航空航天与军工 - 行业研究 - 知识库

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国防军工行业2025年中期策略：优选ROE趋势向上，布局三大景气扩张.pdf
- 7积分
- 2025/06/26
- 173
- 广发证券
国防军工行业2025年中期策略：优选ROE趋势向上，布局三大景气扩张。再论三周期：内需景气修复趋势已现，外需打开第二成长曲线。新一轮补库有望开启，叠加国内外产品/产能周期共振。当前“十四五”规划进入攻坚阶段，“十五五”规划编制工作启动，行业中长期景气向上确定性强。2025年一季度上游元器件公司数据或显示拐点已现，国内新品周期、装备升级背景下或启动新一轮补库周期。同时全球武器装备和民航大飞机有望进入补库周期，重视国内产能可能产生的溢出效应。底部确认：从PB-ROE模型看军工板块25年弹性。各子行业，以及全部分产业链环节均位于估值和盈利水平双低。同时...
标签：军工国防军工
国防军工行业2025年中期投资策略：“十四五”收官红利释放，新域战力增量突围.pdf
- 12积分
- 2025/06/25
- 235
- 中国银河证券
国防军工行业2025年中期投资策略：“十四五”收官红利释放，新域战力增量突围。行业回顾:业绩承压筑底，景气反转在即。202501军工行业营收1096.96亿元，同比减少1.35%;归母净利47.13亿元，同比减少34.62%。归母净利润同比增速连续6个季度录得负值，但下跌幅度在202501有所收敛。2025年中期展望:市场普遍关注订单拐点与短期估值修复，而我们认为:1)军贸的“名片效应”带来的长尾效应被低估;2)新质生产力军事转化加速助力新质战斗力提升;3)当前国际局势下，供应链安全的战略溢价将被重估。2025H2聚焦国产化、军贸、新质新域三大主...
标签：国防军工十四五
低空经济行业专题报告：低空物流应运而生，应用场景逐步落地.pdf
- 6积分
- 2025/06/25
- 334
- 广发证券
低空经济行业专题报告：低空物流应运而生，应用场景逐步落地。低空物流，低空经济的重要应用方向。低空物流作为低空经济的重要应用方向，正快速由概念验证走向场景化落地。中央及地方政府高度重视，2024年多项顶层设计文件密集出台，明确支持“干-支-末”一体化航空物流网络建设。广东、江苏、上海等地加快试点推进，政策频次与力度持续强化，为产业快速推进提供制度保障。传统物流结构性瓶颈显现，低空物流提供有力解决方案。当前我国零担物流存在运输时效不稳、路径绕远、末端效率低等问题，尤其在山区、跨海岛、偏远区域运输上成本高、服务差，成为低空物流可替代切入点。2024年全国社会物流总额达350万...
标签：经济
军工行业2025年度中期策略：内销外贸景气双升，军工资产价值重估.pdf
- 6积分
- 2025/06/25
- 318
- 国金证券
军工行业2025年度中期策略：内销外贸景气双升，军工资产价值重估。上半年回顾：行情复盘：2025年至今，军工板块涨幅4.4%，在申万一级行业中排名11/31，有超额收益。机构持仓：基金军工持仓市值占比2.47%，超配比例0.16%，机构继续加大军工配置。业绩表现：2025年Q1，军工板块整体实现筑底，合同负债（订单）和部分赛道公司业绩已呈现拐点，反映出行业景气反转已至。下半年展望：十四五收官务期必成，今年以来军工企业订单任务非常饱满，都在加速生产交付，下半年行业高景气持续。当前军工集团已经开展十五五规划编制工作，随着后续十五五规划出台，军工行业将迎来新一轮发展期。2025年9月3日...
标签：军工外贸资产价值重估
绿色腾飞系列报告（II）-2025年中国可持续航空燃料中长期发展的关键问题与建议.pdf
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- 2025/06/24
- 406
- 北京市朝阳区能源与交通创新中心
绿色腾飞系列报告（II）-2025年中国可持续航空燃料中长期发展的关键问题与建议。航空业是全球公认的难减排（hard-to-abate）领域之一，随着道路交通全面电动化转型进程的推进，航空业将成为未来交通部门的主要排放源之一。国际航空运输协会（IATA）在2021年批准了全球航空运输业于2050年实现净零碳排放的决议，极大地推进了航空业的减排步伐。通过对现有技术的研究，IATA、ICAO（国际民航组织）均提出，使用可持续航空燃料（SAF）是帮助国际航空业实现净零碳排放的主要手段。在其推动下，SAF产业呈现快速发展态势。根据ICAO定义，SAF是指符合可持续性标准的可再生或废物衍生航空燃料。具体...
