证券行业分析报告_证券行业发展现状及前景研究分析_证券行业发展趋势报告下载

证券行业2023年年度策略：龙头守正+中小出奇，底部配置正当时.pdf

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2022/11/17
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东方证券

证券行业2023年年度策略：龙头守正+中小出奇，底部配置正当时。2022年板块行情缺乏明显主线，资本市场改革步伐放缓。1）券商板块整体行情不佳，截至2022/11/09，证券Ⅱ(申万)指数PB估值已跌至2017年以来的0.9%分位处。2）个股表现方面缺乏明显主线，部分中小券商的股价表现甚至大幅跑赢行业龙头。3）2022年资本市场改革节奏有所放缓，规范性、整顿性政策频出。23年资本市场改革有望再掀新篇章，龙头“守正”是王道。1）注册制改革进入第四个年头，已进入深水区，伴随着定价发行等阶段出现的一些违规乱象，监管政策也将随之有针对性地调整，注册制也将日趋成熟。考虑到主板注册...

标签：证券

证券行业2023年投资策略：进退之间，再论龙头券商分化来源.pdf

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2022/11/15
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兴业证券

证券行业2023年投资策略：进退之间，再论龙头券商分化来源。2022年是市场经历2019-2021三年牛市后面临系统性调整的第一年，证券行业分化显著加剧，创新业务牌照、内部管理能力、公司竞争策略等因素成为行业分化的驱动力。我们梳理2016-2021年市场经历完整一轮牛熊周期下头部券商的格局分化，剔除牌照因素，更加聚焦公司经营带来的超额收益。从10家头部券商来看，并购重组对于内部格局的影响最为明显，以中信证券为例，其并购广州证券带动公司在头部券商中的内部净利润份额提升1.99pcts；从利润增长驱动力来看，收入扩张和净利润率提升成为头部券商内部结构分化的主要因素。从收入结构来看，以投资业务为主的...

标签：投资策略券商证券

证券行业2023年度投资策略：行业承压，头部集中，预期悲观，聚焦个股.pdf

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2022/11/10
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招商证券

证券行业2023年度投资策略：行业承压，头部集中，预期悲观，聚焦个股。01回顾：2022年证券市场呈现周期波动；02行业趋势：资本市场深化改革，券商聚焦转型升级；03投资策略：左侧布局优质个股。

标签：投资策略证券

证券行业2022年三季报回顾与展望：市场下跌多维度影响券商业绩，三季度净利润环比下滑.pdf

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2022/11/03
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海通证券

证券行业2022年三季报回顾与展望：市场下跌多维度影响券商业绩，三季度净利润环比下滑。2022Q1-3市场波动，交易量同比出现下滑。1）2022Q1-3市场日均股基交易额为10270亿元，同比下滑7%。2）截至2022年6月末，融资融券余额为1.58万亿元，同比下滑11.5%，平均担保比例270%，风险总体可控。3）IPO发行节奏放缓，平均募资规模大幅上升。2022年前三季度，共发行304家IPO，募资规模达4863亿元，同比+30%。2022Q1-3平均每家募资规模16.0亿元，同比大幅提升70%。4）权益市场波动影响再融资发行。2022Q1-3增发募集资金4961亿元，同比下滑7%；5）债...

标签：证券券商

证券行业年度策略：模式转换期，战略配置时.pdf

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2022/11/02
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华泰证券

证券行业年度策略：模式转换期，战略配置时。我们看好市场制度改革和信心修复下券商战略配置机会。证券行业正逐渐摆脱以通道为主的粗放阶段，迈向拥抱新生代客户、拓宽存量客户服务和探索创新发展的新阶段。目前市场风险因素交织，但我们认为板块估值和仓位已处历史低位，风险释放较为充分，向下空间有限；且行业变革创新不止，业务趋势向上。我们认为未来财富管理、机构业务空间将进一步打开。中性情况下预计2023年日均成交额8500亿元，日均两融余额1.58万亿元，IPO、再融资、债券承销规模分别为5300亿元、1.2万亿元、12万亿元。看好板块战略配置机会，推荐A股优质龙头及特色券商，精选优质H股。行业阶段：发展转换期...

