商贸零售行业2021年中报综述及三季度展望：景气赛道趋势成长，估值洼地绩优修复.pdf
- 上传者：楚**
- 时间：2021/09/06
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商贸零售行业2021年中报综述及三季度展望：景气赛道趋势成长，估值洼地绩优修复。消费整体低于预期但高端消费领跑，外贸出口热度不减。1-7月全国社零增速20.7%，两年平均增速4%，细分行业中金银珠宝/服饰鞋帽/烟酒最快，线上渗透率维持较高水平(截至H1末23.7%)；1-7月进出口总额3.3万亿美元增35.1%，两年平均增速；M型消费分化延续，共同富裕重磅政策。零售行业Q2分化，黄金珠宝/专业市场/贸易亮眼。Q2零售行业收入增7.9%/较19Q2增-6.2%，归母净利增-58.2%/较19Q2增-66.8%，Q2增速较Q1下滑，不考虑永辉超市+苏宁易购则Q2净利增10.3%/较19Q2增2.4%。细分行业中珠宝钟表/专业市场/贸易增速最快。黄金珠宝高景气，电商远场履约砺带河山，传统商超仍有压力。上年同期疫情低基数/通胀预期及婚庆刚需逐步释放/消费回流及国潮崛起等因素推动黄金珠宝行业维持高景气；电商竞争从抢红利到拼效率，结果将会是重运营/本地化与差异化；传统零售尤其是超市仍有压力；母婴/教育待政策催化。
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