标签：绿色腾飞可持续航空燃料
绿色腾飞系列报告（I）-2024年中国可持续航空燃料（SAF）产业研究报告（英文版）.pdf
- 5积分
- 2025/06/24
- 95
- ICET
绿色腾飞系列报告（I）-2024年中国可持续航空燃料（SAF）产业研究报告（英文版）。
标签：绿色腾飞可持续航空燃料
国防军工行业2025半年度策略：军贸引领，战略重估.pdf
- 6积分
- 2025/06/24
- 193
- 浙商证券
国防军工行业2025半年度策略：军贸引领，战略重估。1、五年收官，重回增长！“内生+外延、军品+民品、内需+外贸”驱动；主线：军贸、重组、新域新质中短期拐点来临：2025年为“十四五”收官之年，装备重回增长轨道；央国企重组开启；军贸将发力。中长期聚焦新质战斗力、新质生产力：船舶、航空装备、低空装备、商业航天、可控核聚变、陆军装备等领域将持续发力。2、内需有望触底反转，军贸打开增长及估值空间人事调整、订单推迟、供应链降价的负面影响因素触底，军工板块有望迎来拐点。军工（剔除船舶）2025年Q1营收及利润分别同比-5%、-32%，2025年初，上游电子...
标签：国防军工军工
航空公司经济分析：行业现状：2025年第一季度.pdf
- 6积分
- 2025/06/20
- 214
- OliverWyman
航空公司经济分析：行业现状：2025年第一季度。全球名义GDP同比增长2.9%，但第一季度出现了疲软迹象，几个大型经济体面临的经济衰退风险正在增加。全球扩大产能航空公司行业增长3.5%，实现4.1%的营收增长，产生了2.3%的运营利润。
标签：航空公司经济分析
低空经济底层逻辑与发展路径和行业模式.pdf
- 6积分
- 2025/06/20
- 312
- 其他
低空经济底层逻辑与发展路径和行业模式。低空经济是指在低空空域开展通用航空相关的经济活动，涵盖了航空器研发制造、飞行服务、运营保障等多个领域。它以低空飞行活动为核心，借助无人机、eVTOL(电动垂直起降飞行器)等航空器，实现物流配送、旅游观光、农业植保等多种应用。从产业范围来看，低空经济不仅包括传统的通用航空产业，如飞机制造、机场运营等，还涉及到新兴的无人机应用、城市空中交通等领域。例如，无人机在物流配送、测绘、巡检等方面的应用，以及eVTOL在城市通勤、旅游观光等方面的探索，都属于低空经济的范畴。
标签：低空经济底层逻辑
国防军工行业2025年中期投资策略报告：建体系，补短板，走出去（更新）.pdf
- 6积分
- 2025/06/17
- 293
- 中信建投证券
国防军工行业2025年中期投资策略报告：建体系，补短板，走出去（更新）。军工领域呈现三大增长曲线。国内需求（第一增长曲线）：低成本精确制导弹药、无人系统已经成为当前主要新的驱动力；信息化智能化作战底座建设刻不容缓，继续关注该领域复苏；军贸需求（第二增长曲线）：受印巴冲突催化，军贸产业有望在25年全面爆发，建议关注作战体系整建制产品订单的落地；泛军工需求（第三增长曲线）：重点关注大飞机、低空经济、商业航天、深海科技四大方向。配置方面建议围绕三条投资主线，建体系方向，关注AI赋能下的智能化作战底座；补短板方向，关注围绕低成本、智能化特点的行业；走出去方向，关注体系化出口、军贸占比较高的相关公司。行...
