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养殖行业专题报告：市场是否还有猪周期？.pdf
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- 2022/12/09
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- 中邮证券
养殖行业专题报告：市场是否还有猪周期？2022年下半年猪价开启新周期，但股价“周期”不再历史上生猪养殖板块有着明显的“猪周期”属性。在2014-2018年和2018年-2022年上半年的两轮猪周期中，猪价最高涨幅分别为102%和265%，相对应的申万养殖板块指数涨幅为211%和194%，股价涨幅甚至超过猪价，且还表现出一定的前瞻性。2022年下半年，股价与猪价明显背离。2022年3月至10月生猪价格涨幅高达144%，但申万生猪养殖指数区间涨幅最大仅为35%。成熟企业成长性降低是本次股价涨幅明显低于猪价的核心原因。而对于高成长性的企业，市场依然予以...
标签：养殖猪周期
农林牧渔行业投资策略：猪周期逐步兑现，后周期景气上行.pdf
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- 2022/10/09
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- 开源证券
农林牧渔行业投资策略：猪周期逐步兑现，后周期景气上行。1.生猪：四个维度解析新周期的“同”与“不同”猪周期布局转入头均利润及周期利润兑现阶段。我们预期猪价高点规律及景气阶段延续时长符合常规猪周期。成本优势企业及产能释放节奏较快企业或由此受益，养殖企业成本下降能力亦将成为后一阶段市场关注重点。推荐成本优势及出栏规模优势企业牧原股份；养殖成本持续下降，头均盈利具备相对优势的温氏股份；兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧。受益标的：新希望、华统股份、天康生物、傲农生物等。2.肉鸡：禽价景气上行，下游消费跃迁，上游自主可控需求端受益于连锁餐饮企业前期逆势...
标签：农林牧渔猪周期投资策略
农业行业研究及2022年中期策略：在猪周期的分歧中把握机会.pdf
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- 2022/07/08
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- 山西证券
农业行业研究及2022年中期策略：在猪周期的分歧中把握机会。生猪：在后续不发生严重生猪疫情的情况下，预计2022年下半年国内生猪供给仍较为充足，生猪价格可能会有季节性的上涨，但周期拐点式的大涨仍缺乏产业供需基础的支持。特殊的产业背景可能使本轮去产能过程较过往周期复杂。年初以来已经出现本轮下行周期的第二个“亏损底”。结合近期能繁母猪存栏回升的产业形势，我们认为本轮周期底部出现第三个“亏损底”的概率正在提升。根据历史经验，后续生猪养殖行业产能去化对亏损幅度的敏感度可能会趋于明显增强。肉鸡：经历过一轮行情低迷后，国内肉鸡行业开始出现去产能趋势。目前产业...
标签：农业猪周期中期策略
农业2022年中期策略报告：猪周期反转渐进，大宗低库存博弈.pdf
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- 2022/05/30
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- 东方证券
农业2022年中期策略报告：猪周期反转渐进，大宗低库存博弈。周期主线：猪周期反转开启，后周期配置启动。1）猪价低迷叠加粮价上涨，行业积累亏损严重，对养殖户情绪造成较大打击，能繁母猪持续去化，根据农业部口径，截止4月末能繁母猪存栏量从去年7月起环比降幅合计达到9.8%、同比下降4%，随着周期向前推进，前期产能减少逐步反映，猪价中枢有望不断上移，叠加下半年消费预期好转，猪价的反转力度存在超预期的可能，周期进入第二阶段配置。2）猪价下跌对上游产业形成明显影响，2022年1-4月全国猪料累计产量4100万吨，同比减少3.2%，4月单月同比降幅15.2%，较3月扩大13pct；圆环、猪细小病毒、口蹄疫1...
标签：农业猪周期
农林牧渔行业2022年中期策略：猪周期逐步兑现，种、粮景气度持续上行.pdf
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- 2022/05/17
- 226
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- 开源证券
农林牧渔行业2022年中期策略：猪周期逐步兑现，种、粮景气度持续上行。1.新周期开启，周期长度及高度或高于预期。猪周期布局转入头均利润及周期利润兑现阶段。猪价上涨与产能去化存在悖论，猪价于2022年4月启动上涨，我们预计将于7月下旬正式上破行业成本线。下半年生猪供给矛盾或小于预期，猪价或超量反映供需矛盾反转。此外，我们预期猪价高点规律及景气阶段延续时长符合常规猪周期。成本优势企业及产能释放节奏较快企业或由此受益，养殖企业成本下降能力亦将成为后一阶段市场关注重点。推荐标的：兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧；成本优势及出栏规模优势企业牧原股份。相关受益标的：温氏股份、新希望、唐人神、天康生物、...
标签：农林牧渔猪周期
宏观经济专题研究：通胀分析框架回顾与2022年通胀展望.pdf
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- 2021/12/03
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- 德邦证券
2021年我国经历了较为明显的结构性通胀，猪价周期性回落，菜价短期波动，油价上涨拉动交通与居住CPI。2021年CPI触底回升，食品烟酒、交通通信为主要影响因素，其中猪肉价格回落拖累CPI上涨势头，油价上行引起交通通信价格与居住价格上涨，拉动CPI上行，10月蔬菜价格短期波动对CPI产生一定影响。工业价格方面，2021年PPI出现历史高点，与CPI剪刀差持续扩大。
标签：宏观经济猪周期蔬菜
生猪养殖业专题报告：猪周期与存栏分析.pdf
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- 2021/11/25
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- 国海证券
猪周期形成的本质是供需错配，供给是影响猪周期的关键因素，影响到供给的因素往往能影响猪周期波动，甚至迎来猪周期拐点。从母猪存栏到生猪出栏往往需要10-12个月，当猪价处于上升周期时，养殖盈利提升，母猪存栏增加，预示着未来10-12个月的商品猪供应增幅较大，猪价到达峰值回落。当商品猪供给开始增加，需求相对稳定或不足，猪价开始下降，养殖利润减少，养殖户或者养殖场淘汰能繁母猪，能繁母猪存栏下降，产能去化。当能繁母猪产能下降到一定程度时，预示着未来10-12个月商品猪供应减幅较大，可能出现供给不足，猪价触底。
标签：养殖生猪养殖猪周期
生猪养殖行业深度研究：猪周期和养殖股历史复盘，和对当前周期探讨.pdf
- 6积分
- 2021/11/24
- 523
- 25
- 华金证券
本报告是我们前期发布的《生猪产业规模化红利：相对效率曲线效应》（一）和（二）的姊妹篇，与前两份深度报告共同构成我们对生猪产业研究分析体系的三部曲。2006年以来，我国生猪行业经历了4轮猪周期。第一轮周期时长46个月，第二轮周期时长60个月，第三年轮周期时长47个月。第四轮周期已经持续了33个月，目前正处于下行阶段。
标签：养殖生猪养殖猪周期

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