证券行业分析报告_证券行业发展现状及前景研究分析_证券行业发展趋势报告下载

证券行业2024年投资策略：政策自上而下引领，行业格局有望优化.pdf

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2023/11/24
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广发证券

证券行业2024年投资策略：政策自上而下引领，行业格局有望优化。改革持续推进，资本市场有望进一步活跃。2023年受国内经济弱复苏、美联储加息等影响，A股市场表现相对低迷，证券行业多项业务同比下滑。7月政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”及8月证监会发布一揽子政策举措后，证券行业迎来一轮估值修复。我们预计2024年政策将持续落地推动资本市场进一步活跃，创造更佳的经营环境。从顶层设计看格局走向：自上而下表态及风控指标调整有望推动行业格局重塑和分化。中央金融工作会议提出建设金融强国、支持国有大型金融机构做优做强，证监会表示支持头部券商通过并购重组做优做强，自上而下释...

标签：证券投资策略投资

证券行业2024年度券商投资策略：把握改革新目标，聚焦行业新格局.pdf

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2023/11/23
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国泰君安证券

证券行业2024年度券商投资策略：把握改革新目标，聚焦行业新格局。

标签：证券券商投资策略

证券行业专题报告：嘉信理财再研究，不变的商业基础，变化的盈利模式.pdf

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2023/11/20
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广发证券

证券行业专题报告：嘉信理财再研究，不变的商业基础，变化的盈利模式。嘉信理财对国内金融机构转型具有借鉴价值。嘉信从折扣经纪商到一站式综合金融服务，以经营客户资产为基础，三次转型拓宽变现模式，其高效获客方式、通过多元服务提高留存、增强规模效应从而差异化竞争突出重围的路径对现今国内金融机构零售业务转型具有借鉴意义。以做大AUM为主线，变现模式趋于多元。（1）起于经纪业务，低价高质获取份额。嘉信最早为折扣券商，利用价格优势与优质服务，以价换量积累了大量用户基础，1999Q2市占率达23.8%，成为最大的互联网券商，经纪业务收入为主要来源。（2）发力财富管理，深化AUM积累。随着经纪竞争加剧，佣金率下行...

标签：证券理财

证券行业2024年度策略：政策加码，格局分化.pdf

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2023/11/16
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浙商证券

证券行业2024年度策略：政策加码，格局分化。1、2023回顾•股价表现：回顾全年，截至2023年11月3日，券商板块较年初上涨8%，沪深300较年初下跌7%，板块跑赢指数15pct。券商板块在今年1月初、5月初、8月初有过三次表现亮眼的行情，驱动因素分别是23Q1业绩大幅修复、中特估以及活跃资本市场政策的不断推出，领涨标的包括新股次新股、业绩高增券商、央企券商、低估值龙头以及有兼并收购预期的券商。业绩回顾：23Q1-3我们统计的43家上市券商合计实现营业总收入3,819亿元，同比增长2%；归母净利润1,100亿元，同比增6%；平均ROE为4.0%（未年化），同比提高0.6pct。2...

标签：证券

2024年证券行业投资策略：政策通、主线明，ROE与估值双升可期.pdf

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2023/11/14
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申万宏源研究

2024年证券行业投资策略：政策通、主线明，ROE与估值双升可期。23年券商板块主要经历两轮行情：一季报高增行情、政策强预期驱动行情，券商指数跑赢大盘。截至10/31，年内申万券商指数上涨7.9%，跑赢沪深30013pct。年内板块主要经历两轮行情：一季报高增预期（1/3-1/19上涨13%）、政策强预期驱动（6/26-8/10上涨25%）。业绩看，9M23券商板块证券主营收入yoy+5%，净利润yoy+6.5%，投资业务为业绩正增的关键：轻资本业务拖累证券主营收6.7pct，主因市场ADT、IPO、再融资规模同比承压；总投资正向拉动证券主营收15.4pct，主因低市场回暖驱动券商股票自营、科...

