2024年道通科技研究报告：充电桩业务势如破竹，传统业务稳定成长

1. 投资结论

市场认为，公司传统业务面临压力，新能源充电桩业务短期难盈利。我 们认为，公司汽车故障诊断业务仍将保持长期稳定增长，充电桩业务收 入快速爆发，在规模效应推动下，2024 年将实现盈亏平衡，此后将显著 增厚公司利润表。

2. 道通科技：汽车故障诊断龙头进军充电桩行业

2.1. 汽车诊断设备起家，进军充电桩行业

公司以汽车综合诊断产品起家，积极把握新能源充电桩市场机会。道通 科技专注于新能源充电桩、汽车综合诊断、检测分析系统及汽车电子零 部件的研发、生产、销售和服务，并致力于成为新能源汽车后市场服务 产业的领跑者。自创立以来，公司致力于汽车综合诊断与检测技术的创 新研发以及高质量汽车电子零部件的制造和全球供应。作为行业的领军 企业之一，该公司专攻汽车后市场的智能化解决方案，尤其是在新能源 汽车智慧充电领域，提供包括综合诊断设备、检测分析系统、TPMS（轮 胎压力监测系统）、ADAS（高级驾驶辅助系统）产品在内的全方位服务， 并结合先进的软件云服务技术，为全球客户打造一站式、高效能的汽车 维护与管理平台。

面对新能源产业的快速发展，道通科技积极响应海外市场需求。随着欧 美市场新能源汽车的快速普及，充电基础设施建设的市场空间和需求将 迎来爆发式增长，全球已然诞生了新能源充电解决方案的巨大发展机遇。 公司推出了一系列涵盖直流快充桩和家用、商用交流充电桩在内的全场 景充电设施，实现了传统汽车诊断业务与新兴新能源充电桩业务的双重 突破和协同增长。这一战略举措不仅提升了公司的整体业务结构适应性， 也为全球客户提供了更为全面、便捷的新能源汽车基础设施支持。2023 年公司相继推出本土直流快充桩、家用商用交流桩等多款全场景充电设 备，实现传统诊断业务与新能源充电桩业务的双轮增长。2024 年，公司 更是发布新一代直流超充桩 MaxiCharger DC HiPower，登陆 CES，成为 新能源电力设备领导者。

公司在国际市场上表现出强劲的竞争实力。业务已成功拓展至美国、欧 洲、日本、澳大利亚等 70 多个国家和地区，与全球行业巨头并驾齐驱， 在汽车综合诊断及新能源技术应用上建立了显著的市场份额和品牌影 响力。通过不断深化研发投入，紧跟全球汽车产业科技发展趋势，特别 是在 2023 年期间，公司精准把握市场脉搏，瞄准细分领域的增长潜力， 积极拓展产品线，持续巩固和强化了在汽车诊断检测技术方面的领先地 位。凭借全球化运营策略和持续技术创新，道通科技已经发展成为全球 汽车后市场综合诊断检测领域的龙头企业之一，为推动汽车产业的智能 化升级与绿色转型做出了重大贡献，并将继续引领行业发展，创造更加 卓越的产品与服务价值。

2.2. 传统业务复苏加速，充电桩快速放量

2023 年传统诊断业务与新能源充电桩业务收入均增长。根据公司 2 月 26 日所发布的业绩快报，公司 2023 年 1-12 月实现营业收入 32.51 亿元， 同比增长 43.5%，2023 年公司充分挖掘细分领域市场，持续丰富产品种类，进一步巩固了公司在全球诊断、检测领域的技术优势和市场优势， 并进一步加大新能源业务研发投入和市场开拓，相继推出直流快充桩、 家用商用交流桩等多款全场景充电设备，实现传统诊断业务与新能源充 电桩业务的双增长。

利润端受商业诉讼影响，扣非归母净利润迎来反弹。2023 年公司实现归 母净利润 1.83 亿元，同比增长 79.28%，实现扣非归母净利润 3.68 亿元， 较上年同期增长 263.28%，归母净利润扣非前后的差距主要系 2023 年公 司在与外国企业的商业诉讼中支付超 2.3 亿元人民币和解金所影响。

2023 年公司传统检测业务强势复苏。这得益于公司在过去的一年内充分 挖掘细分领域市场，持续丰富产品种类，进一步巩固了公司在全球诊断、 检测领域的技术优势和市场优势。根据业绩快报的数据测算，2023 年公 司传统检测业务（包括汽车诊断分析系统、TPMS 产品、软件升级服务 和 ADAS 产品）实现收入约 26.8 亿左右，同比增长约 24%，重回增长通道。 欧美市场充电桩市场需求快速增长，公司抓住机遇实现亮眼增长。2023 年度公司陆续发布 AC Compact 系列、AC Ultra 系列、DC Compact 系列、 DC Fast 系列等充电桩产品，凭借突出的产品力和渠道优势，在北美、欧 洲、亚太、中东、南美等市场不断取得突破，已成为中国充电桩企业出 海的先锋，根据公司业绩快报公告，2023 年度公司充电桩相关业务营业 收入约 5.6 亿元，同比增长 489%。

股份回购计划彰显信心。2023 年 12 月 18 日，公司审议通过了《关于 以集中竟价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资 金通过集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股(A 股)，在未 来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励。公司拟用于本次回购的 资金总额不低于人民币 1 亿元(含)，不超过人民币 2 亿元(含 )，回购价 格为不超过人民币 41.11 元/股(含)。本次回购实施期限为自董事会审议 通过本次回购股份方案之日起 12 个月内。截至 2024 年 2 月 29 日，公 司已支付资金总额约 1.47 亿元，回购成交的最高价为 21.50 元/股，最 低价为 16.29 元/股。

