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电力设备及新能源行业分析：储能催化锂电趋势向上，盈利修复风光未来可期.pdf
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- 2025/11/17
- 171
- 国投证券
电力设备及新能源行业分析：储能催化锂电趋势向上，盈利修复风光未来可期。锂电行业：行业筑底后向上动能涌现，关注“涨价”行情演绎国内新能源车销量仍将保持增长态势，主流车企爆款新车型频显，新能源车市场仍大有可为。锂电产业链经过近年的产能扩张、业绩兑现后已经展现出“底部站稳，趋势向上”态势。受益于新能源车销量持续强劲、储能行业景气度提升，锂电材料价格大多开始进入上行通道，2025年11月，碳酸锂涨至8万元/吨，六氟磷酸锂涨至11万元/吨，市场或将持续围绕“涨价”这一核心变量进行演绎，新的锂电周期正在到来。固态电池作为新技术具备高能...
标签：电力电力设备新能源储能
电力设备新能源行业2025年11月投资策略：锂电材料开启全面涨价，国内储能系统需求持续释放.pdf
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- 2025/11/17
- 135
- 国信证券
电力设备新能源行业2025年11月投资策略：锂电材料开启全面涨价，国内储能系统需求持续释放。锂电材料开启全面涨价，相关企业盈利有望实现显著提升。需求端来看，锂电短期排产延续高景气，中长期维度下降息周期下储能需求有望超预期。供给侧来看，得益于行业扩张有限，反内卷及自律措施持续落地。根据SMM数据，截至11月13日，1）六氟磷酸锂平均报价13.1万元/吨，较10月初上涨约涨幅110%，最高价格突破14.2万元/吨；电解液方面平均2.57万元/吨，较10月初上涨7000元/吨，涨幅40%，最高价格2.9万元/吨；VC添加剂平均8.75万元/吨，较10月初累计上涨4.1万元/吨，涨幅约90%；2）磷酸...
标签：电力设备电力新能源储能锂电材料
海上风电行业专题报告：海外需求向好，关注整机出海.pdf
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- 2025/11/13
- 216
- 中国平安
海上风电行业专题报告：海外需求向好，关注整机出海。全球海风装机需求景气。全球风能理事会（GWEC）统计，2024年全球海上风电新增装机规模8GW。中国和欧洲是全球海风装机主力，2024年，中国市场贡献了全球新增海风装机的一半以上；欧洲新增海风装机占全球的34%。GWEC预计，2025/2026年全球海上风电新增装机将分别达到16.3/23.4GW，同比增速104%/44%。我们预计，2025/2026年国内海风新增装机分别有望达到11.3/16.4GW，同比增长101%/45%；欧洲风能协会预计2025/2026年欧洲新增海风并网分别为4.5/8.4GW，同比增速分别为76%/86%。现阶段，...
标签：海上风电风电
工控&电网行业25Q3总结：工控进一步复苏，电网景气度保持.pdf
- 5积分
- 2025/11/13
- 111
- 东吴证券
工控&电网行业25Q3总结：工控进一步复苏，电网景气度保持。工控&电力设备行业2025Q1-Q3收入同比+11%（25Q3同比+9%），归母净利润同比+17%（25Q3同比+15%）。1）行业25Q3利润快速增长，景气度较高。全板块2025Q1-Q3收入4809亿元，同比增长11%，归母净利润400亿元，同比增长17%，其中2025Q3收入1715亿元，同比增长9%，归母净利润145亿元，同比增长15%。2）行业整体毛利率水平保持稳定。2025Q3电力设备&工控行业毛利率为22.7%，同比-0.8pct，环比-0.5pct。3）2025Q3合同负债/存货较年初+9%/+...
标签：工控
家电行业2026：周期筑底与智能新机遇.pdf
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- 2025/11/12
- 68
- 华泰证券
家电行业2026：周期筑底与智能新机遇。三条主线构成未来投资框架2025年1-10月家电板块累计上涨+7.7%，在申万子行业中排名中下游。本轮周期中，家电社零受补贴拉动，但边际增速逐步弱化，出口面临关税扰动。在此背景下，我们认为有三大趋势可以把握：一是白电龙头具备规模、渠道与盈利护城河，有望成为“穿越周期”的核心资产；二是科技创新正强化家电“智慧属性”，智能化带来结构性升级机会；三是汽零热管理、人形机器人与AI算力等第二曲线具备显著的增量与估值重塑潜力。板块复盘：内热外冷、结构性分化回顾2025年板块表现：家电（申万）板块2025年1&ndash...
