素决定了整机环节天然具备较强的马太效应，根据CWEA数据显示，2014-2024年国内整机环节...

    标签： 电力 电力设备 新能源 风电整机

  • 天然气行业2026年年度策略：供给宽松促需求放量，降本+顺价盈利能力修复；关注双综业务潜力.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/13
    • 83
    • 东吴证券

    天然气行业2026年年度策略：供给宽松促需求放量，降本+顺价盈利能力修复；关注双综业务潜力。2025年国内供需复盘：需求偏弱，国内自给率提升暖冬、关税、反内卷政策影响下，我国2025年天然气消费量微增。据中国石化经济技术研究院预测，2025年实际消费量4302亿立方米，同比增长2.4%。供给侧海外偏紧叠加对美LNG施加关税，国内自给率提升。2025M1-10自给率提升3pct至60%。2025M1-10，产量同比+6.5%至2171亿方，进口量同比6.3%至1444亿方，其中进口管道气同比+7.5%，进口LNG同比-16.3%；自给率60%，同比提升3pct。进口量下降源于对美LNG施加关税、...

    标签： 天然气

  • 储能锂电行业2026年度策略报告：产业链否极泰来，储能引领盈利新周期.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/12
    • 152
    • 平安证券

    储能锂电行业2026年度策略报告：产业链否极泰来，储能引领盈利新周期。储能：政策、市场推进，全球高景气确立。储能是构建新型电力系统的重要基础，“十五五”规划建议提出“大力发展新型储能”，储能有望迎来快速发展新阶段。截至2025年9月底，我国风光占电源装机的比重达到46%，占比进一步增加；而新型储能与发电总装机/新能源装机功率之比分别仅为3%和6%，储能渗透比例尚有空间。考虑2035年风光总装机36亿千瓦的目标（2024年底的2.6倍），国内储能成长空间广阔。具体驱动因素来看，“强制配储”退出历史舞台，容量电价、现货市场机制...

    标签： 锂电 储能

  • 传统能源行业2026年年度策略报告：周期新启，攻守兼备.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/11
    • 47
    • 平安证券

    传统能源行业2026年年度策略报告：周期新启，攻守兼备。原油：2025年油价主要围绕OPEC+增产持续推进和美国关税政策反复交易供给过剩预期，因此油价大方向向下，但地缘局势动荡在年内阶段性推涨和支撑油价。2026年，我们认为上半年仍将围绕基本面定价的大逻辑，布伦特油价中枢或进一步下移至52美元/桶左右，但随着OPEC+产量加速释放完成，新油田开发因低油价而缺乏动力，供给增幅在触及峰值后有望放缓，基本面过剩交易兑现后，地缘风险、政治博弈和贸易摩擦等因素或将再次主导行情。天然气：2025年冬季寒潮和欧洲气源调整推升全球气价中枢。欧洲减少俄PNG进口、加大美LNG进口量，贸易结构再调整使欧洲整体天然...

    标签： 能源

  • 储能&风电行业2026年策略报告：全球储能需求新台阶，风电双海高景气.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/11
    • 98
    • 中泰证券

    储能&风电行业2026年策略报告：全球储能需求新台阶，风电双海高景气。储能：需求逻辑重塑，全球天花板打开需求逻辑演绎：（1）对于大储市场：国内方面，政策驱动转向价值驱动，政策目标托底+盈利模型改善带动未来需求高增；海外方面，美国基于AIDC发展高耗能、负荷密度大且波动大等趋势，储能向上空间打开，同时在新能源渗透率提升、光储平价、收益模式多元等因素驱动下，欧洲、澳洲、中东非、拉美、印度等市场需求旺盛、Pipeline项目体量大。（2）对于户储&工商储市场：发达市场主要受经济性提升、补贴政策等驱动，新兴市场则是基于战后重建、用电短缺且供电不稳、替代柴发等刚性需求驱动，景气度趋势不改...

    标签： 储能 风电

  • 风电行业2026年年度策略报告：风电行业维持高景气度，看好风机及零部件、双海投资机会.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/11
    • 172
    • 西部证券

    风电行业2026年年度策略报告：风电行业维持高景气度，看好风机及零部件、双海投资机会。风机中标价格持续提升，2026年风机销售盈利有望回暖。2024年底以来，受风电主机厂商自律以及下游业主端评标规则变化等因素影响，风电主机环节中标价格体现出持续回升态势。根据比地招标网，2025年1-10月陆上风机平均中标单价为1618元/kW，同比+6.86%；陆上风机（含塔筒）平均中标单价为2096元/kW，同比+9.78%。各主机厂商风机销售盈利后续有望回暖。2026年国内风机出货量有望超预期，风机出海打开成长空间。2025年风机招标量及核准量同样体现出同比提升数据，根据比地招标网，2025年1-10月陆...

