2025年佳合科技研究报告：绿色包装一体化龙头，ESG+越南双轮驱动赋能国际品牌一站式解决方案

1、 公司发展：佳合科技国内外布局，2024 年收购越南立盛

公司的主营业务为纸质包装与展示产品的研发、设计、生产和销售，公司为客 户提供全方位的包装与展示解决方案，可根据客户的需求量身定制、设计综合包装 方案，提供精细化服务。公司业务链涵盖包装设计、新产品研发、包装方案优化、 包装工艺设定、包装印刷生产、供应链优化、产品配送、客户端包装方案的解决等 各个环节，公司已与沃尔玛、家得宝、劳氏、塔吉特、百思买等国内外知名品牌建 立了稳定的业务合作关系，得到了客户的广泛认可。 公司是江苏省高新技术企业，属于区域性竞争力较强的印刷包装企业，2016 年 获得“昆山市科技研发机构”称号，2018 年被认定为昆山市企业技术中心，2020 年 被认定为苏州市企业技术中心，2022 年被认定为昆山市创新型中小企业，已经通过 GMI 认证、G7 认证、ISTA 实验室认证、FSC 认证、ISO9001、ISO14001、ISO45001 管理体系认证。公司已有 30 项实用新型专利，4 项计算机软件著作权。公司致力 于印刷包装产品应用领域不断研发和创新，以满足客户对瓦楞包装产品的外观及功 能性要求。

1.1、 业务梳理 ：产品多样，提供一站式解决方案

佳合科技依靠专业的包装设计与研发团队，准确分析定位客户的品牌与产品包 装需求，从设计环节开始，为客户提供精品质、高强度、轻量化的绿色环保包装印 刷产品方案，并在客户认可的基础上提供后续的定制、生产、测试、配送、售后等 一系列的服务。实现客户“一站式采购”, 提供“服务一体化”、“产品一体化”的一 站式解决方案。

公司的主要产品包括彩印类产品、水印类产品及纸板三大类，以彩印类、水印 类产品为主。 彩印类产品包括展示架、展示盒、彩箱、礼品盒、手提袋等。 纸质展示架是一种以纸为主要材料制作而成的展示工具。通常采用瓦楞纸板、 卡纸等纸质材料。这些材料具有重量轻、便于运输和组装的优势。同时，纸质材料 可以进行印刷和装饰，能够根据不同的产品和品牌需求进行个性化设计。纸质展示 架广泛应用于商场、超市、专卖店、展会等场所，用于展示各类商品，如食品、化 妆品、电子产品、书籍等。它可以有效地提升产品的陈列效果，促进销售。

展示盒应用于各大商场、超市，适用于小型商品的促销、堆放、展示，绿色环 保、方便运输、组装迅速。

彩印纸盒是由卡纸和瓦楞纸板这两种材料制成的折叠纸盒和彩色瓦楞箱。它结 合了彩印技术与纸盒结构，通过多色印刷和精密加工，实现美观与实用的统一。

礼品盒外观高档、精美，广泛应用于商场、超市的促销活动及各种礼品的包装。

手提袋制作简单、实用便捷、流通性强，环保节能，替代 PVC 袋子等，应用广 泛。

彩印纸卡是利用彩印技术，在纸张基材上印制出丰富色彩和图案的卡片。它结 合了纸张的柔韧性和印刷技术的多样性，创造出具有视觉吸引力和信息传递功能的 卡片产品。

水印类产品主要为柔印纸盒。柔印纸盒是指采用柔性版印刷技术（Flexographic Printing）制作的纸盒。柔性版印刷是一种使用柔性印版，通过网纹传墨辊传递油墨 至印版上，再将油墨转印到承印物表面的印刷方式。柔性版印刷适用于印刷瓦楞纸 箱，能够在粗糙的瓦楞纸板表面实现清晰的印刷效果。

纸板指瓦楞纸板。瓦楞纸板是一种多层的纸质板材，由至少一层瓦楞纸夹层和 一层或多层平面纸组成。瓦楞纸夹层呈波浪状，形似瓦楞，这种结构赋予了瓦楞纸 板较高的强度和缓冲性能。平面纸则分别贴合在瓦楞纸夹层的上下两面，起到保护 和增加平整度的作用。同时瓦楞纸板符合环保要求，使用后可回收再利用。

