2025年佳缘科技研究报告：特种信息安全领军者，军工信息化与卫星互联网带来持续动能

1. 佳缘科技：网络信息安全和信息化解决综合方案的供应商

1.1. 深耕信息化服务二十余年，坚持自主研发创新

佳缘科技深耕信息化及网络信息安全领域二十余年，是专注于网络信息安全产品和 信息化综合解决方案的供应商。公司致力于开发和提供符合客户需求的网络信息安全产 品，并为客户提供全面的信息化解决方案。在网络信息安全领域，佳缘科技提供各类安 全产品，包括软件系统、板卡、整机和专用芯片等，以保护客户的网络和数据安全。同 时，公司还提供信息化综合解决方案，结合自研的数据平台系统和智能化系统建设，为 客户提供定制化的信息化服务，帮助客户实现数字化转型和提升业务效率，以满足他们 在网络信息安全和信息化方面的需求。

1.2. 产业布局不断优化，增强公司业务实力

佳缘科技有限公司成立于 1994 年，起步于广告装饰行业，此后公司主营业务经历 了三次迭代。从 2002 年到 2015 年,公司逐渐从建筑安防工程服务商转变为信息化系统 集成服务商。它开始技术布局计算机软硬件开发,覆盖政府客户,并在 2015 年推出互联 网+医疗软件产品，逐步形成了自身的核心竞争力。2016 年,公司开始使用“安全管理综 合风险预警技术服务平台”来加强网络安全。截至 2019 年,公司已经形成“信息化+网 络安全”一体两翼的完整业务架构,其中包括软硬件服务。

1.3. 股权结构稳定，子公司助力创收

公司拥有稳定的股权结构，王进为实控人。公司股权集中度较高，截至 2024 年中 报，董事长王进持股 37.68%,为公司控股股东与公司实控人。朱伟华和朱伟民担任公司 副总经理职务。公司下设五家全资子公司，负责在不同的地区开展业务。 为了激励员工尤其是中层管理人员核心技术骨干和业务骨干，公司于 2022 年 11 月 决定开始实施股权激励计划。将净利润、复合增长率、研发费用比重、军品收入复合增 长率作为考核指标，进一步实现公司业绩与员工自身利益绑定，这有助于激发员工的工 作积极性，促进公司的快速发展。

1.4. 下游需求蓬勃出现，公司业绩快速增长

蛰伏后再迎快速增长期，2024 年归母净利润增长近三倍。佳缘科技近年来的业绩呈 现出波动趋势。从营收方面看，公司在 2019 年至 2021 年期间实现了显著增长，从 1.31 亿元增长至 3.17 亿元，但在 2022 年和 2023 年有所回落，2023 年前三季度营收为 1.95 亿元，略低于 2022 年。归母净利润方面，公司在 2019 年至 2021 年同样实现了快速增 长，从 0.32 亿元增长至 0.93 亿元，但在 2022 年出现下滑至 0.62 亿元，并在 2023 年前 三季度进一步亏损，归母净利润为-0.18 亿元。2024 年业绩预告披露，2024 年公司实现 归母净利润近千万，同比增速约 300%。

网络信息安全服务和军工行业仍是其主要收入来源。从产品分类来看，网络信息安 全服务始终占据主导地位，尽管在 2024 年上半年有所回落，但整体仍保持较高比例。 信息化综合解决方案服务的营收占比在 2022 年有所下降后，于 2023 年和 2024 年上半 年有所回升。技术服务虽然占比相对较小，但呈现波动上升趋势。从行业分类来看，军 工行业一直是佳缘科技的重要营收来源，且近年来保持相对稳定的高占比。医疗行业在 2021 年后营收占比显著下降，并在后续年份中保持低位。政务行业的营收占比则呈现波 动变化，整体占比较低。

网络信息安全产品与军工应用毛利率较高，公司综合毛利率呈现稳步向好态势。公 司整体毛利率在 2020 年至 2022 年期间呈现逐年上升趋势，从 52.04%增长至 55.47%， 显示出公司业务盈利能力的逐步提升。然而，在 2023 年，整体毛利率出现下降，降至 48.51%。具体到各业务，网络信息安全服务的毛利率在五年内虽有波动但整体保持较高 水平，而信息化综合解决方案服务的毛利率在 2022 年出现显著下滑后于 2024 年上半年 有所回升。技术服务毛利率则经历了较大波动，自 2020 年大幅下降至 2022 年的低点， 随后在 2024 年上半年回升。值得注意的是，由于政务业务因项目获取方式不同，毛利 率波动会呈现明显波动现象。