标签：证券

证券行业年度策略：政策共振期，低位配置时.pdf

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2023/11/07
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华泰证券

证券行业年度策略：政策共振期，低位配置时。7月以来资本市场多项重磅政策加持，本轮政策力度与频率反映监管活跃资本市场决心，政策节奏或可借鉴2014-2015年中期，但此次更强调政策稳健性和防范风险。2014-2015年中期，围绕资本市场、券商业务创新、券商资本补充等改革政策频出，“新国九条”、并购重组市场化等推动资本市场基础设施持续完善，两融和股票质押业务陆续开闸，为市场提供超万亿级增量资金，交投活跃显著提升，沪深300指数上涨；同时监管鼓励券商补充资本，用资类业务空间进一步打开，互联网证券、衍生品、互联互通等创新业务摸索中前进。展望未来，改革利好何处当前政策仍处良性周期...

标签：证券

证券行业2023年三季报综述：自营一花独放，静待行业嬗变.pdf

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2023/11/03
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广发证券

证券行业2023年三季报综述：自营一花独放，静待行业嬗变。23Q3行业整体业绩回暖，行业集中度提升。2023前三季度43家上市券商实现营业收入和归母净利润3827亿元、1093亿元，同比+1.9%和+6.1%，Q1-Q3单季度实现归母净利润增速分别为+85.7%、-20.2%和-10.1%。43家上市券商归母净利润CR3/CR5分别为31.7%/43.6%，盈利向头部集中，资产集中度稳定。各业务线业绩均不同程度下滑，泛自营业务低基数下成为增长驱动。自营投资收益回暖，金融投资规模增速提升，减值同比回落。前三季度43家券商自营收入1114亿元，同比+64.6%，Q3单季度231亿元，同比+39.3...

标签：证券

证券行业深度分析：证券行业杠杆提升，海外经验与国内现状.pdf

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2023/10/23
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广发证券

证券行业深度分析：证券行业杠杆提升，海外经验与国内现状。国内证券行业转向集约式发展，杠杆有望接手净资本补充成为主要驱动力。资本通过杠杆撬动盈利能力，杠杆通过ROE映射估值水平。随着业务结构的变化与资本市场的发展，行业整体的杠杆水平呈现波动上升的态势，尤其是头部券商更为明显。近年来，较为频繁的股权融资令杠杆水平有所回落，也推动监管部门转变思路，要求证券行业的融资遵循合理、必要、集约原则。2023年8月，证监会提出“适当放宽对优质证券公司的资本约束”，我们预计新一轮杠杆提升将逐步开启。国际投行高杠杆经营，监管、资产配置与负债方式三者缺一不可。美国头部投行杠杆水平2010年来...

标签：证券

证券行业2023年中期业绩综述：自营带动业绩增长，政策改革加速落地.pdf

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2023/10/10
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国开证券

证券行业2023年中期业绩综述：自营带动业绩增长，政策改革加速落地。行业整体稳增长，二季度环比回落：2023年上半年，A股44家上市券商实现营业收入2713.20亿元，同比增长7.49%，实现归母净利润861.47亿元，同比增长12.52%。其中，2023年二季度，上市券商营收、归母净利润分别同比下滑12.00%、19.66%。分业务来看，自营仍为业绩的主要增长因素，收入占比再次大幅提升，经纪、投行、信用业务均表现不佳。盈利方面，2023年上半年，上市券商ROE为3.1%，同比提升0.5个百分点，净利润快速增长、营业利润率普遍提升系提升主因；因信用业务持续下滑，券商权益乘数小幅下降。竞争格局方...

标签：证券

证券行业四季度策略：关注券商财富管理和机构业务机会.pdf

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2023/10/09
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中航证券

证券行业四季度策略：关注券商财富管理和机构业务机会。

标签：券商财富管理证券

证券行业2023年中报回顾：弱复苏背景下费类业务承压，自营推动利润增长.pdf

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2023/09/25
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海通证券

证券行业2023年中报回顾：弱复苏背景下费类业务承压，自营推动利润增长。2023年上半年证券市场弱复苏。1）2023年上半年市场日均股基交易额为10271亿元，同比下降2%。截至2023年6月，2023年平均每月新增投资者122.89万人，同比下降16.50%。2）截至2023年上半年末，行业融资融券余额为1.59万亿元，同比下滑0.93%，平均担保比为277%，风险总体可控。3）IPO发行节奏加速，项目规模较小导致总规模下滑。2023年上半年平均每月发行数量约33家，同比提升16%。2023年上半年共发行198家IPO，募资规模达2363亿元，同比-24%。平均每家募资规模11.9亿元，同比...

