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2025年国防军工行业分析：板块业绩结构性特征明显，关注订单基本面复苏机遇
- 2025/05/20
- 5656
- 中信建投证券
军工板块发布2024年年报，从我们跟踪的162家军工板块重点公司情况来看，板块共实现营业收入7649.03亿元，同比上升1.16%。
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2025年国防军工行业分析：重视军贸成长空间，强调内需+外需共振景气向上趋势
- 2025/05/14
- 835
- 广发证券
建议重视当前军工配置窗口，强调本轮军工为“内需+外需”共振促景气向上。年报一季报密集披露后，当前军工板块业绩底部特征相对显著，临近十四五收官，相关内需核心装备需求计划正逐渐明确，有望逐渐形成自下而上的景气扩张预期，预计随订单交付，业绩逐季改善趋势强。
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2025年国防军工行业：业绩短期承压，“十四五”收官行业有望否极泰来
- 2025/05/13
- 316
- 中邮证券
我们分析了71只军工标的，2024年共实现营业收入5662.71亿元，同比增长0.76%，共实现归母净利润238.96亿元，同比减少26.24%。71只军工标的合计营收同比基本持平、合计利润同比下滑的原因主要为整体毛利率同比下滑。
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2025年国防军工行业分析：论印巴冲突对军工行业的影响，内外兼修，左右逢源
- 2025/05/12
- 1925
- 中航证券
军贸将成为全球大变局之下的受益领域之一。从全球来看，俄乌冲突强化了各国自身的安全诉求，多国军费进入新一轮开支期，全球军贸市场有望持续维持较高热度。
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2025年国防军工行业2024年报及2025年1季报总结：订单改善趋势渐显，看好军工内外需共振景气向上
- 2025/05/09
- 649
- 广发证券
以国防军工（申万）一级行业指数为基础，增加部分主营业务为军工的个股，删减非主板、24年上市等个股，作为军工板块整体分析对象。
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2025年国防军工行业：25Q1业绩底部特征明显，重视内外需双循环景气周期
- 2025/05/09
- 354
- 广发证券
25Q1业绩底部特征明显，强调“内需+外需”共振景气向上。
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2025年国防军工行业深度报告：装备维修，穿越周期、增强盈利、可预测的现金流
- 2025/01/07
- 1905
- 广发证券
受益存量增加及先进装备占比提高，国内装备维修任务近年或快速增长。例如，据中国航空工业集团昌飞公众号2024年12月新闻《干字当头奋力冲刺|维修加改装战线智破万难决战决胜》，面对维修加改装工作量同比增长近两倍的情况，生产计划室及时完成各机型维修指令编制并下发任务…公司维修加改装战线围绕集团一号文及承接公司重点任务专项，积极建设外场修理点，开展试点机型维修手册验证，优化维修技术文件。
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2024年国防军工行业报告：多型新装备首次亮相珠海航展，中国军贸出口崛起势不可挡
- 2024/11/19
- 1645
- 中邮证券
第十五届中国航展于11月17日闭幕。本届航展，观众累计参观规模近60万人次，签约金额超2800亿人民币。国内多型新装备首次亮相珠海航展，歼-35A和歼-15T等多型战机、红旗-19地空导弹武器系统、月背月壤样品等首次正式亮相。
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2024年国防军工行业2025年投资策略：建设强大稳固的现代边海空防，外延业务值得期待
- 2024/10/31
- 1605
- 光大证券
2024年初至10月25日收盘，国防军工（SW）上涨12.14%，跑输沪深300指数3.17个百分点。2024年初，军工板块随大盘调整而走弱，同时，由于军工板块中的中小市值股票较多，因此较沪深300下调更为明显。
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2024年国防军工行业专题报告：干字当头，牛市军工不缺席
- 2024/10/08
- 2088
- 华福证券
二十届三中全会提出：国防和军队现代化是中国式现代化的重要组成部分；必须坚持党对人民军队的绝对领导，深入实施改革强军战略，为如期实现建军一百年奋斗目标、基本实现国防和军队现代化提供有力保障。
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2024年国防军工行业分析报告：业绩短期承压，订单改善预期提升
- 2024/09/03
- 303
- 中邮证券
我们分析了71只军工标的，2024H1共实现营业收入2531.26亿元，同比减少2.29%，共实现归母净利润149.96亿元，同比减少20.63%。归母净利润同比下降幅度大于营收降幅主要由于整体毛利率同比降低、四费费率同比提高。
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2024年国防军工行业中期投资策略：既定目标牵引及军转民启动未来增长
- 2024/07/25
- 467
- 国联证券
军工行业当前订单仍然断档，真实有效的付款+收入确认未实现常态化，行业景气度不断恶化，板块收入端2023Q4同比持平，2024Q1同比小幅下滑，导致业绩端出现明显同比下滑。
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2024年国防军工行业中期策略报告：轻舟已过万重山，前路漫漫亦灿灿
- 2024/07/25
- 549
- 信达证券
当今世界百年未有之大变局加速演变，新一轮科技与军事革命日新月异，不断驱动军工行业长周期增长。1）大国博弈加剧，外部环境急剧变化：2023巴以冲突爆发、俄乌冲突持续进行、美国突袭叙利亚，加速地缘政治新格局演进。2）世界各国或进入军费高增周期：美国2024国防预算总额为8420亿美元（+3.2%），日本2024财年国防预算达7.7万亿日元，均为历史最高水平。3）“装备周期+人事周期”共振开启新成长：2024-2025十四五后两年，我们预计军工行业有望迎来新景气、新机遇，开启新成长。
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2024年国防军工行业深度中期投资策略报告：固本培新，蓄势待发
- 2024/07/24
- 741
- 中信建投证券
截止到2024年7月5日，军工板块呈现先抑后扬走势，受年报以及一季报军工板块业绩较差影响，板块整体跑输大盘。年初至今，中证军工板块下跌9.96%，在29个行业中位列第16名，跑输上证综指9.8个百分点。
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2024年国防军工行业中期策略：行业业绩进入兑现期，聚焦国有军工企业
- 2024/07/16
- 648
- 山西证券
由于受到计划调整、军品价格调整等因素的影响，过去的一年里需求释放节奏出现波动，军工企业收入在经历了前期快速增长后，出现了增速放缓甚至下滑，经过近一年的调整，随着各军工集团领导逐步到位，行业底部逐渐明确。行业虽然短期业绩承压，但是随着需求端的边际好转，以及“十四五”收官和2027年百年建军目标的迫近，行业长期向上的动力及确定性仍然很强，行业有望在2024年下半年实现业绩复苏，并重新迈入上行通道。
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