公司的主营产品主要包括彩印产品和水印产品。其中，彩印产品在主营业务收 入结构中占比较高，长期以来一直稳定维持在 50%左右的水平。在 2024 年，公司彩 印产品的收入占比上升，占比为 49.07%；水印产品的收入占比有所下滑，占比为 39.94%。

在公司的主营业务构成中，彩印产品展现出了较高的毛利率水平。2024 年，彩 印产品的毛利率达到了 18.62%。相较之下，水印产品的毛利率则略逊一筹，2024 年 为 10.86%。

1.2、 发展历程：公司深耕纸包装行业多年

昆山佳合纸制品科技股份有限公司成立于 2001 年 3 月，位于江苏省昆山开发区 蓬朗镇环娄路 228 号，投资总额 3 亿元人民币。主要生产纸箱、彩盒、产品展示架 及展示盒等。公司先后通过美国 G7、Lowe's、TARGET、BB&B、BBY、Walmart 等国际公司认证。先进的技术，严格的管理，高品质的产品，使公司在市场上树立 了良好的口碑，赢得广大客户的认可和信赖，产品遍布世界各地。

公司共有三家子公司。分别为常熟市佳合纸制品科技有限公司，广德佳联包装 科技有限公司和越南立盛包装有限公司。

1.3、 财务状况：2024 年营业收入同比增长 124.34%

公司 2021 年-2023 年营业收入受疫情影响略有下滑，2024 年营业收入回暖。公 司 2024 年度营业收入达到 6.49 亿元，同比增长达到 124.34%。

公司净利润和归母净利润也有明显的回升，2024 年净利润达到 5,150.02 万元， 归母净利润达到 3,383.40 万元。同比上升分别达到 163.41%、64.07%。

公司的净利率和毛利率在 2020 年-2024 年期间整体略有下滑。2024 年度，公司 的净利率与毛利率分别为 14.42%、7.94%。

在 2022 年至 2023 年期间，公司的期间费用率呈现上升态势，主要驱动因素为 管理费用率和销售费用率的变动。从管理费用率来看，2023 年出现了显著的大幅增 长，占比达到 5.82%。2024 年度，管理费用率出现了回落，显示出公司在费用管控 方面取得了一定成效。

公司的研发投入相对较低，但在 2020 年至 2023 年期间，呈现出逐年稳步攀升 的态势。到 2023 年，公司研发费用率达到 2.40%。

近年来公司在运营效率方面呈现出积极的变化，存货周转天数和应收账款周转 天数均呈现出波动下降的良好趋势。2024 度，公司的存货周转天数为 31.24 天，应 收账款周转天数则降至 77.87 天。与 2023 年的水平相比，这两项关键指标均实现 了显著下降，充分反映出公司在库存管理与应收账款回收等方面的能力不断提升， 经营质量和运营效益持续向好。

公司在2021年至2024年期间，排名前五的客户销售金额合计占比分别为29.61%、 25.52%、24.02%、29.29%。公司在客户结构方面呈现出良好的分散性，有效避免了 对单一客户的过度依赖。

越南立盛 2021 年、2022 年、2023 年 1-9 月 实际营业收入分别为 22,211.59 万元、25,461.07 万元、22,667.65 万元，实际净利润分别为 1,620.95 万元、2,650.03 万元、3,624.68 万元。

根据重组问询披露，越南立盛的往期收入和在手订单，预计 2023 年 6-12 月至 2028 年预测营业收入分别为 17,757.32 万元、32,146.16 万元、33,753.48 万元、 34,766.07 万元、35,809.05 万元、36,883.33 万元。预测净利润分别为 2,414.58 万 元、4,286.61 万元、3,916.99 万元、3,902.29 万元、3,885.11 万元、3,867.39 万元。

越南立盛 2021 年、2022 年、2023 年 1-9 月主营业务毛利率分别为 10.98%、 16.01%和 20.75%，总体呈逐年增长趋势，主要原因为：随着越南立盛收入增加，越 南立盛整体生产管理效率存在一定提升；越南立盛收入结构中较高毛利率的彩印产 品占比增加。

越南立盛水印产品的销售单价有提升，越南市场瓦楞包装产品市场整体良好。 主要原材料采购单价整体呈现 2021 年度波动上升，后波动下行的趋势，与市场价格 匹配程度较高。