标签：国防军工军工
低空经济研究报告之制造篇：低空制造重点环节价值量、技术趋势及国产替代进度分析.pdf
- 6积分
- 2025/06/17
- 274
- 粤开证券
低空经济研究报告之制造篇：低空制造重点环节价值量、技术趋势及国产替代进度分析。1、低空制造环节占总体产值规模一半以上，动力、航电等高价值量稀缺环节估值更高。低空制造环节约占目前总体规模的50-80%。对无人机、eVTOL等成本进行测算，动力、航电、能源系统合计占低空航空器总价值量的1/2-2/3；机身、内部结构占比约1/5-1/3，其中碳纤维材料用量最高。动力、航电系统一方面是高价值量环节，一方面是国产替代尚在起步阶段的环节，优质企业较为稀缺，2024年行情中给予了较高估值。动力系统环节龙头企业的平均PE（不计算负值）为214，航电飞控系统环节平均PE为69，而能源系统如电池企业大部分是新能源...
标签：经济国产替代制造
国防军工行业2025年中期投资策略：底部反转趋势确定，“双新质”或引领行情.pdf
- 5积分
- 2025/06/17
- 98
- 民生证券
国防军工行业2025年中期投资策略：底部反转趋势确定，“双新质”或引领行情。2025是“十四五”收官之年，需求恢复将体现在下半年财务报表端。在2027建军百年背景下，2025~2027年行业向好趋势确定性强。2025年上半年订单已经有所恢复，但因滞后性基本未在报表端体现，1Q25行业归母净利润同比下滑34%，延续了此前趋势。从上半年市场表现来看，行业指数平淡（25.1.1~25.6.12，中证军工指数上涨0.1%），板块热点较多且轮动较快。具体看：2月~3月上游电子板块订单恢复带动行情。5月印巴冲突强化了军贸逻辑，市场关注度显著提升。其他如商业航...
标签：国防军工军工
低空经济产业研究报告：飞行培训行业，卖方主导向买方市场演进.pdf
- 6积分
- 2025/06/17
- 183
- 国泰海通证券
低空经济产业研究报告：飞行培训行业，卖方主导向买方市场演进。本报告导读：低空市场蓬勃发展，有人与无人机百花齐放，飞行培训作为另类“基础设施”，重要性凸显；但无论是通航还是无人机培训市场，都存在供需失衡风险。低空飞行员的执照要求：通航执照严于无人机执照。通航飞行执照的特点在于，商业化程度越高、飞机越复杂，飞行经历要求越高。CAAC以61部为纲领，构建了涵盖私用、商用、航线运输及运动驾驶员执照的四级管理体系。无人机飞行执照的特点在于，“微型豁免、轻型简化、中大型严格”的分层管理架构。2018年前无人机执照由AOPA等行业协会发放；此后民航...
标签：经济
商业航天产业6月月报：我国商业航天将迎来高密度发射期.pdf
- 6积分
- 2025/06/17
- 682
- 中航证券
商业航天产业6月月报：我国商业航天将迎来高密度发射期。商业航天产业行情回顾:2025年5月，上证综指(+2.09%)，深证成指(+1.42%)，创业板指(+2.32%)，国防军工(申万)指数(+6.34%)。中航证券商业航天指数(+4.58%)，跑输军工(申万)行业1.75个百分点。涨跌幅前三:海格通信(+32.17%)、合众思壮(+14.62%)、司南导航(+12.77%);涨跌幅后三:福光股份(-28.15%)、铂力特(-13.14%6)、星图测控(-10.38%)。本月主要观点:5月，中航证券商业航天行业指数增长4.58%，我们认为主要系受到5月以来9次航天发射任务圆满完成、《新时代的中...
标签：商业航天商业航天
国防军工行业2025年中期投资策略报告：建体系，补短板，走出去.pdf
- 6积分
- 2025/06/16
- 136
- 中信建投证券
国防军工行业2025年中期投资策略报告：建体系，补短板，走出去。行业情况：业绩持续承压，板块先抑后扬上半年震荡筑底，订单拐点驱动复苏。截止到2025年6月13日，军工板块呈现先抑后扬走势，军工行业自2023年起进入调整期，收到军品采购低成本、人事调整等多重因素影响，军工板块除船舶外，整体业绩持续承压。2025年一季度部分板块见底回暖，地面兵装、航天（弹）业绩同比企稳回升。本年上证综指上涨0.75%，收于3377.00点。同期中证军工指数上涨1.27%，收于10786.39点，跑赢大盘0.52个百分点，在29个行业中位列第13名。业绩回顾：25Q1板块结构性特征深化，关注订单基本面持续回暖202...
标签：国防军工军工

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