标签：证券

证券行业2022年三季报回顾与展望：市场下跌多维度影响券商业绩，三季度净利润环比下滑.pdf

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2022/11/01
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海通国际

证券行业2022年三季报回顾与展望：市场下跌多维度影响券商业绩，三季度净利润环比下滑。2022Q1-3市场波动，交易量同比出现下滑。1）2022Q1-3市场日均股基交易额为10270亿元，同比下滑7%。2）截至2022年6月末，融资融券余额为1.54万亿元，同比下滑16%，平均担保比例272%，风险总体可控。3）IPO发行节奏放缓，平均募资规模大幅上升。2022年前三季度，共发行304家IPO，募资规模达4863亿元，同比+30%。2022Q1-3平均每家募资规模16.0亿元，同比大幅提升70%。4）权益市场波动影响再融资发行。2022Q1-3增发募集资金4961亿元，同比下滑7%；5）债券发...

标签：证券券商

证券行业专题研究报告：公募基金公司研究框架与估值初探.pdf

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2022/10/28
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华创证券

证券行业专题研究报告：公募基金公司研究框架与估值初探。公募基金规模波动大，利润可预测性低。业务又与净资产规模脱钩。传统DCF、NPV、PB-ROE等估值方法难以适用于公募基金公司估值。海外学者研究认为可将公募基金放置于期权估值模型下进行估算。但由于参数假设过多，模型复杂，难以适用于投资实务。不过学者们构建的研究框架及思维方式对公募基金公司研究框架具有指导意义。我们尝试总结海外研究结果，结合国内实际，对公募基金研究框架进行梳理及探讨。股混基规模主要取决于业绩，债基相对更注重渠道。基金业绩通过申赎及净值波动共同影响股混基规模。债基申赎影响远大于净值波动。申赎上，业绩与净申购成正比，但边际效应递减（...

标签：公募基金基金证券

证券行业-上市券商2022年中报综述：自营拖累整体表现，关注下半年业绩修复.pdf

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2022/10/15
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东亚前海证券

证券行业-上市券商2022年中报综述：自营拖累整体表现，关注下半年业绩修复。自营拖累上市券商上半年业绩承压，Q2有所环比改善。2022H1，41家上市券商（不含东方财富）合计实现营业收入2475亿元，同比-19%；实现净利润713.73亿元，同比-27%。受市场波动影响，一季度上市券商实现归母净利润229.21亿元，环比下滑45%，二季度市场活跃度及交易量均有所回暖，上市券商业绩环比改善明显，净利润大幅提升111%。在市场低迷的情况下，自营投资收益波动较大，拖累整体业绩表现。轻资产业务受市场波动影响较小，表现相对平稳。经纪业务收入同比小幅下降，财富管理转型放缓。2022H1，上市券商实现经纪业...

标签：券商证券

远瞩咨询：2022年中国证券业分析.pdf

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2022/10/14
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远瞩咨询

2022年中国证券业分析。01概述；02首次公开募股；03上海证券交易所；04深交所；05北京证券交易所；06全国中小企业股份转让系统；07各大券商。

标签：证券

证券行业专题研究报告：投行重资本业务协同初探.pdf

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2022/10/14
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华创证券

证券行业专题研究报告：投行重资本业务协同初探。全面注册制下的投行业务变革和美国70、80年代存在相似之处。相似体现在，监管政策体系逐步完善，投行业务面临新变局，投行业务集中度持续上行。但目前我国的投行业务在取得阶段性发展成果的同时，仍与发达市场存在差距，业务模式的拓展空间广阔。经历1970s、1980s的行业动荡，美国投行业务已经走入成熟阶段，竞争格局稳定，头部券商优势领先。由此，本文分析顶级证券公司高盛在投行重资本业务协同经验，对我国未来投行业务与其他业务的协同发展进行展望。高盛已形成较为成熟的“投行+交易”+“投行+投资”协同模式。模式上：1...

