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光伏行业10月报：十五五加快建设新型能源体系，关注细分领域头部企业。10 月光伏产业指数震荡盘整。经过连续两个月的显著上涨后，十 月份光伏指数小幅回调，截至 10 月 27 日收盘，光伏行业指数下跌 1.39%，跑输沪深 300 指数（同期收益率 1.62%）。大部分细分子 行业有所下跌，光伏焊带、硅料、光伏组件涨幅排名前三。大部分 个股出现阶段调整，特变电工、宇邦新材、隆基绿能、横店东磁、 弘元绿能涨幅居前。

加快建设新型能源体系，持续提高新能源供给比重。十五五规划建 议提出，加快建设新型能源体系，持续提高新能源供给比重，推进 化石能源安全可靠有序替代，着力构建新型电力系统，建设能源强 国。坚持风光水核等多能并举，统筹就地消纳和外送，促进清洁能 源高质量发展。加强化石能源清洁高效利用，推进煤电改造升级和 散煤替代。全面提升电力系统互补互济和安全韧性水平，科学布局 抽水蓄能，大力发展新型储能，加快智能电网和微电网建设。提高 终端用能电气化水平，推动能源消费绿色化低碳化。加快健全适应 新型能源体系的市场和价格机制。

国内新增光伏装机规模环比改善，海外组件出口继续疲软。2025 年 9 月，国内新增光伏装机容量 9.66GW，环比增长 31.25%，但 同比仍下滑 53.76%；1-9 月，国内累计新增光伏装机 240.27GW， 同比增长64.73%。9月新增光伏装机环比有所好转，主要是行业自 身节奏和政策影响下的阶段性波动。海外出口方面，装机旺季基本 结束，我国光伏组件出口量 25.63GW，环比下降 6.01%。

供给端有所波动，关注反内卷政策落地情况。根据硅业分会统计， 9 月份国内多晶硅产量约 12.9 万吨，环比增加 5.3%，中国主流硅 片企业硅片产量 56.85GW，环比提升 6.46%，光伏玻璃在产产线 数量增加，库存天数显著回升。展望后市，四季度终端组件需求略 显悲观，预计各环节供给端将逐步减少。同时，在反内卷政策逐步 落实的背景下，行业落后产能有望淘汰，产能出清过程将持续。