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  • 新能源行业24年及25Q1报告总结：光伏主链盈利承压、减值改善，辅材业绩承压持续分化.pdf

    • 6积分
    • 2025/05/08
    • 409
    • 东吴证券

    新能源行业24年及25Q1报告总结：光伏主链盈利承压、减值改善，辅材业绩承压持续分化。24年光伏板块收入同减21%，归母净利润同减118%；25Q1收入同减17%，归母净利润同减155%。光伏板块2024年收入10143亿元，同比减少21%，归母净利润-208亿元，同比下降118%。24Q4光伏板块收入2552亿元，同减22%，环增1%，归母净利润-252亿元，同减1046%，环减8091%。25Q1光伏板块收入1952亿元，同减17%，环减24%，归母净利润-35亿元，同减155%，环增86%。25Q1主链减值减少环比改善，辅材业绩持续承压。25Q1归母净利润环比增速看：EPC(476%)&...

    标签： 新能源 光伏

  • 电力设备与新能源行业Q1总结：需求向好，业绩出现修复.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/07
    • 412
    • 华泰证券

    电力设备与新能源行业Q1总结：需求向好，业绩出现修复。需求向好，业绩出现修复25Q1电力设备新能源板块盈利表现分化。今年以来新能源车产业链需求向好，叠加供给释放放缓，多数环节盈利能力企稳，看好供需拐点已现环节中具备优势的企业。25Q1国内大储招标数据火热，美国储能抢装带动需求，欧洲户储去库结束，建议关注受益于欧洲及亚非拉市场的逆变器板块。光伏25Q1抢装需求释放，亏损环比收窄。新能源汽车：Q1需求同比高增，盈利能力企稳25Q1国内新能源车销量307.5万辆，同比+47.1%，国内动力电池装机量达130.2GWh，同比+52.8%，欧洲碳排放考核虽给予三年宽限期，但长期目标已带动欧洲增速回正，2...

    标签： 电力 电力设备 新能源

  • 2025年风电行业策略：海陆共振下的交付拐点与供应链重塑.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/07
    • 478
    • 联储证券

    2025年风电行业策略：海陆共振下的交付拐点与供应链重塑。2025年风电行业投资主线聚焦四大方向：1）海风：政策松绑叠加招标放量驱动深远海开发加速，海底电缆/基础产品升级开启新周期；2）陆风：价格筑底企稳与大型化趋势深化共振，整机及铸锻件环节盈利修复弹性突出；3）零部件：大兆瓦机型交付放量推升供需紧平衡，叶片/铸件等高价值量环节进入量价齐升通道；4）出海：全球能源转型加速催生海外需求扩容，中国整机商依托成本优势实现市场份额与盈利结构双升。四大领域共同构建"政策-技术-成本-市场"多维驱动格局，奠定行业增长性高，确定性强。需求端行业有望迎来“海陆共振+国内外需求双...

    标签： 风电

  • 电力设备行业电新2024年报&2025一季报总结（更新）：供需形势尚未扭转，但海风，电力设备出海，户储多项前瞻指标领先行业.pdf

    • 6积分
    • 2025/05/07
    • 555
    • 中信建投证券

    电力设备行业电新2024年报&2025一季报总结（更新）：供需形势尚未扭转，但海风，电力设备出海，户储多项前瞻指标领先行业。近两个季度部分景气度处于底部的行业扩产意愿明显降低，预计未来一年固定资产增速仅个位数，部分行业随着需求增长，开工率提升有望带来ROE修复。而从合同负债来看，风电、户储、电力设备同比实现较大增长，核心是行业景气周期底部需求边际修复。对新能源制造业来说，ROE边际变化是股价核心矛盾，因此需要把握各板块供需增速差以及行业格局边际变化，建议关注海风、全球户储、电力设备（特高压、出海两个方向）、锂电、陆风等盈利走强概率较大的方向。供给端观察：新能源供给增速明显放缓，部分行业...

    标签： 电力 电力设备 电新

  • 光储行业2024&25Q1业绩总结：底部夯实，拐点已至.pdf

    • 6积分
    • 2025/05/06
    • 418
    • 国金证券

    光储行业2024&25Q1业绩总结：底部夯实，拐点已至。2024年光伏需求维持高景气（2024年国内新增装机277GW、同增28%，电池组件出口78GW、同增34%），但产业链供给相对充足，价格快速下跌，各环节盈利承压，2024年【SW光伏设备】口径实现营收9395亿元，同比-22%，实现归母净利润-260亿元，同比-126%。25Q1受益于入市新政带来的抢装需求释放（25Q1国内新增装机60GW、同增31%，电池组件出口78GW、同增2%），产业链价格阶段性回暖，各环节盈利修复，【SW光伏设备】口径实现归母净利-44亿元，销售毛利率9.1%，同/环比-5.3PCT/+0.1PCT；销...