2. 信息安全硬需求稳中有升，行业高壁垒助力维持领军地位

2.1. 产品种类丰富，涉及网络信息安全多行业各环节

公司信息安全产品种类齐全，国内市场占有率遥遥领先。按产品分类，佳缘科技专 注于网络信息安全产品和信息化综合解决方案两类产品。按行业分类，公司业务专注于 国防军工、商用信息安全、医疗健康和政务服务四大领域。在网络信息安全领域，公司 向国防军工等重点行业客户提供全套产品服务。在信息化领域，公司主要为医疗健康、 国防军工、政务服务等领域的客户提供以自研数据平台系统为核心、集智能化系统建设 和行业信息化定制应用的“软硬件一体”信息化综合解决方案。

子公司信息安全业务影响广泛。公司全资子公司公司分项业务由各对应子公司负责： 四川前进医信科技有限公司，负责医疗信息化；中科柒贰实验负责产品的配套检测；四 川佳缘网络安全有限公司负责网络安全产品的设计和制造。公司产品聚焦于网络信息安 全及信息化综合解决方案，设立军工、医疗、商密、政务四大事业部，以成都、北京双 总部运营为基础，具有较高市场认可度。

公司根据业务发展需要，为了从西南向全国开拓市场，设立了全资子公司北京市京 缘和科技有限公司，主要开展雷达及配套设备研发、制造等相关业务，将为提升公司可 持续发展能力提供有力保障；在上海设立了全资子公司上海航缘汇科技有限公司，主要 开展网络与信息安全软件开发等业务。 公司从 2020 年开始积极开拓全国市场，西南地区以外的营收占比逐渐增大。围绕 成都、北京、上海三方区域，在北京、上海建立了研发中心及分、子公司，在成都建立 生产基地，三地联动，形成三足拱鼎之势，通过共同稳固实现对重点区域的覆盖，逐步 实现对全国市场的覆盖。公司通过加强市场销售体系建设、扩大业务的拓展范围以及进 一步的营销规划提高公司的市场占有率，增强公司在国内同行业企业中的竞争力。

2.2. 信息安全行业获国家政策支持，公司业绩增长有保证

全球网络安全需求强劲，发展前景广阔。根据《中国网络安全产业分析报告》。随 着全球政治形势中不稳定因素的增加， 2019 年至 2024 年全球网络安全支出同比增速 呈现上升趋势，预计 2024 年将达到 2149.5 亿美元，同比增长 14.3%，全球网络安全需 求仍然强劲。从全球的范围来看，市场空间广阔。

我国网络安全市场虽然起步较晚，但增长迅猛，其中安全软件及硬件产品份额占据 了绝大部分市场份额。安全服务仅占 29%，未来成长空间较大。随着企业对于数据安全 的重视，涌现出一大批以安全计算技术为基础的初创企业，推动我国在信息安全领域迈 向世界先进行列。中国各种有关网络安全的政策正如雨后春笋，推动行业规模不断扩大。

军工行业的网络信息安全和信息化业务受国家政策支持。目前，我国国防军工信息 化建设处于全面发展阶段。2022 年 10 月，习近平总书记在党的二十大报告中指出“坚 持机械化信息化智能化融合发展”及“研究掌握信息化智能化战争特点规律，创新军事 战略指导，发展人民战争战略战术。打造强大战略威慑力量体系，增加新域新质作战力 量比重，加快无人智能作战力量发展，统筹网络信息体系建设运用。”

公司作为国防军工信息化企业将长期充分受益于信息化建设、武器装备更新换代和 国产化进程。新一代武器装备放量，信息化占比与国产化率不断提高，将为公司发展营 造广阔市场。

2.3. 打通特种信息安全产业链，公司软硬件产品覆盖竞争力强

公司位于产业链上游，向上游公司采购元器件，向下游国防军工等重点行业客户提 供软硬件服务，包括以公司自研编码学应用技术为核心的网络信息安全相关产品，包括 软件系统、板卡、整机和专用芯片等，下游涵盖航天、航空、地面站和移动终端等领域。

佳缘科技以国防信息安全以及信息化为主营业务，在国内市场上，同属于国防军工 信息安全赛道的公司有华力创通、邦彦技术等。但几家公司各有侧重，并无直接竞争。 佳缘科技的产品在无线通信安全方向上有较大优势。公司通过软硬结合的商业模式，可 以全产业链覆盖智能信息化业务。公司与传统的系统集成竞争对手相比，能更好的解决 后续应用阶段的问题；与软件公司相比，公司具备更多、更完善的交付场景和项目解决 方案。

