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  • 核聚变电源行业分析：核聚变装置的动脉系统，受益于核聚变加速浪潮.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/18
    • 2347
    • 广发证券

    核聚变电源行业分析：核聚变装置的动脉系统，受益于核聚变加速浪潮。电源系统是托卡马克装置的核心设备之一。核聚变电源系统主要任务是：（1）提供能量；（2）产生磁场；（3）供电与保护。电源系统主要组成包括：稳态和脉冲高压变电站、磁体电源系统、辅助加热系统、电网。电源系统也是托卡马克装置的重要成本项。在ITER实验堆阶段：加热系统与电流驱动等电源系统成本占比7%。在DEMO示范堆阶段，加热系统与电流驱动等电源系统成本占比8%。磁体电源系统：产生核聚变磁场的核心装置。磁体电源系统包括400kV的高压变电站、磁体变流电源（AC/DC变流器）、无功补偿、直流开关网络、泄放回路以及其控制系统等。其中，变流器电...

    标签： 电源

  • 生物航煤行业分析：生物航煤空间广阔，拥抱赛道国内企业积极布局.pdf

    • 7积分
    • 2025/06/18
    • 662
    • 中信建投证券

    生物航煤行业分析：生物航煤空间广阔，拥抱赛道国内企业积极布局。2025年起需求快速增长，HEFA工艺成熟、成本最低。2023年全球航煤消费量约3.28亿吨，二氧化碳排放量约10.5亿吨。预计2030年全球SAF需求量将在1300万吨左右。欧盟&英国、美国存产能缺口，中国SAF短期以出口为主。欧洲、英国、美国整体产能存在缺口。欧洲惩罚措施严苛，美国以补贴形式鼓励，更多以本土消化，国内厂商短期以出口欧洲为主，国内添加政策逐步推进。中国UCO资源禀赋强，长期供需趋紧。UCO来源于餐厨废油，是生产SAF的理想原料，减碳效应明显，SAF产业的发展将带动UCO的需求持续向上，而供给端难有爆发性增长...

    标签： 生物航煤 航空燃料

  • 电力设备行业2025年中期投资策略报告：底部已铸就，上涨需等待积极的变化出现.pdf

    • 6积分
    • 2025/06/17
    • 690
    • 中信建投证券

    电力设备行业2025年中期投资策略报告：底部已铸就，上涨需等待积极的变化出现。我们从多角度对电力设备新能源行业的细分方向进行了对比，结果发现，大部分板块已经处于底部的位置，但若要迎来股价向上弹性，必须出现积极的变化，换言之目前市值考量没有超跌修复的额外机会。策略上个股强于行业，考验投资者对行业及个股跟踪的细致程度，下半年可能出现的积极变化包括：风电行业订单持续兑现；光伏供给侧积极变化；锂电需求可能超预期；电力设备新的投资加码或机器人板块的事件性催化。主题仍可能继续活跃，若基本面出现积极变化，可能引发大级别行情、关注固态、复合铜箔、光伏贱金属导入趋势等。电新2025年中期投资策略：优选供需及格局...

    标签： 电力 电力设备 设备

  • 风电主机行业深度报告：拐点明确，风机板块向上周期开启.pdf

    • 48积分
    • 2025/06/17
    • 878
    • 中信建投证券

    风电主机行业深度报告：拐点明确，风机板块向上周期开启。核心观点：（1）报告对风机企业进行历史盈利复盘及业务模式总结分析，我们认为当下风机企业核心矛盾是风机价格，预计2025年行业中标均价上涨5%-10%，叠加主机自身降本，我们预计在2026年主机毛利率有望迎来明显增长，风机行业有望进入新一轮盈利修复周期；（2）风机出海是风机企业未来业绩估值提升的重要力量，报告对风机出海现状及未来进行研究；（3）报告重点分析了风机行业供需、格局及行业格局历史演变情况，我们发现，从长期维度来看，质量可靠程度、企业风控能力是企业持续发展的核心要素；（4）对5家风电主机上市公司进行差异化分析，分析从国内风机业务量利、...

    标签： 风电 风机

  • 新疆产业链白皮书光伏篇：战略引领，产业腾飞.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/17
    • 451
    • 申万宏源

    新疆产业链白皮书光伏篇：战略引领，产业腾飞。新疆光伏具备资源、土地、政策三重禀赋，区域产业链加速成型。新疆凭借全国领先的太阳能辐照强度、广袤连片的荒漠土地以及"沙戈荒"基地等政策支持，已形成从原材料到组件制造的完整光伏产业链雏形，具备向高效能、全链条光伏产业生态转型的潜力。当前处于上游过剩出清期，建议布局中下游高效率制造环节。尽管短期内工业硅、多晶硅等上游领域面临产能过剩与价格压力，但中游组件、电池片环节呈现加速建设趋势，具有较强的成本、区位与政策优势的中游制造企业有望率先迎来估值修复。 "东数西算""绿色算力"拓展本地消纳...

