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储能锂电行业2026年度策略报告：产业链否极泰来，储能引领盈利新周期。储能：政策、市场推进，全球高景气确立。储能是构建新型电力系统的 重要基础，“十五五”规划建议提出“大力发展新型储能”，储能 有望迎 来快速发展新阶段。截至 2025 年 9 月底，我国风光占电源装机的比重达 到 46%，占比进一步增加；而新型储能与发电总装机/新能源装机功率之 比分别仅为 3%和 6%，储能渗透比例尚有空间。考虑 2035 年风光总装 机 36 亿千瓦的目标（2024 年底的 2.6 倍），国内储能成长空间广阔。具 体驱动因素来看，“强制配储” 退出历史舞台，容量电价、现货市场机制 逐渐完善，独立储能收益模式逐步理顺，国内大储逐渐从成本中 心转变 为可盈利资产，装机动力提升，供需格局改善。海外市场在电网 支撑、 数据中心供电等需求驱动下快速增长，国内外需求景气共振，储 能后续 增长动力充足。

锂电：储能景气驱动，产业链温和通胀。锂电产业链走出降价周期，反 内卷叠加需求旺盛助推行业量利齐升。2024 年下半年以来，行业供给明 显改善，整体进入以量补价阶段；2025 年初以来，随着反内卷政策的落 地和储能需求的快速增长，行业盈利逐步筑底企稳，2026 年有望继续展 现出“周期反转”逻辑。需求端，储能电池扛起增长大旗，在锂 电池环 节的总盘子中的份额及重要性持续提升；动力电池销售稳健，需 求有望 保持健康。供给端，产业链大部分企业仍处于亏损或微利状态， 需求旺 盛下通过涨价获取利润的诉求较强；产业链在建工程（剔除电池 环节） 呈现下滑趋势，未来新增资本开支有限，行业供需格局将进一步 优化， 盈利改善在即。

固态：新技术发酵，产业化持续推进。固态电池有望成为突破锂电池性 能瓶颈的关键技术，被视为锂离子电池的下一代技术方案。政策 重视、 产业内参与者发力，固态电池产业化进程有望稳步推进，为行业 注入长 期增长动能。需求场景方面，固态电池在注重能量密度和安全性 的动力 和消费领域推广潜力相对较好。此外，低空飞行器、人型机器人 等新场 景有望在“十五五”阶段加速发展，这些场景对能量密度要求更 高，价 格敏感性相对较低，也有望成为固态电池应用的优质场景。从产 业链各 环节进展来看，材料环节硫化物电解质/硫化锂、锂金属负极等 ，以及设 备环节的等静压机等，在产业化层面不断突破，推动固态电池技术落 地。上述环节具有较高的技术壁垒，参与者技术具有先进性，我 们看好 相应企业发展机遇。