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详解通信行业2022半年报：稳步增长，盈利改善；光通信、通信设备、军工信息化、运营商等板块表现良好。2022通信板块涨跌位于申万各行业指数前列，机构持仓有所提升但仍处于历史低位。2022年9月9日通信 （申万）行业指数2015.60，相对年初的2193.15下跌7.46%，在31个行业中排名第11位。2022年Q2末通信 （申万）行业指数1918.59，相对2022年Q1末下跌1.68%。2021年度及2022一季度通信行业的机构持股比例 分别为1.18%和1.21%，机构持仓比例有所提升，但仍处于历史低位。2022年二季度，通信行业的机构持股 比例为1.32%，较2022年一季度上升0.11个百分点；主动型偏股基金持股比例96.3%，较2022年一季度上升 4.67个百分点。在申万一级31个子行业中，2022年第二季度通信板块机构持股比例排名第18，2022年一季 度排名第20，有所上升。

22H1各细分板块表现不一，光纤光缆、光器件、光模块、通信设备、军工信息化、运营商等板块表现良 好。其中，光纤光缆板块22H1净利润增幅达111%，得益于光纤光缆行业复苏（运营商集采量价齐升、海外 成本上升、全球需求稳定增长等因素）；光模块、光器件板块22H1净利润增速分别为27%和44%，营收同比 增长21%和27%，受益于北美云厂商高Capex及国内电信侧需求持续向好；通信设备板块一方面受益于通信 运营商Capex稳步增加，同时行业竞争格局有所变化，相关厂商份额持续提升，盈利能力持续增强，净利 润同比增长32%；此外，三大运营商板块传统电信运营业务发展质态逐步改善，产业互联网业务增长强劲， 成为运营商业绩增长主要驱动力。运营商资本开支保持平稳，结构上侧重产业数字化和传输网投入，投资 能效进一步改善。当前运营商板块估值仍处于底部位置，有望迎来“戴维斯双击”。

硬科技突围，赋能革新时代。对于2022年，我们认为传统通信赛道伴随着运营商破圈以及新基建的铺路， 仍需以硬科技实力提升为主要方向；此外，更重要的是，通信行业也将破圈赋能智能车、AIOT、新能源以 及高端制造等新兴赛道，相关标的或将打开新成长空间。（1）通信赋能“新”智能时代，智能车、AIOT 景气向上。智能网联汽车渗透率持续提升；（2）通信赋能“新”能源革命，政策推进海风、储能高速发 展；（3）通信赋能“新”高端制造，专精特新、国产替代未来可期。（4）运营商破圈，行业铺路，中国 硬科技实力逐步增强。