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  • 2025年光伏行业策略报告：供给侧拐点已至，新技术持续提升.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/14
    • 317
    • 东吴证券

    2025年光伏行业策略报告：供给侧拐点已至，新技术持续提升。需求：全球装机持续增长，中国装机高位企稳。2025年国内受136号文影响1-5月装机197.53GW，同增386%，抢装结束下半年有所放缓，预计全年装机290GW，26年装机250GW，同降约14%。海外市场，预计25年美国/欧洲新增装机50/81GW，同比10%/16%，后续保持10-20%稳定增长态势。新兴市场贡献较多增量，尤其是中东及印度国家项目规划推动，装机增速或超预期，预计25年分别达28/31GW，同增87%/29%。我们预计2025年全球新增光伏装机610GW，同增13%，预计2026年全球新增光伏装机636GW，同增4...

    标签： 光伏

  • 电力设备新能源行业2025年7月暨中期投资策略：光伏硅料行业有望加快产能整合，固态电池产业化持续推进.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/11
    • 433
    • 国信证券

    电力设备新能源行业2025年7月暨中期投资策略：光伏硅料行业有望加快产能整合，固态电池产业化持续推进。光伏硅料行业有望加快产能整合。7月3日工信部召开第十五次制造业企业座谈会，进一步加大宏观引导和行业治理，强化标准引领和服务保障，持续帮助企业解决急难愁盼问题，为推动光伏行业高质量发展保驾护航。光伏行业出清与整合势在必行，我们预计2027年进入稳态发展阶段，从产能成本差异性、企业资金实力等维度来看，硅料环节比较优势最为明显，整体有望实现产能整合和出清。固态电池产业化持续推进。6月以来固态电池行业进展催化不断。1）设备端，赢合科技固态电池湿法涂布、辊压以及电解质转印设备顺利出货至国内头部客户。先导...

    标签： 电力设备 新能源 光伏硅料

  • 能源工业行业深度研究：破茧化蝶，光伏未来或仍是星辰大海.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/11
    • 580
    • 华泰证券

    能源工业行业深度研究：破茧化蝶，光伏未来或仍是星辰大海。光伏需求“量价弹性”失灵，亟需政策助力光伏行业在蓬勃增长两年后供需迅速反转，一方面系前期行业扩产过热，另一方面与消纳瓶颈导致需求增速放缓有关，供需双重因素共振下行业进入过剩周期，区别于目前其他产业仅由需求或供给单侧驱动的供给过剩。电力系统需要功率时时平衡的物理限制，使得光伏不仅需要发电平价更需要系统平价，而这超出了产业之前的发展经验。传统利器“降本增效”失灵，光伏需求对组件价格的弹性系数从2023年高点2.4回落至0.7，且今明两年可能进一步下行，因此行业可能面临较长时间需求放缓的问题。政策...

    标签： 工业 能源 光伏

  • 风电行业2025年度中期策略报告：25年陆海风需求共振，看好两海成长空间.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/11
    • 388
    • 东吴证券

    风电行业2025年度中期策略报告：25年陆海风需求共振，看好两海成长空间。25年陆海风装机需求共振，看好两海成长空间：1）陆风：25年1~5月我国风电装机46.3GW，同比+134%；预计25年陆风装机100GW以上，同比增长25%+。25H1陆风招标42GW，同比-12%，整体表现较淡，判断主要是136号文执行后，短期内运营商减缓核准、投决、招标动作，下半年有望重启招标节奏。但考虑136号文执行后风电投资回报性价比较高，预计“十五五”期间陆风需求维持较高水平，26年需求或小幅放缓。2）海风：预计25年我国海风装机8~10GW，同比翻倍以上。标志性项目来看，江苏/广东项...

    标签： 风电

  • 电力设备与新能源行业2025中期投资策略：零碳转型启新章，关注风储领域破局机遇.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/11
    • 453
    • 东海证券

    电力设备与新能源行业2025中期投资策略：零碳转型启新章，关注风储领域破局机遇。可再生能源消纳压力（外因）及盈利性提升（内因）为底层驱动力，政策催化助力需求加速兑现。复盘储能装机数据：早期储能技术以抽水蓄能为主，2018~2020年抽水蓄能累计装机占比均超九成；2021年后全球能源转型加速，各主要市场风光装机快速提升，消纳及电网稳定性需求下源网侧新型储能凭借建设周期短、布局灵活等优势成为该阶段储能市场新增装机主力、装机规模不断扩大。2021~2024年全球储能新增装机由18.3GW一举增长至82.8GW，CAGR约65.4%；其中新型储能新增装机由2021年的10.3GW增至2024年的74....