2.4. 深耕网络信息安全技术，主要服务于军工客户

公司持续推进产品创新，实现国防军工信息安全产品国产化。在网络信息安全产品 方面，公司目前的客户均为军工客户。军工客户对技术安全性、产品稳定性和保密要求 非常高，承接相关业务需要取得对应资质。公司目前已经取得了业务必须的全部资质， 高标准、严要求的资质认证体系，有效地增加了潜在竞争者进入的难度。

公司持续深耕国防网络信息安全为主的特种赛道领域，为提升公司技术实力和开拓 市场做准备。此外，在信息化综合解决方案方面，公司已获得信息安全管理体系认证、 信息安全服务资质认证、电子与智能化工程专业承包壹级、CMMI-5 国际认证等多项行 业和质量资质认证，公司还存在向其他行业拓展的潜力。

3. 网络信息安全多方需求，多方利好市场放量

3.1. 国防军工保持稳健，卫星互联网创造新动能

在开创国防和军队现代化新局面中，信息化建设将贯穿始终。公司作为国防军工信 息化企业将长期充分受益于信息化建设、武器装备更新换代和国产化进程。新一代武器 装备不断定型列装，信息化占比与国产化率不断提高，将为公司发展营造广阔市场。 低轨通信卫星发展迅速，卫星通信迈入卫星互联网时代。低轨卫星具有低延时、低 成本、灵活组网等特点，已经成为卫星通信建设的主流。中国布局卫星互联网能够推动 6G“空天地一体化”。低轨频谱和轨道资源有限，全球遵循“先登先占、先占永得”的 规则。2024 年，美国以 154 次发射占据全球第一，我国全年 68 次发射排名第二，俄罗 斯以 17 次发射位居第三。

空间有限的低轨资源不断刺激全球低轨卫星的部署加速。从政策角度看，国际电信 联盟确立的“先登先占、先占永得”原则，使得轨道与频谱资源成为珍稀且不可再生的 战略资源。美国的“星链”计划已部署数千颗卫星，处于领先地位，而我国也积极出台 多项政策，加速卫星组网，向 ITU 提交了大量低轨道卫星及频谱的申请。在市场竞争方 面，全球主要商业航天企业纷纷规划并加速实施低轨卫星星座计划，通过技术创新降低 成本，提升部署效率，以抢占市场份额。

3.2. 多方政策利好，民用各细分市场前景向好。

3.2.1. 长期政策支持，医疗信息化持续发展

2016 年，在国务院办公厅印发并实施的《“健康中国 2030”规划纲要》中已经将医 疗信息化定位为医疗体改的“四梁八柱”之一，2022 年，国家相关部门陆续颁布了《“十 四五”中医药发展规划》《公立医院高质量发展评价指标（试行）》《公立中医医院高质量 发展评价指标（试行）》《“十四五”全民健康信息化规划》等监管规定和行业政策不断引 领医疗信息化行业高质量发展。

DRGs（Diagnosis Related Groups）中国模式确定，试点城市范围扩大，有望助推医 院系统全流程升级。DRGs，指根据病人的年龄、性别、住院天数、临床诊断、病症、手 术、疾病严重程度、合并症与并发症及转归等因素，把上千个病种分为几百个诊断相关 组，在分级上进行科学测算，给予打包预付款，被认为是当前最具有前景的医保预付费 支付方式。根据健康界调研数据，目前已经开始采取 DRGs 付费或正在试按 DRGs 付费 的医院占比约 26%。随着政策推动，预计未来 1-3 年内采用 DRGs 的医院数量占比将达 到 60.8%。院内 DRGs 的使用涉及电子病历、化验检验、用药等院内全流程系统的升级 改造，DRGs 对医院临床医疗管理信息化未来的进一步推进带来了增量。 公司围绕“智慧医疗管理、智慧就诊服务、智慧医院管理”三个维度，为医疗健康 领域客户提供信息化综合解决方案，在医疗健康信息化行业市场规模稳步扩张的背景下， 未来相关业务收入有望持续增长。

3.2.2. 政务信息化，受益于智慧城市建设等政策

2022 年 1 月，国家发展改革委发布的《“十四五”推进国家政务信息化规划》提出 “到 2025 年，政务信息化建设总体迈入以数据赋能、协同治理、智慧决策、优质服务 为主要特征的融慧治理新阶段”等目标要求。《“十四五”国家消防工作规划》指出，要 积极融入“智慧城市”、“智慧社区”，鼓励有条件的乡镇（街道）建设消防物联网智能火 灾监控平台，与本地区“智慧消防”系统联通。预计将推动我国消防报警市场增长。 我国政务信息化建设从“电子政务”、“互联网+政务服务”阶段开始迈入“数字政 府”时代。公司根据政府需求不断产出新产品参与政务信息化服务的全面建设。

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