越南立盛 2021 年、2022 年的销售费用率和管理费用率较低，主要原因包括：（1） 越南当地工资水平低于国内同行业可比公司薪资水平；（2）越南立盛尚处于起步快 速发展阶段，主要客户如 TCL 智能电器（越南）有限公司、越南荣威体育娱乐用 品有限公司、越南 TTI 制造有限公司、伸兴工业有限公司等分别为股东昆山佳合、 昆山苏裕、安琪国际固有客户资源或品牌效应吸引，销售人员、管理人员相对精简。

越南立盛产品的相关物理技术指标符合 TCL、永艺家具、荣威娱乐用品等国内 电器、家居产品厂商及国际知名商超的要求，公司的产品在结构强度、可靠性、耐 久性、实用性、安全性（保护内容物）方面可以充分满足下游客户的需求。 设计效果方面，越南立盛产品在实现容装性、保护性与便利性等基本功能的同 时，兼顾显示性和陈列性，达到合理、适用、美观的效果。另外，根据国内外去塑 环保要求，越南立盛亦可以从环保的角度设计出可操作的结构方案，满足客户多样 化需求。绿色化方面，纸包装的回收利用率较高，且越南立盛生产的部分产品具有 FSC 认证，属于绿色环保产品。2023 年 12 月 15 日越南立盛获得越南平阳工业区 管理局颁发的 “80/GPMT-BQL”号环境执照。 越南立盛已取得 G7、GMI 等色彩管理、印刷过程控制方面的国际认证以及国 际安全运输协会（ISTA）认证，通过该实验室出具的测试报告具有国际通用性，取 得了国际知名客户的广泛认可。 越南立盛 2021 年-2023 年 1-9 月的前五大客户销售情况如下。通过 2021 年 -2023 年 1-9 月的销售情况可以看出，越南立盛的主要客户相对稳定，没有发生重 大变化。

越南立盛采用直销模式，无经销商、代理商。越南立盛的销售部门业务员主要 采用主动走访、参加行业展会、网络推广、老客户推荐等方式与越南周边或国际客 户建立联系，与客户主要通过签订框架性协议的方式确定合作关系。 越南立盛在产品上有自身特有的核心竞争力，取得了国际知名客户的广泛认可； 并且通过多种途径去维系以及开拓客户关系；同时结合越南当地纸制品行业市场环 境，包装行业市场需求不断扩大，纸和纸制品行业不断发展，将为越南立盛和客户 之间的稳定合作提供了坚实的基础。 2021 年至 2023 年 9 月，越南立盛主要以彩印、水印产品为主，二者合计占公司 主营业务收入比例分别为 94.03%、94.15%及 97.80%。

2、 行业环境 ：越南市场飞速发展

公司主营业务为纸质包装与展示产品的研发、设计、生产和销售，根据国家统 计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“C22 造纸和纸制品业”分 类“C223 纸制品制造”中的“C2231 纸和纸板容器制造”。

2.1、 概念解析：绿色政策促进纸包装行业发展

截至目前，我国已经制定并实施了较为完善的包装印刷行业相关法律法规，并 发布了诸多支持行业发展的政策，为我国包装印刷行业的发展创造了良好的政策环 境。

国务院及有关部门颁布了鼓励行业发展的一系列政策，为行业发展建立了良好 的政策环境，将在较长时段内对佳合科技的经营发展带来促进作用，也对公司未来 的经营发展以及绿色包装、安全包装及智能包装的转型起到促进作用。

包装行业主要分为纸包装、塑料包装、金属包装、玻璃包装、木制品包装等子 行业。我国现代包装业起步于 20 世纪 80 年代，根据《2023 年全国包装行业运行 概况》，经过 40 余年的发展，2023 年，我国包装行业规模以上企业(年营业收入 2000 万元及以上全部工业法人企业)10,632 家，企业数比 2022 年增加 772 家。全国包装 行业规模以上企业累计完成营业收入 11,539.06 亿元，同比增长-0.22%，增速比 2022 年同期提高了 0.48 个百分点。

在包装行业的几大子行业中，纸包装是最大的细分子行业之一，2023 年度规模 以上企业完成营业收入 2,682.57 亿元，占比 23.25%。中国是全球最大的瓦楞纸生 产及消费国。预计在未来几年内，以瓦楞纸箱为代表的纸及纸板容器行业仍然有稳 健的增长空间。