    标签： 电力 电力设备 新能源

  • 光储行业2025年中期策略：光伏供给侧出清提速，储能迎来电改大时代.pdf

    • 7积分
    • 2025/07/11
    • 573
    • 广发证券

    光储行业2025年中期策略：光伏供给侧出清提速，储能迎来电改大时代。以消纳定需求，光储平价比例持续突破推动消纳潜力释放。光伏装机快速增长导致电网消纳形势加剧，限制光伏成长空间。光储平价，即光伏+储能实现近乎火电的功率可控性，将驱动光伏需求新一轮超预期，其核心在于光伏配储比例。以中国目前光伏EPC造价2.8元/W、储能0.8元/Wh测算，光伏与储能度电成本为0.260/0.326元/kWh，意味着光伏配储比例达到40%、4h时光储度电成本等于燃煤标杆电价，考虑到用户侧电价较发电侧高0.2-0.3元/kWh，海外差距更大，故用户侧全面平价有望率先到来，驱动分布式光储放量；而发电侧光储平价在现行电价...

    标签： 光伏 储能

  • 可控核聚变行业深度报告：多路线百花齐放，期待黎明时刻.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/11
    • 522
    • 广发证券

    可控核聚变行业深度报告：多路线百花齐放，期待黎明时刻。混合堆为可控核聚变重要的发展方向之一。根据彭先觉院士等所著的《核能未来与Z箍缩驱动聚变裂变混合堆》，天然铀中U235的丰度仅为0.714%，而U238的丰度高达99.28%，U235是易裂变核素,而U238的裂变存在较高阈能，裂变的难度较高，U238吸收一个中子，再经过两次β衰变可以换变为另一种重要的易裂变核素P239。氘氚聚变产生能量为14.1MeV的高能中子，高能中子可以引起U238等可裂变材料的裂变、（n，2n）、（n，3n）等反应，对于提高U238的利用效率显得非常重要，有利于提高铀资源的使用效率。混合堆有多种潜在类型。可...

    标签： 可控核聚变

  • 电煤行业需求展望专题报告：新能源步入下半场，电煤压力最大已过.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/08
    • 336
    • 国泰海通证券

    电煤行业需求展望专题报告：新能源步入下半场，电煤压力最大已过。近十年来，新能源高速发展，冲击火电需求。近十年来，在政策的积极推动下，中国新能源发电装机及发电量高速增长，截至2024年底，我国风光合计装机容量高达14亿千瓦，提前6年完成2030年目标。在新能源的高速发展下，火电需求受到挤压，火电装机占比从2015年的66.75%降低至2024年的43.88%，火电发电量占比从2015年75.39%降低至2024年的64.51%。2024年至今，受新能源发电挤压，火电发电量增速明显低于全社会用电量增速。新能源消纳压力大幅增大，“430、531”政策出台。1）分布式光伏消纳压...

    标签： 能源 新能源

  • 储能行业专题报告：储能市场维系高景气度，关注储能板块投资机会.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/08
    • 638
    • 华安证券

    储能行业专题报告：储能市场维系高景气度，关注储能板块投资机会。低ROE市场国内：1）量：25年5月国内装机6.32GW/15.85GWh；2）先导指标：招标：25年6月国内储能招标规模为8.56W/56.74GWh，容量同/环比+451%/+181%。印度：1）量：6月底，储能系统装机0.5GWh；2）先导指标：招标：独储25年招标22.83GWh，光储项目招标14.02GWh；3）政策：光伏开启强制配储；4）展望：印度全年装机预计超2GWh；5）2025-26财年印度要求并网4GW/17GWh的电化学储能项目，且不能有任何拖延。高ROE市场量：德国：6月储能装机389MWh，其中户储259M...

    标签： 储能

  • 储能行业深度报告：技术迭代引领长期价值增长，关注各环节龙头表现.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/07
    • 435
    • 东海证券

    储能行业深度报告：技术迭代引领长期价值增长，关注各环节龙头表现。行业供需决定储能指数表现，当前已处底部区间、指数反弹迹象已现。2015~2020年储能指数整体走势与沪深300趋同；进入2021年行业需求快速释放，储能指数走出两轮独立大行情；2023年至2024年初，受前期库存积压及产能集中释放影响，指数不断下行；2024Q2以来，海外去库渐近尾声、新兴市场需求爆发，终端储能系统价格呈震荡抬升趋势，指数反弹迹象显现。消纳、盈利及用电可靠性为储能装机核心驱动因素。1）消纳：全球消纳形势严峻，风光消纳成本骤升使得弃风弃光现象日益严重，当前已有多个国家或地区风光渗透率超15%（德国已超40%）、国内风...

