产业前瞻 - 商业洞察 - 报告精读

上市公司2021年中报分析：顺周期大爆发，分化开始凸显

国信证券
2021/09/04
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上市公司2021年中报分析：顺周期大爆发，分化开始凸显。2021年二季度A股顺周期板块业绩如期兑现，受疫情影响较大的行业（休闲服务、交通运输等）以及经济复苏中盈利弹性较大的顺周期行业（有色、钢铁、采掘、化工等）利润增速大幅居前。如果不考虑2020年疫情冲击带来的低基数影响，以2019年二季度作为基数计算年化增速，可以看到电子、机械设备、医药生物等成长板块的利润表现也十分出色。

标签：投资策略 A股

中熔电气专题研究报告：自主电力熔断器领军者

国海证券
2021/09/04
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公司是国内电力熔断器领军厂商。公司主导产品为电力熔断器，2020年对应营收占比高达96.2%。目前公司产品主要下游应用领域为新能源汽车、新能源风光发电及储能、通信、轨道交通等新兴市场。近年来公司业绩在下游需求的带动下持续高增，期间费用率持续下降，盈利能力不断提升。公司IPO募投项目将帮助公司解决产能瓶颈，提升自动化、智能化水平，助力公司高速发展。

标签：中熔电气新能源

华立科技专题研究：游戏游艺龙头，IP卡牌新秀。动漫IP衍生品为最大看点，高速增长或成营收支柱。基于三方面原因：1）行业空间较大：对标日本市场，我国卡牌游戏市场规模超过百亿，公司成长空间较大。2）IP独家代理：公司具有奥特曼、宝可梦、龙珠等多个知名IP的独家代理权，公司与版权方合约每年自动续签，合作变化风险小。3）趣味加持：与纯卡牌销售业务相比，公司的卡牌通过游戏机出售，购买后可进行一轮或数轮游戏，增添游戏趣味，将卡牌群体、IP粉丝和游艺玩家三者结合，扩大卡牌业务受众。

标签：华立科技游戏

吉林碳谷专题研究：原丝产业化元年到来，率先卡位引领国产替代

申万宏源研究
2021/09/04
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吉林碳谷专题研究：原丝产业化元年到来，率先卡位引领国产替代浪潮。公司是国内碳纤维原丝龙头供应商。吉林碳谷成立于2008年，在原奇峰化纤晴纶制备的基础上进行碳纤维原丝自主研发、生产和销售，管理层拥有丰富的产业经历，经过多年深耕，突破日韩、欧美等国的技术封锁，实现24/25/48K大丝束原丝的规模化生产，2020年停止增收不增利的丙烯腈贸易业务，未来将更加聚焦主营的原丝生产业务。碳纤维力学性能优异，公司原丝产品性能优良，为碳纤维核心材料。

标签：吉林碳谷碳纤维

华为云专题研究报告：全球增速最快的一线云厂商

中信证券
2021/09/04
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华为云专题研究报告：全球增速最快的一线云厂商。2020年华为云全球份额占比4.2%，首次跻身全球TOP5行列，同时亦是同期收入增速最快的全球一线云厂商。目前国内云计算市场正进入发展的新周期，云厂商需要具备产品、客户、渠道、交付服务等层面的一体化综合能力。伴随自身组织架构、业务定位的理顺，华为云中期有望充分借助自身全栈式产品能力，以及在客户、渠道、交付服务方面的积累，不断巩固和扩大在国内市场的领先优势，但同时亦需要转变过去硬件设备销售思维，并在底层基础、PaaS能力、SaaS软件生态等层面持续完善。

标签：华为云云计算华为

新兴产业景气跟踪及比较研究

广发证券
2021/09/04
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新兴产业景气跟踪及比较研究。本篇为《策话新兴产业系列》第六篇，新兴产业超额收益与产业逻辑相关性明显提升，景气跟踪的投资指导性增强。本文将①建立新兴产业景气跟踪框架；②复盘景气与超额收益映射；③比较新兴产业核心景气度并形成打分表，最终建立景气追踪-行业比较-投资指导的研究框架。新兴产业景气跟踪对于投资的指导性增强。①市场空间大、确定性强的领域，超额收益往往领先于景气实际拐点开启；②产业在政策驱动期间，超额收益的开始与结束均领先于景气拐点，而在技术驱动区间中，超额收益与景气的同步性明显增强；

标签：新兴产业投资策略

紫光国微专题研究：特种与安全两翼齐飞，公司步入快速发展阶段

华西证券
2021/09/04
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公司该业务主要包括智能安全芯片和智能终端安全芯片两大领域。当前我国现有大量银行卡陆续进入更换期，在原有需求叠加更换需求的情景下，我国银行卡规模将持续扩大，预计2024年将达到16.3亿张，智能安全芯片在金融领域的渗透率将持续提升。同时，在政策支持力度加强、资金投入增多等因素的推动下，近年来智能安全芯片国产化趋势明显，国产智能安全芯片市场规模不断扩大，预计2023年将达到129.82亿元。