2.1.1、 瓦楞纸箱行业存在较大增量空间

行业未来增量空间主要来自纸包装消费升级、快递包装需求以及纸包装对其他 材质包装的替代效应。一方面，随着城市化生活及经济的发展，需求端消费升级驱 动纸包装朝精品化、设计感、高科技方向发展，从而提升纸包装单价。商品外包装 将从包装功能向营销、展示、防伪等更复合功能发展。另一方面，近年来电商业务 迅速发展带动了快递业的纸包装需求。根据国家邮政局数据，2021 年全年，我国快 递业务量达 1083 亿件，同比增长 29.9%，包裹数量占全球一半以上。2024 年快递 业务量完成 1750.8 亿件，同比增长达到 21.5%。

此外，纸质包装对其他材质包装、尤其是塑料包装的替代效应也符合政策方向。 绿水青山就是金山银山，在国家政策对于环境保护的大力引导下，未来纸包装对于 塑料包装的替代也将更加深入，市场空间更为广阔。

2.1.2、 行业集中度将进一步提高

瓦楞包装行业由于进入门槛较低，中小生产厂众多，形成了我国瓦楞包装行业 分散的行业格局。2016 年 12 月，工信部和商务部联合发布了《关于加快我国包装 产业转型升级发展的指导意见》，要求从行业结构的角度，形成 15 家以上年产值超 过 50 亿元的企业或集团，行业内上市公司和高新技术企业大幅增加，形成一批具有 国际影响力的知名品牌。在未来一段时间，我国瓦楞纸箱行业将通过淘汰落后产能、 并购重组等方式进一步提高行业集中度，行业有望进入规模化、集团化发展阶段。 根据中国包装联合会数据，2023 年我国纸和纸板容器行业规模以上企业（年营 业收入 2000 万元及以上全部工业法人企业）为 2,991 家，企业数量增速放缓。

2.1.3、 提高附加值，提供一体化服务

随着产业规模化的发展进程，终端电子、烟酒、食品等行业消费者的需求逐步 催生了兼具设计感及性价比的纸包装产品需求，国内纸包装龙头企业已经普遍从单 一的生产制造商向涵盖采购、设计、生产、仓储、物流等一体化的服务商进行升级。 一体化服务能够满足客户的多方面需求，加速客户开拓，提高客户复购率。一体化 的包装整体解决方案包括创意设计解决方案、一体化产品制造和供应解决方案以及 售后服务解决方案。从创意设计、生产到交付再到售后，各环节均紧密围绕客户的 实际需求，一体化服务优化了产业链的效率，从而为客户创造最大价值。

2.1.4、 跨区域多点布局生产基地

由于瓦楞纸箱产品本身单价较低，其成本构成中运输成本占比较高，因而对运 输成本较为敏感。基于这一特性，瓦楞纸箱的经济运输半径通常被限制在 300 公里 以内。这就决定了对于瓦楞纸箱企业而言，广泛设立生产基地以贴近市场、满足当 地需求，成为实现产能扩张的主要且行之有效的方式。 目前，国内瓦楞纸箱行业的龙头企业纷纷通过新建生产线、开展兼并收购等多 元化方式，积极布局全国性的生产网络。随着国内制造业内迁趋势的日益明显，许 多行业龙头企业将目光投向了中西部地区，加大了在这些区域的投资设厂力度。 在行业积极变革的大背景下，佳合科技也展现出了其独特的战略眼光与魄力。 2024 年，佳合科技成功完成对越南立盛的收购，正式迈出了布局越南市场的关键一步，不仅拓展了企业的市场版图，进一步优化产能布局，提升市场竞争力，也为其 在国际市场的竞争中赢得了先机。

据越南包装协会称，包装行业预计将以每年 12.3%的速度增长。Nguyễn Ngọc Minh Thy，越南包装协会副主席在 2022 年 11 月 11 日 HCM 市举行的研讨会上讨论 了包装行业的发展餐饮、消费品、出口和电子商务的增长推动了这一增长。据 FiinGroup 的市场调研与咨询总监 Khiếu Duy Hải 称，越南市场为外国投资者提供了 机会。2022 年 11 月 11 日，他在 HCM City 的一次研讨会上表示，2017-2021 年，该 行业年均增长 11%。