3. 充电桩业务助推业绩新增长

3.1. 全球充电桩行业需求与政策共振

当前，新能源汽车“风口”强劲，但相应的配套服务、经销商、售后维 保体系还处于加速布局阶段。在全球降低碳排放的大环境下，已有多个 国家或地区宣布将陆续禁止燃油车的生产。根据 Bloomberg New Energy Finance 预测，到 2025 年全球新能源汽车的销量将达到 1100 万辆，渗透 率达到 11%；到 2030 年全球销量将继续攀升至 3000 万辆，渗透率达到 28%。根据普华永道的研究，截至 2022 年，美国市场现有约 300 万量电 动车，约占新车销量的 3%，但仅占美国在用汽车总量的 1%。未来 20 年，美国电动车将迎来爆发式的增长，到 2030 年，美国电车保有量将达 到 2700 万辆。再看欧洲市场，根据国际能源署发布的数据，欧洲 2022年新能源汽车销量达到 270 万台，占全球总量的 25%，但车桩比仍然高 达 16:1。伴随着新能源汽车保有量的大爆发，预计未来新能源汽车售后 维保产值有望快速增长，同时充电桩市场缺口大，产业发展迎来机遇。

北美市场需求增长势头正盛，市场前景光明。根据 Alternative Fuels Data Center（AFDC）统计，2020 年～2022 年美国公共充电桩市场经历显著 增长，美国公共充电桩总量由 106,814 个增长至 143771 个，复合年均增 长率（CAGR）达到 16.02%，其中直流快充桩的增长尤为迅速，其 CAGR 高达 26.54%。这一数据表明，在短短两年间，美国对电动汽车充电基础 设施的投资和建设力度加大，且更倾向于部署快速充电设施以满足电动 车用户对于高效补能的需求。根据 S&P Global Mobility 的预测，随着到 2025 年美国电动汽车保有量预期突破 800 万辆大关，将催生出对 L2 级 交流充电桩约 70 万个以及直流快充桩约 7 万个的巨大市场需求。至 2030 年，随着电动车保有量的进一步增加，预计将需要配备 213 万个 L2 等 级充电桩和 17.2 万个直流快充桩，显示出充电桩市场与电动汽车市场的 高度联动性和未来发展空间。此外，美国政府在国家电动汽车基础设施 计划（NEVI）框架下持续加大对各州充电设施建设的资金投入，这将进 一步刺激充电桩行业的快速发展。Counterpoint 数据显示，预计到 2030 年，美国电动汽车销量将以 37%的复合年均增长率快速增长，超过 1000 万辆。因此，美国充电桩行业在未来数年内将迎来一个快速扩容阶段。

全球新能源市场增长预期上调，公共充电桩加速建设。根据国际能源署 （IEA）的报告，全球电动汽车在新车销售中的份额预计到 2030 年将从 先前预测的不足 25%增长至 35%，展现出强劲的增长势头。预计到 2030 年，中国将继续保持最大电动汽车市场的地位，占 STEPS 总销量的 40%。由于政策推动需求，到本世纪末，美国的市场份额将翻一番，达 到 20%，而欧洲则维持目前 25% 的份额。在全球范围内，2022 年安装 了超过 60 万个公共慢速充电桩，其中 36 万个在中国，中国慢速充电桩 的存量超过 100 万。截至 2022 年底，中国拥有全球公共慢充电桩存量 的一半以上；欧洲排名第二，2022 年慢充电桩总量为 46 万个，比前一 年增加了 50%。荷兰以 11.7 万个居欧洲之首，其次是法国的 7.4 万个和 德国的 6.4 万个。美国慢速充电桩的库存增长了 9%，是主要市场中增长 率最低的。在韩国，慢速充电桩存量同比翻了一番，达到 184000 个。

快速充电桩特别是位于高速公路沿线的快速充电桩，可以解决里程焦虑。 长途旅行一直是电动汽车的痛点，与慢速充电桩一样，公共快速充电桩 也为无法可靠地访问私人充电的消费者提供充电解决方案从而鼓励更 多人广泛使用电动汽车。根据国际能源署数据，2022 年，全球快速充电 桩数量增加了 33 万台，其中近 90%来自中国。快速充电的部署弥补了 在人口密集的城市缺乏家用充电桩的问题，并支持中国快速部署电动汽 车的目标。中国共有 76 万个快速充电桩，但超过 70%的公共快速充电 桩存量分布在十个省份。美国在 2022 年安装了 6300 个快速充电桩，其 中约四分之三是特斯拉超级充电桩，年底快速充电桩的总库存达到了 28000。在政府批准 NEVI 后，预计未来几年的部署将加快。美国所有的 州包括华盛顿特区和波多黎各都参与了该计划，并已经为 2023 年划拨 了 8.85 亿美元的资金，以支持 122000 公里高速公路的充电桩建设。欧 洲 2022 年底整体快速充电器库存超过 70000 个，同比增长 55%左右。拥有最多快速充电器的国家是德国(超过 12000 台)、法国(9700 台)和挪 威(9000 台)。

北美市场政策正向刺激有望释放大量市场需求。2021 年 11 月，美国参 议院正式通过拜登提出的两党基础设施法案该法案包含约 75 亿美元关 于建设美国充电桩基础设施的投资，为美国历史上对电动汽车充电网络 最具变革性的政策支持。该项投资目标为在全美建设约 500000 公共充 电桩，力争在每条州际公路上每 50 英里(约 80 公里)配备一个新能源充 电站，每个充电站至少保证有 4 个快充充电桩。两党基础设施法包括为 各州提供 50 亿美元的充电桩建设资金补助；还有 25 亿美元将提供给社 区，用以激励充电桩技术方面的创新。2022 年 2 月美国政府公布了一项 计划，将在未来五年内拨款 50 亿美元建造数千座电动汽车充电站，加大 充电桩的建设力度，对各州州际公路上的充电设施数量作出硬性规定， 该计划极大地促进了充电桩行业的发展，为充电桩产业规模增长提供了 强劲动力。2022 年 9 月 14 日，拜登在底特律车展上宣布批准第一批 9 亿美元基础设施法案资金，用于在 35 个州建造电动汽车充电站。2022 年 6 月 30 日起，英国宣布英格兰区域所有新建房屋，包括因用途改变 而建造的带有相关停车位的新房，都必须配备至少一个电动汽车充电桩。

