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中国光伏制造行业展望，2026年2月。

展望 2026 年，国内光伏装机需求将出现小幅回落，海外出口增速也将 趋于下行，预计下游需求增速整体放缓；供给端，在法律政策与自律 协会的推动下，企业将继续减产控价，产业链价格或将出现不同程度 的回升，随着落后产能淘汰，行业集中度将进一步提升。不过短期内 行业供需失衡的格局仍难以得到根本性扭转，产业链价格仍将处于低 位。长期来看产业发展环境有望得到优化，但盈利修复仍需依赖减产 联盟共识、供给侧政策持续发力与需求端的带动，而持续亏损导致的 现金流失血推高行业整体负债率，行业总体信用质量仍将处于稳定弱 化阶段。 中国光伏制造行业展望维持“稳定弱化”，未来 12~18 个月该行 业总体信用质量将有所弱化，但仍高于“负面”状态的水平。

中诚信国际观察到，2025 年国内新增光伏装机容量增速放缓， 且受新能源政策出台影响呈现前高后低态势，海外能源转型持续 推进但组件出口量亦有所下降。光伏制造行业“反内卷”通过政 策端和自律协会在减产和控价两端持续发力，国内企业阶段性有 序减产控产，2025 年下半年以来产业链各环节价格均有不同程 度回升，但仍处于低位，叠加开工率普遍偏低，行业亏损局面尚 未得到有效改善。在经营积累叠加银行信贷资金支持下，头部企 业流动性尚可，中小企业则面临更大压力。

中诚信国际预计，国内光伏装机增速经历了 2025 年上半年的高 增长后预计 2026 年或将出现回落，出口退税政策调整、海外本 地产能释放、贸易壁垒和政治风险升级等亦将导致组件出口增速 放缓。由于产能基数过大，短期内光伏制造行业供需失衡的格局 仍难以得到根本性扭转，叠加需求增速放缓，产品价格反弹空间 仍将承压。未来盈利修复仍依赖行业内减产联盟共识、供给侧政 策改革落地及需求端带动共同达成的供需平衡状态；同时由于前 期持续亏损造成现金流失血，企业经营压力加大，行业整体负债 率有所抬升，对外融资依赖度加大，2026 年整体信用水平仍将 处于稳定弱化阶段。

长远来看，随着落后产能及二三线企业的逐步淘汰，行业集中度 将进一步上升，光伏制造产业发展环境有望得到优化提升。