随着全球制造业工业的转移，越南逐渐向制造业大国发展，商品和服务消费领 域的增长越来越迅速，电子、制药、医疗保健、食品、饮料等行业使用经济、环保、 轻质的包装产品的终端用户越来越多，促使越南包装行业的市场需求不断增长，其 中纸箱包装是增长最快的细分行业之一。在 2017-2021 年间，得益于电子商务行业的 飞速发展，快递业务量激增，用于制造纸箱、纸箱的夹心以及缓冲包装材料等的瓦 楞纸板市场需求随之释放，进而促使市场的持续快速发展。根据新思界行业研究中 心统计，2021 年全球电子商务交易额接近 5 万亿美元，并且预计在未来四年内仍将 维持着较高的年均复合增长率，到 2025 年有望增长至 7.5 万亿美元。 与此同时，越南出口的高增长也带动了包装纸需求的急剧增加，尤其是纺织、 鞋类、海产品、元器件、电子设备等出口占比较高的行业。元哲咨询分析，近年来， 越南造纸业的年平均增长率约为 10%-12%，其中包装纸的产能投资项目大，年平均 增长率约为 15%-17%。随着需求的强劲增长和纸品在经济中的多元化作用，造纸业 贡献了约 1.5%的 GDP，出口额已超过 10 亿美元。越南已经从一个进口需求的国家 成为各种纸的出口国，特别是包装用纸。据元哲咨询分析，2018-2022 年越南纸及纸 制品出口额的年均复合增长率达 20.25%，2022 年，越南纸品出口总额为 19 亿美元， 同比增长 12.5%。 2022 年，美国是越南最大的出口市场，占出口总额的 23.8%，2022 年纸及纸制 品对美国市场出口额较 2021 年增长 14.3%，是 2022 年纸及纸制品行业出口增长的主 要原因。此外，2022 年越南纸和纸制品对许多市场的出口较 2021 年都有所增加。对 柬埔寨的出口增长 21.4%，中国台湾增长 22.6%，印度尼西亚增长 28.8%，泰国增长 84.6%，澳大利亚增长 12.3%，新加坡增长 10.6%，菲律宾 38.4%，阿联酋 34.9%， 等等。

2.2、 行业壁垒

2.2.1、 资金规模壁垒

瓦楞包装行业属于资金密集型行业，中高档瓦楞产品的生产线需要较大规模的 设备、厂房等固定资产投入；同时，随着业务的发展，企业生产设备的升级换代、 扩大产能、产品研发等都需要持续的资金投入；此外，由于消费者需求层次不断提 升，品牌客户对包装产品的需求也不断提高，促使包装生产企业不断增加在产品研 发上的投入以保持市场竞争力；另外，行业内企业在为客户提供各种规格和品类的 产品时，自身须备足相应规格和品类的原材料，大规模的原材料备货也对企业资金 造成较大的压力。 瓦楞包装行业具有明显的规模经济效益，企业只有通过扩大生产规模和加大资 金投入，为客户及时提供大批量、高质量的产品，形成规模效应，才能在行业竞争 中处于领先地位。规模小、供应能力不足的企业将在行业的整合过程中被逐步淘汰 出局。倘若新进入的包装制造公司市场开拓能力不足，积累的客户资源数量较小， 无法形成规模化经营，同时要面临内部资金、品牌、销售等多方面的发展制约，在 市场竞争中难以取得有利地位。

2.2.2、 客户认证壁垒

中高端品牌客户在选择包装产品供应商时均实行非常严格的考核认证制度，供 应商必须符合一系列严格的选择标准，并通过漫长的考察程序才能与中高端品牌客 户确定合作关系。本行业企业在正式成为客户合格供应商之前，其资金和销售规模、 研发设计能力、生产能力、品质控制能力、市场响应速度、社会责任等各个方面均 需接受客户长期、严格的审核，该考核认证周期通常为数月至数年不等。在成为合 格供应商之后，也同样需要经历周期较长的小批量试制、中批量试产才能进入大批 量供应，且每年都会对其生产、采购、环保情况、安全管理等方面进行测试、评审 和验收。 在现代包装产业发展阶段，中高端消费品包装主要为客户定制的非标产品，众 多下游行业客户新产品研发与生产的周期越来越短，产品更新换代的速度越来越快，这对包装供应商的设计能力、柔性制造能力、产品与服务的品质保障能力等综合实 力提出了较高要求。下游客户，尤其是大型客户为了保持其自身产品品质的安全性 与稳定性，不会轻易更换其包装服务供应商，这对新入企业争夺客户资源也设置了 障碍。因此，瓦楞包装行业的生产企业存在较高的客户认可度壁垒。