欧洲市场的重点也转向支持充电基础设施，并从昂贵的车辆补贴中转移。 2022 年 6 月，英国政府宣布在逐步结束电动汽车补贴计划后，打算关注 充电问题，近 16 亿英镑(21 亿美元)的政府资金已承诺支持电动汽车基 础设施战略，预计到 2030 年将安装 30 万个公共充电桩。英国政府也在 致力于提高路边充电桩的可用性，特别是在没有路边停车位的住宅区。 德国也在逐步缩减汽车补贴计划并补充了快速充电桩的预算，瑞士政府 在 2022 年延长了电动交通路线图，目标到 2025 年实现 20000 个公共充 电站，以支持 50%的电动汽车销售份额目标。波兰在 2021 年推出了车 辆补贴计划，现在也在补贴充电基础设施。丹麦和芬兰也均已承诺加大 对充电桩推出的支持力度，爱尔兰也发布了修订后的 ZEV 计划，重点关 注公共充电桩的建设。

充电桩行业发展趋势：

公共充电平台向高压大功率演变，充电接近加油体验。随着各大车 企逐渐推出支持 800V 电压平台的新能源汽车，公共直流充电也逐 渐向高压、高功率演变，10-20 分钟就可将电量充到 80%，几乎等 同于汽车加油的时间，同时纯电乘用车和商用车电池容量也在逐步 攀升，甚至可以高达 400-500KWh，这些信息表明，超快充技术的 发展和充电速度依然是未来提升充电体验的首要需求。

充电设施管理趋向于数字化、智能化。伴随 AI 技术的发展，充电 算法及充电策略分配越来越成为影响充电效率的关键因素，尤其是 在公共充电领域，功率矩阵、温度控制、负载调节的科学应用将高 度依赖于数字化智能充电技术的发展，通过智能电网、物联网、5G 通信技术、大数据云计算、车联网来实现设施无人值守、充电安全 快捷、充电网络智能调度等商业价值的充分挖掘。

运维管理智能化、远程化。充电基础设施的运营必然伴随一系列的 监控、诊断、维护、服务需求，随着人工上站成本水涨船高，市场 一方面对于充电设备的可靠性和稳定性提出更高要求，另一方面也 要求解决方案提供商具备高度智能化的远程运维能力，能够实现远 程监控、远程诊断、远程排障，这对于云平台的算法技术和实际应 用能力将成为一大考验，也是决定公司是否能真正提供完整充电解 决方案的一个重要依据。远程运维管理技术的发展不仅可以帮助运 营商大大降低日常的维护成本，还能充分提高充电桩的可用时间， 提升充电收益。

平台互联互通，能源生态融合。在充电行业发展的初期，车桩兼容 性无疑是一个老生常谈的话题，频繁的充电失败和中途跳枪多半归 因于车桩协议的不兼容，因此桩企的发展不仅要考虑技术突破，更 要考虑如何适配兼容全球原来越多的新能源车型，开展大范围、长 期性的实车测试。另一方面，桩云的组合式发展呈现出明显的多平 台化，而用户基于体验的友好性则更偏向于充电、支付的平台归一 化，因此全球各类设备厂商及各大平台之间的互联互通成为了一个 不可阻挡的发展趋势。加上越来越多的能源服务商逐渐参与到充电 市场的建设中来，V2G 双向充放电技术、EMS 能源管理技术以及 电网需求侧响应也成为了行业面向未来的生态融合技术发展基础。

3.2. 渠道力和产品力是征战海外战场必备实力

电池认证提高欧美充电桩市场准入门槛。在软件系统和硬件设计方面存 在的显著差异使得国内企业的产品很难一次性满足欧美认证的各项要 求，这也是目前我国通过欧美认证的企业数量不多的主要原因之一。当 前欧美充电桩行业普遍遵循欧盟 CE 认证和美国 UL 认证两大权威标准体 系。CE 认证是强制认证，认证周期在 1-2 个月，主要的适用区域是欧盟 成员国，认证费用约为几十万元；UL 认证是充电桩产品进入美国市场的 主要认证标准之一，认证周期周期在 6 个月左右，费用高达上百万元。 此外，不同国家和地区的充电桩接口标准也各不相同，企业需要重新立 项进行研发和调整接口以适应不同国家和地区的标准。整体上 UL 认证 的挑战大于 CE 认证，而 CE 认证又较中国国家标准更为严格。在取得 CE 认证的基础上，部分欧盟成员国如德国会额外要求通过 TUV 认证，法国 则需获得 NF 认证，才能确保产品在当地市场的合法销售资格。

国内充电桩制造商在出口产品时，往往面临多重挑战。首先，国内外通 信协议的标准不一，车桩兼容性以及充电桩与运营系统的互联互通为国 内厂商带来难题；其次，欧标和美标在环境耐受性、机械强度等方面设 定了比国标更为细致且高标准的要求。例如，在湿热环境测试这一环节， 尽管中欧两国标准均进行了相关测试，但欧标对试验后设备立即恢复正 常工作的能力有着更为严格的判定标准，不同于国标仅规定在恢复常温 常湿条件后设备应能正常运行。为了成功进军欧美市场，国内厂商需要 投入更多资源进行产品研发与改造，以适应并达到国际先进标准所设定 的技术指标和安全性能要求。