标签：证券投行

证券行业：开放证券白皮书2022.pdf

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2022/10/12
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BCG

证券行业：开放证券白皮书2022。本报告中所提及的“开放证券”，是一种以平台化、生态化为导向，来促进能力整合，构建行业价值共同体的发展理念。基于这一理念，本报告就市场发展趋势、全球领先实践、关键路径指引、行业监管建言四个维度展开分析，以期与资本市场各参与方共创“开放证券”的发展新局面。慎思明辨，解因释义：进入“十四五”发展阶段，应对高质量发展提出的更高要求、不断升级的客户需求和持续加剧的市场竞争倒逼，证券业正面临必须要变且不得不变的关键节点，而开放合作将成为推动其转型的关键引擎。在此背景下，国泰君安创新性地提出&ldquo...

标签：证券

证券行业2022年中报综述：寻找震荡市场下的闪光点.pdf

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2022/09/22
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华创证券

证券行业2022年中报综述：寻找震荡市场下的闪光点。行业概况：自营业务拖累业绩，轻资本收入占比有所提升。上半年，市场主要指数均有大幅下跌，业绩受自营业务拖累明显。净利润同比增加的四家券商，自营业务均有明显增长，主要得益于稳健的自营能力或高轻资本业务占比。上市券商轻资本业务收入占比提升至58%，其中头部券商提升幅度普遍较中小券商低。市场平均ROE同比出现下滑，头部券商盈利能力较强。经纪业务：下降受佣金率下行和代销业务拖累所致。上半年市场交投活跃度同比稳定增长，资本市场长期看好趋势不变。受交易量结构变化及行业竞争影响，行业平均佣金率下行至2.55%%。上市券商代销业务同比降幅明显，占经纪业务比重下...

标签：证券

证券行业2022年中报综述：业绩显著回暖，低景气叠加估值底部阶段建议左侧布局主线标的.pdf

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2022/09/13
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东方证券

证券行业2022年中报综述：业绩显著回暖，低景气叠加估值底部阶段建议左侧布局主线标的。1H22营收净利双下滑，上市券商短期表现不佳不改长期马太效应。1）2022上半年，140家券商营业收入和归母净利润分别为2059、812亿元，同比分别下滑11%、10%。2）上市券商业绩增速不及行业平均，但ROE和杠杆表现均在行业平均水平之上。3）1H2022头部集中度CR10为64.2%，相较21年末出现下滑，但考虑到头部券商二季度业绩回暖较快表现出的较强韧性，以及全面注册制等良好的政策环境，预计券商业绩分化仍将进一步加剧，集中度仍将提升。自营不佳大幅拖累业绩，交投活跃推动经纪业务收入微增。1）受到A股震荡...

标签：证券

证券行业2022年中报综述：市场波动中的一次压力测试.pdf

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2022/09/08
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兴业证券

证券行业2022年中报综述：市场波动中的一次压力测试。市场震荡增长承压，头部券商韧性更强。1）收入端，上半年上市券商合计实现营业收入和归母净利润2,475和714亿元，同比分别-19.2%和-27.3%；分结构看，经纪、投行、资管、投资、利息和其他业务收入分别为578、259、220、503、279和636亿元，同比分别-6.3%、-2.5%、-4.4%、-46.9%、-6.7%和-9.9%，投资业务是业绩增长主要拖累；2）成本端，上市券商合计管理费用同比-9.2%至1,179亿元，信用减值损失同比-29.1%至17亿元，前期大幅计提减值后减值压力释缓；3）经营杠杆，行业扩表趋势延续，2022...

标签：证券

证券行业2022年中报综述：环比改善，分化延续.pdf

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2022/09/08
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浙商证券

证券行业2022年中报综述：环比改善，分化延续。1、业绩概览：营收利润环比改善，券商之间分化明显。业绩概览：22H1上市券商营收、净利润合计2,475/714亿元，同比减少19%/27%，降幅较22Q1收窄；22Q2营收、净利润分别环比增长57%/111%，业绩改善明显，主要受投资收益好转驱动。22H1券商整体盈利能力在低迷的市场中暂时下滑，平均ROE同比下降1.8pct至3.2%（未年化），但平均杠杆倍数较2021年末微增0.03倍，仍处于抬升通道。券商分化：22H1净利润排名前5的券商平均ROE（年化值）为7.3%，杠杆倍数为4.8；净利润排名后5的券商平均ROE（年化值）为-4.2%，杠...

标签：证券

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