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房地产行业专题报告：四单消费基础设施REITs亮相，REITs市场扩容正当其时.pdf
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- 2023/11/03
- 783
- 8
- 中信建投证券
房地产行业专题报告：四单消费基础设施REITs亮相，REITs市场扩容正当其时。消费基础设施存量巨大，REITs推出恰逢其时。首批4单消费基础设施REITs于沪深两所挂网，包含华润、印力及金茂作为原始权益人的3单购物中心项目及物美商业为原始权益人的1单商超项目。当前大消费行业高速增长期已过，存量消费基础设施规模巨大亟待盘活。消费基础设施疫后呈现复苏，推动消费REITs上市恰逢其时。4单REITs资产质优运营稳健，估值分化溢价偏低。从资产布局看，3单购物中心项目位于重点二线城市，1单物美REIT位于北京，高能级城市消费需求较高，利于支撑现金流稳定性。从经营表现看，疫情期间整体稳健。3单购物中心R...
标签：房地产基础设施 REITs
REITs三季报：修复、分化、扩容.pdf
- 3积分
- 2023/11/02
- 301
- 3
- 华泰证券
REITs三季报：修复、分化、扩容。公募REITs23年三季报出炉。分底层来看，高速公路保持修复态势，但通行费收入多不及募集预期；产业园分化较大，工业厂房表现较好，部分办公楼项目出租率修复滞后；能源环保类受季节性影响，波动较大，三季度多为旺季；保租房和物流园整体较为稳定。从派息比率来看，前三季度完成情况较好且公告分红较为及时。随着二级市场价格逐步回调，REITs长期配置价值已显现，关注高分红、盈利改善的投资机会，但当前市场规模及交易活跃度等核心因素尚待改善，保险资金考核办法调整或提升REITs配置性价比，吸纳长期资金进入，消费REITs等新品种上市有望为市场注入新活力。经营情况：有修复但分化仍...
标签： REITs
构建基础设施ESG评价体系助力中国公募REITs常态化发展.pdf
- 4积分
- 2023/08/28
- 636
- 2
- 戴德梁行
构建基础设施ESG评价体系助力中国公募REITs常态化发展。ESG（Environmental,SocialandGovernance）从环境、社会和治理三个维度评估企业经营的可持续性与对社会价值观念的影响，为可持续发展理念制定了一个相对清晰的实践原则。在联合国的倡议下，机构投资者、证券交易所、监管机构越来越多使用ESG作为管理和评价企业可持续风险的制度框架，ESG信息披露、评价体系在全球资本市场逐步构建和完善，ESG主题产品日益丰富。在公募REITs领域，ESG对于基础设施底层资产、产品发行及未来扩募的价值和影响力亦日渐显现。而目前市场对于ESG的理解和实践现状如何、ESG与资产运营和公募R...
标签：基础设施 REITs 公募
商贸零售行业专题：消费基础设施REITs东风将至助力价值重估和业态升级.pdf
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- 2023/08/24
- 229
- 4
- 中信建投证券
商贸零售行业专题：消费基础设施REITs东风将至助力价值重估和业态升级。消费基础设施注入新动力，C-REITs市场建设更上层楼。日新港等亚太成熟市场均在宏观经济下行期推出REITs，将其作为盘活存量资产、化解风险和提振经济的重要举措，且均以模式成熟、存量丰富的商业REITs作为首发业态。中国大陆消费基础设施REITs发行宏观条件及政策要素均已齐备，消费基础设施REITs蓄势待发，助力企业实现新发展模式转型和多样化经营目标。消费基础设施优质物业存量规模庞大，价值有待开发：1、百货购物中心：百货购物中心已经由快速发展期步入成熟期，商业物业存量面积庞大，行业增长逻辑将变为更加注重存量面积的深度运营。...