2.2.3、 技术与工艺壁垒

中高档纸箱具有低克重、轻量化、高强度、图案色彩还原度高等特点，而批量 生产这类高档纸箱需要纸箱生产企业具有较高的瓦楞纸箱制作工艺，高精度、细腻 的印刷内容也要求厂商具备较高的印刷技术和工艺水平。为应对上述需求，中高档 纸箱生产厂商需引进高性能印刷机、高性能瓦楞纸板生产线，同时具备较好的技术 积累和工艺经验。掌握先进的生产技术及工艺需要时间和经验的积累，这对新进入 行业的企业构成了一定的障碍。并且随着知名品牌客户对智能化包装、整体包装解 决方案服务的需求与日俱增，市场对瓦楞纸箱企业的产品研发、设计以及生产运营 等方面提出了更高的技术要求。未来瓦楞纸箱企业新的发展领域将随着行业研发水 平和技术工艺水平的提高而拓宽，这对于新进入行业的企业将构成更大的技术壁垒。

2.3、 竞争格局

公司的竞争对手主要是本土龙头企业以及国际知名同行业企业。根据公司产品 与服务内容，选取美盈森、大胜达、艺虹股份、龙利得作为可比公司。

与可比公司进行对比分析，在毛利率方面，公司低于行业平均水平区间；在净 利率方面，公司相较于可比公司处于较高水平。2024 年度公司的毛利率与净利率分 别为 14.42%、7.94%，可比公司的毛利率与净利率的平均值分别为 16.68%、4.27%。

公司期间费用率显著低于同行业可比公司。2020-2024 年度，佳合科技的期间费 用率分别是 7.59%、7.60%、9.31%、11.96%和 8.33%，可比公司平均值分别为 14.01%、 13.61%、13.11%、13.89%和 13.85%。

其中，公司财务费用率和销售费用率处于可比公司平均水平。

对比可比公司平均水平，公司管理费用率较低。2020 -2024 年度佳合科技的管理 费用率分别为 3.11%、2.92%、4.08%、5.82%、5.59%，可比公司平均管理费用率则 分别达到 5.46%、5.51%、5.70%、6.18%、10.42%。

在近几年的发展进程中，公司的研发费用率呈现出波动上升的态势，反映出公 司对研发投入的重视程度在逐步提升。然而，与同行业的可比公司进行横向对比时 可以发现，公司研发费用率一直处于相对较低的位置，在研发资源的投入规模上与 可比公司仍存在一定的差距有提升空间。2020-2024 年度公司的研发费用率分别为 0.99%、1.30%、1.90%、2.40%以及 1.51%。

3、 亮点探寻

3.1、 设计与技术优势

公司属于区域性竞争力较强的印刷包装企业，截至 2024 年年报，公司持有 30 项实用新型专利、2 项发明专利及 4 项软件著作权，2016 年获得“昆山市科技研发 机构”称号，2018 年被认定为昆山市企业技术中心，2020 年被认定为苏州市企业技 术中心，2017 年 12 月被认定为高新技术企业并于 2020 年 12 月通过复审，2022 年 被认定为昆山市创新型中小企业。

3.1.1、 结构设计技术的持续创新

公司注重纸盒的新材质、新样式，包装时的新思路、新方法，在发展的道路上 不断创新。设计研发团队扎实的理论和多年的实践经验保证公司不断实现技术创新 和升级，提升产品的性能和综合竞争力。 公司的产品包括设计成形态各异的产品展示架，为产品起到了展示、宣传、促 销的作用，在实现容装性、保护性与便利性等基本功能的同时，兼顾显示性和陈列 性，达到合理、适用、美观的效果，具有较强的视觉吸引力和冲击力；是传统塑料、 木质货架、铁架较好的替代品，相对低碳、环保。

为顺应环保大趋势，公司将展示架的内衬由 EPE 材质优化为纸板，减少塑料的 使用，使得产品的可回收性更高，并通过改进内衬结构，在保障承载能力的同时降 低了成本、减少了加工工艺的复杂度，提升了生产效率。 同时，通过持续结构创新，公司使得展示架生产过程中切除的废纸更少，提升 了原材料的利用率，降低了材料成本。