    标签： 光伏 新疆产业链

  • 电新行业分析：可控核聚变新阶段，迈向终极能源第一步.pdf

    • 6积分
    • 2025/06/16
    • 517
    • 东吴证券

    电新行业分析：可控核聚变新阶段，迈向终极能源第一步。可控核聚变是终极能源解决方案，但实现难度高，当前技术路径多样。可控核聚变因能量密度高、燃料储量丰富、安全性优越，被视为终极能源解决方案。当前主流技术路径包括磁约束（托卡马克装置）、惯性约束（NIF装置）及磁惯性约束（直线型装置），国内外多个装置在建，处于劳森判据Q>1的验证阶段。为什么当下是可控核聚变的新阶段？一、政策与资本双轮驱动产业化。1）政策上，中国通过多项财政支持、央企协同、研发创新及安全监管等政策举措推动核聚变产业发展；海外竞相锁定30-40年代商用时间窗口，通过资金注入、机制优化和国际合作加速技术转化。2）投资上，24年全球...

    标签： 电新 能源

  • 新能源行业2025下半年展望：不确定性下机遇仍存，把握分红的稳定性.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/16
    • 490
    • 交银国际

    新能源行业2025下半年展望：不确定性下机遇仍存，把握分红的稳定性。运营商：新政下挑战与机遇并存，分红水平较有确定性。自2025年136号文出台，我们认为新能源运营商的中长期策略应有明显转变。因消纳水平及电价的不确定性，对运营商项目管理及开发的要求应有所提高。同时，我们预期2025年后，运营商的装机发展计划或将有较大差异化。目前我们认为股息率及盈利稳利性是投资者短期较关心的因素。光伏：产能出清仍需时间，股价下跌带来龙头布局机遇：我们预计产能出清仍将主要通过市场化手段完成，因此价格或将在底部维持一段时间，2H25光伏行业仍将亏损，但将加速产能出清，2026年将会有较多产能被迫永久关停，行业有望出...

    标签： 新能源 光伏 风电

  • 煤炭行业分析：煤价企稳去库持续，5月进口煤同比负17.7％.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/16
    • 382
    • 华福证券

    煤炭行业分析：煤价企稳去库持续，5月进口煤同比负17.7％。动力煤。截至2025年6月13日，秦港5500K动力末煤平仓价609元/吨，周环比持平，内蒙古产地价持平、山西、陕西产地价小涨。截至2025年6月8日晋陕蒙三省煤矿开工率为80.7%，周环比-0.8pct。本周电厂日耗微涨，电厂库存小跌，动力煤库存指数小跌，秦港库存大跌。非电方面，甲醇开工率微跌、尿素开工率小跌，仍处于历史同期偏高水平，截至6月12日，甲醇开工率为88.0%，周环比-0.1pct，年同比+4.8pct；截至6月11日，尿素开工率为87.8%，周环比-1.6pct，年同比+4.7pct。焦煤截至6月13日，京唐港主焦煤库...

    标签： 煤炭 进口煤

  • 2025年储能行业板块中期策略：大储延续高景气度，工商储市场爆发.pdf

    • 6积分
    • 2025/06/13
    • 545
    • 国金证券

    2025年储能行业板块中期策略：大储延续高景气度，工商储市场爆发。过去政策驱动的强制配储模式发生变化，短期储能装机面临一定压力。但随着新能源全面入市、具体实施细则出台，储能的投资收益模型逐步清晰，我们判断储能装机将在市场化机制下重新恢复快速增长。随着储能的发展更加市场化，未来具有核心技术壁垒、成本管控能力和全生命周期服务优势的企业将在市场中占据主导地位，行业集中度有望进一步提升。2月9日，国家发改委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价场化改革促进新能源高质量发展的通知》（136号文），明确“不得将配置储能作为新建新能源项目核准、并网、上网等的前置条件”，并以20...

    标签： 储能

  • 新能源行业分析：不确定性下机遇仍存，把握分红的稳定性.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/09
    • 557
    • 交银国际

    新能源行业分析：不确定性下机遇仍存，把握分红的稳定性。运营商：新政下挑战与机遇并存，分红水平较有确定性。自2025年136号文出台，我们认为新能源运营商的中长期策略应有明显转变。因消纳水平及电价的不确定性，对运营商项目管理及开发的要求应有所提高。同时，我们预期2025年后，运营商的装机发展计划或将有较大差异化。目前我们认为股息率及盈利稳利性是投资者短期较关心的因素。光伏：产能出清仍需时间，股价下跌带来龙头布局机遇：我们预计产能出清仍将主要通过市场化手段完成，因此价格或将在底部维持一段时间，2H25光伏行业仍将亏损，但将加速产能出清，2026年将会有较多产能被迫永久关停，行业有望出现实质性反转。...