欧美的补贴政策不断提高条件，为国内充电桩企业带来挑战。欧美国家 在补贴政策中明确强调，为获取政府财政支持的充电桩设施必须采用开 放充电通信协议 Open Charge Point Protocol (OCPP)，同时配备智能 充电功能。OCPP 作为国际公认的开放式标准，旨在促进不同品牌和型号 充电桩与充电管理系统的无缝对接和交互操作，实现跨平台兼容性和互 联互通。这一协议不仅确保了充电桩网络的大规模整合，还支持包括实 时状态监测、预约充电服务、远程配置调整以及智能功率控制在内的高 级功能。诸如美国、奥地利、比利时等国已经将充电桩通过 OCPP 认证纳 入获得政府补贴的硬性条件。英国于 2022 年 6 月颁布的智能充电法规 进一步突出了对充电桩智能化的要求，明确规定所有在英销售安装的充 电桩设备需具备远程控制、高峰负荷时段灵活充电以及智能功率调控等 功能。欧盟的《替代燃料基础设施条例》（AFIR）也提出了类似规定，要 求欧洲新建的所有公共充电站必须具备联网功能并能够实施智能充电 策略，以满足日益增长的电动汽车用户对于高效、便捷及可持续充电服 务的需求。相比之下，中国国内充电基础设施市场早期主要采用了 104 协议作为基础通信标准，但该协议数据传输能力有限，代码可读性不高， 并且在功能扩展性上存在明显短板，难以适应未来可能涌现的多样化的 商业模式和服务需求。这既为国内充电桩企业带来了挑战，也促使它们 加快技术创新步伐，提升产品质量和服务水平，从而在全球市场竞争中 占据一席之地。

充电桩行业的下游客户分布广泛且分散。尤其在海外市场，充电桩建设 和运营主体包括政府、电网公司、第三方运营商、传统能源商以及物流 车队等多个主体。欧美地区市场竞争格局尚不稳定，政府通过补贴政策 推动行业发展，但补贴具体落实需经过招投标流程，导致充电桩企业难 以依赖单一客户迅速提升市场份额。在美国直流快速充电市场中，特斯 拉凭借 Supercharger 网络占据了主导地位，截至 2023 年 5 月 31 日， 特斯拉占全部直流快速充电端口的 63.2%。AFDC 的数据显示 30418 个 公共直流快速充电端口中的 19210 个均为特斯拉提供，排名二至四位 的运营商占比仅有 10.1/8.3/6.5%。并且预计到 2023 年底，特斯拉超 级充电站数量预计将达到 21860 个，占所有公共直流快速充电站端口的 70%以上。

面对如此分散的长尾市场，充电桩企业在开拓欧美市场时，构建有效的 销售渠道至关重要。首先，需要直接对接终端客户，深入了解其需求， 针对不同客户的具体痛点和难题提供定制化的解决方案，并推动项目落 地实施。其次，由于充电桩的主要客户群体多为具有一定规模的企业，这些客户对供应商的品牌信誉、规模实力及长期服务能力有较高的要求， 新入局的供应商难以快速进入客户的招投标名单。因此，拥有一定资源 优势和专业销售团队的企业将更有可能成功打入大客户市场，实现业务 的稳步拓展。

3.3. 道通科技推出超快充产品，拓展市场空间

2021 年公司召开“绿色能源，驱动未来”新能源战略发布会，转型充电 桩业务。2022 年，交流和直流充电桩产品迅速通过欧盟 CE、美国 UL 等 多国认证，并通过海外多国补贴备案。公司充电桩的目标市场始终为海 外市场，因此公司在产品初期根据海外认证和客户要求进行设计，因此 在海外认证方面快速领先国内其他企业。借助公司诊断产品长期以来积 累的 BMS 通信协议数据及电池诊断技术，公司开拓性地针对新能源汽车 充电进行了前瞻性布局，打造了一套完整的新能源汽车智慧充电综合解 决方案。公司不仅在硬件研发上取得重要突破，相继推出了家用交流桩、 商用交流桩、直流快充桩、大功率直流超充桩、V2G 双向充电桩等多款 全场景充电设备，还创造性的自研了一套针对充电运营、远程运维、车 队管理、能源管理相结合综合云服务软件平台及用户 APP，致力于为充 电运营商、能源服务商、车队、家庭等多个场景提供交钥匙充电解决方 案。

公司在保持传统诊断业务竞争优势、盈利能力稳定的情况下，进一步加 大新能源业务研发投入，不断增强公司产品竞争力和品牌影响力。2023 年度公司陆续发布 AC Compact 系列、AC Ultra 系列、DC Compact 系列、 DC Fast 系列等充电桩产品，凭借突出的产品力和渠道优势，在北美、 欧洲、亚太、中东、南美等市场不断取得突破，已成为中国充电桩企业 出海的先锋，2023 年公司充电桩相关业务 Q1 到 Q3 营收规模是持续递增 的，Q3 充电桩营收达到 1.4-1.6 亿元，全年的营业收入约 5.6 亿元，同 比增长 489%。公司已在北美、欧洲、亚太、拉美等区域建立了多个充电 示范站，与当地运营商达成重磅合作，同时进一步完善了本地化服务体 系，为全球用户带来极速响应体验。

道通科技凭借前瞻性的技术研发和布局，已成功构建了一套以客户需求 为核心的技术矩阵。公司覆盖了超快充电、智能充电、智能运维以及高 互操作性等核心技术领域，旨在顺应全球充电行业向大功率、智能化、 高可靠性和多融合方向的发展趋势。其超快充电技术通过液冷超充设计， 单枪充电功率高达 480kW，最高电流输出达到 650A，并结合先进的电力 电子拓扑结构与 DSP 控制算法，辅以宽 BG 半导体技术实现 150-1000V 宽 电压范围下的高效充电过程，极大提升了充电速度，接近传统加油体验。 在智能充电方面，公司运用人工智能驱动，实现智能功率分配，有效提 升设备利用率及能源效率；独创的领先 AI 算法智能优化充电策略，不仅 延长了电池寿命至业界先进水平，还采用情境化的智能充电算法，显著 减轻电网压力并节约运营成本。在智能运维层面，道通科技利用全球领 先的汽车诊断系统、 BMS 系统与充电状态大数据平台，结合 AI+电化学预 测算法，有力地提高了充电安全性，降低了运维成本。同时，实时监控 与诊断功能配合超过 100 个参数的 AI 分析，可实现实时故障预测与预 防，达成智能维护的目标。在互联互通方面，道通科技致力于打造全球化兼容性强的充电网络，经过广泛电动车实测验证，实现了 99%以上的 车桩兼容性。支持包括 Hubject 在内的多种主流平台协议如 OCCP/OICP/OCPI/PNC，并开放 API 接口，便于更广泛的互联合作。全球 领先的 V2X 充放电技术进一步强化了其生态效益，支持 OPENADR 标准， 为构建未来智慧能源体系奠定了坚实基础。

