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  • 风光储网行业2024年年报及2025年一季度报点评报告：行业结构性修复态势明显，光伏供需错配压力集中释放.pdf

    • 4积分
    • 2025/05/26
    • 686
    • 诚通证券

    风光储网行业2024年年报及2025年一季度报点评报告：行业结构性修复态势明显，光伏供需错配压力集中释放。行业呈现结构性修复：风电储能板块业绩修复明显，电网设备延续稳定增长态势基本面方面，电新板块2024年业绩承压明显，2025年1季度逐渐开始修复。在风光储网各行业中，部分风机零部件及户储板块业绩增长明显，光伏板块报表端压力集中释放，电网设备延续稳定增长态势。供给端方面，行业整体扩产节奏显著放缓，供需格局在持续优化过程中。估值方面，整体估值水平处于历史低位，市场对基本面承压的预期反应较为充分。市场表现方面，风电、电网设备和储能板块表现相对较好，相对行业指数取得正的超额收益，光伏板块表现欠佳，跑...

    标签： 光伏

  • 电力AI行业分析报告：AI服务器电源乘势而起.pdf

    • 7积分
    • 2025/05/26
    • 960
    • 光大证券

    电力AI行业分析报告：AI服务器电源乘势而起。全球AI算力和电力总需求持续向上，服务器电源迎来发展机遇。AI快速发展推动其电力需求大幅上升，IEA预计2026年AI行业的电力消耗将至少是2023年的10倍，美国能源部预测2028年美国数据中心功率需求为74-132GW。DeepSeek高效大模型的出现使得市场担忧AI电力需求增长，但我们认为其短期影响主要在格局层面，总量层面虽然短期算力投资或将更慎重，但长期来看更低的算力成本、AI应用加速落地、科技巨头资本开支保持快速增长，都有望推动未来AI算力及电力总需求持续向上。全球AI“竞赛”愈发激烈，特朗普宣布美国5000亿美元...

    标签： 电力AI AI服务器电源

  • 天然气行业深度研究：从欧洲天然气价格的复盘看天然气价格的演进机制.pdf

    • 8积分
    • 2025/05/23
    • 816
    • 国海证券

    天然气行业深度研究：从欧洲天然气价格的复盘看天然气价格的演进机制。欧洲是全球天然气的主要消费方，同时较早与金融市场挂钩，因而研究欧洲天然气市场对理解该行业尤为重要。自1970年以来，欧洲天然气价格在市场自由化、供应稳定性、地缘政治等多重因素交织下，历经低-中-高气价的波动周期，定价机制从成本加成模式到挂钩油价，再到气-气竞争模式演变。复盘欧洲天然气市场，可以看到供应稳定性始终是天然气定价基石，地缘矛盾频发暴露欧洲对单一供应商的系统性风险。伴随储运设施的进一步完善，TTF与JKM价差或收敛，但欧洲“去俄化”及供应管道建设滞后，或致区域偏高溢价长期存在。1970-2000年...

    标签： 天然气

  • 可控核聚变行业专题研究：核聚变，人类终极能源的钥匙.pdf

    • 7积分
    • 2025/05/22
    • 3327
    • 华泰证券

    可控核聚变行业专题研究：核聚变，人类终极能源的钥匙。全球核聚变产业迎来政策推动与技术进步，托卡马克产业链有望显著受益美国、中国、欧洲和日本等国家和地区在核聚变领域均制定了详细的战略部署和未来规划。全球超过70%的受访聚变公司认为在2031-2040年能实现聚变商业化应用。中国聚变实验堆EAST的后续项目BEST托卡马克（夸父启明）近期密集招标，据央视新闻联播报道，BEST预计将于2027年建成，并将首次演示聚变能发电。在众多的技术路线中，我们认为技术成熟的托卡马克设备有望率先实现商业化落地。随着BEST等聚变项目的持续落地，磁体系统/第一壁/真空部件等托卡马克设备高价值量零部件有望显著受益。超...