    标签： 光储

  • 24FY&25Q1风电板块行业业绩总结：拐点确立，景气上行迎量价齐升.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/06
    • 347
    • 国金证券

    24FY&25Q1风电板块行业业绩总结：拐点确立，景气上行迎量价齐升。通缩周期下24FY板块收入、盈利承压。24年国内风电新增装机87GW，同比+10%；4Q24风机中标价格企稳由1400元/kW反弹至1500-1600元/kW，但全年销售价格仍然大幅下降。通缩周期下，24年【SW风电设备】实现营收1920亿元，同比-3.5%；实现归母净利润57.5亿元，同比-26.6%。25Q1业绩拐点确立，行业景气向上。25Q1新增风机招标28.6GW，同比+23%，需求高增趋势延续；Q1受抢装影响需求淡季不淡，叠加海风开工提速，板块景气持续向上。25Q1【SW风电设备】实现营收372亿元，同比+...

    标签： 风电

  • 煤炭行业2025年一季度数据及业绩综述：一季度业绩下降，静待需求好转.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/06
    • 372
    • 浙商证券

    煤炭行业2025年一季度数据及业绩综述：一季度业绩下降，静待需求好转。煤炭供应：2025年1-3月，煤炭20大集团销量出现小幅下滑，全国煤炭产量继续增长。20大集团：1-3月，销量日均值680.6万吨，同比减少3.5%；3月日均值714.9万吨，同比减少3.1%。全国煤炭产量：1-3月，产量12亿吨，同比增长8.1%；3月产量4.4亿吨，同比增长9.6%。煤及褐煤进口：1-3月，进口1.1亿吨，同比减少0.9%；3月进口3873万吨，同比减少6.4%。煤炭需求：2025年1-3月全国煤炭累计消费量略降，其中3月同比回升1.8%。商品煤消费量：1-3月，耗煤12.7亿吨，同比增长0.2%；3月耗...

    标签： 煤炭 煤炭价格

  • 电力设备与新能源行业AIDC专题报告：电源产业乘风而起.pdf

    • 6积分
    • 2025/04/30
    • 980
    • 信达证券

    电力设备与新能源行业AIDC专题报告：电源产业乘风而起。AI浪潮已至，供配电设备是算力中心建设的核心基础设施。人工智能的快速发展加速智能时代的到来，对算力的需求快速增长。智算数据中心应运而生，专注于提供AI模型训练和推理所需的高性能计算能力。随着以DeepSeek为代表的AI大模型的发展，国内互联网企业资本开支有望持续提升，智算数据中心投入有望提升。AIDC算力密度增长带来功率密度的急剧攀升，给供电、散热及布局带来较大挑战，同时AIDC对供配电稳定性和可靠性要求更高，数据中心的供配电设施成为数据中心核心基础设施。AI芯片功率提升明显，服务器电源有望量价齐升。英伟达最新发布的BlackwellU...

    标签： 电力设备 新能源 AIDC

  • 固态电池专题报告：氧化物+聚合物复合固态极限几何？.pdf

    • 6积分
    • 2025/04/29
    • 800
    • 国联民生证券

    固态电池专题报告：氧化物+聚合物复合固态极限几何？氧化物+聚合物复合固态为重点研发路径之一。实现固态电解质从实验室研究到产业化量产，需满足以下关键指标：1）高离子电导率（通常大于10⁻³S/cm）；2）高锂离子迁移数（越接近于1，Li⁺迁移能力、循环稳定性越好）；3）宽电化学窗口（4.5V以上）；4）良好机械强度；5）良好热稳定性；6）良好界面兼容性。氧化物+聚合物复合固态电解质是在聚合物中引入无机填料（氧化物）以提升机械强度和离子导电性，这样既能保持聚合物的柔韧性，也具有金属氧化物的机械强度，提高电导率和电化学稳定性，有望率先实现突破。氧化物+聚合物复合固态技术难点迎突破氧化物+聚...

    标签： 固态电池 氧化物 聚合物

  • 煤炭行业研究：年初以来煤价持续下行，未来走势应关注哪些因素？.pdf

    • 5积分
    • 2025/04/27
    • 602
    • 国金证券

    煤炭行业研究：年初以来煤价持续下行，未来走势应关注哪些因素？现象探讨——进入2月，煤炭市场价格继续下行，1-2月秦皇岛动力煤Q5500平仓价较上年同期下跌约168.9元/吨。结合产业链多维度数据拆解结果看，我们认为“高供给、弱需求、高库存”的格局从11M24延续至今，煤炭供应过剩的矛盾愈发突出，最终体现为2月节后煤价的快速下行：供给&周转端：国内生产端放量挤出进口，暖冬+清洁能源挤压+下游复工偏缓导致需求疲软，各环节库存增加。①煤炭供给：产煤省经济运行高度依赖煤炭工业，转型压力下煤炭主产区省份25年明确提出稳产要求；2月内贸煤价大幅下调后...

