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  • 轻工行业2021中报总结&投资策略：分化趋势中龙头破浪，自下而上精选α.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/07
    • 527
    • 中泰证券

    轻工行业：1）21H1，轻工行业上市公司业绩修复，Q2增速相较Q1趋缓。依据申万分类，2021上半年轻工制造行业上市公司实现营业收入合计3383亿元，同比增长39.8%，家用轻工、造纸、包装印刷板块分别同比增长44.2%、36.7%、33.4%。2021Q2轻工制造板块营收1742亿元，同比增长28.3%，家用轻工、造纸、包装印刷板块分别同比增长33.3%、21.9%、24.9%。2）市场表现：Q1相对收益明显，Q2指数回落。受益家居业绩修复及造纸景气周期，1-4月轻工制造板块相对收益明显，2021年初至4月30日，申万一级行业轻工制造累计上涨6.59%（同期沪深300指数累计下跌2.74%）...

    标签： 家居 轻工制造

  • 商贸零售行业2021年中报综述及三季度展望：景气赛道趋势成长，估值洼地绩优修复.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/06
    • 357
    • 国泰君安证券

    商贸零售行业2021年中报综述及三季度展望：景气赛道趋势成长，估值洼地绩优修复。消费整体低于预期但高端消费领跑，外贸出口热度不减。1-7月全国社零增速20.7%，两年平均增速4%，细分行业中金银珠宝/服饰鞋帽/烟酒最快，线上渗透率维持较高水平(截至H1末23.7%)；1-7月进出口总额3.3万亿美元增35.1%，两年平均增速；M型消费分化延续，共同富裕重磅政策。零售行业Q2分化，黄金珠宝/专业市场/贸易亮眼。Q2零售行业收入增7.9%/较19Q2增-6.2%，归母净利增-58.2%/较19Q2增-66.8%，Q2增速较Q1下滑，不考虑永辉超市+苏宁易购则Q2净利增10.3%/较19Q2增2.4...

    标签： 外贸出口 黄金珠宝 零售

  • 社会服务行业专题研究报告：功效后时代，渠道驱动到研发为擎.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/05
    • 718
    • 华泰证券

    功效后时代，“核心成分+科研背景+意见领袖+效果数据+专业渠道”已经成为诸多功效品牌的运作范式。如何在以上维度彰显差异化、降低消费者选择成本成为重要议题。而限于皮肤屏障，功效护肤只能解决部分皮肤问题，轻医美是功效护肤的补充延伸而非替代，二者有望共同繁荣。过往传统国妆常在渠道变迁中沉浮，本质在于难有强品牌认知和自主复购，产品开发路径难以跳脱对海外品牌的跟随模仿。资本/人才/渠道/供应链红利为国妆品牌带来开阔视野、全新理念和资源整合机遇，以研发为擎，从打造“metoo”产品向“firstinclass”产品转变将成为重要发展路径。

    标签： 医美 护肤品 商贸零售

  • 美团专题研究报告：美团的现有能力、拓展边界及变现潜能.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/04
    • 786
    • 国盛证券

    我们理解，公司本质是聚合消费者及商家全方面需求的本地生活服务平台。回顾公司发展史，优秀的创始人及管理团队始终是公司无法量化的宝贵财富，而永远面向长期、以提升经营效率创造规模、持续高ROI投入是公司一以贯之的策略，即：永远面向长期花钱、永远将钱投入在提升效率进而更好满足商家及用户需求的事情上、且高效率的花钱。顺应变化，公司组织架构随发展持续调整。

    标签： 美团 外卖 酒店

  • 美团深度专题研究报告：业绩增长超预期，多业务驱动长期价值.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/01
    • 543
    • 方正证券