    标签： 能源

  • 煤炭行业分析：煤价探底，静候旺季需求回升.pdf

    • 4积分
    • 2025/05/21
    • 933
    • 湘财证券

    煤炭行业分析：煤价探底，静候旺季需求回升。2025年初至今，煤炭行业经历供需格局重塑，煤价中枢加速下行。根据百川盈孚数据，动力煤方面：截至5月16日，CCTD秦皇岛Q5500动力煤市场价为630元/吨，周环比下跌1.56%，同比下跌25.88%，较年初下滑19.2%。根据Wind数据，焦煤方面：截至5月19日，山西吕梁主焦煤价格为1130元/吨，周环比下跌4.24%，同比下跌25.88%，较年初下滑14.49%。

    标签： 煤炭 煤价

  • 电力设备与新能源行业分析：锂电产业链24年&25Q1业绩回顾，拨云见日，周期复苏启新程.pdf

    • 9积分
    • 2025/05/20
    • 895
    • 中国银河证券

    电力设备与新能源行业分析：锂电产业链24年&25Q1业绩回顾，拨云见日，周期复苏启新程。

    标签： 电力设备 新能源

  • 光伏行业2024年及2025年一季报业绩综述：光伏主产业链现金流承压，逆变器业绩高增.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/19
    • 1013
    • 华龙证券

    光伏行业2024年及2025年一季报业绩综述：光伏主产业链现金流承压，逆变器业绩高增。受产能过剩影响，光伏板块净利润为负，业绩处于底部区间。2024年，光伏设备行业实现营业收入9271亿元，同比-22.81%；实现归母净利润-266亿元，同比-127.13%。2025年Q1，光伏设备行业实现营业收入1792亿元，同比-22.56%；实现归母净利润-45亿元，同比-205.49%。我们选取41家代表公司分环节分析，主产业链承压，逆变器2024年及2025年Q1净利润均维持正增长。光伏主产业链（硅料、硅片、电池片、组件）各环节营业收入、归母净利润大多同比下滑，且2025年Q1毛利率净利率均为负。辅...

    标签： 光伏 逆变器

  • 电力行业2024年报及2025年一季报综述：25Q2把握火电盈利修复与绿电政策催化两条主线.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/16
    • 954
    • 华创证券

    电力行业2024年报及2025年一季报综述：25Q2把握火电盈利修复与绿电政策催化两条主线。火电：煤价下行驱动业绩增长，二季度业绩展望积极。1、业绩表现：煤价下行驱动业绩增长，火电盈利周期有望回归。1）2024年：业绩增速较快的公司分别为华电能源（+281.93%）>大唐发电（+229.70%）>建投能源（+181.59%）>长源电力（+104.90%）>京能电力（+95.52%）。整体来看，煤炭价格下降推动成本端优化，火电公司盈利能力有所提升。2、后市展望：煤价持续下行或带来火电超额利润。近期煤炭港口库存处于近年来同期高位，且呈现累库趋势，同时煤炭日耗量同比偏低，呈现...

    标签： 电力 火电 绿电

  • 能源工业行业深度研究：特高压高景气长周期发展，核心设备供应商有望显著受益.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/13
    • 719
    • 华泰证券

    能源工业行业深度研究：特高压高景气长周期发展，核心设备供应商有望显著受益。特高压推进节奏加快在即，设备商有望迎来订单大年。全国电力统一大市场加速推进，特高压与背靠背项目作为全国电网网架实现互联互通的关键，我们预计推进节奏加快在即，年内有望核准5-6条特高压直流、3-4条特高压交流及5-6个背靠背项目，“十五五”期间年均有望开工6-7条特高压，核心设备商有望持续迎来订单大年。同时，柔直技术随着核心部件国产化进程加快，路线渗透率有望提升。我们看好1）国电南瑞、2）平高电气、3）中国西电、4）许继电气有望显著受益于板块周期向上。全国电力统一大市场加速推进，网架互联互通建设齐头...

    标签： 能源工业 特高压 核心设备

  • 电力行业2024年年报和2025年一季报总结：火电、水电业绩增长，核电、绿电业绩承压.pdf

    • 6积分
    • 2025/05/13
    • 658
    • 中国银河证券

    电力行业2024年年报和2025年一季报总结：火电、水电业绩增长，核电、绿电业绩承压。

    标签： 电力 火电 绿电

  • 电力设备行业深度报告：氢能深度系列，政策助推应用落地，氢能两轮车有望迎放量元年.pdf

    • 6积分
    • 2025/05/13
    • 738
    • 开源证券

    电力设备行业深度报告：氢能深度系列，政策助推应用落地，氢能两轮车有望迎放量元年。政策驱动助推氢能两轮车应用落地，0-1渗透贡献产业链增量。氢能两轮车相较锂电、铅酸车型具备能量密度、续航、环境适应性、安全性等方面优势，更适用于2B端应用场景，例如共享出行、景区交通、高端e-bike等。据我们统计，2024年国内氢能两轮车投放量接近7000辆，同比增长超230%，2024H2相关政策颁布加速，进一步助推氢能两轮车在示范场景落地，市场有望快速扩张，受益标的包括永安行、厚普股份、天能股份、神开股份和江苏神通。落地场景：安全性突出、经济性趋近，2B端有望率先落地安全性为B端运营核心考量因素之一，电动自行...