标签：商贸零售零售商贸 REITs
公募REITs二季报分析：REITs表现回暖，业绩整体修复.pdf
- 4积分
- 2023/08/23
- 153
- 5
- 德邦证券
公募REITs二季报分析：REITs表现回暖，业绩整体修复。REITs市场回顾：四单扩募顺利完成，二级表现逐渐回暖。一级发行：四单扩募顺利落地，新发首日涨幅回落。2023Q2共发行1只REITs，发行节奏放缓。其中，2023年6月30日上市产业园区REITs中金湖北科投光谷REIT，发行规模15.75亿元。二级表现：REITs指数止跌回升，成交活跃度回升。近一年（2022.8.17-2023.8.18），REIT指数前期整体下行，近期止跌回升。2022年8月17日开始，REITs指数小幅上涨后持续下行。2022.08.17-2023.7.5，中证REITs指数累计下行27.8%，REITs产权...
标签： REITs 公募REITs
百货行业专题报告：国改激发企业活力，REITs助推价值释放.pdf
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- 2023/08/18
- 242
- 1
- 国信证券
百货行业专题报告：国改激发企业活力，REITs助推价值释放。2023年上半年线下百货业态社零增长9.8%，好于社零数据整体水平。线下百货实体店铺随着防控解除后消费场景的恢复，实际经营加快恢复。行业竞争格局相对分散，2022年CR3/CR5分别仅为6.4%/9.2%，区域性特征显著。近年来百货经营面临着宏观经济下行、居民消费习惯变迁等多方压力。但一定程度上也倒逼企业积极转型升级，疫情冲击下出清了百货业态的低效产能，行业有望在大破大立中迎来新生，也将凸显头部百货业态核心价值环节。国企改革激发企业活力。百货板块国企占比较高，国企公司通常资源优势相对突出，但也存在机制市场化不足等不利因素。因此，国企改...
标签：百货 REITs
2023下半年公募REITs投资策略：风物长宜放眼量，积极把握配置窗口.pdf
- 4积分
- 2023/08/02
- 194
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- 国金证券
2023下半年公募REITs投资策略：风物长宜放眼量，积极把握配置窗口。
标签： REITs 公募REITs 公募投资策略
我国产业园REITs特点与美国ARE对比分析.pdf
- 5积分
- 2023/07/28
- 241
- 5
- 浙商证券
我国产业园REITs特点与美国ARE对比分析。我国产业园REITs的特点和股价表现：底层资产优质，部分REITs因短期内收益存在波动，整体运营状况稳定。资产层面，除东久新经济REIT底层资产分散于江苏多个三线城市以外，其他REITs底层资产均位于一二线城市，资产优质，所处地区均有其优势发达产业；行业定位层面，整体而言各个REITs底层资产的租户所处的行业以信息技术、高端制造业为主；出租率层面，2021年上市的蛇口产园、张江REIT、东吴苏园REIT、中关村REIT2022年均出现出租率下滑，临港创新智造产园REIT、国泰君安东久新经济REIT、华夏和达高科REIT2022年出租率保持接近满租状...
标签： REITs
REITs专题：高速修复放缓，产业园分化大.pdf
- 4积分
- 2023/07/27
- 140
- 3
- 华泰证券
REITs专题：高速修复放缓，产业园分化大。27只公募REITs23年二季报出炉。分底层来看，高速公路保持修复态势，但修复斜率放缓，同比仍有较大改善；产业园内部分化较大，工业厂房类资产表现较好，部分办公楼项目出租率修复滞后；能源环保类受季节性、检修影响，波动较大；保租房和物流园整体较为稳定。从分派率来看，特许经营权虽显著高于产权类，但产权类上半年完成情况更好。今年2月中以来，公募REITs持续下跌，7月5日以来，多只FOF公告可投资公募REITs，市场情绪有所好转，连续下跌使得REITs作为长期资产的配置价值已显现，关注低估值、高分红的投资机会，业绩基本面的修复情况仍是观察的重点。二季度高速R...
标签： REITs 产业园
德勤-中国REITs发展报告.pdf
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- 2023/07/18
- 271
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- 德勤
德勤-中国REITs发展报告。REITs全称为RealEstateInvestmentTrusts，即不动产投资信托，又称房托基金、地产信托。REITs于1960年起源于美国，是一种通过发行收益信托凭证/股份汇集资金，由管理人进行房地产投资、经营和管理，并将投资综合收益分配给投资者的证券。对于物业所有者来说，REITs是一种有效的盘活存量、改善资产负债表的融资方式。对于投资者而言，REITs藉由不动产的证券化及众多投资人的资金集资，使没有庞大资本的一般投资人也能以较低门槛参与不动产市场，获得不动产市场交易、租金与增值所带来的收益。同时投资人不需要实质持有不动产标的，就可在证券市场交易，因此市场...