3.1.2、 色彩管理技术的持续创新

随着数字技术的发展，印刷技术得到了快速发展，色彩管理技术也应运而生。 色彩管理技术的实现主要包括提供和处理色彩描述文件、色彩空间转换、色彩匹配 等主要步骤，纸质包装与展示产品印刷的色彩还原度是纸质包装产品印刷的核心。 公司拥有权威的色彩管理软件（ GMG ）和色彩测试设备与系统 （I1+PressTune/exact+colorcert），公司专业的色彩管理工程师定期对打印机、CTP、 印刷机（KBA162/KBA105）进行色彩校对和曲线校对，公司纸质包装产品的印刷使 用符合国际标准（G7）的油墨，印刷与彩喷的色相相似性达到 90%至 95%，持续创 新缩短开发周期，节约开发成本，同时保证印刷质量稳定。

3.1.3、 结构性能测试技术的持续创新

包装与展示产品的结构性能测试主要包括对包装材料、包装容器和包装件性能 进行的测试与分析。保证被包装产品不受损坏是包装件的首要责任，公司的结构性 能测试实验室现为 ISTA 测试机构成员之一，除了具备对纸板基本物理性能进行测试的能力外，还可以在结构设计过程中对震动、跌落、夹抱、整箱抗压等运输性能进 行测试，完成包装结构设计的全方位服务，高效的满足客户需求。 目前国内可以完成 ISTA 测试的机构约有 151 家，主要分布在沿海区域。

公司已经通过 GMI 认证、G7 认证、ISTA 实验室认证、FSC 认证、ISO9001、 ISO14001、ISO45001 管理体系认证，形成了质量控制的闭环模式。

3.1.4、 积极开展产学研合作

佳合科技积极开展产学研合作，充分利用高校和科研机构的人才优势和研发资 源，加速技术成果的转化和应用。公司与常州工学院就“一种防水阻燃瓦楞纸盒的 研发”项目进行合作，主要内容为对“防水阻燃瓦楞纸盒的研发的技术指导”，涵盖 了防水阻燃技术的研发、实验、测试和应用等多个方面。公司和技术团队提供实验 设备、材料和资金支持，同时派遣技术专家参与研发过程，与常州工学院的专业技 术人员共同开展实验和研究。此次产学研合作将有助于提高防水阻燃瓦楞纸盒的性 能和质量，推动纸盒行业的技术进步和产业升级。同时，也有利于公司和技术团队 拓展市场、提升品牌影响力，为企业的可持续发展注入新的动力。

3.2、 客户优势

佳合科技与下游商超合作良好，产品质量、服务水平、交期等均获得了商超的 认可。公司已与沃尔玛、家得宝、劳氏、塔吉特、百思买等国内外知名品牌建立了 稳定的业务合作关系，得到了客户的广泛认可。家得宝将佳合科技认定为战略性包 装供应商，佳合科技连续四年获得家得宝颁发的 PARTNER OF THE YEAR，该奖项 2019 年度至 2022 年度每年在中国仅颁发 1-3 家，获得充分认可。 家得宝为全球知名家居用品零售商，门店遍布美国、加拿大、墨西哥和中国等 地区，2022 年《财富》世界 500 强排行榜排名第 43。2021 年度“美国零售百强榜” 排名第 4，美国零售额 1,212.6 亿美元，美国门店数 1,974 家。

3.3、 可持续发展 A 级

公司始终将 ESG 理念深度融入经营战略，通过系统性布局和前瞻性投入，在环 境保护和可持续发展领域取得显著成效。，公司积极推进绿色工厂建设并完成申报工 作，于 2025 年初成功获得苏州市 3A 级绿色工厂认证。

公司引入 ISO14001 环境管理体系，创新性地构建了覆盖产品全生命周期的环境 管理方案，通过智能化生产、清洁能源利用、循环物流体系等要素的有机整合，实 现了环境效益与经济效益的双赢。截至 2024 年末，公司及控股子公司广德佳联、常 熟佳合、越南立盛均已通过 ISO 14001 环境管理体系认证。

从具体实践来看，佳合科技（国内）2024 年度环保投入总金额为 54.73 万元。 得益于在 ESG 领域的持续深耕，公司 Wind ESG 评级达到 A 级。

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