640kW 直流超充桩树立行业新标杆。在新能源汽车普及过程中，充电速 度是绕不过的门槛，让充电快如加油，是国内外多家头部车企明确的战 略发展方向。然而要提高充电效率、解决续航焦虑，除了车端技术的创 新、电池性能以外，充电桩的技术突破必不可少。目前，市面上大多数 快充桩充电功率仅为 300kW 左右，头部车企研发的超级充电桩峰值功率 不高于 500kW。而道通科技在 2024 年 CES 上推出的直流超充桩最高充电 功率可达 640kW，充电 10 分钟即可补能 400 公里（250 英里），处于行业 领先水平。这款产品单枪输出功率可达 480kW，创下行业纪录，配合顶 尖的液冷技术，将充电效率提高到极致，使得电动汽车充电速度媲美加 油，有效缓解了电动汽车用户的续航焦虑，提升了充电站的运营效率。 它标志着公司在超充技术上取得重大突破，在全球充电生态网络建设上 日臻成熟。它不仅针对充电运营商、电网和能源公司实现了总拥有成本 (TCO)的最优化，还极大提高了能源利用效率；此外，配备高效的云端管 理服务，直流超充桩可为车队运营在控制成本的同时，达到最优性能。 无论是快节奏城市生活，还是长途旅行，此款直流超充桩都能满足并超 越客户对充电速度的期望，为客户带来极大的价值和便利。目前道通科 技充电桩交直流各占 50%，产品结构向超快充调整，超快充毛利率更高 约 45-50%。

关键市场重量级合作落地。道通科技在数字能源领域的技术优势吸引了 海外市场的众多合作伙伴，在合作伙伴的大力支持下，公司的数字能源 生态网络在北美、欧洲等市场迅速扩张。在美国加州创新中心已安装直 流超充桩提供测试，完成数十种车型的充电兼容性等测试。2023 年 12 月底，与丹麦知名充电运营商 PowerGo 的合作落地，六台 MaxiCharger DC HiPower 超充桩投入使用。Vattenfall 是知名国际充电运营商，旗下 的 InCharge 是欧洲最大的充电网络之一。道通科技欧洲首席执行官蔡 廷表示，“与 Vattenfall 的战略合作不仅标志着道通科技充电桩可触及 更多的欧洲用户，为欧洲市场提供更优质的充电体验，还预示公司跟欧 洲战略合作伙伴之间的合作关系将全面提升。”

道通科技海外客户渠道强大。公司始终坚持全球化发展战略，经过多年 发展与布局，公司已在全球主要销售区域设立了销售子公司，销售网络 已覆盖北美、欧洲、中国、亚太、南美、IMEA（印度、中东、非洲）等 全球 70 多个国家或地区，初步形成了一体化全球营销网络。2023 年公 司加速北美建厂并已于年底顺利投产进入产能爬坡阶段，计划通过本土 化生产来实现战略竞争，并且公司在北美主要生产毛利率更高的超快充。 道通科技的品牌在全球市场颇具知名度。在北美市场，凭借着产品质量 和技术优势，公司与 AdvancedAutoParts、GenuineParts 等四大汽配连 锁零售商和 MedcoTool、IntegratedSupplyNetwork 等北美汽车后市场 大型综合性批发商均保持良好合作关系。公司持续深耕美国市场，突破地域及语言、文化带来的局限，为客户提供优质的本地化的售后服务， 经过长期的努力和积累，建立起专业系统化的营销体系，获得客户的广 泛认可。根据美国 PTEN（ProfessionalTool&EquipmentNews）杂志在 2021 年度对购买公司产品的受调查者占比达到了 50%以上，该数据在 2017 年 为 34%，与实耐宝（Snap-on）和 OTC 等属于市场主要参与者，具有较好 的用户品牌认可度。

公司具备完善的认证资质，品牌力持续提升。公司多年来积极加强研发 创新能力建设，开展汽车后市场相关领域的产品技术研发，传统主营业 务产品汽车智能化诊断维修设备使公司对新能源汽车的电池模块和三 电系统有着深刻的理解，在新能源汽车充电桩领域掌握了高效率高性能 充电模块、风冷快充、液冷超充等核心技术，并推出交流桩、壁挂直流 桩、直流快充桩、直流超充桩等产品。目前公司的充电桩产品已通过了 海外多国认证，包括美国 UL、CSA、能源之星（Energy Star）认证及欧 盟 CE、UKCA、MID 认证等，陆续荣获了 2021EVE“南新奖”“TÜV 南德安 全认证证书”、2022 年德国 IF 设计奖、2022 年德国“红点奖”、2022 年 波兰 Zloty Medal 奖项、2022 年马德里 Galeria 奖项，入围了德国复 兴银行多个补贴项目，奥地利联邦 BMK 资助计划，意大利能源机构 GSE 推荐产品，法国 ADVENIR 家用充电设备财政项目推荐产品项目。

公司积极布局美国本土化生产，适应拜登新法案。2023 年 2 月 15 日， 美国总统拜登政府推出了新的全美电动汽车充电设施建设规范，明确规 定了接受联邦《基础设施法案》补贴的所有充电桩产品必须在美国本土 进行生产制造。从 2024 年 7 月起，这些充电桩的生产成本中至少 55%的 组成部分需要源自美国本土零部件。这一政策调整使得从中国等其他国 家出口至美国市场的充电桩产品无法平等地享受到美国政府的补贴支 持，从而显著影响了此类产品的盈利水平，降低了它们在美国市场的经 济效益。尽管美国制造成本相对较高，但由于美国充电市场需求庞大且 增长迅速，自 2021 年以来，多家公司加大对美国本土充电桩产业的投资 力度，整个产业链的累计投资额超过了 500 亿美元，涵盖直流充电桩、 交流充电桩、线束、模块等多种产品。道通科技在美国北卡罗来纳州设 立的充电桩工厂已于 2023 年 10 月投入运营，而星星充电也于同年 12 月 公布将在俄亥俄州建立充电桩生产基地的消息。