    标签： 新能源 光伏 风电

  • 光伏行业2025年中期策略：供给侧困境反转见曙光，看好产能再全球化、技术迭代破局机会.pdf

    • 6积分
    • 2025/06/04
    • 798
    • 国金证券

    光伏行业2025年中期策略：供给侧困境反转见曙光，看好产能再全球化、技术迭代破局机会。供给：顶层关注+企业自律协同推动困境反转。光伏产业链供给侧矛盾凸显，自去年年底开始，我国顶层政策制定机构已多次传递出解决以光伏为代表的重点行业结构性矛盾的决心，考虑到光伏制造业的产能结构特征参与主体特征，我们认为市场化力量是推动行业供给侧改善不可或缺、值得期待的要素。从市场化维度看，24H2以来多家二三线电池组件企业出售股权/托管给国资委背景企业，行业并购重组加速，供给侧出清已经开始。当前光伏主产业链已持续亏损近一年，企业通过以销定产、收缩规模等方式加强现金管理，同时加大筹资力度，但企业间筹资能力分化，考虑到...

    标签： 光伏 全球化

  • 氢能行业2025年中期策略：船舶绿色燃料场景突破，看好绿氢运营及设备商.pdf

    • 6积分
    • 2025/06/04
    • 848
    • 国金证券

    氢能行业2025年中期策略：船舶绿色燃料场景突破，看好绿氢运营及设备商。绿醇消纳:全球头部船厂购买甲醇船，并与上游绿色甲醇运营商及港口企业与协会等开展合作，以确保未来绿色燃料的供应。当前落地绿醇产能仅20余万吨，而目前已投入运营的甲醇动力船舶对甲醇燃料需求约93万吨，存在绿醇燃料供不应求嫌取绿色溢价的窗口期。船舶制造需2年左右的周期，预计25年下半年起将陆续迎来大动作，率先落地绿醇项目且与绿色甲醇船东合作的绿醇运营商将充分受益。上游制氪:各大绿醇项目的建设周期在1~2年，为匹配绿色甲醇船的运营周期(27年IMO净零框架政策生效)，预计25年下半年起，存量备案但未开工绿氨氨醇项目将加速动工，带动...

    标签： 氢能 燃料 绿氢

  • 核聚变行业深度报告：超导材料，核聚变产业快速进步的重要抓手.pdf

    • 7积分
    • 2025/06/04
    • 791
    • 广发证券

    核聚变行业深度报告：超导材料，核聚变产业快速进步的重要抓手。超导材料具有零电阻、完全抗磁性等宏观现象。超导是指当温度降低到某一临界温度时，电阻突然消失、电流可以无阻流动的现象，具备这种特性的材料即为超导体。超导体具有常规材料不具备的零电阻、完全抗磁性等宏观量子现象，是典型的量子材料。超导材料将大大加快聚变行业的发展。根据《磁约束燃烧等离子体物理的现状与展望》，核聚变装置的功率输出能力与磁场强度BT的四次方成正比，意味着磁场强度增加一倍则核聚变装置的功率输出能力将成为之前的16倍。而超导材料由于其超导特性，相比传统的材料可以达到更大的电流密度，意味着可以通过更大的电流产生更强的磁场，从而增加装置...

    标签： 超导材料 超导

  • 核电行业深度分析：驱动因素、市场前景、产业链及相关公司深度梳理.pdf

    • 40积分
    • 2025/05/30
    • 879
    • 慧博智能投研

    核电行业深度分析：驱动因素、市场前景、产业链及相关公司深度梳理。随着“碳达峰”、“碳中和”等政策的推进，我国电系统将朝着清洁能源方向快速发展，其中核电作为清洁、稳定、高效的基荷电源，面临良好外部环境；我国积极安全有序发展核电，随着核电核准常态化，且近三年核准提速，核电行业迎来中长期的广阔发展空间。沿着以上产业发展态势，我们对核电行业进行具体分析梳理，试图从当下现状及未来走向的视角，帮大家更清晰地了解相关问题。当前核电行业整体市场现状怎样？市场供需格局是怎样的？驱动行业发展的因素有哪些？以及从产业链角度看，当下产业链上下游情况如何？相关公司发展情况...

    标签： 核电 产业链

  • 电力设备与新能源行业深度报告：AI动力打造固态电池发展新引擎.pdf

    • 7积分
    • 2025/05/29
    • 2539
    • 华金证券

    电力设备与新能源行业深度报告：AI动力打造固态电池发展新引擎。技术突破驱动固态电池产业升级。固态电池凭借突破性的能量密度（可达500Wh/kg）、本质安全特性和出色的低温性能，正加速取代传统锂电成为下一代主流技术路线。当前四大技术体系中，氧化物固态电池的性能与成本相对综合，聚合物具有加工性好、界面相容性好等优势，硫化物因高离子电导率备受青睐，而卤化物仍需突破成本与工艺瓶颈。GGII数据显示，2024年固态电池出货量预计将达7GWh，2027年将是产业从发展初期迈向快速上升期的转折点，进入快速增长期。龙头布局加码，全固态进程提速。政策引导与资本加持双重驱动，产业化进程显著提速。目前，国内固态电池...

    标签： 电力 电力设备 新能源 固态电池 AI
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