标签：家电
家电行业财报综述暨11月投资策略：白电及小家电板块增长良好，龙头韧性充足.pdf
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- 2025/11/12
- 117
- 国信证券
家电行业财报综述暨11月投资策略：白电及小家电板块增长良好，龙头韧性充足。受国补效果退坡及外销高基数影响，Q3家电公司营收增速出现放缓，但合计同比增长4%，韧性充足。盈利受益于内销竞争缓和、产品结构升级，净利率提升0.1pct，环比好转。Q3家电板块经营韧性凸显，龙头表现亮眼。家电行业：韧性增长，盈利提升。我们统计的47个家电上市公司Q3实现营收3663亿/+3.6%，毛利率同比-0.5pct至25.0%，毛销差（毛利率-销售费用率）同比+0.2pct；实现归母净利润301亿/+4.4%，归母净利率提升0.1pct。Q3家电营收增速有所放缓，主要受行业内外销需求影响，但整体营收依然实现韧性增长...
标签：家电小家电白电
2025中国家庭品牌消费趋势报告：生活小家电篇-迈迪.pdf
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- 2025/11/11
- 163
- 迈迪
2025中国家庭品牌消费趋势报告：生活小家电篇-迈迪。迈迪品牌咨询2000年成立以来，服务了超过56个行业的企业。其中，消费品品牌业务覆盖了衣食住行用健等多领域，助力多个中国品牌实现了跨越式发展，形成了以品牌引领企业的可持续增长。过去几年中，随着中国制造稳步迈入高质量发展新时代，中国品牌的影响力日益增长。同时，逆全球化经济大环境与人口结构趋势性变化推动着中国消费市场进入一个新周期，中国品牌面临着各种机遇与挑战。迈迪认为中国品牌的真正崛起离不开对消费者趋势性的常态化研究，家的不同形态在极大程度上影响了家庭内的消费者在品类需求、价值需求、品牌选择等各方面的理性和感性思考。于是2023年底，我们着手...
标签：生活小家电品牌消费
电力设备行业2026年投资策略报告：站在新周期的起点之上.pdf
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- 2025/11/11
- 438
- 中信建投证券
电力设备行业2026年投资策略报告：站在新周期的起点之上。历经三年产能消化，在需求超预期的背景下，电力设备新能源行业正站在新周期的起点之上，“十五五”期间，全球新能源新增装机规模预计再上台阶，这将对电力系统产生革命性的改变：①高比例风光接入将催生海量的储能和容量需求②全球电网尤其是欧美电网将继续加大投入以适应碳中和进程③前述调节成本和电网改造成本会进一步推动用电价格提升，打开户储、工商储长期需求空间。④AI推动全球用电量增速提升，低碳高密度电源（海风、SOFC、核电、燃机）重要性也将提升，数据中心供电模式转向高压化。这一切的改变将在2026年拉开基本面兑现的序幕。展望&...
标签：电力电力设备
锂电池行业2025年三季报总结及展望：业绩持续增长，积极关注四条主线.pdf
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- 2025/11/11
- 256
- 中原证券
锂电池行业2025年三季报总结及展望：业绩持续增长，积极关注四条主线。2025年锂电池指数强于沪深300指数。2025年以来，锂电池指数走势总体强于沪深300指数，截至11月7日锂电池指数上涨73.20%，跑赢沪深300指数54.39个百分点；豫股锂电池中的多氟多走势强于板块指数。板块业绩改善，豫股锂电池合计业绩占比低。2024年，锂电池板块营收2.25万亿元，同比略增0.14%；净利润1113.92亿元，同比下降21.68%。2025年前三季度，板块营收1.78万亿元，同比增长12.81%，正增长公司占比78.85%；净利润679.5亿元，同比增长28.07%，正增长公司占比59.43%。豫...
标签：锂电锂电池电池
家用电器行业·2026年投资策略报告：出海红利与变革周期.pdf
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- 2025/11/10
- 195
- 中信建投证券
家用电器行业·2026年投资策略报告：出海红利与变革周期。2025年板块回顾。截止2025年11月5日，家电板块全年涨幅6.80%，跑输沪深300指数10.79pct，表现一般，主要受困于关税加征扰动、以旧换新政策波动以及下半年高基数预期，并且市场在年初也预判了这些风险，基本面则按照此前市场的预期在落地。从个股角度看，2025年摩托车、小家电标的涨幅居前，主要包括涛涛车业、荣泰健康、云米科技、科沃斯、春风动力等。两条主线看2026年的机会。立足长期视角，企业的竞争力终将回归产品创新与效率优势的本质，因此从投资视角来看，主要有两条主线。一是出海继续成为增长的最重要来源，无论是白电和...
