2023年青岛银行研究报告：息差同比回升，不良+关注率继续下降

核心观点：

青岛银行披露 2023 年半年度报告，23H1 营收、PPOP、归母净利润 同比增长 2.5%、4.7%、15.7%，23Q2 单季营收、PPOP、归母净利 润同比增长-7.4%、-4.8%、15.6%。23H1 累计业绩驱动上，拨备计提、 息差、规模增长是主要正贡献，其他非息、税率是主要负贡献。

亮点：（1）息差同比回升。23H1 息差 1.85%，与 23Q1 持平，同比上 升 9bp。生息资产收益率 4.20%，同比下降 12bp，同业资产收益率上 升较快。计息负债成本率 2.33%，同比下降 10bp，尽管存款定期化趋 势抬升存款成本，但市场类负债成本下降明显。（2） 中收表现亮眼。23H1 中收同比增长 12.5%，理财业务、财富管理、交 易银行等业务收入均有不错增长，理财业务中收同比增长 9.8%，主要 是理财规模增加，管理费收入增加；委托及代理业务中收同比增长 24.9%，主要得益于代理保险业务收入增加；托管及银行卡中收同比增 长 23.5%，结算业务中收同比增长 15.3%。（3）资产质量改 善，趋势向好。23H1 末，不良率继续维持在 1.14%，关注率 0.75%， 较 23Q1 末下降 6bp，逾期率 1.52%，较 22 年末下降 3bp，资产质量 趋势向好。测算 23H1 不良新生成率 0.37%，较 22 年下降 0.46pct， 不良生成压力大幅缓释。23H1 末，拨备覆盖率上升至 237.34%，进一 步增强风险抵补能力。

关注：（1）贷款增长放缓。23H1 末贷款增速 8.9%，较 23Q1 末下降 4.04pct，23H1 新增贷款 198 亿元，同比少增 13 亿元，结构上，票据 压降 8 亿元，对公贷款新增 187 亿元，同比少增 53 亿元，零售贷款新 增 19 亿元，同比多增 25 亿元，主要增长点来自消费贷。（2） 存款定期化趋势延续。23H1 新增存款 287 亿元，同比多增 122 亿元， 以个人定期存款新增为主，但对公活期存款表现也不错。定期 存款占比上升，23H1 存款成本率 2.25%，同比上升 6bp。（3）其他非 息负增长。23H1 其他非息同比负增 34.5%，主要是境外优先股赎回 后，汇率波动对汇兑损益的影响明显变小，汇兑损益同比减少 5 亿元。 剔除境外优先股赎回因素影响后，汇兑损益同比减少 1 亿元。

盈利预测

预计 23/24 年归母净利润增速为 15.8%/15.9%， EPS 为 0.53/0.62 元/股，BVPS 为 5.49/5.99 元/股，当期 A 股收盘价 对应 23/24 年 PB 为 0.6X/0.6X，对应 23/24 年 PE 为 6.3X/5.3X。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）