    业绩表现强劲、增长超越预期：公司2Q21实现营业收入437.6亿元（YoY+77%，QoQ+18%），毛利润125.1亿元（YoY+46%,QoQ+74%），业绩实现高速增长。外卖业务的经营利润率首次超过10%，月度会员规模创新高，达到5900万。到店酒旅在疫情影响的低基数下增长迅猛（YoY+89%），尤其是高星酒旅的增长迅速，同比增长超250%，占比约16%左右。新业务及其他增长继续同比翻倍，公司整体业绩增长稳健，毛利增长远超预期。

    标签： 外卖 美团

  • 商贸零售行业2021年中报总结：黄金珠宝景气上行，超市业态明显承压.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/31
    • 613
    • 光大证券

    零售行业主要的53家上市公司1H2021实现营业收入2542.54亿元，同比增长7.75%。实现毛利674.43亿元，同比增长6.99%。实现归母净利润110.84亿元，同比增长25.79%。实现扣非归母净利润80.87亿元，同比增长25.35%。零售行业1H2021的毛利率为26.53%，较1H2020下降0.19个百分点，期间费用率为20.93%，较1H2020下降0.15个百分点。

    标签： 黄金珠宝 商贸 零售

  • 久祺股份公司深度报告：ODM业务根基牢固，自主品牌锋芒初现.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/30
    • 867
    • 信达证券

    自行车行业深耕超20年，ODM业务市占率有望稳步提升。公司于2000年成立，主营自行车整车及零部件和相关衍生产品的研发、设计、生产及销售，目前已发展成为国内主要自行车出口企业之一，公司产品定位高端，销至以欧美地区为主的全球80多个国家和地区，出口市场份额4.61%。公司经营模式以ODM模式为主，OBM模式为辅，少量OEM模式。2017-2019年公司收入较稳定，受益助力电动车和跨境电商业务增长较快，2020年公司营业收入22.86亿元，同比增长27.3%。近年来公司产品结构持续优化，盈利能力稳步提升，净利增长快于营收。公司在国内基本没有同业务类型的竞争对手，出口竞争格局来看国内自行车领先品牌捷...

    标签： 自行车 电动车 久祺股份

  • 固定收益专题研究报告：经济线索清晰，关注政策摆布.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/28
    • 286
    • 华泰证券

    7月经济数据呈现四大特征：一是，经济数据全面走弱但通胀高于预期，“类滞胀”特征明显；二是，内外动能依旧悬殊；三是，PPI-CPI剪刀差又创新高；四是，社融增速下行，结构表现不佳。往前看，经济短期扰动因素在缓解，但中期随着地产和出口风险显露，可能还处在放缓趋势。经济线索相对清晰、博弈政策调整成为关键，下行程度和时间决定跨周期调节。长期来看，“效率与公平并重”开始成为政策底层逻辑，民生减负、缩小分化可能成为更多政策设计出发点，诸多行业逻辑和股票估值都在重塑的过程中。

    标签： 固定收益 投资策略

  • 纳微科技专题研究：科技服务领域的纳米微球“芯”.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/27
    • 417
    • 财通证券

    对于微球领域而言，生产过程中不断探索和积累的know-how是拉开各个公司产品差距的关键，公司通过持续十余年的研发创新与产品积累，建立了微球精准制造技术平台、规模化生产技术平台。公司自主研发的第三代单分散硅胶色谱填料跳过第二代技术路线，实现弯道超车，打破国外垄断，引领世界硅胶色谱技术的进步。领先的技术和规模化生产水平使得公司产品在海内外均具备极大竞争力。

    标签： 纳微科技

  • 泰坦科技专题报告：打造科研服务一体化平台，做“中国的Fisher”.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/27
    • 785
    • 信达证券

    泰坦科技专题报告：打造科研服务一体化平台，做“中国的Fisher”。科研服务行业景气度高增速快，进口替代空间广阔。科研服务企业处于医药研发最上游，为科研院所和企业研发提供所需的实验设备、耗材、科研试剂等产品。我国科研服务产业的市场总规模超千亿元，保持15-20%复合增速。赛默飞、丹纳赫等全球巨头占据科研服务市场领先地位，大部分细分赛道的外资市占率均超过80%。政策支持国产企业研发创新，国内企业注重研发能力使得产品质量逐步接近进口水平，国内企业成本优势显著，综合服务能力强，配送时效性更高，逐步抢占进口产品市场份额。泰坦科技打造科研服务一体化平台，具备龙头潜力。科研服务产品众多，国外龙头纷纷通过自...