标签： REITs
公募REITs分析框架初探：公募REITs当下的配置逻辑思考.pdf
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- 2023/07/14
- 211
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- 海通证券
公募REITs分析框架初探：公募REITs当下的配置逻辑思考。REITs同时具备股性和债性特征，具有风险适中、税收减免等优势，是分散风险、扩充投资范围的合意标的。截至2023年6月30日，我国共有28只公募REITs产品成立。各板块底层资产分析逻辑差异较大。高速公路类修复态势良好；产业园类业绩承压；仓储物流类运营整体保持平稳；保租房类表现稳健，出租率维持高位；清洁能源类、生态环保类资产受季节性影响较大，项目出现业绩分化。
标签： REITs 公募REITs 公募
C-REITs行业2023年下半年投资策略（产业研究篇）：详解五大业态，把握布局时机.pdf
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- 2023/06/20
- 106
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- 中信证券
C-REITs行业2023年下半年投资策略（产业研究篇）：详解五大业态，把握布局时机。REITs市场调整充分，布局时机已经到来。2023年以来，截至6月12日，中证REITs全收益指数累计下跌14%，8只REITs破发（复权调整后收盘价低于发行价），占市场REITs总数近30%。我们认为，REITs市场出现大幅调整的原因包括，不少投资者把REITs和债券完全等量齐观，对个别REITs正常的现金分派波动容忍度过低；全市场基于产业视角的REITs研究比较匮乏；部分REITs分派受宏观因素的影响滞后表现；REITs流动性偏低，总市值偏小等。但我们认为，当前REITs市场已经调整到位，主要原因是，其一...
标签： REITs 投资策略
公募REITs系列研究之三：发展方式绿色转型，生态环保REITs花香.pdf
- 3积分
- 2023/06/19
- 200
- 6
- 东海证券
公募REITs系列研究之三：发展方式绿色转型，生态环保REITs花香。环保行业是典型的“政策驱动+投资拉动”型产业。2021年至今中央层面密集出台生态环保相关支持政策，对污水处理、垃圾处理、固废处理等方面提出明确目标。生态环境部数据显示，2000-2021年我国环境污染治理投资从1060亿增至近万亿，生态环保相关固定资产规模巨大，环保类REITs具备坚实的发展基础。顺应绿色发展战略，生态环保REITs市场空间广阔。2021年我国城镇污水日处理规模相当于300多个富国首创水务REIT的处理量，城市生活垃圾日处理规模相当于近350个中航首钢绿能REIT的处理量。&ldquo...
标签： REITs 公募REITs 环保绿色转型
C-REITs2023年下半年投资策略（产业研究篇）：详解五大业态，把握时机布局.pdf
- 6积分
- 2023/06/15
- 170
- 3
- 中信证券
C-REITs2023年下半年投资策略（产业研究篇）：详解五大业态，把握时机布局。REITs市场调整充分，布局时机已经到来。2023年以来，截至6月12日，中证REITs全收益指数累计下跌14%，8只REITs破发（复权调整后收盘价低于发行价），占市场REITs总数近30%。我们认为，REITs市场出现大幅调整的原因包括，不少投资者把REITs和债券完全等量齐观，对个别REITs正常的现金分派波动容忍度过低；全市场基于产业视角的REITs研究比较匮乏；部分REITs分派受宏观因素的影响滞后表现；REITs流动性偏低，总市值偏小等。但我们认为，当前REITs市场已经调整到位，主要原因是，其一、全...
标签： REITs 投资策略
房地产行业专题报告：C~REITs和不动产市场.pdf
- 6积分
- 2023/05/30
- 439
- 6
- 中信证券
房地产行业专题报告：C~REITs和不动产市场。01鼓励需求释放，但约束价格弹性的政策；02不存在的供应缺口；03住宅项目净利润率趋于下降且不稳定；04企业无法透过加快周转来维持ROE；05企业无法提高权益乘数以提高ROE；06住宅开发的黄昏——高ROE难以为继。
标签：房地产 REITs

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