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青岛银行（002948）研究报告：资产质量大幅改善，信用成本高位下行。青岛银行披露 2022 年一季报，22Q1 营收、PPOP 同比负增 5.7%、 12.3%，归母净利润同比正增 21.7%。从 22Q1 业绩驱动来看，拨备计 提和规模增长是主要正贡献，息差和成本收入比是主要负贡献（详见正 文图表）。非息收入占营收比重降至 28.4%，中收占营收比重降至 15.4%，一方面，资本市场低迷导致代理业务收入有所下滑，中收同比 仅增长 1.3%。另一方面，受汇率波动影响，汇兑损益同比负增较多， 拖累其他非息同比负增 17.3%。信用减值损失同比负增 30.4%，测算 信用成本为 1.53%，同比降幅超过 1pct，反哺业绩。

资产负债规模平稳，重在结构调整。22Q1 净息差为 1.75%，较上年末 下降 4bp。资产端结构优化，贷款和投资类资产配置比重提升。22Q1 末，贷款、投资类资产占生息资产比重分别提升至 50.2%、39.9%，其 中，贷款较年初增长 4.7%，新增贷款几乎全部用于对公投放，对公贷 款较年初增长 19.4%，投资类资产较年初增长 6.9%。测算生息资产收 益率为 3.73%，较上年末下降 10bp。负债端，活期存款占比高且主要 是对公活期，个人存款增长较好。受对公存款拖累，22Q1 存款较年初 负增 1.3%，但个人存款较年初增幅达到 7.6%，个人存款占存款比重 上升至 38.5%，存款稳定性持续提升。测算计息负债成本率为 2.22%， 较上年末下降 2bp。预计进入二季度后，经济持续回暖，零售投放加 速，资产端量价改善，公司负债端具备优势，全年息差有望改善。

资产质量显著改善，关注贷款率降至 0.91%。22Q1 末，不良贷款率为 1.33%，较上年末下降 1bp，同比下降 18bp；关注贷款率为 0.91%， 较上年末下降 12bp，同比下降 23bp，也是上市以来首次降至 1%以 内。测算 22Q1 年化不良净生成率为 1.29%，同比下降 74bp，不良生 成压力大幅缓解。拨备计提总体保持稳健审慎，拨备覆盖率继续提升至 198.38%，风险抵补能力增强。当前资产质量大幅改善且趋势向好，预 计信用成本仍有压降空间，业绩迎来释放期。