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猪周期复盘与展望：行业底部明确，拥抱成长与价值.pdf
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- 2023/08/15
- 162
- 7
- 国信证券
猪周期复盘与展望：行业底部明确，拥抱成长与价值。历史周期复盘：猪价波动的规律性明显，背后来源于行业对利润的追逐。我们对过去5轮周期复盘后得到的规律总结如下：1）猪周期时间长度基本维持在4年一轮左右，这和母猪产能补充及淘汰的产能周期基本保持一致；2）猪价大涨后必然大跌，这也和猪价实现高盈利后，容易吸引更多的产能扩张，从而导致未来过量的供给补充有关；3）现金流是行业持续经营的关键，历史上单头亏损达到300元就算深度亏损，一般养殖持续亏损时间极限状态是半年。虽然历史上每轮周期的催化因素不同，但现金因素基本都是产能去化或周期反转的关键，本轮新周期当前深度亏损持续的时间已超过7个月，且行业单头平均亏损基...
标签：猪周期
农林牧渔行业投资策略：猪周期逐步兑现，后周期景气上行.pdf
- 6积分
- 2022/10/09
- 353
- 11
- 开源证券
农林牧渔行业投资策略：猪周期逐步兑现，后周期景气上行。1.生猪：四个维度解析新周期的“同”与“不同”猪周期布局转入头均利润及周期利润兑现阶段。我们预期猪价高点规律及景气阶段延续时长符合常规猪周期。成本优势企业及产能释放节奏较快企业或由此受益，养殖企业成本下降能力亦将成为后一阶段市场关注重点。推荐成本优势及出栏规模优势企业牧原股份；养殖成本持续下降，头均盈利具备相对优势的温氏股份；兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧。受益标的：新希望、华统股份、天康生物、傲农生物等。2.肉鸡：禽价景气上行，下游消费跃迁，上游自主可控需求端受益于连锁餐饮企业前期逆势...
标签：农林牧渔猪周期投资策略
农林牧渔行业2022年中期策略：猪周期逐步兑现，种、粮景气度持续上行.pdf
- 7积分
- 2022/05/17
- 226
- 6
- 开源证券
农林牧渔行业2022年中期策略：猪周期逐步兑现，种、粮景气度持续上行。1.新周期开启，周期长度及高度或高于预期。猪周期布局转入头均利润及周期利润兑现阶段。猪价上涨与产能去化存在悖论，猪价于2022年4月启动上涨，我们预计将于7月下旬正式上破行业成本线。下半年生猪供给矛盾或小于预期，猪价或超量反映供需矛盾反转。此外，我们预期猪价高点规律及景气阶段延续时长符合常规猪周期。成本优势企业及产能释放节奏较快企业或由此受益，养殖企业成本下降能力亦将成为后一阶段市场关注重点。推荐标的：兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧；成本优势及出栏规模优势企业牧原股份。相关受益标的：温氏股份、新希望、唐人神、天康生物、...
标签：农林牧渔猪周期
生猪养殖行业深度研究：猪周期和养殖股历史复盘，和对当前周期探讨.pdf
- 6积分
- 2021/11/24
- 523
- 25
- 华金证券
本报告是我们前期发布的《生猪产业规模化红利：相对效率曲线效应》（一）和（二）的姊妹篇，与前两份深度报告共同构成我们对生猪产业研究分析体系的三部曲。2006年以来，我国生猪行业经历了4轮猪周期。第一轮周期时长46个月，第二轮周期时长60个月，第三年轮周期时长47个月。第四轮周期已经持续了33个月，目前正处于下行阶段。
标签：养殖生猪养殖猪周期

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