    标签： 风电 风机

  • 光伏行业2026年投资策略报告：反内卷稳步推进，看好新技术及光储协同.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/10
    • 171
    • 中泰证券

    光伏行业2026年投资策略报告：反内卷稳步推进，看好新技术及光储协同。2025年光伏抢装，新增规模同比持稳。2025年1-10月，我国光伏新增装机252.9GW，同比增加39.5%，受136号文政策影响，2025年光伏装机需求前置，二季度抢装显著，三季度短期回落，8月阶段性低点，9月、10月逐步修复。根据CPIA预测，2025年我国新增光伏装机有望达270-300GW，同比-3%至8%基本持稳。2026年新增装机预计有所回落。我国光伏装机将直接影响全球装机情况，展望2026年，光伏行业协会、主流咨询机构并未明确2026年新增装机预测。我们认为，电力市场化后光伏上网电价有所降低，光伏新投项目可能...

    标签： 光伏

  • 天然气行业2026年度策略报告：气价下行期关注港股城燃投资价值.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/09
    • 51
    • 信达证券

    天然气行业2026年度策略报告：气价下行期关注港股城燃投资价值。供需格局：全球：北美产能逐步释放，需求“西强东弱”。2025年至今全球天然气供需在时间上呈现“前紧后松”，空间上呈“西强东弱”格局。供应端，LNG产能稳步释放，美国出口大幅领跑，全球LNG供应进一步向北美和中东集中。需求端，亚洲市场基本面偏弱，LNG进口大幅缩减，中国贡献主要缩量。欧洲市场管道气替代需求强劲，LNG进口高增。价格方面，全年呈现“前高后低”态势，并存在“欧洲溢价”重现、出口推动下美国HH气价中枢系统...

    标签： 天然气

  • 原油和石油产品海运贸易流跟踪.pdf

    • 11积分
    • 2025/12/09
    • 107
    • 东方证券

    原油和石油产品海运贸易流跟踪。中东地区11月出口量预计1898万桶/天，环比上升18万桶/天，12月出口量初步数据环比略有回落，但仍维持在超过1800万桶/天的高位。 俄罗斯11月出口量预计346万桶/天，环比下降28万桶/天。制裁影响或从12月开始显现，出口量可能进一步下降。美国11月出口量预计353万桶/天，12月出口量初步数据超过440万桶/天。西非11月出口量预计343万桶/天，12月出口量初步数据显示环比上升。南美11月出口量上修至预计467桶/天，环比下降39万桶/天，12月初步数据显示环比下降。伊朗11月出口量上修至预计190万桶/天，环比下降8万桶/天，连续三个月维持...

    标签： 原油 海运 石油 贸易

  • 电新行业美国电力及AI储能研究：绿电配储+AI储能双轮驱动，量价齐升可期.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/08
    • 206
    • 东吴证券

    电新行业美国电力及AI储能研究：绿电配储+AI储能双轮驱动，量价齐升可期。美国AI数据中心用电激增，电力缺口扩大。14年以来，美国年用电量约4000TWh，14-24年复合增速2%，保守估计，2030若新增40GW、累计153GW算力，对应AI电力需求约1269TWh（假设满负荷运行），占电力需求比重22%。而美国新增发电装置备案25-27年年均约40GW（不考虑储能，光伏为主），年均尚缺20-40GW电力，且此后进一步扩大，同时美国尖峰负荷高、电网不稳定，加剧用电紧张，急需新增电力装置。光储为主力新增电源，绿电配储空间大。光储度电成本考虑ITC补贴已降至0.033美元/kwh，碳排放低，建设...

    标签： 电新 储能 AI 电力 绿电

  • 新能源与公用事业行业2026年展望：行业“反内卷”之下多晶硅初见曙光，大储需求超预期.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/08
    • 97
    • 交银国际

    新能源与公用事业行业2026年展望：行业“反内卷”之下多晶硅初见曙光，大储需求超预期。“十五五”规划前瞻：风/光增量明确，促进消纳重要性提升：在“十五五”规划即将迎来开局之年，正值我国的新能源发电行业身处发展的关键时期，“1360号文”提出发展目标到2030年满足全国每年新增200GW以上新能源的消纳需求。2025年，在上半年政策推动一轮抢装后，我们预期全年内地风/光的装机旺季将较往年温和，但维持全年装机总量创历史新高的预测（风/光分别达98/295GW）。展望2026年，我们预期中国内地光伏装机或...

    标签： 新能源 多晶硅 公用事业
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