标签：家用电器电器
家用电器行业2025年三季报总结：保持增长，彰显韧性.pdf
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- 2025/11/10
- 141
- 广发证券
家用电器行业2025年三季报总结：保持增长，彰显韧性。2025Q1-Q3：根据ifind，板块营业总收入11663亿元（YoY+7.5%），归母净利1037亿元（YoY+8.1%），毛利率25.6%（YoY-1.2pct），净利率8.9%（YoY+0.0pct）。（净利率指的是归母净利率，下同）2025Q3：根据ifind，板块营业总收入3705亿元（YoY+3.8%），归母净利322亿元（YoY+3.0%），毛利率25.8%（YoY-0.6pct），净利率8.7%（YoY-0.1pct）。收入端：25Q3板块收入同比保持增长，但增速放缓，内销景气度高于外销。25Q3板块总营收同比+3.8%，...
标签：家用电器电器
家用电器行业专题研究：Q3财务透视，结构分化中的家电新机.pdf
- 5积分
- 2025/11/10
- 185
- 华泰证券
家用电器行业专题研究：Q3财务透视，结构分化中的家电新机。25Q3家电板块回顾：内需弱化、结构分化，估值与成长双线驱动2025年9-10月，家电（申万）板块上涨1.48%，整体呈震荡走势，子板块分化显著。家电零部件板块受益于新能源、机器人等热点题材，涨幅达23.35%，而白电、厨电、黑电等传统品类表现平淡。行业基本面方面，9M25板块营业收入同比+6.5%，归母净利润同比+10.2%，但季度增速明显放缓，3Q25营收、净利分别仅增长2.6%和4.8%。补贴政策退坡、内需边际走弱，出口仍受关税及海外宏观经济扰动，市场偏好呈现两极分化：传统龙头凭借稳健现金流与分红能力估值仍有支撑，而具备智能化AI...
标签：家用电器家电电器
电力设备行业深度：绿醇有望成为全球航运零碳燃料首选，关注绿醇进展.pdf
- 5积分
- 2025/11/10
- 210
- 国盛证券
电力设备行业深度：绿醇有望成为全球航运零碳燃料首选，关注绿醇进展。绿醇原料源头需得低碳，电制绿醇降本空间大，为中长期主要生产路径。绿醇与甲醇区别在于，绿醇生产原料源头为低碳/零碳原料。绿醇制备核心路径分别为绿电制醇、生物质气化制甲醇、生物质耦合绿氢制甲醇三种方式。绿电制醇主要成本为绿电，当前生产成本约4500元（电价0.3元/KWh），后期降本空间大，当绿电度电成本达0.1元/KWh时，绿醇成本约2100-2200元/吨。生物质气化制甲醇主要成本为生物质原料，当前生产成本约3800元/吨，远期约2300元/吨。生物质耦合绿氢制甲醇主要成本为生物质原料+绿电，当前生产成本约3500-3600元/...
标签：电力电力设备燃料航运
电力行业2025年三季报综述：火电业绩持续修复，水电平稳增长，把握绿电潜在政策催化预期.pdf
- 4积分
- 2025/11/07
- 162
- 华创证券
电力行业2025年三季报综述：火电业绩持续修复，水电平稳增长，把握绿电潜在政策催化预期。火电：煤价下行推动盈利改善，火电业绩修复明显。1、业绩表现：煤价下行驱动业绩增长。2025Q1~3，业绩增速较快的公司分别为建投能源（+231.79%）>京能电力（+125.66%）>大唐发电（+51.48%）>华能国际（+42.52%）>赣能股份（+36.26%）。整体来看，煤炭价格下降推动成本端优化，北方电厂整体改善幅度较大。2、后市展望：煤价企稳回升，或带动电价筑底。煤价有所回升，较去年同期下跌约10%；煤炭港口库存开启去库，若后续煤价企稳反弹，或带动电价企稳，推动度电盈利改善...
标签：电力火电水电绿电
2025Q3家电行业财报综述：基数压力初显，经营无惧挑战.pdf
- 5积分
- 2025/11/06
- 59
- 国联民生证券
2025Q3家电行业财报综述：基数压力初显，经营无惧挑战。家电板块2025年三季报披露完毕家电板块三季报披露完毕，2025Q3板块营收同比+2.68%至3897亿元，归属净利润同比+4.50%至325亿元；三季度毛利率同比+0.66pct，归属净利率同比+0.14pct。白电：内需环比放缓，盈利能力稳定2025Q3白电板块营收同比+3.83%至2697亿元，内需趋弱环境中，环比略有放缓，仍保持稳健。龙头成长产业α强劲，内销超越行业，海外新兴市场持续高增，关税影响或减弱，带动外销环比Q2改善。白电板块2025Q3归母净利润同比+3.32%至256亿元，经营现金流量净额同比+4.66%...
标签：家电

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