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湖南裕能研究报告：铁锂龙头逆势扩张，盈利底部确立反转可期.pdf

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2024/04/15
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东吴证券

湖南裕能研究报告：铁锂龙头逆势扩张，盈利底部确立反转可期。铁锂正极空间长期超越行业增速，阿尔法强。1）铁锂电池较三元电池成本仍低0.1元/wh，快充、能量密度性能提升，续航里程也可达700km以上，向中国高端车型渗透趋势明显，我们预计国内份额长期维持60%+；2）海外车企自2025年起，新平台入门级车型将引入磷酸铁锂电池，2023年海外铁锂渗透率仅15%（靠中国整车出口），我们预计未来渗透率有望提升至40%；3）储能市场持续高增，24年预计储能电池出货量增速40%+，后续维持30%增长，已全部切换铁锂。综上，我们预计2024年铁锂正极材料需求200万吨，同比增长37%，25年维持30%以上增长...

标签：湖南裕能锂铁

湖南裕能研究告：铁锂龙头蓄势待发，规模化效应优势凸显.pdf

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2024/04/12
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民生证券

湖南裕能研究告：铁锂龙头蓄势待发，规模化效应优势凸显。公司是国内增势迅猛的正极材料领先企业。公司成立于2016年，主要从事磷酸铁锂、三元材料等锂离子电池正极材料的生产与销售，用4年时间实现磷酸铁锂产量由吨级向万吨级的飞跃。2020年国内磷酸铁锂市场格局中，公司排名第一，市场占有率达到25%。2019-2022年营收及净利润年均复合增速分别为192.60%和171.53%；2023H1受益新能源高景气度，公司实现营收和净利润231.79和12.39亿元。磷酸铁锂强势回归，技术变革创造下游新机遇。2021年在补贴政策退坡大环境下，磷酸铁锂累计装机量首次反超三元电池，占比达51.68%，迎来全面逆袭...

标签：湖南裕能锂铁

宝钢股份研究报告：钢铁巨轮，扬帆起航.pdf

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2024/04/11
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国盛证券

宝钢股份研究报告：钢铁巨轮，扬帆起航。核心看点：公司作为国内钢企龙头，在汽车板、电工钢等高端产品领域销量全球领先，背靠宝武集团持续扩张，公司历史盈利能力位居行业前茅，同时成本仍具备显著下行空间，主要产品处于有利竞争地位的同时兼具稀缺产能扩张属性，在产品结构优化以及行业短周期盈利回归的背景下，盈利改善值得期待。当前公司市值与重置成本的比值处于显著低估值状态，具备显著战略投资价值。钢铁行业长周期需求稳定，结构进一步优化：正如国盛钢铁年度策略报告《走向成熟》中提出人均钢产量突破600公斤意味着中国已经进入工业化的成熟期，结构上随着固定资产投资大周期的退潮，消费服务业占比提升是经济发展的必然结果。与此...

标签：宝钢股份钢铁钢铁

2024年二季度铁矿石策略报告：过剩基本面逐步改善，关注钢厂复产和铁水增加情况.pdf

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2024/04/02
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光大期货

2024年二季度铁矿石策略报告：过剩基本面逐步改善，关注钢厂复产和铁水增加情况。012024年一季度铁矿石行情回顾；02铁矿石基本面供需分析与展望。

标签：铁矿石矿石钢铁铁矿

华菱钢铁研究报告：优化产品结构，聚焦精益管理，抵御风险能力凸显.pdf

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2024/04/01
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华福证券

华菱钢铁研究报告：优化产品结构，聚焦精益管理，抵御风险能力凸显。公司瞄准工业用钢领域高端化转型方向，持续加大研发投入，2022年公司研发投入64.53亿元，占营业总收入3.84%。公司产品迈向高端化取得显著成绩，宽厚板、热轧板、汽车板等品种钢在细分领域建立起差异化竞争优势。“高附加值、高技术含量、高盈利能力、满足客户终端个性化需求”品种钢销量实现稳步增长并已成为公司主要产品。控费降本成效显著，精益管理迈出坚实步伐。公司成本控制能力不断提升，三费费率持续下降，2023年前三季度，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为0.26%、1.11%、0.02%，三费费率保持在...