    标签： 储能

  • 天然气行业全景梳理专题报告：气价波动供需重塑，天然气行业迎发展新机遇.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/07
    • 350
    • 华源证券

    天然气行业全景梳理专题报告：气价波动供需重塑，天然气行业迎发展新机遇。天然气作为清洁低碳、灵活高效的优质化石能源，为能源转型的重要桥梁。天然气作为过渡能源，在较长时间内仍有望为全球能源转型提供支撑。我国早在《能源生产和消费革命战略（2016-2030）》中提出，到2030年天然气占能源消费总量比重达到15%左右；《“十四五”现代能源体系规划》中天然气相关表述则集中在能源安全、节能降碳、发展布局、体制改革、海外合作等方面，且各省份十四五规划中天然气占比提升的趋势较为明确。“十四五”期间供给端发展成效显著，基础设施建设加快推进。“十四五&...

    标签： 天然气 气价波动

  • 光伏设备行业深度报告：叠层钙钛矿，从0到1，超越β——基于技术、设备及投资视角.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/03
    • 742
    • 国海证券

    光伏设备行业深度报告：叠层钙钛矿，从0到1，超越β——基于技术、设备及投资视角。本篇报告解决以下核心问题：1）单结及叠层钙钛矿目前进展如何？2）叠层钙钛矿不同路径对比如何？3）从设备角度看，叠层钙钛矿制备工艺及设备选择如何？4）从二级投资角度，如何看目前钙钛矿设备投资机会？单结及叠层钙钛矿目前进展如何？通过梳理主流厂商进展，我们得到如下结论：1）技术迭代推动组件效率持续提升。2025年3月，纤纳光电19.48cm²组件转换效率超24%；2025年6月，仁烁光能0.72m²量产商用组件转换效率超19%；2025年4月，隆基绿能钙钛矿/晶硅两端...

    标签： 光伏设备 光伏 钙钛矿

  • 光伏跟踪系统行业分析报告：新兴市场表现亮眼，中国厂商加快步伐.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/03
    • 413
    • 方正证券

    光伏跟踪系统行业分析报告：新兴市场表现亮眼，中国厂商加快步伐。新兴市场表现亮眼。24年跟23年相比，欧洲、亚太、中东和非洲跟踪支架市场占比有所增加，北美和拉丁美洲跟踪支架市场占比有所下降。其中，北美在全球跟踪支架市场仍占据主导地位；欧洲地区跟踪系统渗透率迅速提升，竞争格局仍较分散；中东地区，跟踪系统需求快速增长，渗透率保持高位；亚太地区跟踪系统繁荣发展，印度跟踪支架渗透率上升持续推动亚太市场，但中国大陆地区渗透率仍处于低位。中国厂商加快步伐。2024年，中国跟踪支架厂商全球市场份额实现数量和数值的双升，其中中信博的市场份额从2023年的9%提升至2024年的16%，排名也从全球第五提升至全球第...

    标签： 光伏 新兴市场

  • 新型电力系统行业报告：氢能行业发展回顾与展望，氢能产业有望走向成熟，关注设备及运营商机遇.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/03
    • 581
    • 华源证券

    新型电力系统行业报告：氢能行业发展回顾与展望，氢能产业有望走向成熟，关注设备及运营商机遇。可再生能源的规模化发展为氢能打开了降本大门，氢能有望加速在能源体系中的渗透。氢气具备化学原料和燃料双重属性，但过去氢气长期被用作化工原料而非能源介质，我们认为主因：氢能作为一种二次能源，无论是化石能源制氢、还是电解水制氢，过去其成本都难以摆脱电源侧化石燃料价格的约束；然而在可再生能源时代，大规模边际成本为零的电力为压低制氢成本提供了可能性。氢能作为风光资源的能源转化介质，有望通过“风光-电-氢-电/热”的转换过程，加速在能源体系中的渗透。“十四五”氢能产业重...

    标签： 新型电力系统 氢能

  • 可控核聚变行业分析报告：核聚变产业化加速，关注电源系统.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/01
    • 395
    • 招商证券

    可控核聚变行业分析报告：核聚变产业化加速，关注电源系统。可控核聚变是理论上最理想的终极能源形式之一，国内外都高度重视，近几年资本纷纷入局，加速了技术进步和迭代，全球可控核聚变的产业化进度明显加速。本报告简单梳理了海外和国内可控核聚变的发展近况，并重点分析电源系统的重要性、壁垒和相应机会。海外私营资本加大投入进而推动其产业化进程，技术路线呈多元发展。托卡马克装置是当前最成熟的路线，随着高温超导磁体技术不断进步，未来10年海外多个项目有望实现商业发电，典型代表有美国CFS和英国TokamakEnergy。此外，场反路线近年来受科技巨头青睐，其物理约束小于托卡马克，能量转化效率更高、更易工程化落地。...

    标签： 电源
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