4. 传统汽车综合诊断业务快速复苏

4.1. 汽车检测产业不断升级

进入汽车后市场时代，检测业务不断升级。汽车检测是确定汽车技术状 况或工作能力的检查，由汽车维修技术发展而来。汽车检测又可分为用 车检测与新车下线检测。随着汽车市场不断发展，汽车保有量不断提高， 对用车安全性能的检查及相关设备的维护需求快速增长，特别在欧美等 成熟地区的汽车市场，平均车龄不断上升，进入汽车后市场时代，维保 设备及服务等领域盈利能力可观。本世纪以来，中国汽车工业快速发展， 汽车保有量于 2020 年超越美国成为全球第一，同时平均车龄也不断提 升，汽车后市场快速增长。 新能源汽车快速放量前提下，国内市场自主品牌的市场份额快速增长。中国汽车工业协会的数据显示，2023 年我国新能源汽车累计销量 949.5 万辆，同比增长 37.9%，市场占率达 31.6%。根据中国科学院院士欧阳 明高分析，从短周期来看，新能源汽车市场占有率 2024 年将接近 40%， 2025 年接近 50%，2026 年超过 50%，新能源汽车占到市场的主导地位； 从中周期来看，预计到 2030 年，中国在新能源汽车保有量会达到 1 亿 辆，年销量会达到 2000 万辆，市占率超过 70%。

海外新能源汽车起步较晚，近年来销量保持快速增长。近期研究机构 EVTank 联合伊维经济研究院共同发布了《中国新能源汽车行业发展白 皮书（2024 年）》。根据 EVTank 数据显示，2023 年全球新能源汽车销量 达到 1465.3 万辆，同比增长 35.4%，其中中国新能源汽车销量达到 949.5 万辆，占全球销量的 64.8%。美国和欧洲 2023 年全年新能源汽车销量分 别为 294.8 万辆和 146.8 万辆，同比增速分别为 18.3%和 48.0%，EVTank 分析认为欧洲新能源汽车市场增速不及预期与德国等国家的 2023 年补 贴退坡有较大的关系。EVTank 预计 2024 年全球新能源汽车销量将达到 1830.0 万辆，同比增速将达 24.9%，其中中国新能源汽车销量将达到 1180.0 万辆，同比增速将达 24.3%，2030 年全球新能源汽车销量将达到 4700.0 万辆。

欧美汽车后市场较为成熟，汽车诊断市场初步呈现寡头格局，行业进入 壁垒较高。美欧地区汽车保有量大、车龄持续上升，严格的车载诊断系 统法规，汽修业态整合及车辆电子化和智能化技术的提升，促使美欧地 区汽车诊断分析产品市场的持续增长，其中北美地区占据最大份额。北 美消费者非常喜爱定制化他们的车辆，这种对车辆改装的倾向推动了对 售后配件和性能增强产品的需求。根据 AASA 的预测数据，2023 年美 国轻型汽车售后市场零部件市场规模将达到 3890 亿美元，到 2024 年 将增长 4%达到 4050 亿美元，预计到 2026 年复合年增长率将接近 6%， 而包括轻型、中型和重型车辆的整个美国售后市场，预计到 2024 年将达 到近 5350 亿美元，到 2026 年将达到 5740 亿美元左右ACA 。根据 和 AASA 联合发布的报告预计，到 2024 年美国汽车零部件和配件的在线 销售额（不包括市场和二手零件）预计将达到 223 亿美元，预计 2024 年售后电子商务总额将达到 441 亿美元。

欧美汽车诊断市场经过多年的发展和完善，已经形成相对成熟的市场体 系。汽车诊断作为关键的细分领域，市场格局初步呈现出寡头竞争的态 势。寡头企业具备强大的技术实力、丰富的产品线和广泛的客户基础， 能够提供全面、专业的汽车诊断服务。专业技术人才和持续研发投入， 支持产品创新升级。由于其市场中的领先地位，新进入者面临着较高的 进入壁垒。在北美、欧洲等主要海外市场，行业内主要竞争对手博世公 司、Snap-on、元征科技等已在汽车诊断分析行业长期经营，具有较大资 产规模和较久品牌认知度。 国内市场由几家核心厂商参与竞争，行业竞争日趋激烈。国内汽车检测 机构参与者主要分为国家相关质检中心、外资第三方检测机构、厂商内 部检测机构、其他第三方检测机构这四类，目前新能源汽车检测市场竞 争格局较为分散，主要是国内外较大的检测机构和技术研发机构，2022 年国内机动车检测机构总数约为 1.4 万家，社会化机构市场份额超过公 安部直属机构，目前道通科技国内市场的主要竞争对手为博世公司及其 在中国的子公司及附属机构、元征科技等厂商。

政策加码行业向规范化发展。根据 2020 年和 2022 年公安部所发布的车 检相关规定， 6 年以内的 7 至 9 座非营运小微型客车（面包车除外）纳 入免检范围，对非营运小微型客车（面包车除外）超过 6 年不满 10 年 的，由每年检验 1 次调整为每两年检验 1 次；非营运小微型载客汽车(面 包车除外)自注册登记之日起第 6 年、第 10 年进行安全技术检验，在 10 年内每两年向公安机关申领检验标志，超过 10 年的，每年检验 1 次，降 低了车检数量要求。 根据尚普咨询集团的数据显示，2023 年中国汽车检测行业市场规模预计 达到 648 亿元，同比增长 9.5%。用车强制性检测市场规模预计达到 420 亿元，同比增长 8.6%；非强制性检测市场规模预计达到 168 亿元，同比 增长 9.8%；新车下线检测市场规模预计为 60 亿元，同比增长 14.3%。 2022 年国内机动车检测机构总数约为 1.4 万家，社会化机构约占三分之 二，公安部直属机构约占三分之一。随着市场需求不断增长，行业竞争日趋激烈。对汽车检测行业提出了更高的要求与标准，严格监管检测机 构资质，规范检测过程，提高了准入门槛和退出成本；另一方面，消费 者对汽车检测服务的需求更加多元化，推动行业多元化、差异化发展， 汽车检测机构增加，资本竞相入局，使得竞争更加激烈。