标签：华菱钢铁钢钢铁铁精益管理

钢铁与大宗商品行业深度研究：华光如梦，大宗商品潜力几何（下篇）.pdf

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2024/03/28
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国海证券

钢铁与大宗商品行业深度研究：华光如梦，大宗商品潜力几何（下篇）2023年中国光伏新增装机创下历史新高，对各工业品的需求也呈现近翻倍的增长，显著提高各工业品占其总需求的比例。随着中国光伏装机趋稳，各工业品单耗降低的主旋律贯穿其中，带动了对应工业品的需求增长放缓。硅料供应相对过剩，价格上升空间有限。硅料是光伏产业链的核心原料，是上中下游应用开发的核心主线。随着硅片薄片化、技术路线迭代与新材料竞争不断演绎，每GW单吨硅耗下降。我们预计2023-2026年全球光伏年均用工业硅136万吨，CAGR可达9.5%。但2023年起中国的多晶硅、工业硅产能大幅释放，从中期维度来看，需求增长对提升价格作用相对有限...

标签：钢铁钢铁大宗商品

煤炭行业专题：印度能源和钢铁消费有望带动煤炭需求持续增长.pdf

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2024/03/07
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海通证券

煤炭行业专题：印度能源和钢铁消费有望带动煤炭需求持续增长。印度能源结构和煤炭资源情况：煤炭占能源主体地位（2020年占比约44%），煤炭资源量位列全球第五，但焦煤资源尤其是优质主焦煤资源严重不足。煤炭、石油、生物质为印度的主要能源来源，2000年以来煤炭作为主体能源地位得到强化，煤炭占印度一次能源比重从2000年的33%提升至2020年的44%。印度煤炭资源量位列全球第五，总储量1111亿吨，储产比达147年。煤炭供给：全球第二大煤炭生产国（全球占比约10%），基本国有垄断（国企占比近90%），露天矿占比高达96%，目前产能利用率很低，未来产量释放或在中间的物流环节。近十年印度煤炭产量复合增速...

标签：煤炭钢铁钢铁

华菱钢铁研究报告：参考美国纽柯钢铁成长史，盈利稳定弱化公司周期属性，未来价值重估可期.pdf

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2024/03/06
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申万宏源研究

华菱钢铁研究报告：参考美国纽柯钢铁成长史，盈利稳定弱化公司周期属性，未来价值重估可期。复盘纽柯钢铁历史，行业强周期下，个股存在强α独立表现。复盘纽柯钢铁公司的发展历史，1980年至今仅2009年出现亏损，其余时间均稳定盈利，在钢铁这个强周期行业里表现出极强的利润稳定性；与此同时，1980年8月至今其股价（前复权）累计涨幅超过340倍，年化收益率超过14%，显著跑赢同期标普500指数。纽柯钢铁的成功离不开优秀的成本管控。钢铁的成本主要源于原材料、折旧和人工成本等，纽柯钢铁采用短流程工艺，在以上三项成本均较传统的高炉钢企业有明显优势。1975-2000年，在美国总钢铁产量达峰并持续回落...

标签：华菱钢铁钢铁钢铁

河钢资源研究报告：铁矿贡献业绩基本盘，铜二期预计打开成长空间.pdf

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2024/03/01
767
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国投证券

河钢资源研究报告：铁矿贡献业绩基本盘，铜二期预计打开成长空间。战略转型，从机械制造蜕变南非矿产开发运营。公司前身为成立于1950年的宣化工程机械厂，2017年通过对四联香港的全资收购，公司由机械制造正式向矿产开发转型，开始从事南非帕拉博拉铜矿、磁铁矿和蛭石矿的开发、运营和销售业务。国资委控股河钢集团为第一大股东，享有矿产开发协同优势。截止至2023年三季度末，河钢集团持有公司34.59%的股份，是公司第一大股东。南非铁矿开采销售为利润主要来源，铜矿潜力可期①截止至2022年底，公司尚有约1.4亿吨磁铁矿地面堆存，平均品位为58%。PC仅需要对磁铁矿进行简单的磁分离，即可将磁铁矿品位提高到62....

标签：河钢资源铁矿钢铁铜

2023年中国绿色钢铁行业产业现状及发展趋势研究报告.pdf

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2024/02/28
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智研咨询

2023年中国绿色钢铁行业产业现状及发展趋势研究报告。

标签：钢铁钢铁

磷酸锰铁锂行业分析报告：成本+性能双优，锰铁锂产业化落地在即.pdf

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2024/02/02
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财通证券

磷酸锰铁锂行业分析报告：成本+性能双优，锰铁锂产业化落地在即。能量密度+低温性能+安全性三大性能优势显著：1）电压平台能够从3.4V提升到3.8-4.1V，从而将理论能量密度提升10%-20%；2）对比LFP-20℃低温保持率仅48%左右，LMFP可达77-78%；3）LMFP继承LFP六方密堆结构，P原子通过P-O强共价键形成PO4四面体，O原子很难从结构中脱出，因此稳定性强，安全性好。经济性强，极高性价比+高毛利驱动发展。从正极厂商角度来看，锰铁锂单吨成本略有增加，毛利高增。根据2023年12月11日-12月15日原材料价格下，锰铁锂单吨成本较磷酸铁锂高约4%，相应售价同步提升。当售价端高...

