腾景科技深度报告：OCS核心厂商，AI光通信驱动发展.pdf

腾景科技深度报告：OCS核心厂商，AI光通信驱动发展。受益于 AI 算力需求驱动高速光通信元器件市场增长态势，公司持 续加强光通信领域业务开拓和产品交付，推动光通信领域收入增长； 半导体设备等新兴应用领域高端光学模组业务继续保持高增长。 2019-2024 年，公司营业收入分别为 1.79、2.69、3.03、3.44、3.40、 4.45 亿元，归母净利润分别为 0.46、0.71、0.52、0.58、0.42、0.69 亿 元。25 年前三季度实现收入 4.25 亿元，同比+28.11%；归母净利润 0.64 亿元，同比+15.00%。

根据 LightCounting 预测，2024—2029 年，中国的光模块部署将占 全球部署的 20%～25%。从全球光模块市场看，全球光模块市场规 模预计 2029 年将达到约 250 亿美元，2023—2029 年年均复合增 长率为 15%，人工智能集群应用对以太网光模块的强劲需求将是主 要增长因素。

AI 算力驱动市场扩张，数据中心成核心场景。OCS 市场呈现高速增 长态势，主要受 AI 集群和高性能计算需求推动。谷歌 TPU v5 集群 通过 OCS 构建 3D 环面拓扑，显著提升训练效率与集群可用性，验 证了 OCS 在低延迟、高带宽场景中的价值。数据中心短距互联成为 主要应用领域，同时电信骨干网、工业控制等场景同步发展。尽管 仍处于商业化初期，OCS 已被视为下一代智能网络的关键基础设 施。