新能源汽车、自动驾驶等新技术催生新需求，市场规模将进一步扩大。 一方面，新能源汽车的技术特点和使用特性决定其有着不同于传统燃油 汽车的检测需求。另一方面，新能源汽车的市场规模也带来巨大的市场 空间。道通科技汽车综合诊断检测产品兼容性强、覆盖面广、操作简单 智能、集成度高、更新迭代快，与竞争对手相比优势突出。在操作交互 方面，拥有系统优化、人工智能、人机交互等优秀的界面和用户体验； 在兼容性方面，采用智能协议模拟和转换技术，支持全球众多协议和原 创诊断软件。同时，基于核心诊断数据，公司在诊断准确性、覆盖面广 和智能易用方面有突出优势。 《新能源汽车运行安全性能检验规程》出台在即，将为国内市场提供新 的催化剂。新能源车由于其特有的三电系统，使得其比传统燃油汽车多 出一整套复杂且更具危险性的高压系统。年检作为一项强制性的汽车检 测制度，能够保障汽车的安全性，避免汽车隐患导致危险发生。2022 年 12 月，国家标准化管理委员会下达国家标准计划，要求制定《新能源汽 车运行安全性能检验规程》，项目周期 目前已从 12 个月修改为 18 个月。 此前 2023 年 6 月 30 日发布的公安部交通管理研究所负责起草的《新能 源汽车运行安全性能检验规程》公开征求意见稿，对于新能源车在原有 的 GB38900 规定的通用项目安全检测基础上，增加对新能源汽车动力蓄电池安全、驱动电机安全、电控系统安全、电气安全等检测。这意味着 我国首个专门针对新能源汽车检测的国家标准有望正式落地。

电动汽车轮胎的发展推动了车轮和轮胎检测细分市场的扩张。根据 fortune-business-insights 的数据，在 2022 年按照替换零部件类型划分的 检测市场份额排名中，车轮和轮胎领域占据最大的市场份额。电动汽车 的崛起迫使制造商专门为电动汽车开发轮胎，2023 年 11 月，横滨轮胎 在德克萨斯州奥斯汀举行的电气化博览会上推出了 ADVAN Sport EV A/S，这是一款专为电动汽车量身定制的超高性能全季节轮胎。车身部件 细分市场占据第二大市场份额，该细分市场最重要的驱动因素是事故或 碰撞后的维修需求。破裂的保险杠、凹陷的车门和其他车身损坏通常需 要更换零件，从而导致对车身部件的持续需求。

车龄是推动汽车售后市场行业增长的重要因素。老旧车辆通常需要更频 繁的维护和修理，因为它们的部件会随着时间的推移而磨损，这创造了对售后行业提供的替换要件和服务的持续需求，随着时间和使用的推移， 车辆的各个部件，例如制动器、轮胎和排气系统，都会出现磨损。更换 旧车辆各种零件的需求推动了市场的发展，根据 ACEA(欧洲汽车制造商 协会)的数据，2023 年欧盟(EU)的汽车平均车龄为 12 年，希腊和爱沙尼 亚平均车龄接近 17 年，卢森堡的乘用车崭新程度领先，平均使用年限为 7.6 年。在欧盟市场中，意大利拥有 14 年使用年限的最老货车车龄，紧 随其后的是西班牙的 13.6 年。 行业正经历技术革命性迭代时期。随着 5G、物联网、云计算、人工智能、 新能源等各项新兴技术加快与汽车行业融合，催生汽车行业不断向智能 化、网联化、新能源化发展，使得汽车综合诊断、检测行业也面临众多 新的发展机遇和挑战。具体来说，随着车辆电子集成度的不断提升，汽 车诊断分析市场的重要性与日俱增。

电子系统及动力总成技术的持续创新和迭代，特别是在从 OBD-I 过渡到 OBD-II 等更先进的故障诊断标准之后，综合型汽车诊断分析工具在业界 的应用显著提升了对各类车型日常故障检测和维修工作的效率。这类诊 断产品能够实现快速、准确地识别问题根源，极大地缩短了故障排查和 修复的时间成本。国际间政策法规环境的变化也在积极推动汽车维修检 测行业的规范与发展，特别是通过反垄断措施和降低社会维保成本的要 求，进一步催化了汽车诊断技术的革新升级。 为了满足现代车辆日益严苛的技术性能指标以及确保在用车辆的安全 性与可靠性，提供实时技术状况监控服务和精准维修质量控制的汽车检 测行业呈现出强劲的增长势头。因此，适应现代化、智能化汽车维修保 养需求的高端检测设备和服务正迎来广阔的市场需求和发展空间，预示 着未来汽车诊断及检测行业将持续繁荣并不断引入新的技术创新成果 以应对挑战。

4.2. 依托资源+产品生态优势，产能多元化部署助力业绩复苏

公司紧跟汽车新三化发展趋势，助力传统业务业绩复苏。公司紧随汽车 电子技术发展趋势，充分发挥跨品牌兼容性优势，持续丰富核心产品类 别并不断加强产品竞争优势，为维修门店和车主提供专业的新能源汽车 智慧充电综合解决方案、汽车综合诊断和检测、TPMS（胎压监测系统） 和 ADAS（高级辅助驾驶系统）产品及相关软件云服务产品，助力汽车 后市场的“新三化”业务升级，加速新能源汽车产业的快速发展。 随着物联网、云计算、人工智能等新兴技术发展，数字化趋势对行业的 影响不断加深。道通科技通过一系列综合诊断、检测等数字化终端工具， 为客户提供数字化维修场景下的综合诊断检测专业服务，并通过“端+云 +大数据+AI”一体化融合的数字化综合诊断维修解决方案，大幅提升诊 断、维修效率。公司未来将以“云”为核心，端云融合，深度运用大数 据和人工智能技术，提供智能维修综合解决方案，帮助客户全面走向数 字化，构筑产业核心竞争力。