标签：锰铁磷酸锰铁磷酸锰铁锂

华菱钢铁研究报告：先锋钢企由普转特，高端战略引领启航.pdf

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2024/01/25
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华安证券

华菱钢铁研究报告：先锋钢企由普转特，高端战略引领启航。华菱钢铁深耕钢铁行业二十余年，产品涵盖宽厚板、热轧卷板、冷轧卷板、线棒材、螺纹钢、无缝钢管等钢材产品，下游领域覆盖能源、船舶、汽车、工程机械等制造用钢，同时覆盖地产、基建等建筑用钢。2023年前三季度，公司营收1202.72亿元，同比-3.66%；归母净利润41.05亿元，同比-20%，体现出较强的抗周期性，业绩表现处于行业领先水平。钢铁行业：供给逐步出清，需求仍有空间需求端：地产下行空间有限，政策仍有加码空间。2023年下半年以来，国家扶持地产政策频出，对于房地产市场调整的力度和广度空前。未来地产政策仍有加码空间，预计行业下行空间有限，地...

标签：华菱钢铁钢铁钢铁

南钢股份研究报告：高股息、低估值的先进钢铁材料龙头.pdf

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2024/01/02
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东方证券

南钢股份研究报告：高股息、低估值的先进钢铁材料龙头。高股息、低估值的先进钢铁材料龙头。公司拥有炼焦、烧结、炼铁、炼钢到轧钢的完整生产工艺流程，已实现大型化、自动化和信息化，具备年产千万吨钢铁综合生产能力；公司实控人变更为中国中信集团，旗下控股与参股公司业务布局广泛，体现公司“一体四元一链”的核心发展布局；产品结构成功升级，钢材单位售价稳步上升，近年来转型特钢产品，随着产品结构不断优化，公司盈利能力有望上行；公司过去持续稳健分红，股利支付率连续三年高于50%，处行业领先。布局一体四元一链，公司普转特成功升级。在产业链布局方面，南钢股份持续向上下游延伸，提升产业链价值，钢铁...

标签：南钢股份钢铁铁钢

华菱钢铁分析报告：钢铁行业的“破局者”.pdf

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2023/12/27
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中信证券

华菱钢铁分析报告：钢铁行业的“破局者”钢铁行业处在周期底部，长期盈利能力有望提升。从价格来看，钢铁价格往往3-5年为一个完整的价格周期，包含一轮价格上涨和下跌。目前钢铁价格处在2021年6月份以来的底部周期位置。钢铁行业受到供给需求的双重影响，符合库存周期的规律，当前整个行业处在主动去库的尾部，下一个周期即将进入被动去库周期（部分表现较强的品种如中厚板等，已经提前进入主动补库周期）。被动去库周期和主动补库周期预计是未来1-2年钢铁行业所处的主要周期，需求改善是重要推动因素，预计行业盈利能力底部抬升。长期稳健的盈利能力，公司估值中枢有望逐步提升。从公司盈利能力来看，201...

标签：华菱钢铁钢铁钢铁

2024年钢铁行业策略报告：市场化兼并重组逐步打开，行业盈利延续结构性.pdf

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2023/12/15
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华宝证券

2024年钢铁行业策略报告：市场化兼并重组逐步打开，行业盈利延续结构性。2023年钢铁供需格局宽松，钢价窄幅震荡：1-10月粗钢产量累计7.08亿吨，同比增长1.4%，钢材产量累计9.5亿吨，同比增长5.7%，日均铁水产量处于历史较高水平。钢材整体消费不足，1-11月，五大材表观消费合计4.34亿吨，同比下滑2.57%，但品种之间涨跌存在差异。1-10月，钢材价格综合指数震荡偏弱，11月，受万亿国债增发的影响，市场信心得到提振，钢价回暖。供给端：行业集中度提升，竞争格局优化。2023年钢铁行业兼并重组步伐持续推进，国企、大型民企积极开展企业重组，优化产业结构，产业集中度进一步提升。2023年1...

标签：钢铁铁

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