    标签： 泰坦科技 科研服务

  • 中国优势制造产业专题报告：专精特新“小巨人”是什么、怎么样、如何选.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/26
    • 987
    • 招商证券

    什么是专精特新“小巨人”？“专精特新”一词最早来源于2011年7月，由时任工信部总工程师朱宏任在《中国产业发展和产业政策报告（2011）》新闻发布会上首次提出。2018年，政府首次提出要开展“专精特新小巨人”培育工作。此后，工信部在2019-2021年公布了三批专精特新“小巨人”名单，合计4762家。今年730政治局会议提出，要“开展补链强链专项行动，加快解决“卡脖子”难题，发展专精特新中小企业”，这是首次在中央层面强调这一群体，并将之与补链强链联系到一起，引发市场高度关注。

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  • 电商行业专题报告：电商竞争宫移羽换，远场履约砺带河山.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/25
    • 570
    • 国泰君安证券

    电商行业专题报告：电商竞争宫移羽换，远场履约砺带河山。投资建议：电商竞争范式正从抢红利到拼效率转变，竞争的趋势将会是重运营、本地化与差异化的消费者认知。物流成本下降促进电商生态繁荣。①中美在产业集中度、产销地结构、要素价格以及电商竞争环境等领域存在明显差异：中国产业集中度更分散，但产业聚集度更高、产销地距离更近，人工更便宜；线下业态不成熟，线上增速更快；②上述差异引致了中国电商履约体系发展的三个特征：1）社会化履约体系效率优于一体化物流；2）加盟制快递更契合中国电商快递增长曲线；3）平台电商成为主流模式，并主导了快递企业的阵营化；③中国电商快递行业的社会化物流路径通过促进要素的自由流通，进化出...

    标签： 电商

  • 社区团购专题研究报告：复盘本地生活十年大战，看社区团购的初心与野望.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/24
    • 615
    • 华创证券

    对本地生活发展十年来的历次大战进行复盘，从“千团大战”到“单车大战”，再到“外卖大战”，我们发现历史存在着其相似性。从资金层面来看，几次大战均经历了从“资本涌入”到“资本寒冬”再到“互联网资本竞争”的过程；从玩家层面来看，几次大战均经历了从“群雄并起”到“市场出清”再到“二三寡头”的局面；从竞争阶段来看，几次大战均经历了从竞争初期的烧钱阶段，到中场比拼产品/供应等资源禀赋的出清阶段，再到比拼线下运营能力的格局稳定阶段。

    标签： 本地生活 生鲜电商 社区团购 电商

  • 淘特专题研究报告：专注性价比市场，高速发展的独立电商平台.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/22
    • 537
    • 招商证券

    核心摘要:淘特为阿里旗下的独立APP，专注服务于追求高性价比产品的下沉市场，为价格敏感消费者提供源头直供好货。阿里全方位资源协同下的产品源头直供及工厂直营模式构筑淘特核心优势，使平台实现快速发展，目前淘特年度活跃消费者已超1.9亿，成为下沉电商核心玩家，建议投资者积极关注。

    标签： 电商

  • 华设集团专题研究报告：区域设计龙头，业绩持续稳健价值凸显.pdf

    • 4积分
    • 2021/08/20
    • 376
    • 招商证券

    公司是区域设计龙头，具有健全的资质优势体系，近年来行业集中度稳步提升，公司保持较高订单增速。随着“十四五”期间项目逐步释放，公司未来业绩仍可持续增长。同时新一期员工持股计划再加码，彰显发展信心，目前公司估值较低，基本面向好下估值有望回归。

    标签： 华设集团
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