标签：证券

证券行业专题报告：券商自营业务发展研究，培育发展新模式，提升收入增长极.pdf

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2023/09/25
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华创证券

证券行业专题报告：券商自营业务发展研究，培育发展新模式，提升收入增长极。自营投资收益贡献券商收入25%-30%。券商自营主要是指证券公司成立专门部门并利用自有资金参与资本市场，投资股票、债券等金融产品并获得收益的行为，是一项高度市场化且波动性较大的业务，其收益与市场走势有较强的关联性。从重要性上看，证券公司的主要业务按照大类可以分为证券经纪、资产管理、投资银行、信用业务、自营投资五个类别，2013-2022年，自营投资收益在营收中所占比例平均在30%左右，大部分年份占比在25%以上，对于券商业绩的贡献较为重要。自营业务是证券公司业绩波动最大变量。自2017年投资收益首次超越经纪业务收入成为券商...

标签：券商证券

证券行业2023半年报综述暨研究框架：如何看财报、预测各业务表现.pdf

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2023/09/22
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中邮证券

证券行业2023半年报综述暨研究框架：如何看财报、预测各业务表现。证券公司是指依照《公司法》的规定，经国务院证券监督管理机构审查批准设立的从事证券经营业务的有限责任公司或股份有限公司。它具有证券交易所的会员资格，可以承销发行、自营买卖或自营兼代理买卖证券。普通投资人的证券投资都要通过证券公司来开展。根据证券业协会的划分，证券公司的业务可以分为经纪业务、投行业务、资管业务、信用业务、自营投资业务和其他业务。证券公司的本质是资本市场的中介机构和参与者，资本市场包括“股票市场”、“债券市场”、“商品市场”和“衍生品市...

标签：证券财报

证券行业2023上半年回顾：盈利增速低于预期，但估值重回有吸引力区间.pdf

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2023/09/14
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交银国际

证券行业2023上半年回顾：盈利增速低于预期，但估值重回有吸引力区间。上半年上市券商盈利增速低于预期。2023年上半年，A股43家上市券商归母净利润同比增长13.6%，增速低于我们此前所预期的15-20%。营收增长主要来自自营投资收益增长。上市券商合计自营投资收益同比增长78%，而手续费佣金净收入和净利息收入同比分别下降7%和16%。轻资产业务收入同比下降，经纪/投行/资管收入同比分别下降7%/10%/6%。资产规模前十大券商归母净利润同比增长2.2%，头部券商盈利增速低于上市券商整体，主要由于自营投资业务稳健，相对弹性较低。资产增长主要来自投资类资产，杠杆率小幅提升。截至6月末，43家上市券...

标签：证券

证券行业专题报告：从海内外对比看券商杠杆率提升.pdf

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2023/09/14
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信达证券

证券行业专题报告：从海内外对比看券商杠杆率提升。为什么当前提出券商提杠杆？我们认为主要由于当前时点行业业务、融资、估值或陷入“负螺旋”，ROE成长受限。一是券商当前处于场外衍生品业务驱动的扩表加杠杆周期，业务机遇催生融资需求，尤其是头部券商扩表意愿较强；二是当前行业的杠杆率监管标准适用2016年证监会出台的《关于修改<证券公司风险控制指标管理办法>》，在此框架下，券商杠杆率被限制在6倍左右。杠杆率限制下，部分头部券商不得不使用股权融资缓解指标压力，过去三年券商大幅再融资导致ROE承压；三是2022年以来市场下行，当前券商估值水平位于历史低位，考虑国内券商多具...

标签：券商证券

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