    标签： 煤炭 煤价

  • 碳市场专题研究报告：海内外碳市场发展与金融机构的参与，多元化与体系化.pdf

    • 6积分
    • 2025/04/24
    • 711
    • 浙商证券

    碳市场专题研究报告：海内外碳市场发展与金融机构的参与，多元化与体系化。全国碳市场。2025年3月26日，生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，碳市场扩容正式落地。全国碳市场从仅发电行业向多行业融合、从仅能源活动向兼顾能源活动与工业过程排放、从仅二氧化碳向多种温室气体进行三重升级。整体覆盖碳排放量增长约60%，进一步完善碳定价机制，关注行业转型风险与高质量发展机遇。2024年，全国碳市场交易价格走势整体呈现上升趋势：年末收盘于97.49元/吨，较2023年末上涨22.75%；总成交量3718.35万吨，同比增长5.19%。2023年开始两年履约变为一年，缓解扎...

    标签： 碳市场 地方碳 碳信用

  • 钠离子电池行业专题分析：钠离子电池有望逐步走向规模应用.pdf

    • 7积分
    • 2025/04/24
    • 1170
    • 招商证券

    钠离子电池行业专题分析：钠离子电池有望逐步走向规模应用。过去几年，钠离子电池成本快速下降，能量密度也有较大提升，其应用场景与规模不断在扩大。从终端场景来看，整车基于低温性能和成本的考虑，开始在A0/A00车型使用，并扩展到混动车型。在二轮车市场，钠电较锂电有安全和成本优势，2024年多家企业发布钠电二轮车，有望逐步替代一部分铅酸电池。在储能领域，钠电从户储进入到大储应用。我们分析，在动力、储能等多个市场，钠离子电池有望逐步走向规模应用。技术进步显著。过去几年，主流厂家在产品技术指标上有长足进步，能量密度、循环次数都得到比较显著的进步，动力方面，例如宁德时代第二代钠电产品能量密度超200Wh/k...

    标签： 钠离子电池 钠电

  • 储能行业专题报告：全球大储维系高增长，工商储户储需求回暖.pdf

    • 6积分
    • 2025/04/22
    • 1032
    • 华安证券

    储能行业专题报告：全球大储维系高增长，工商储户储需求回暖。低ROE市场：国内：1）量：25年2月国内装机1.24GW/2.89GWh，工商储规模上升；2）先导指标：招标：25年3月国内储能招标规模为7.5GW/38.1GWh，容量同/环比+258%/+156%；3）国内边际变化：百兆瓦时工商储表现亮眼，上量明显。印度：1）量：3月底，储能系统装机0.4GWh；2）先导指标：招标：独储25年招标19GWh，光储项目招标2.65GWh；3）政策：光伏开启强制配储；4）展望：预计到2025年Q2有1GWh容量并网，印度全年装机超2GWh；5）2025-26财年印度要求并网4GW/17GWh的电化学储...

    标签： 储能 大储 户储

  • 锂电池行业专题报告：AIDC高景气，UPS及BBU电池受益.pdf

    • 6积分
    • 2025/04/21
    • 989
    • 财信证券

    锂电池行业专题报告：AIDC高景气，UPS及BBU电池受益。人工智能发展推动算力需求增长：人工智能正快速发展和不断成熟，以ChatGPT和DeepSeek为代表的生成式人工智能因其显著的进步和广泛的应用范围而引起各行各业极大的关注。AI大模型需要大算力，其训练时长与模型的参数量、训练数据量成正比。预计2025年中国智能算力规模将达到1037.3EFLOPS，预计到2028年将达到27819EFLOPS，2023-2028年期间，中国智能算力规模的五年年复合增长率预计达到46.2%。AIDC向功耗高密度化演化，能源接入面临挑战：智算训练需要建立高度集中化的GPU集群，而其GPU芯片的算力在持续提...

    标签： 锂电池 AIDC UPS

  • 电力行业专题报告：数据中心强劲增长，低碳电力乘风而起.pdf

    • 6积分
    • 2025/04/16
    • 903
    • 中国银河证券

    电力行业专题报告：数据中心强劲增长，低碳电力乘风而起。

    标签： 电力 数据中心 低碳电力
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