标签：智能终端紫光国微

中国平安专题研究报告：生态协同增效，改革静待花开

浙商证券
2021/09/04
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中国平安专题研究报告：生态协同增效，改革静待花开。平安是我国领先的科技型个人金融服务集团，业务之间深度协同促进价值提升。寿险核心优势突出，改革阵痛不改长期价值。目前估值处于历史低位，看好改革成效显现后业绩与估值修复。平安是领先的科技型个人金融服务集团。①品牌方面，平安位列2021年世界财富500强第16位，高于中信集团的第115位、招商局集团的第163位、光大集团的第194位；②规模方面，2020年末平安总资产9.5万亿，仅次于招商局的10.3万亿，高于中信的8.2万亿、光大的5.9万亿；

标签：保险中国平安

木林森资价值分析报告：材料为基，成品为王，打造LED一体化龙头

中信证券
2021/09/03
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木林森资价值分析报告：材料为基，成品为王，打造LED一体化龙头。公司是国内LED封装龙头，且已收购朗德万斯向下游照明市场延伸建立品牌与渠道，2020年品牌贡献大头营收/毛利，占比分别67%、87%。未来，公司在受益行业回暖业绩上升的同时，料将持续提升品牌端盈利能力（与材料端协同整合）及营收规模（加码新兴市场，重回北美市场）。公司概况：材料与与成品协同的LED全产业链布局公司。

标签：木林森 LED LED

新型电力产业报告：新型电力系统建设加速，电化学储能赛道爆发

中泰证券
2021/09/03
1950

新型电力产业深度报告：新型电力系统建设加速，电化学储能赛道爆发，主要内容包括：1、新型电力系统助力双碳战略落地；2、电网转型升级开启投资新机遇；3、电化学储能爆发，万亿赛道启动；4、投资建议。

标签：能源电化学储能电力系统新型电力系统

紫江企业专题研究：包装业务稳定增长，铝塑膜受益国产替代

天风证券
2021/09/02
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紫江企业专题研究：包装业务稳定增长，铝塑膜受益国产替代，“买入”评级！传统包装业务利润稳定增长，铝塑膜有望成为业绩增长点。目前公司形成以包装业务为核心，快速消费品商贸业务、进出口贸易、房地产和创投业务为辅的产业布局。传统包装业务方面，2018-2020年公司分别实现归母净利润4.33亿元、4.94亿元和5.65亿元，其中PET瓶及瓶坯和彩色纸包装印刷及塑料彩印为公司两大主要利润来源。

标签：铝塑膜软包电池紫江企业

长远锂科专题研究报告：背靠资源端，正极材料一体化领军企业

华创证券
2021/09/02
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长远锂科专题研究报告：背靠资源端，正极材料一体化领军企业。公司深耕锂电正极材料二十载。湖南长远锂科股份有限公司由长沙矿冶研究院于2002年筹建，19年4月，由五矿、长沙矿冶院等作为发起人，将长远锂科整体变更设立股份有限公司，至此公司股东变为五矿以及五矿子公司长沙矿冶院。公司主要从事高效电池材料的研究与生产，主要产品包括多元材料前驱体、多元正极材料、钴酸锂等锂电正极材料和镍氢电池正极材料，拥有锂电多元材料前驱体和锂电多元正极材料完整产品体系。

标签：正极材料锂电正极长远锂科

菱电电控专题研究：国内电控系统领军企业，引领实现国产替代

申万宏源研究
2021/09/02
1259

菱电电控专题研究：国内电控系统领军企业，引领实现国产替代。公司汽车发动机管理系统（EMS）研发15余载，成功打破国外电控系统技术垄断，是技术最领先，产品线最全的自主电控系统厂商。公司主营业务包括汽车EMS、纯电动汽车电控系统、混合动力汽车电控系统、摩托车EMS的研发、生产、销售和技术服务。

标签：菱电电控电控系统

专精特新“小巨人”企业特质专题分析报告

安信证券
2021/09/02
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专精特新“小巨人”企业特质专题分析报告。新三板专精特新TMT合计市值619亿元，近三年利润复合增速达34%。新三板专精特新属于TMT行业的公司共95家，截至2021年8月27日，新三板专精特新TMT公司市值共计619亿元，市值达到10亿元以上的公司共18家，占比19%。公司整体市值中位数为4.20亿元，其中通信设备市值最高，达5.89亿元。全体公司中市值最高的为观典防务和富士达，分别达48.1亿元和42.1亿元。

标签： TMT

气凝胶产业深度研究报告：崛起气凝胶，助力碳中和

华安证券
2021/09/02
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气凝胶产业深度研究报告：崛起气凝胶，助力碳中和。在20世纪30年代被发明至今，气凝胶已经创下了15项目“吉尼斯世界记录”。凭借极轻、隔热、最低介电常数等硬实力被誉为“改变世界的十大神奇材料”之一。气凝胶是一个物相状态，包括碳化物、氧化物、金属、非氧化物、半导体等多种材料都可以制作成气凝胶，各种气凝胶结构、性质不同。气凝胶可以加工成多样形态以适应不同的应用，如气凝胶颗粒、气凝胶毡、气凝胶板和气凝胶涂料。

标签：气凝胶新材料