    标签： 电力设备 氢能

  • 光伏设备行业2024年报&2025一季报总结：业绩阶段承压，静待行业复苏&看好龙头设备商穿越周期.pdf

    • 7积分
    • 2025/05/12
    • 789
    • 东吴证券

    光伏设备行业2024年报&2025一季报总结：业绩阶段承压，静待行业复苏&看好龙头设备商穿越周期。我们选取的光伏设备行业代表性企业共11家，分别为晶盛机电、高测股份、连城数控、迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、金辰股份、金博股份、双良节能、罗博特科。收入端：2024年合计实现营业收入848.6亿元，同比+2%，增速较2023年同期放缓；2025Q1合计实现营业收入158.3亿元，同比-19%。 利润端：2024年合计实现归母净利润54.8亿元，同比-57%，利润下滑主要系收入增速放缓、毛利率有所下降、减值损失计提增多等影响；2025Q1合计实现归母净利润15.0亿...

    标签： 光伏设备 光伏 设备

  • 电力行业24年报及25Q1总结：火电分化增长，水电改善，绿电承压.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/12
    • 515
    • 国盛证券

    电力行业24年报及25Q1总结：火电分化增长，水电改善，绿电承压。行情回顾。基本面：量价承压，成本回落超预期。2025年1-3月，全社会用电量2.38万亿千瓦时，同比增长2.5%；规上工业发电量22699亿千瓦时，同比下降0.3%.规模以上电厂火电、水电、核电、光、风发电量同比分别-4.7%、+5.9%、+12.8%、+19.5%和+9.3%。据中电联预计，2025年全国全社会用电量10.4万亿千瓦时，同比增长6%左右；全年统调最高用电负荷15.5亿千瓦左右。煤价持续回落，现货煤价Q1同比下降174元/吨。据我们测算，2025Q1北港Q5500现货均价733元/吨同比下跌174元/吨（跌幅19...

    标签： 电力 火电 水电 绿电

  • AI电力行业分析报告：AIDC温控稳步发展.pdf

    • 6积分
    • 2025/05/09
    • 601
    • 东方证券

    AI电力行业分析报告：AIDC温控稳步发展。数据中心核心组成部分之一，功率增长激活散热更高挑战。数据中心作为数据存储和交互的基础架构，在信息时代具有十分重要的地位。在数据中心运行的过程中，热量的产生不可避免，为使得热量从数据中心内部排放到外部大气中，就需要安装冷却系统。在导致电子元器件发生故障的诸多因素中，有超过半数的案例是由于高温引起的。半导体元器件温度每上升10摄氏度，反向漏电流将增加1倍。同时，高温环境也会造成机件材料、导线绝缘保护层、防水密封胶的加速老化。人工智能产业蓬勃发展，算力需求高速式增长，促使单一芯片的算力不断提升。高算力意味着芯片的功耗水平不断提高，单一芯片功耗的增长导致服务...

    标签： AI 电力 温控

  • 光储行业2024年报及2025年1季报总结：创新电池片环节有望率先反转.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/08
    • 668
    • 广发证券

    光储行业2024年报及2025年1季报总结：创新电池片环节有望率先反转。业绩增速：主材持续亏损，部分辅材环节盈利修复。2024年，价格下行与需求增速放缓导致光伏主产业链公司普遍亏损，储能、光伏辅材公司业绩多数承压。2025年第一季度，价格触底后主链企业库存减值亏损减少，且一季度资产减值减少，光储板块整体盈利能力环比有所回升，其中主产业链盈利改善最为明显。盈利空间：主产业链ROE承压，25Q1硅片与辅材ROE修复。光伏产业链价格自2023年大幅下跌后，主产业链公司2024年毛利率普遍大幅下滑。2025年随着行业自律的执行，各环节企业自发限产，产量明显下降，25Q1部分环节盈利能力明显改善。其中，...

    标签： 电池 电池片
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