颐海国际多元化布局：火锅底料夯实基本盘，复调速食开辟新赛道

火锅调味料行业作为中国餐饮市场的一个重要分支，近年来随着火锅文化的普及和消费者口味的多样化，呈现出快速增长的态势。火锅调味料不仅包括传统的火锅底料，还涵盖了中式复合调味料和方便速食产品，这些产品的发展与餐饮连锁化、标准化趋势紧密相关。随着生活节奏的加快，方便速食产品尤其是自热火锅等新兴品类，因其便捷性而受到年轻消费者的青睐。中式复合调味料则以其简化烹饪流程、提升菜品口味稳定性的特点，满足了家庭和餐饮业对于便捷烹饪的需求。颐海国际作为行业的龙头企业，依托其在火锅底料领域的深厚积累，积极拓展复调及速食板块，以寻求新的增长点。

火锅底料：夯实基本盘，品牌优势显著

颐海国际作为国内最大的中高端火锅调味料供应商，其火锅底料业务是公司营收的基本盘。公司依托海底捞品牌，凭借其丰富的火锅底料ODM经验，为第三方餐饮客户提供标准化配方定制的研发、生产服务。根据报告，2013年至2023年火锅底料第三方营收的复合年增长率（CAGR）达到38%，显示出公司在火锅底料领域的强劲增长势头。2023年火锅底料第三方与关联方的毛利率分别为48.6%和17.3%，这一数据凸显了公司在第三方市场的强大竞争力和盈利能力。

颐海国际的火锅底料产品定位中高端，价格带覆盖全面，依托海底捞品牌，其产品在同类产品中处于中上游价格水平。公司通过大单品驱动增长、扩大SKU覆盖新兴口味和多元化趋势，截至2023年底在销的火锅调味料产品达到62款，体现了公司在产品创新和市场拓展上的积极态度。此外，公司通过精细化运营和加速下沉策略，深挖区域市场，拓展三四线城市及农贸市场份额，进一步巩固了其在火锅底料领域的领先地位。

中式复合调味料：B、C端双轮驱动，需求释放

中式复合调味料市场近年来保持高景气度，主要得益于餐饮端连锁化、外卖化趋势和家庭烹饪的便捷化、健康诉求。颐海国际在中式复合调味料领域培育自有品牌“筷手小厨”，主攻小B餐饮和C端家庭市场。根据报告，2017年至2023年中式复合调味料营收的CAGR为22%，显示出公司在该领域的快速增长。2023年公司中式复合调味料第三方渠道的营收占比达到10%，表明公司在第三方市场的拓展取得了显著成效。

中式复合调味料产品结构由大单品驱动增长，不同品类菜肴待完善扩充。颐海国际通过扩大B、C端应用场景推动渗透率提升，市场规模仍有扩容空间。目前中式复调终端渗透率较低，主要受限于调味料价格相对菜品原材料偏高，B端更多依赖厨师调配、C端尚未形成成熟的消费心智和习惯。从需求端来看，B端餐饮商注重口味稳定、定制化服务和响应能力，C端注重产品性价比和品牌。餐饮品牌连锁化率提高、懒人经济将继续推动中式复调需求增速。颐海国际凭借其在火锅底料领域的品牌优势和研发实力，有望在中式复合调味料市场占据一席之地。

方便速食：需求受挫后的市场调整，低价策略打开下沉市场

方便速食市场，尤其是自热火锅等品类，曾因线上营销和消费者便捷需求而迅速增长。然而，2021年后多重因素导致速食产品发展受挫，颐海国际及时调整策略，内部将速食产品定位从特定产品向常规产品转变，通过产品项目制+合伙人激励制促进渠道活力。2023年公司推出多款低价产品，布局下沉市场，对标二线品牌，如19.9元的小酥肉、肉丸类的小火锅以及价格10.9元的鱼香肉丝、辣子鸡等种类的自热米饭，冲泡系列推出了6.9元的冲泡粉丝产品。

颐海国际的方便速食产品均价从2017年的45.1元已经降至2023年的33.7元，这一策略调整体现了公司对市场变化的快速响应和适应能力。通过低价策略，公司能够更好地渗透下沉市场，吸引更多价格敏感型消费者，同时也为公司在竞争激烈的方便速食市场中争取更大的市场份额。尽管方便速食产品的需求受外部环境影响有所下滑，但颐海国际通过不断的产品创新和市场调整，有望在该领域实现稳健增长。

总结

 颐海国际作为传统火锅调味料行业的龙头企业，通过不断夯实其在火锅底料领域的基本盘，并积极进军中式复合调味料和方便速食市场，展现了其多元化布局的战略眼光。公司依托海底捞品牌优势，通过精细化运营和渠道下沉策略，进一步巩固了市场地位，并在新的赛道上寻求增长。随着消费者对便捷烹饪和餐饮体验需求的不断提升，颐海国际有望在火锅调味料、中式复合调味料和方便速食领域实现持续增长，进一步巩固其在行业中的领导地位。

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