在智能化行业趋势下，汽车电子控制系统更加多样化。智能化使传感器 等智能电子零部件种类和数量不断增加，这些系统和部件需要性能更智能、功能更全面的诊断设备和综合解决方案。公司在巩固传统综合诊断 产品优势的基础上，基于自主研发的汽车综合诊断核心技术积累和竞争 优势，针对轮胎压力监测系统（TPMS）和高级驾驶辅助系统（ADAS）， 深入开发了具有技术竞争力和高兼容性的 TPMS 系统诊断匹配工具、 ADAS 高级驾驶辅助系统标定工具及毫米波雷达智能传感器业务。

道通科技紧紧把握新能源趋势带来的机遇与挑战。一方面公司结合第三 方独立维修门店需求，率先拓展了综合诊断产品新能源车型的持续覆盖， 另一方面，积极布局新能源趋势下给汽车后市场在维修、保养、充电、 光伏、储能等方面的新机遇，以智慧电池检测技术和车桩兼容技术为核 心，深度运用 AI、大数据云平台技术能力，围绕光、检、充、储全链路， 贯穿新能源诊断检测系统产品，智慧充电检测系统产品，充电运营平台 系统产品以及光伏储能系列产品，实现桩、云、光伏、储能设备的智能 化高效联动，持续构建 “光、检、充、储”一体化服务生态系统，助力 新能源汽车产业的快速发展。

软件升级智能平台打造新能源汽车及自动驾驶检测优势。公司始终坚持 自主研发和持续创新，核心技术凝结于自有的汽车综合诊断、检测软件 之中，在高效稳定和超强兼容的汽车诊断通信系统、智能易用和超强承 载的汽车诊断专用操作系统基础上，公司产品实现了快速通信和兼容全 球众多协议和原厂软件的强大功能；同时通过智能仿真分析系统基于大 数据计算和机器学习等技术，实现智能高效数据采集、汽车模拟仿真、 自动分析诊断协议等功能，形成了精准完备的核心数据库和算法库，极 大地提高了研发效率，并通过具有自适应和自学习能力的综合诊断专家 系统实现诊断准确率、覆盖面及智能化等方面的优势；进而，基于数十 万台诊断系统采集积累的海量远程诊断数据及维修应用案例，公司利用 云平台维修信息系统为客户提供远程诊断、高效精准的智能维修方案推 荐等端到端一站式服务，实现从诊断设备到诊断维修业务综合解决方案 的业务拓展，近二十年的核心技术积累构筑起了公司研发的核心竞争力。

道通科技的汽车协议及实车测试资源十分雄厚。由于汽车综合诊断、检 测行业的技术门槛高，行业参与竞争的企业需要较强的技术和规模实力， 需要对各类汽车品牌、车型等各类通信协议和相关数据进行长期的积累 和优化，形成自身独有的信息数据库和核心算法库，以确保在诊断精确 度、反馈响应速度等方面能够很好地满足市场的需求。公司历经近二十 年的发展，对各类汽车品牌、车型等各类通讯协议和相关数据进行长期 的积累和优化，车辆协议信息数据库平台的资源日益丰富，具备“超强 兼容性”、“车型覆盖面广”、“智能精准”等优势，公司一直围绕汽车协 议及实车测试的资源优势不断进行横向和纵向的产品拓展，为汽车后市 场提供更丰富的产品和服务，持续构建生态护城河。 越南生产中心稳定生产，降低贸易摩擦风险并积累成本优势。为了保障 产品供应全球化布局以及防范国际贸易摩擦的风险，公司积极推动生产基地布局多元化，自 2018 年起将部分产能逐步向越南转移。2023 年公 司越南生产中心稳定开展生产工作，有力地保障了产品供应。公司越南 生产中心建设在保障全球供应稳定性和敏捷性的同时，充分发挥越南当 地的人力和生产成本优势，保持产品的成本竞争优势。

公司在汽车综合诊断与检测领域居于全球领先地位。凭借庞大的客户群 体、深厚的技术积累以及丰富的市场经验，成功构建了一体化数字化智 能维修解决方案，不仅有力驱动了汽车后市场的数字化转型和产业链的 深度融合，还通过不断的产品和服务创新，塑造了强大的品牌生态护城 河。基于稳固的核心竞争优势，公司在综合诊断设备方面持续发力，从 第一代至第三代汽车综合诊断产品的迭代升级过程中，始终保持行业引 领地位。同时，紧跟汽车行业智能化趋势，推出了 TPMS（胎压监测系 统）系列和 ADAS（高级驾驶辅助系统）标定产品等专业数字化产品线， 这些产品具备卓越的兼容性、广泛覆盖车型范围以及精准高效的综合诊 断特性，并通过融合专有技术和核心诊断算法，构筑了难以逾越的生态 壁垒。 另一方面，道通科技充分利用多年积累的海量诊断维修数据及案例，致 力于实现全场景智能修车。通过数字化管理手段，提供包括智能化诊断、 智能化维修到智能化供应链管理的一站式智能维修服务方案，全方位提 升客户体验。在新能源汽车领域，公司表现尤为突出，其新能源车诊断 软件保持全球领先，截至 2023 年已新增支持超过 300 款新车型。特别 是在动力电池诊断技术上取得重大突破，自主研发出一套全面的电池健 康状态分析流程，并成功搭建了动力电池分析平台，为全球用户提供了 动力电池全生命周期的精准管理和高效服务。

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