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  • 新能源行业25H1财务报告总结：逆变器持续增长，风电排产高增，光伏主链分化、辅链持续承压.pdf

    • 6积分
    • 2025/09/10
    • 250
    • 东吴证券

    新能源行业25H1财务报告总结：逆变器持续增长，风电排产高增，光伏主链分化、辅链持续承压。新能源板块分化明显，风电表现亮眼。2025H1新能源板块实现收入7297亿元，同减3%，实现归母净利润110亿元，同减46%；2025Q2收入4115亿元，同比0%，环增29%，归母净利润60亿元，同降8%，环增23%。其中光伏板块2025H1营收4348亿元，同减14%，归母净利润-71亿元，同减276%；2025Q2营收2396亿元，同减12%，环增23%，归母净利润-36亿元，同减48%，环减2%。风电板块2025H1营收1558亿元，同减32%，归母净利润91亿元，同增20%；2025Q2营收94...

    标签： 新能源 光伏 能源 逆变器 风电

  • 电力设备与新能源行业工控&电网25Q2总结：工控进一步复苏，电网景气度保持.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/08
    • 126
    • 东吴证券

    电力设备与新能源行业工控&电网25Q2总结：工控进一步复苏，电网景气度保持。工控&电力设备行业2025H1收入同比+10%（25Q2同比+10%），归母净利润同比+23%（25Q2同比+30%）。1）行业25Q2利润快速增长，景气度较高。全板块2025H1收入4588亿元，同比增长10%，归母净利润344亿元，同比增长23%，其中2025Q2收入2541亿元，同比增长10%，归母净利润204亿元，同比增长30%。2）行业整体毛利率水平保持稳定。2025Q2电力设备&工控行业毛利率为21.8%，同比持平，环比+0.3pct。3）2025Q2合同负债/存货较年初+6%/+1...

    标签： 电力 电力设备 新能源 工控

  • 光伏行业2025年半年报总结：行业基本面筑底，盈利修复可期.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/03
    • 181
    • 华创证券

    光伏行业2025年半年报总结：行业基本面筑底，盈利修复可期。国内抢装带动装机规模高增，全球装机有望延续增长。国内方面，抢装潮带动2025年上半年装机实现翻倍增长，下半年装机增速预计放缓，但整体来看全年有望在高基数下延续增长。据国家能源局数据，2025年1-7月国内新增光伏装机223.25GW，同比+81%；据CPIA预测，2025年国内新增光伏装机有望达到270-300GW，同比增长约3%。海外方面，欧美等传统海外市场进入成熟发展阶段，印度、中东、拉美等新兴市场需求快速增长；据CPIA预计，2025年海外新增光伏装机有望超300GW，同比增长约25%；2025年全球新增光伏装机有望达570-6...

    标签： 光伏

  • 25H1风电行业板块业绩总结：盈利继续拐点向上，行业景气加速上行.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/02
    • 72
    • 国金证券

    25H1风电行业板块业绩总结：盈利继续拐点向上，行业景气加速上行。25H1抢装需求带动下，板块收入、盈利实现增长。据【SW风电设备】口径统计，上半年风电板块实现营收1047亿元，同比增长45.6%；实现归母净利润42.3亿元，同比增长15.5%；其中，25Q2风电板块实现营收664亿元，同比+52.4%；实现归母净利润29亿元，同比+19%，创近23年来以来的单季度新高。收入规模高增背景下，各环节期间费用率均实现1-3pct的显著改善；25H1行业整体毛利率及净利率同比有所下降，主要受制造收入占比提升，整机环节毛利率下降影响，上游零部件、塔桩环节受益于需求高景气、产能利用率提升及价格上涨主营业...

    标签： 风电

  • 光储行业板块25H1业绩总结：底部夯实，右侧稳步推进.pdf

    • 6积分
    • 2025/09/01
    • 151
    • 国金证券

    光储行业板块25H1业绩总结：底部夯实，右侧稳步推进。2025年上半年光伏行业量增利减，抢装带动下需求维持高景气（上半年国内新增装机212.21GW，同比+107%；电池组件合计出口163.3GW，同比+4%），但价格仍维持较低水平，各环节盈利承压，上半年【SW光伏设备】口径实现营收2628亿元、同比13%，实现归母净利润-104亿元、同比-43%。25Q2国内入市新政带来抢装需求释放、海外需求维持高景气（25Q2新增装机152GW、同增168%，电池组件出口85.6GW，同比+5%、环比+10%），但供给仍相对充足，产业链价格整体处于低位，4-5月排产见顶后价格下降，【SW光伏设备】口径实现...

