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青岛银行研究报告：业绩高增，息差降幅收窄。青岛银行发布2024年度报告，前期公司发布了业绩快报，市场对于各项指标已有预期，24年营收、PPOP、归母净利润同比分别增长8.2%、 7.1%、20.2%，增速较24Q1-3分别变动+0.08pct、-1.26pct、+4.57个 百分点。从累计业绩驱动来看，规模扩张、拨备计提、其他收支为主要 正贡献，净息差收窄、有效税率、净手续费收入下降等因素形成拖累。

亮点：（1）规模稳步增长。24年末贷款同比增长13.5%，增速较23年 末提升1.98pct，其中对公贷款为主要贡献；存款同比增长11.9%，增 速较23年末回落1.19pct。公司支持实体经济，存贷均保持两位数增 长，规模稳步扩张。（2）息差降幅边际收窄。24年净息差1.73%，较 24Q1-3/23年分别下降2bp、10bp。边际来看，测算24Q4单季度净息 差1.75%，环比回升3bp。资产端，在市场利率整体下行、让利实体经 济力度加大的背景下，公司资产收益率与行业保持一致持续走低，24年 贷款、金融投资收益率同比分别回落24bp、21bp。负债端，多举并措 严控负债成本率，24年存款成本率同比回落15bp。（3）其他非息高增。 24年其他非息同比增长35%，其中24年投资收益17.14亿元，占归 母净利润比例40.2%，公允价值变动损益3.25亿元，其他综合收益较 年初增长9.06亿元，占归母净利润比例21.2%。公司加强市场研判， 24年债牛行情下适时增加TPL类资产，实现投资收益较快增长。（4） 资产质量总体平稳，对公不良改善。24年末不良率1.14%，较24Q3末 下降3bp，主要是对公资产质量持续向好，对公不良率同比下降25bp。 24年末关注率0.56%、逾期率1.42%，较24H1末分别下降2bp、12 bp；测算24年不良新生成率0.52%，同比下降5bp。24年末拨备覆盖 率241.32%，较23年末分别提升15.36pct，资产质量总体保持稳定。

关注：（1）零售不良率上行。24年末零售不良率2.02%，较24H1末/ 23年末分别上升7bp、58bp，关注后续风险情况。（2）中收依旧承压。 24年手续费净收入同比减少4.9%，主要受保险行业降费、信用卡交易 量下降影响，但积极拓展债券承销业务，维稳中收表现。