    标签： 光储

  • 电力行业投资策略：可控核聚变技术百花齐放，终极能源梦想照进现实.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/01
    • 94
    • 开源证券

    电力行业投资策略：可控核聚变技术百花齐放，终极能源梦想照进现实。可控核聚变技术路线多元化发展，公共资金和私营资本踊跃入局核聚变反应指轻核碰撞融合形成重核并释放大量能量的过程。可控核聚变技术路线百花齐放，磁约束、Z箍缩、FRC等技术路线均迎来重要变化。当前全球在运/在建的核聚变项目主要由公共资金主导，多采用磁约束技术路线；规划中的核聚变项目主要由私营资本主导，技术路线趋于多元化；全球聚变竞赛已拉开帷幕，各国聚变公司融资活动频繁，美国科技巨头谷歌、亚马逊、微软等踊跃入局核聚变公司投资。参考当前国内裂变堆每年10GW级的核准建设节奏，若核聚变电站顺利实现商业化，未来批量建设情景下年投资额或将达数千亿...

    标签： 电力 能源

  • 光伏行业月报：政策再次强调遏制低价无序竞争，关注后续落地举措.pdf

    • 4积分
    • 2025/09/01
    • 149
    • 中原证券

    光伏行业月报：政策再次强调遏制低价无序竞争，关注后续落地举措。8月光伏产业指数单边上涨。截至8月27日收盘，光伏行业指数上涨12.14%，大幅跑赢沪深300指数，日均成交金额环比大幅放量。大部分细分子行业均实现上涨，光伏设备、逆变器涨幅居前。个股涨多跌少，捷佳伟创、晶科科技、阳光电源、岱勒新材、联泓新科涨幅排名靠前。工信部召开光伏产业座谈会，再次强调遏制低价无序竞争，推动落后产能有序退出。8月19日，工信部、发改委、市场监管总局等六部门联合召开光伏产业座谈会，会议要求加强产业调控，以市场化法治化方式推动落后产能有序退出，遏制低价无序竞争，打击降低质量管控、虚标产品功率、侵犯知识产权等行为，切实...

    标签： 光伏

  • 核聚变行业分析：环形与直线形核聚变路线对比及受益标的梳理——以托卡马克和Helion为例.pdf

    • 6积分
    • 2025/08/29
    • 279
    • 中泰证券

    核聚变行业分析：环形与直线形核聚变路线对比及受益标的梳理——以托卡马克和Helion为例。聚变进展：托卡马克建设加速，直线形方案有望快速商用可控核聚变是强主题方向，短期内持续有催化。可控核聚变是肉眼可见的人类能源终极形态，对于人工智能、工业生产乃至深空探索意义重大。今年上半年技术与工程进展共振，持续推高市场预期；下半年催化更多，反应堆持续招标且有新堆规划。全球核聚变项目加速推进，中美领跑。中国以国家主导，主攻托卡马克；美国以私企主导，多元化布局核聚变路线。美国明星聚变项目多且商业化预期积极，促使我国加速聚变产业建设，今年以来国内聚变堆资本开支大幅增加。核聚变技术路线百花...

    标签： 核聚变

  • 储能行业深度报告：出海空间广阔，AI+储能是新增长极.pdf

    • 9积分
    • 2025/08/29
    • 644
    • 爱建证券

    储能行业深度报告：出海空间广阔，AI+储能是新增长极。投资建议：1）用户侧储能：关注户储复苏，工商储需求快速增长。欧洲是全球户储最大的市场，也是用户侧行业最大的利润来源，我们预计2024年四季度起，行业库存逐步消化完毕，2025年户储需求有望进入恢复周期，此外，全球工商储快速增长有望带动行业利润恢复增长。2）大储：关注全球需求快速增长下，优先出海的企业有望获得超越行业平均的盈利弹性。2025年1-6月全球电池储能系统装机总量达86.7GWh，同比增长54%，考虑大储占装机比例高，我们预计2025年全年全球大储需求旺盛。从业绩端看，以行业龙头阳光电源为例，随着海外大储持续增长，行业利润进入了新一...

    标签： 储能 AI

  • 海上风电行业报告：国内海风需求高景气确立.pdf

    • 6积分
    • 2025/08/26
    • 256
    • 中国平安

    海上风电行业报告：国内海风需求高景气确立。国内海上风电迎来景气周期。从国内海风发展历程看，2022-2024年是国内海风市场消化前一轮大发展累积的各类问题的阶段，包括军事、航道、安全等方面的问题，随着上述问题逐步消退，停滞项目加快推进，沿海各省海风发展节奏提速，2025年国内海风需求高增可期。中长期看，国内海风需求增长的动能主要来自深远海项目开发。随着风机大型化、柔性直流外送等技术进步推动深远海项目降本和经济性提升，深远海项目开发有望支撑国内海风需求持续增长。我们判断国内海上风电需求即将步入快速增长的景气周期。我们预计，2025年国内海风新增装机有望达到11.3GW。考虑海上风电投资成本的持续...

    标签： 海上风电 风电

  • 新能源行业分析：美国对华新能源产业链，十年政策梳理、复盘、展望（更新）.pdf

    • 10积分
    • 2025/08/25
    • 232
    • 中信建投证券

    新能源行业分析：美国对华新能源产业链，十年政策梳理、复盘、展望（更新）。核心观点：在过去的13年中，针对中国新能源产业链的对美出口，美国政府出台了诸多限制性措施，所有政策指向已经十分明确——要逐步减少对中国新能源产业链的依赖。虽然用“脱钩”来形容过于武断，也不符合事实，但除无可替代、价格敏感度低或确实竞争优势特别明显的环节外，中国供应链出口美国的空间未来将持续被压缩，短期看应把握2025年抢发和关税豁免黄金窗口期，长期真正有竞争力的看，中国供应链出口美国需要通过技术和成本领先来弥补加关税、竞争对手补贴造成的竞争弱势。不过从股价层面来看，美国政策波...

    标签： 新能源 新能源产业

  • 海上风电行业报告：国内海风需求高景气确立.pdf

    • 5积分
    • 2025/08/25
    • 188
    • 中国平安

    海上风电行业报告：国内海风需求高景气确立。国内海上风电迎来景气周期。从国内海风发展历程看，2022-2024年是国内海风市场消化前一轮大发展累积的各类问题的阶段，包括军事、航道、安全等方面的问题，随着上述问题逐步消退，停滞项目加快推进，沿海各省海风发展节奏提速，2025年国内海风需求高增可期。中长期看，国内海风需求增长的动能主要来自深远海项目开发。随着风机大型化、柔性直流外送等技术进步推动深远海项目降本和经济性提升，深远海项目开发有望支撑国内海风需求持续增长。我们判断国内海上风电需求即将步入快速增长的景气周期。我们预计，2025年国内海风新增装机有望达到11.3GW。考虑海上风电投资成本的持续...

    标签： 海上风电 风电

  • 风电整机行业专题报告：国内盈利修复，双海打开空间.pdf

    • 5积分
    • 2025/08/25
    • 194
    • 中泰证券

    风电整机行业专题报告：国内盈利修复，双海打开空间。整机涨价订单预期从Q3起交付，国内陆风盈利拐点有望到来：2024年1-6月陆风机组（不含塔筒）中标均价为1382元/kW，跌至最低谷，而后开始缓慢回升，2025年1-6月陆风机组（不含塔筒）中标均价为1496元/kW，同比提升8%，陆风机组（含塔筒）中标均价则为2096元/kW，同比提升21%。24年下半年以来风机价格企稳回升趋势明确，考虑风机交付周期1年左右，预计25下半年或26年初整机商交付价格有望提升，叠加平台化降本推动以及零部件成本压力减轻，风机毛利率改善预期强化。双海打开空间，预期进一步带动量利优化：25年为国内海风修复之年，预期26...

    标签： 风电整机 风电

  • 光伏行业研究方法.pdf

    • 5积分
    • 2025/08/25
    • 181
    • 国泰海通证券

    光伏行业研究方法。新能源行业的研究重点在于供需关系。需求端:1是政策驱动，2是产业降本经济性驱动;供给端:1是行业产能周期变化，2是技术进步、新技术研发对于行业格局的影响。

    标签： 光伏

  • 电力设备新能源行业分析：国内独立储能招标活跃，海外分布式储能利好频出.pdf

    • 6积分
    • 2025/08/19
    • 202
    • 华安证券

    电力设备新能源行业分析：国内独立储能招标活跃，海外分布式储能利好频出。CESA口径下，2025年7月国内新增投运新型储能装机规模共计3.95GW/12.55GWh，同比+13%/+44%，环比4%/+22%。用户侧储能新增装机0.55GWh/1.31GWh，占比10.45%。2025年上半年，国内新型储能新增装机达21.9GW/55.2GWh，同比+69.4%/+76.6%。531后整体并网节奏稳定，2025全年新型储能新增装机有望突破43GW/110GWh。

    标签： 电力设备 新能源 储能
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